국민소득은 생산, 분배, 지출 3면에서 포착 가능 국민소득은 세가지 측면에서 파악되는데 이를 생산국민소득, 분배국민소득, 지출국민 소득이라 부르고 있다. 그리고 이러한 세가지 국민소득은 그 크기가 똑같다. 그것은 국민 소득이 생산→분배→지출과정을 통하여 순환하기 때문이다. 먼저 생산주체인 기업이나 정부가 노동, 자본, 토지 및 경영 등의 생산요소를 투입하여 생산활동을 수행한 결과로 부 가가치 즉 생산국민소득이 발생한다. 여기에서 생산에 참여한 근로자는 급료와 임금, 돈을 빌려준 사람은 이자, 토지를 빌려준 사람은 임료를 받게 되고 정부는 다른 경제주체에 의 해 생산된 재화와 서비스의 거래와 관련하여 세금 즉 생산 및 수입세를 부과하게 된다. 그리고 이들 소득을 공제한 나머지가 이윤으로서 기업에게 돌아가게 되는데 이와 같은 소득을 모두 합하여 분배국민소득이라 한다. 따라서 생산국민소득과 분배국민소득은 같 아진다. 또 분배된 소득은 개인이 물건을 구입하는 데 사용(소비)하거나 기업이 차기의 생산을 위하여 공장을 짓거나 기계를 사들이는 데 지출(투자)함으로써 최종생산물에 대한 수요로 나타나며 이를 지출국민소득이라 한다. 이와 같이 국민소득은 만들어서(생산) 나누어 갖고(분배) 쓰는(지출) 양이 모두 같게 되 는데 이를 가리켜 국민소득 3면 등가의 원칙이라 한다. 그러면 우리나라의 국민소득 통계작성과 관련하여 국민소득 3면 등가의 원칙이 어떻게 적용되는지 알아보자. 편의상 국내총생산(=국내총소득)을 이용하여 3면 등가의 원칙을 살 펴보기로 한다. 우리나라의 경우에는 센서스 등 각종 기초통계가 지출활동이나 분배활동 보다는 생산활동을 측정하기에 더 적합하도록 작성되어 있어 먼저 생산활동을 중심으로 국내총생산을 작성하게 된다. 2005년중 생산측면에서 파악한 국내총생산액은 당해년가격으로 806조 6,220억원이며, 이를 경제활동별로 보면 제조업이 204조 2,390억원, 서비스업이 404조 3,880억원을 차지 하고 있다. 2005년중 분배소득 측면에서 파악한 국내총생산을 보면 노동을 제공한 대가로 가계에 분배되는 임금과 급료 등 피용자보수 361조 6,990억원, 생산활동을 주관한 생산주체의 몫 인 영업잉여 238조 180억원, 생산활동에 사용되는 고정자본(시설)의 감소분인 고정자본소 모 110조 7,290억원, 정부가 다른 경제주체에 의해 생산된 재화와 서비스의 거래와 관련하 여 부과하는 세금에서 정부의 보조금을 제외한 순생산 및 수입세 96조 1,750억원으로 구 그러나 분배측면의 국내총생산은 우리나라의 경우 독립적으로 작성되지 않고 경제활동 별 국내총생산 추계과정에서 작성되는데, 제조업의 경우를 예로 들면 부가가치 204조 2,390억원이 분배활동 구성내역 즉 피용자보수, 영업잉여, 고정자본소모, 순생산 및 수입 세로 어떻게 배분되었는지의 비율을 파악하여 추계한다. 2005년중 지출 측면의 국내총생산은 국내총생산에 대한 지출내역을 통하여 파악할 수 있는데 민간최종소비지출 424조 6,300억원, 정부최종소비지출 113조 7,730억원, 총고정자 본형성 236조 4,440억원, 재고증감 6조 2,110억원, 재화와 서비스의 수출 342조 8,000억원 을 합한 금액에서 재화와 서비스의 수입 322조 5,670억원을 차감한 것과 같음을 알 수 있 다. 국민소득은 생산의 포괄범위나 가격의 평가방법 등에 따라 국내총생산(GDP)과 국민총 소득(GNI), 국민총소득(GNI)과 국민순소득(NNI), 시장가격 국민소득과 요소비용 국민소 득, 실질국민소득과 명목국민소득 등 여러 가지 개념으로 나누어 볼 수 있다. 첫째, 국내총생산(GDP)과 국민총소득(GNI)으로 나누어진다. 현대 국가들은 국가 간에 자동차와 같은 상품을 팔고 사는 것은 물론 노동이나 자본과 같은 생산요소에 대해서도 활발하게 거래하고 있다. 즉, 자국의 생산자가 외국인을 고용하 여 생산을 하기도 하고 반대로 자국인이 다른 나라에 나가 생산에 참여하기도 한다. 이렇듯 생산요소의 국제적 이동에 따라서 국민경제의 소득규모는「영토」개념을 기준으 로 하여 측정한 국내총생산과「거주성」개념을 기준으로 측정한 국민총소득의 두 가지로 파악할 수 있다. 국내총생산(GDP)은 한나라의 영역내에서 가계, 기업, 정부 등의 모든 경제주체가 일정 기간동안 생산활동에 참여한 결과 창출된 부가가치를 시장가격으로 평가해서 합계한 것 으로서 국내에 거주하는 생산자가 자국의 생산요소와 외국의 생산요소를 결합하여 발생 시킨 부가가치를 말한다. 앞서 설명한 국민소득 3면 등가의 원칙에 따라 생산활동을 기준으로 측정한 국내총생산 은 분배활동을 기준으로 측정한 국내총소득 및 지출활동을 기준으로 측정한 국내총생산 에 대한 지출(Expenditure on Gross Domestic Product)과 일치하게 된다. 우리나라는 광 공업센서스 산업생산지수 등 각종 기초통계가 지출활동이나 분배활동보다는 생산활동을 측정하기에 더 적합하도록 작성되어 있어 주로 생산활동 측면의 국내총생산을 중심으로 국민소득통계를 작성하고 있다. 미국 상무부 장관인 William M. Daley는 1999.12.7 미국 연방준비위원회(FRB)의 의장인 Alan Greenspan 및 대통령 경제자문위원회 의장인 Martin Baily와 함께 GDP 통계편제를 상무부의 20세기 최대의 업적으로 평가하였다. GDP 통계는 1930년대초 Dr. Simon Kuznets(GDP 통계 개발에 대한 공로로 노벨 경제학 상 수상)에 의해 도입된 이래 정부와 기업들의 경제정책 수립의 기준이 되어 왔다. GDP 통계 가 제공하는 경제상황에 대한 큰 그림이 없었다면 정책입안자들이 경제현상을 이해하는 데 필 요한 정보가 없었을 것이며 적절한 정책을 취할 수도 없었을 것이다. 대공황(Great Depression)당시 Franklin Roosevelt와 그의 참모들은 철도 운송량이 줄어 들고 철강 생산량이 크게 감소하여 수백만의 사람들이 직업을 잃었다는 사실은 알았으나 경제 상황에 대한 큰 그림(GDP 통계)이 없어 전체 경제에 대한 정보부족으로 무엇을 해야 할지 몰 라 당황하였다. 의사가 모든 진단결과를 분석한 후에 처방을 실시하는 것처럼 경제정책입안자 들도 GDP 계정에서 중요한 정책결정을 위한 도구(tools)를 얻게 된다. 미국 경제의 흐름을 보면 GDP 통계가 완전하게 개발되어 널리 이용된 이후 경제의 호황과 불황의 폭이 훨씬 작아졌음을 알 수 있다. 미국 GDP의 가장 큰 추락은 1932년의 13% 감소인 데 지난 50년중 가장 큰 폭의 하락은 ’81~82년의 1.9% 감소였다. 즉, GDP 통계가 개발되어 경제정책에 이용된 이래 과거와 같은 큰 폭의 경기순환(business cycle)은 사라졌으며 예금대 량인출(bank run), 금융공황, 깊고 장기적인 경기침체, 장기실업 등도 발생하지 않았다. 이와 같이 상무부는 GDP 통계라는 매우 유용한 경제지표를 장기간 제공함으로써 미국경제의 건실 화에 매우 긍정적인 효과를 나타냈다. 한편 국민총소득(GNI)은 한나라의 국민이 생산활동에 참가한 대가로 받은 소득의 합계 로서 이 지표에는 자국민(거주자)이 국외로부터 받은 소득(국외수취요소소득)은 포함되는 반면에 국내총생산 중에서 외국인(비거주자)에게 지급한 소득(국외지급요소소득)은 제외 된다. 2005년중 우리나라의 국내총생산 806조 6,220억원에는 외국의 노동, 자본 등의 생산요 소로 만들어진 부가가치 11조 9,560억원이 포함되어 있다.<표1-4> 이 부가가치는 국외의 생산요소 제공자에게 지급하여야 할 요소소득(국외지급요소소득)이기 때문에 우리나라의 국민총소득에서는 제외되어야 한다. 이와는 반대로 우리나라의 국민이 외국에 생산요소 를 제공한 대가로 받은 소득 즉 국외수취요소소득 11조 2,200억원은 우리나라의 국민총소 득에 포함되어야 하므로 2005년중 국민총소득은 국내총생산에 국외수취요소소득을 더하 고 국외지급요소소득을 뺀 805조 8,860억원이 된다. 다시 말하면 국민총소득은 국내총생 산에다가 국외수취요소소득에서 국외지급요소소득을 뺀 국외순수취요소소득(-7,360억 원)을 더한 것이다. 둘째, 국민총소득(GNI)에서 고정자본소모를 제외하면 국민순소득(NNI)이 된다. 생산활동에는 공장 기계설비 등 고정자본(시설)이 필요한데 이들은 생산활동 과정에서 마손되기 마련이다. 이와 같이 생산에 이용된 기계 등 자산의 가치 감소분을 고정자본소모 라고 한다. 따라서 일정기간중에 생산된 생산물의 순수한 가치를 평가하기 위해서는 현재 의 생산능력이 저하되지 않고 그대로 유지된 상태에서 생산이 이루어지는 것으로 하여야 한다. 즉, 고정자본소모 만큼 조정을 하여야 한다. 자동차공장을 예로 들어보면 먼저 자동차를 만들기 위해서는 차체 등 각종 부품이 있어 야 하며 또 각종 부품을 조립하는 기계가 있어야 한다. 자동차를 만들게 되면 부품도 소비 되지만 조립기계도 닳게 된다. 여기에서 총생산액은 산출액에서 부품구입액 등 중간투입액을 차감한 총부가가치를 말 하고 순생산액은 총부가가치에서 고정자본소모를 뺀 순부가가치이다. 그런데 고정자본소 모는 현수준의 생산활동을 지속하기 위하여 언젠가는 지출될 부분이므로 이 공장의 입장 에서 보면 총생산보다는 본래의 기계가치를 그대로 유지하면서 새로이 생산해 낸 부가가 치 즉 순생산이 더욱 의미가 있을 것이다. 2005년중 우리나라의 국민총소득(GNI) 805조 8,860억원 중에는 생산과정에서 닳아 없 어진 기계 등의 가치 즉 고정자본소모액 110조 7,290억원이 포함되어 있다.<표1-5> 고정 자본소모는 생산에 사용된 고정자산의 가액이 물리적인 마모 등으로 감소하게 되는데 그 가치감소분의 화폐평가액을 말한다. 이는 고정자산 감모분을 새로운 고정자산으로 대 체하기 위해 부가가치의 일부를 비축해 두는 것으로 엄밀한 의미에서 새로이 생산해 낸 부 가가치는 아니다. 따라서 새로이 생산해 낸 부가가치에서 고정자본의 가치를 원래대로 유 지하기 위하여 고정자본소모분을 차감한 국민순소득(Net National Income, NNI)은 695조 1,560억원으로 나타났다. 그러면 우리는「순액」개념보다「총액」개념의 국민소득지표를 주로 사용하고 있는데 그 이유는 무엇인가? 이는 고정자본소모의 정확한 추계가 현실적으로 어려울 뿐만 아니라 단 기적으로 총부가가치에서 고정자본소모가 차지하는 비중이 대체로 안정적이어서 단기간 의 시계열을 비교하는 데는 별로 문제가 되지 않기 때문이다. 그러나 장기적으로는 기술혁 신 등으로 생산구조가 변하여 고정자본소모가 크게 변동할 가능성이 높기 때문에 장기간 의 시계열분석에는「순액」개념이 필요하게 된다. 셋째, 시장가격(market prices)으로 평가한 국민소득과 요소비용(factor cost)으로 평가 한 국민소득이 있다. 국민소득을 평가하는 데는 두가지 방법이 있다. 하나는 시장가격에 의한 평가이고 다른 하나는 요소비용에 의한 평가이다. 시장가격이란 상품이 시장에서 실제로 거래되고 있는 가격을 말하는 것으로서 여기에는 순생산 및 수입세(생산 및 수입세.보조금)가 포함되어 있다. 생산 및 수입세란 부가가치세나 특별소비세 등과 같이 우리가 상품을 살 때 상품가 격에 포함되어 있는 세금을 말하며 보조금이란 기업이 상품을 만들 때 정부가 그 상품의 생산을 장려하기 위하여 생산비용중의 일부를 무상으로 제공해 주는 것을 말한다. 요소비용이란 시장가격에서 이와 같은 순생산 및 수입세를 공제한 것으로서 결국 그 상 품을 만드는 데 들어간 생산요소에 대한 대가인 피용자보수와 영업잉여의 합계와 같아지 는 것이다. 지금 정부가 국민의 건강증진을 위하여 우유 한병에 50원의 보조금을 주는 한편 우유에 70원의 생산세가 붙어 병당 300원에 거래된다고 하자. 이 때 우유의 병당 원재료비가 100 원이 든다면 우유 한병의 시장가격에 의한 부가가치는 200원(300원.100원)이 되나 요소 비용에 의한 부가가치는 시장가격에 의한 부가가치(200원)에 생산세(70원)를 빼고 보조금 (50원)을 더하여 180원이 된다. 즉 요소비용에 의한 국민소득은 시장가격에 의한 국민소득 보다 순생산세(20원)만큼 적다. 그런데 우리가 시장가격으로 평가한 국민소득지표를 주로 사용하는 것은 시장가격이 각 생산물의 한계효용과 한계비용을 잘 반영하고 있어 이를 통해 국민경제의 복지수준을 비 교적 정확하게 파악할 수 있기 때문이며, 또한 국민소득추계에 이용되는 기초자료도 대부 분 생산관련 자료를 이용하는데 동 생산관련자료가 대부분 시장가격을 기초로 조사된 것 이어서 생산관련 자료로부터 요소비용 국민소득을 직접 구해내기가 곤란하기 때문이다. 요소비용 국민소득은 주로 투입된 생산요소의 내역이나 각 산업의 생산성을 알아보는 데 이용하고 있다. 2005년중 우리나라의 시장가격으로 평가한 국민소득(National Income at market prices)은 695조 1,560억원으로 국민순소득(NNI)과 규모가 같다. 국민총소득이나 국민순소득은 모두 시장가격으로 평가되며 양자의 차이인 고정자본소 모가 국민순소득에서는 생산비용으로 간주되어 부가가치에 포함되지 않는다. 한편 요소 비용으로 평가한 국민소득(National Income at factor cost)은 시장가격 국민소득에서 생산 및 수입세를 차감하고 보조금은 가산한 598조 9,810억원이다.<표 1-6> 넷째, 명목 국민소득(당해년가격 국민소득)과 실질 국민소득(기준년가격 국민소득)이 있다. 명목 국민소득은 그 해의 생산물에 그 해의 가격(당해년가격)을 곱하여 산출되기 때문에 명목 국민소득의 변동에는 생산물의 수량과 가격 변동이 혼합되어 나타나게 된다. 실질 국민소득은 생산수량으로 나타낸 소득을 말하는데 각 생산물마다 거래단위가 서로 달라 이를 합산하여 나타내는 데 어려움이 있으므로 실제로는 그 해의 생산물에 특정기준 시점의 가격(기준년가격)을 매년 똑같이 곱하여 산출한다. 따라서 실질 국민소득의 변동 액은 물가변동에 의한 증감액을 제거하여 생산물 수량의 변동만을 나타내 준다. 결국 수량 이 늘어나지 않더라도 물가가 오르면 명목 국민소득은 그만큼 커지나 실질 국민소득은 물 가상승분이 반영되지 않기 때문에 커지지 않는다. 국민소득을 그때 그때의 가격 대신 특정년도의 가격(기준년 가격)으로 평가하는 것은 생 산물의 가격이 변동하는 한 당해년의 가격으로 평가한 국민소득 계열만으로는 진정한 국 민복지수준의 변동을 파악할 수 없기 때문이다. 예를 들어 2004년에 생산된 재화의 수량과 같은 양의 재화가 2005년에도 산출되었다고 하자. 이 경우 2005년의 물가가 25% 상승하였 다고 한다면 당해년도의 가격으로 평가한 소득은 2005년에 25% 증가한 것으로 나타날 것 이다. 그러나 이 25%의 국민소득 증가는 생산량이 25% 늘어나고 물가는 변동이 없는 경우 와 그 의미가 전혀 다르다. 생산량이 25% 증가한 경우에는 그 결과로서 국민경제에서 사용 될 수 있는 재화의 양이 실질적으로 증가했기 때문에 국민복지수준이 그만큼 향상되었다 고 볼 수 있겠으나 단순히 가격만 25% 증가한 경우에는 하등의 경제적 향상이 수반되지 않 는다. 이와 같이 국민소득을 명목과 실질로 구분하여 추계하는 것은 두 가지의 국민소득이 각 각 그 용도가 다르기 때문이다. 국민경제의 구조변동이나 국민소득을 구성하는 각 요소들 의 중요도가 시간의 흐름에 따라 어떻게 변하고 있는가를 분석하고자 할 때에는 명목계열 을 사용하게 되나 경제성장, 경기변동 등 국민경제의 규모가 장기적으로 어떻게 변화하고 있는가 등을 알아보기 위해서는 실질계열을 주로 이용한다. 한편 우리나라의 2005년도 국민소득규모를 보면 당해년도인 2005년 가격으로 평가한 명목 국내총생산(명목 GDP)은 전년보다 3.5% 증가한 806조 6,220억원이나 특정년도인 2000년 기준년도 가격으로 평가한 실질 국내총생산(실질 GDP)은 721조 4,910억원으로 전년보다 4.0% 증가하여 성장률이나 규모면에서 차이를 보이고 있다. 성장률면에서 보면 생산량의 변화를 나타내는 실질 GDP가 4.0% 증가하였으나 명목 GDP는 3.5% 증가하였는데 이는 물가가 0.4% 하락한 데 기인하며 규모면에서 명목GDP 가 실질 GDP보다 11.8% 큰 것은 기준년인 2000년에 비해 그동안 국민경제전체의 물가수 준이 11.8% 상승하였기 때문이다. 이와 같이 명목 GDP와 실질 GDP의 차이는 국민경제 전체의 물가수준 즉 GDP디플레이 터로 설명이 된다. GDP디플레이터는 명목 GDP를 실질 GDP로 나눈 값으로 기준년도인 2000년에는 명목 GDP와 실질 GDP가 같기 때문에 디플레이터지수는 100이 된다. <표1-7> 끝으로 한 나라의 국민이 자유로이 처분할 수 있는 처분가능소득이 있다. 지금까지 살펴 본 국민소득개념은 생산활동에 참여한 대가로 벌어들인 소득 즉 본원소득(Primary Income)을 대상으로 하였으나 실제로 국민이 소비하거나 저축할 수 있는 처분가능소득은 본원소득 뿐만 아니라 아무런 대가없이 수취하는 소득인 경상이전도 있다. 이러한 경상이 전은 한 나라의 거주자간 뿐만 아니라 거주자와 비거주자간에도 발생한다. 소득의 이전은 본원소득의 재분배 과정에서 나타나는데 이를 나타내는 국민소득지표로 는 한 나라 전체의 거주자와 비거주자간에 발생하는 소득의 이전을 반영한 국민처분가능 소득(National Disposable Income, NDI)과 개인과 정부 등 타 제도부문간의 소득이전을 반영한 개인처분가능소득(Personal Disposable Income, PDI) 등이 있다. 국민처분가능소득은 국민경제 전체가 소비나 저축으로 자유로이 처분할 수 있는 소득의 규모를 나타낸다. 국민처분가능소득은 시장가격으로 평가한 국민소득(NNI)에 교포송금 등과 같이 생산활동과는 관계없이 외국으로부터 받은 소득(국외수취경상이전)은 더하고 무상원조 등 외국에 지급한 소득(국외지급경상이전)은 뺀 것이다. 또한 국민처분가능소득 에 고정자본소모를 더한 개념을 국민총처분가능소득(Gross National Disposable Income, GNDI)이라고 하며, 저축률과 투자율을 작성하는 데 이용되고 있다. 한편 요소비용에 의한 국민순생산을 분배면에서 본 것이 앞에서 설명한 요소비용 국민 소득, 즉 좁은 의미의 국민소득(NI)이다. 이는 한 나라의 국민이 제공한 생산요소에서 발생 한 소득의 총액으로서 고정자본소모와 순생산 및 수입세가 포함되지 않으므로 한 나라의 국민이 벌어들인 순수한 소득을 알아보는 데 사용된다. 아울러 개인본원소득(Personal Primary Income, PPI)은 위에서 설명한 좁은 의미의 국민소득(NI)에서 법인소득과 정부가 받은 이자 임료 등 개인에게 지급되지 않은 부분을 차감한 것이다. 또한 위에서 언급한 개 인처분가능소득은 개인본원소득에 개인이 생산활동과 관계없이 정부나 기업, 국외로부터 수취한 이전소득은 더하고 정부, 기업 및 국외에 지급한 이전소득은 제외한 것으로 개인이 임의로 소비나 저축으로 처분할 수 있는 소득이다. 또한 개인조정처분가능소득은 개인처 분가능소득에 사회적현물이전(social transfers in kind)을 합한 것이다. 여기서 사회적 현물이전이란 정부 등이 가계에 현물이전의 형태로 제공하는 재화와 서 비스로서 예를 들면, 정부가 가계에 무상으로 제공하는 교육(초등학교 등)과 보건진료(보 건소진료 등) 등이 있다. 이는 저소득층에의 생계비 지원 등과 같이 정부가 가계에 현금으 로 지원하여 가계의 소비에 영향을 주는 경상이전지출과는 구별된다. 이상과 같은 여러 가지 개념의 국민소득지표의 포괄범위를 나타낸 것이 <그림 1-1> 이다. UN 등이 마련한 국민계정체계인 1993 SNA에서는 실질 총량지표를 생산지표인 실질 국내 총생산(GDP)과 소득지표인 실질 국내총소득(GDI), 실질 국민총소득(GNI)으로 구분한다. 실질 GDP는 생산활동의 수준을 측정하는 생산지표인 반면 실질 GDI 또는 실질 GNI는 생산 활동을 통하여 획득한 소득의 실질 구매력을 나타내는 소득지표이다. 한 때 소득지표로 이용하 였던 실질 GNP는 물량변화를 반영하는 생산지표(실질 GDP)와 소득지표(실질 국외순수취요소 소득)가 혼합된 지표로써 성격이 불명확하여 ’93 SNA에서는 이를 실질 GNI로 대체토록 하고 있다. 생산지표인 실질 GDP를 소득지표인 실질 GDI 또는 실질 GNI로 전환하기 위해서는 수출입 가격(교역조건)의 변화에 따른 실질소득의 국외 유출 또는 국외로부터의 유입분을 나타내는「교 역조건 변화에 따른 실질 무역손익」개념이 도입된다. ○ 실질 GDI = 실질 GDP + 교역조건 변화에 따른 실질 무역손익 ○ 실질 GNI = 실질 GDI + 실질 국외순수취 요소소득 또한 명목 GNP는 생산물량 변화 이외에 임금 및 기술수준, 기업 채산성, 교역조건 변화를 반영한 무역손익 등이 포함되어 있는 소득지표이므로 현행대로 이용하되 명칭만 명목 GNI로 변경되었다. ’93 SNA의 총량지표 체계 < 실 질 > < 명 목 > ` 실질 GDP 명목 GDP + 교역조건 변화에 따른 실질 무역손익 = 실질 국내총소득(GDI) + 실질 국외순수취 요소소득 + 명목 국외순수취 요소소득 = 실질 국민총소득(GNI ≠ GNP) = 명목 국민총소득(GNI=GNP) 국민소득통계 27 수출입상품간의 교환비율을 의미하는 교역조건(수출가격지수/수입가격지수)이 변화하면 생산 및 소비에 영향을 미치게 되고 이는 결국 국민소득수준, 즉 후생수준의 변화를 가져온다. 일반 적으로 기준년과 비교하여 교역조건이 불리해지면 일정량의 상품을 수출하여 수입할 수 있는 상품의 양이 감소하게 되므로 국민이 소비하거나 투자할 수 있는 재원이 줄어들어 경제적 후 생, 즉 실질소득이 감소하게 된다. 따라서「교역조건 변화에 따른 실질 무역손익」은 국가간의 거래에서 교역조건이 변화함에 따 라 발생하는 실질소득의 국외유출 또는 국내유입을 의미하며 지표경기(실질 GDP성장률)와 체감 경기(실질 GNI성장률)간의 주된 괴리요인으로 작용한다. 현행 실질 GDP는 교역조건이 변하지 않는 경우로서 교역조건이 바뀌면 실질 무역이익(교역조건 개선) 또는 무역손실(교역조건 악화) 이 발생하여 실질 GDP와 국민들이 피부로 느끼는 실질 소득수준과는 차이가 발생하게 된다. 한편「교역조건의 변화에 따른 실질 무역손익」은 교역조건의 변화를 반영한 총 실질무역손익 [(X－M)/P]에서 일정시점(기준년)으로부터 교역조건이 변하지 않았다고 가정하였을 경우의 실 질 무역손익(x－m)을 차감하여 산출하게 된다. X － M T 〓..... － (x . m) P T : 교역조건 변화에 따른 실질 무역손익 X . M : 명목 무역수지 (당해년가격 재화 및 서비스의 수출입차) P : 환가지수〔수출입 가격지수의 평균 ＝ (Px＋Pm)/2〕 x － m : 교역조건 불변 실질 무역손익〔기준년가격 재화 및 서비스의 수출입차 ＝ (X/Px)－(M/Pm)〕 (예) 2000년(기준년)에는 자동차 10대(대당 1만달러)를 수출한 대금 10만달러로 공작기계 1대 (대당 10만달러)를 수입할 수 있었으나 2005년(비교년) 들어 자동차 수출가격 하락(대당 1 만달러→5천달러)으로 20대를 수출하여 공작기계 1대를 수입할 수 있었다고 가정할 경우 (즉, 교역조건지수는 50으로 기준년에 비해 50% 악화) 2005년 실질 GDP는 20만달러 (20대×1만달러)로 2000년(10만달러)에 비해 100% 증가하지만 2005년의 자동차 20대의 구매력은 공작기계 1대로 2000년과 동일하게 된다. 따라서 2005년에는 교역조건 악화에 따른 실질 무역손실(10만달러)이 발생하여 실질 GNI는 실질 GDP(20만달러)에서 교역조건 악화로 발생한 실질 무역손실을 차감한 10만달러로서 2000년과 동일하게 된다 국민소득통계를 이용하여 여러 가지 경제분석지표를 작성 우리는 신문, TV, 인터넷 등을 통하여 경제성장률, 1인당 GNI, 저축률, 투자율, 노동소득 분배율 등과 같은 용어를 자주 접하게 되는데, 이와 같은 지표들은 모두 우리 국민의 일정 기간 동안의 경제활동 결과를 집약한 국민소득통계를 이용하거나 응용하여 구할 수 있다. 이러한 지표들의 분석을 통하여 우리 경제의 현실을 파악함은 물론 경제정책도 수립, 평 가하게 되는데 그 중 이용도가 높은 주요 경제지표들을 소개해 보기로 한다. 28 알기쉬운 경제지표해설 경제성장률 % 8.5 3.8 7.0 3.1 4.7 4.0 1인당 GNI 만원 1,226 1,311 1,439 1,516 1,625 1,669 달러 10,841 10,160 11,499 12,720 14,193 16,291 <경제구조> 농림어업 % 4.9 4.5 4.1 3.8 3.8 3.3 광공업 % 29.8 28.0 27.2 26.8 28.9 28.8 (제조업) % 29.4 27.6 26.9 26.4 28.6 28.4 전기가스수도사업 % 2.6 2.7 2.6 2.7 2.4 2.4 건설업 % 8.4 8.6 8.6 9.6 9.3 9.2 서비스업 % 54.4 56.3 57.5 57.2 55.6 56.3 총저축률 % 33.7 31.7 31.3 32.8 34.9 33.0 국내총투자율 % 31.1 29.4 29.1 30.1 30.4 30.2 수출입의 대GNI비율 % 81.9 76.6 71.6 75.8 86.2 85.4 노동소득분배율 % 58.8 59.5 58.2 59.8 59.1 60.4 GDP 디플레이터 2000=100 100.0 103.5 106.5 109.4 112.3 111.8 단위 2000 2001 2002 2003 2004 2005 자료 : 한국은행 경제통계시스템(http://ecos.bok.or.kr) 참조 표 1-8 국민소득관련 주요 경제지표 추이 (단위 : 10억원) 경제성장률 각 경제활동부문이 만들어낸 부가가치, 즉 국민경제수준이 일정기간동안 얼마나 증가하 였는가를 보기 위해서는 경제성장률을 이용하는데 일정기간 동안에 한 나라 경제가 이룩 한 성과를 측정하는 중요한 척도의 하나로서 물가, 실업률, 국제수지 등과 함께 경제정책 의 수립이나 평가과정에서 매우 중요한 개념으로 사용되고 있다. 이는 국민경제가 성장하 면 새로운 일자리가 창출되고 소득이 증대되는 등 국민의 후생이 증진되어 개인과 국가의 복리와 안정을 동시에 이룩할 수 있기 때문이다. 일반적으로 경제성장률이라 하면 물가요인을 제거한 실질 GDP성장률을 의미하며 1년 동안의 증가율을 측정하는 연간 GDP성장률과 1분기 동안의 증가율을 측정하는 분기 GDP성장률로 구분되며 연간 GDP성장률의 경우 아래와 같이 계산한다. 금년도 실질 GDP . 전년도 실질 GDP GDP 성장률 (%) = ................................... × 100 전년도 실질 GDP 마찬가지로 특정 경제활동부문, 예컨대 농림어업부문의 성장률은 아래 산식으로 구할 수 있다. 금실년질도부농가림가어치업 . 전실년질도부농가림가어치업 농림어업성장률(%) = ................................... × 100 전년도 농림어업 실질 부가가치 한편 분기성장률의 경우 계절변동조정 전기대비 분기성장률과 원통계의 전년동기대비 분기성장률 두가지 방법으로 계산한 결과를 공표하고 있는데 어느 지표를 중심으로 하느 냐에 따라 중심이 되는 성장률을 주지표, 부수적으로 제공하는 성장률을 보조지표라고 하 는데 우리나라의 경우 2005년 4/4분기까지는 전년동기대비 분기성장률을 주지표로 사용 하였으나 2006년 1/4분기부터는 계절변동조정 전기대비 분기성장률을 주지표로 사용하 국민소득통계 29 고 있다. 전년동기대비 성장률은 1년간의 성장을 보여주는 지표로서 국민들이 이해하기 쉽고 익숙한 지표이지만, 1년전의 시점과 비교하기 때문에 단기적인 경기변동파악이 용이 하지 않은 단점이 있다. 반면 전기대비 성장률은 경기흐름을 신속하게 포착할 수 있는 장 점이 있으며 미국, 일본, 영국, 독일, 프랑스, 캐나다 등 주요 선진국은 전기대비 성장률을 주지표로 발표하고 있고 OECD도 경제지표 보도시 전기대비 성장률을 중심으로 발표토록 권장하고 있다. 또한 특정 경제활동부문이 전체 경제성장에 어느 정도 기여했는가를 나타내는 것이 성 장기여도 또는 성장기여율인데, 어느 경제활동부문이 경제성장을 주도했는가를 보는 데 유용하다. 예를 들면 농림어업부문의 경제성장기여율과 기여도는 다음과 같이 구한다. 금년도 농림어업 . 전년도 농림어업 농림어업의 경제성장 실질 부가가치 실질 부가가치 = ................................... × 100 기여율 (%) 금년도 실질 GDP . 전년도 실질 GDP 금년도 농림어업 . 전년도 농림어업 농림어업의 경제성장 실질 부가가치 실질 부가가치 = .................................. × 100 기여도 (%포인트) 전년도 실질 GDP 이렇게 구한 각 경제활동부문별 성장기여도를 합하면 전체 GDP성장률이 되며, 경제성 장에 대한 각 부문의 비중을 나타내는 성장기여율을 합하면 100%가 된다. 이와 같은 기여도 및 기여율의 분석은 지출 항목별로도 가능한데 지출항목중 최종소비 와 총자본형성을 합한 내수와 수출의 경제성장 기여도를 구해보면 <그림 1-2>에서 보는 바와 같은데 2004년의 경우 내수와 수출이 모두 전년에 비해 호전되면서 성장률이 다소 올 라가고 있음을 알 수 있다. 한편, 지출항목인 소비, 투자, 수출에는 국내 최종생산물 뿐만 아니라 수입원자재, 수입 소비재 및 수입자본재 등 수입품도 포함되어 있으므로 수입을 고려하지 않고 분석할 경우 30 알기쉬운 경제지표해설 국민소득통계 31 기존의 주지표인 전년동기대비 성장률은 전년의 같은 분기에 비해 당해분기가 얼마나 성장했 는지를 보여주는 지표로 연간 성장률을 사전적으로 가늠하는데 적합하다. 또한 원계열통계를 그 대로 사용하기 때문에 작성이 간편하고, 이해하기 쉬우며, 변동성이 작은 장점을 지니고 있다. 그러나 전년동기대비 성장률은 계절적 패턴이 4개 분기를 주기로 매년 일정하다는 가정을 전제 로 하고 있어 경제구조 변화에 따라 계절성분이 매년 바뀌게 되는 현상을 반영하지 못하며, 명 절·공휴일 수·영업일수의 차이 등과 같은 달력효과를 제거하지 못하는 한계가 있다. 또한 전 년동기대비 증가율을 이용하여 경제성장을 분석하는 경우 비교대상이 1년전 시점이기 때문에 단 기적인 경기변동의 파악이 어려울 뿐만 아니라 경기전환점 포착시기가 지연되는 문제점을 내포 하고 있었다. 이에 반해 전기대비 성장률은 현재 분기가 전분기보다 나아지고 있는지 또는 나빠지고 있는 지를 판단하는 지표로서 통계적 기법에 의해 계절조정된 계열에 기초하여 작성된다. 예를 들어 <그림>을 살펴보면 전기비는 ①′시점에서 성장률이 양(+)의 부호로 전환되는 반면, 전년동기비는 이 보다 2분기 늦은 ③′시점이 되어서야 양(+)의 부호로 전환되어 경기에 대한 지 연된 정보를 제공함을 알 수 있다. 따라서 경기 흐름을 보다 정확히 포착하기 위해서는 원통계 에서 계절성분이 제거된 계절변동조정통계의 전기대비 성장률을 이용하는 것이 유용할 것이다. 경기국면 전환시 전년동기비와 전기비의 비교 ① 103 ② 100 ③ 93 ④ 90 ①′92 전년동기비 -10.7% 전기비 2.2% ②′98 전년동기비 -2.0% 전기비 6.5% ③′101 전년동기비 8.6% 전기비 3.1% 32 알기쉬운 경제지표해설 경제성장률은 일정기간에 한 나라 경제가 이룩한 성과를 측정하는 중요한 척도로서 경기 및 생산활동 동향을 나타내는 경제지표이다. 경제성장을 나타내는 중심지표는 경제환경이나 경제구 조 등이 변화함에 따라 경제성장의 정도를 잘 반영할 수 있도록 변경이 필요하게 되었다. GDP(국내총생산)는 소유에 관계없이 국내에 있는 노동, 자본 등 모든 생산요소를 결합하여 만들어낸 최종생산물의 합인 생산활동지표이며 GNP(국민총생산)는 한 나라가 소유한 생산요소 를 국내외의 생산활동에 참여시킨 대가로 받은 소득을 합계하여 산출하는 소득지표로 GDP와 GNP는 각각 다른 목적에서 작성되었다. 당초에는 거시경제분석의 초점이 소득측면에 있었기 때문에 GNP를 경제성장의 중심지표로 삼았으나, 1970년대 이후 세계적으로 경제의 국제화가 급격히 진전되면서 노동이나 자본의 국 가간 이동이 확대됨에 따라 소득지표에 가까운 GNP기준 성장률이 국내경기 및 고용사정 등을 제대로 반영하지 못하게 되면서 각국은 경제성장의 중심지표를 GDP로 바꾸는 것을 검토하게 되었다. 유럽의 OECD국가들은 1970년대 중반부터, 미국(’91. 3/4), 독일(’92. 3/4), 일본(’93. 3/4) 등은 이미 ’90년대 초반에 GDP를 경제성장의 중심지표로 삼았으며 우리나라도 이와 같은 국제 추세에 맞추어 ’95년부터 경제성장의 중심지표를 GNP에서 GDP로 변경하여 발표하게 되었다. 한편, UN, IMF 등 국제기구가 제정하여 각국이 따르도록 한 국민소득통계의 국제적 편제기준 인 국민계정체계(1993 SNA)에서는 물론 국내의 생산활동지표로 실질 GDP를 이용하도록 하고 있으며, 나아가 소득지표로도 실질 GNP대신에 앞에서 소개한 실질 GNI(Real Gross National Income)를 편제하도록 권고하고 있다. 이에 따라 한국은행도 지난 1999년부터 소득지표로 GNP대신에 GNI를 편제·발표하고 있다. 에는 지출항목별 국내총생산에 대한 성장기여도 또는 성장기여율이 과장되므로 지출항목 별 성장기여도 및 기여율의 정확한 분석은 국내총생산보다는 최종수요(소비+투자+수출) 를 대상으로 하는 것이 바람직하다. 예를 들면 수출의 최종수요에 대한 기여율과 기여도는 다음과 같이 구한다. 수출의 최종수요에 금년도 수출 . 전년도 수출 = ................................. × 100 대한 기여율 (%) 금년도 최종수요 . 전년도 최종수요 수출의 최종수요에 금년도 수출 . 전년도 수출 = .......................... × 100 대한 기여도 (%포인트) 전년도 최종수요 국민소득통계 33 그림 1-2 내수 및 수출의 성장기여도 (%, %p) 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 71 73 75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05p 내수기여도 외수기여도 GDP성장률 1인당 GNI 〔시장환율 환산 1인당 GNI〕 국민총소득(GNI)은 한 나라의 경제규모를 파악하는데 유용하나, 국민들의 평균적인 생 활수준을 알아보는 데는 적합하지 못하다. 왜냐하면 국민들의 생활수준은 전체 국민소득 의 크기보다는 1인당 국민소득의 크기와 더욱 밀접한 관계가 있기 때문이다. 국민들의 생 활수준을 알아보기 위하여 일반적으로 사용되는 것이 1인당 GNI이다. 1인당 GNI는 명목 GNI를 한 나라의 인구 수로 나누어 구하며 국제비교를 위하여 보통 시장환율로 환산하여 미달러($)화로 표시하고 있다. 예를 들면 2004년의 경우 <그림 1-3>에서 보는 바와 같이 우리나라의 GNI는 싱가포르 의 6배 가량이 되지만 인구가 12배나 되기 때문에 1인당 GNI는 싱가포르의 1/2수준에 머 무르고 있다. 이는 우리나라가 전체적인 경제력에 있어서는 싱가포르보다 우세하다고 볼 수 있으나 국민들의 생활수준면에서는 싱가포르가 우리보다 높다는 것을 보여준다. 〔구매력평가(PPP) 환율 환산 1인당 GNI〕 한 나라의 경제력, 국민의 생활수준 및 후생수준을 다른 나라와 어떻게 비교할 수 있을 까 ? 국민소득통계를 이용하면 국가간 경제력이나 후생수준의 비교도 가능해진다. 현재 국가간의 경제수준의 비교를 위해 가장 널리 이용되고 있는 통계가 시장환율로 환 산한 1인당 국민총소득(GNI)이다. 그런데 시장환율은 한 나라 통화의 대외실질구매력을 제대로 반영하고 있지 못하다. 즉, 시장환율은 통화의 구매력과 관계가 없는 자본거래에 크게 영향을 받는 반면 국가간에 교 역이 이루어지지 않는 비교역 재화와 서비스의 상대가격은 반영하지 못하고 있다. 따라서 시장환율로 환산한 1인당 GNI는 실질구매력을 제대로 반영하지 못하게 되고 이 에 의한 국민소득통계의 국제비교 결과도 실상과 다를 수밖에 없다. 즉, 시장환율로 환산 함에 따라 원화표시 국민소득에 아무런 변동이 없더라도 환율이 오르면(원화가치 절하) 달러화표시 국민소득은 원화가치 절하폭 만큼 감소하게 된다. 예를 들면 우리 국민들이 2 년 연속 1인당 1천5백만원을 벌었는데 시장환율이 1천원에서 1천5백원으로 올랐다면 달 34 알기쉬운 경제지표해설 러화표시 1인당 GNI는 1만5천달러에서 1만달러로 줄어들게 된다. UN 통계위원회는 이와 같은 시장환율의 적용에 따른 불합리성을 제거하고 각국의 경제 력과 국민의 생활수준을 실질구매력에 의해 정확하게 비교하기 위하여 각국의 상대물가수 준을 감안한 구매력평가(Purchasing Power Parity)환율이라는 새로운 환가수단을 개발하 는 작업(국민소득 국제비교작업 : International Comparison Program)을 하게 되었다. PPP 환율에 의한 국민소득의 국제비교에는 각국의 상세한 지출국민소득 자료와 상품의 가격자료가 필요하기 때문에 개별국가의 단독작업은 거의 불가능하여 국제기구가 중심이 되어 실시할 수밖에 없다. UN 통계위원회는 지난 1968년 처음으로 국민소득의 국제비교 작업을 실시하였으며 이후 매5년마다 수행하고 있는데 우리나라는 지난 1973년 제2차 편 제작업부터 참가하고 있다. 또한 경제협력개발기구(OECD)에서도 회원국과 일부 비회원국을 대상으로 국가간 구 매력 비교를 위해 1980년에「OECD PPP(pruchasing power parity) 프로그램」을 마련하여 지금까지 7회에 걸쳐 PPP환율에 의한 국민소득 국제비교작업을 실시하여 왔다. 우리나라 는 1996년 OECD 가입을 계기로 1999년 작업부터 참가하고 있다. 동 작업 결과 2004년의 경우 <그림 1-3>에서 보는 바와 같이 PPP 환율에 의한 우리나라 의 1인당 GNI는 20,530달러로 시장환율에 의한 1인당GNI(14,000달러)보다 1.5배 큰 수준 이다. 이는 우리나라의 실질구매력이 시장환율의 적용시보다 각 국의 상대물가수준을 감 안할 때 더 커진다는 것을 보여 준다. 국민소득통계 35 구매력평가 (PPP : Purchasing Power Parities) 환율 PPP환율은 장기적으로 각국의 물가수준 차이에 의해 환율이 결정된다는 이론에 근거하 고 있으며 통상 미국 달러를 기준으로 각국의 화폐가 어느 정도의 구매력을 가지고 있는가 를 평가한다. PPP환율은 국가간 화폐의 교환비율이라기 보다는 자국화폐의 실질구매력을 나타내는데, 국가간 물가수준 차이를 고려하여 GDP 등의 통계를 국가간 비교하는 데 사용된다. (예) 미국에서 10달러를 주고 살 수 있는 상품(서비스 포함)을 우리나라 시장에서는 10,000원을 주어야 살 수 있다면 이 경우 명목환율은 1달러에 1,000원이 된다. 경제구조 국민소득은 한 나라 안에 있는 모든 경제주체가 생산활동에 참여한 결과로 발생한 것인 데 국민소득이 경제의 어느 부문에서 얼마씩 생기는가를 알아보기 위하여 생산활동유형 이 비슷한 것을 묶어 몇 개의 경제부문으로 나누어 보고 있다. 한 나라의 생산활동을 수행하는 경제부문을 보통 농림어업, 광업, 제조업, 전기·가스 및 수도사업, 건설업, 도소매 및 음식숙박업, 운수·창고 및 통신업, 금융·보험업, 부동산 및 사업서비스업, 공공행정 국방 및 사회보장, 교육서비스업, 보건 및 사회복지사업, 기타 서비스업으로 분류하는데 이용편의상 이들을 농림어업, 광공업, 건설업, 전기·가스·수 도사업, 서비스업의 5개 부문으로 통합하기도 한다. 이러한 각 경제부문이 만들어 낸 부가 가치의 국내총생산에 대한 구성비를 경제구조라 한다. 우리나라 경제구조의 변화를 보면 <그림 1-4>에서 보는 바와 같이 농림어업부문의 비중 이 1970년의 29.2%에서 2004년에는 3.8%로 낮아지고 광공업과 서비스업부문의 비중이 각각 1970년의 21.0%, 44.7%에서 31.3%, 55.6%로 높아짐으로써 그 동안 우리 경제의 공업 화 및 서비스화 현상이 급속히 진전되고 있음을 나타내고 있다. 36 알기쉬운 경제지표해설 그림 1-3 경제규모 (단위 : 억달러) 1인당 GNI (단위 : 천달러) 주 : ( )안은 시장환율에 의한 경제규모 및 1인당GNI 싱가포르 1,191 (1,068) 한국 9,856 (6,797) 일본 37,373 (46,228) 중국 76,423 (19,317) 미국 116,511 (117,118) PPP환율기준 경제규모 및 1인당 GNI의 국제비교(2004) 미국 일본 한국 중국 싱가포르 0 20 40 40(41) 30(37) 21(14) 6(2) 27(25) 저축률과 투자율 국민총소득(GNI)에 국외순수취경상이전을 더하여 국민총처분가능소득(Gross National Disposable Income)을 산출하며 이 국민총처분가능소득으로 소비하거나 저축을 하게 된 다. 소비와 저축을 국민총처분가능소득으로 나눈 값을 각각 평균소비성향과 평균저축성향 이라 하며 이들을 합하면 1이 되고 각각 백분율로 나타낸 값을 소비율과 저축률이라 한다. 한편 경제성장의 원동력이 되는 투자(총자본형성)는 고정투자(총고정자본형성)와 재고 투자(재고증감)로 구성되어 있는데 고정투자(총고정자본형성)는 기업이 생산을 늘리기 위 해 새로이 기계, 공장 등 생산시설을 확충하는 것을 의미하며 순고정투자는 고정투자에서 기업이 생산과정에서 닳아 없어진 기계 등의 자본시설을 보충하는 대체투자(replacement investment)를 조정한 것을 말한다. 기업이 대체투자만 하는 경우에는 생산시설의 규모가 커지지 않기 때문에 확대 재생산을 통한 경제성장이 어려워지게 된다. 국민소득통계 37 그림 1-4 경제구조의 변화와 국제비교 (%) 서비스업 건설업 광공업(전기·가스 및 수도사업 포함) 농림어업 한국 (1970) 44.7 5.1 21.0 29.2 55.6 9.3 31.3 3.8 76.7 5.0 17.0 1.3 67.6 2.0 28.4 2.0 69.8 4.1 25.0 1.1 69.4 6.2 22.8 1.6 한국 (2004) 미국 (2004) 대만 (2004) 독일 (2004) 일본 (2004) 재고투자(재고증감)란 한 해 동안에 국내에서 생산되거나 외국에서 수입된 상품이 소비 나 총고정자본형성 또는 수출로 처분되지 않고 창고에 쌓이는 부분을 말한다. 따라서 국민 소득지표에서 말하는 재고투자는 창고에 쌓여있는 재고상품의 총액을 뜻하는 것이 아니 고 한 해 동안에 증가되거나 감소된 재고증감액만을 의미한다. 예를 들면 2004년말 현재 재고총액이 2조원이었는데 2005년말에는 1조5천억원이 되었다면 2005년중 재고가 5천억 원 감소되었으므로 재고투자는 마이너스 5천억원이 된다. 한편 투자를 위한 자금은 대부분 저축에 의하여 조달된다. 그러나 저축은 국내총투자보 다 큰 경우도 있으며 작은 경우도 있다. 따라서 저축으로 국내총투자를 충당하고도 남는 부분은 외국에 빌려 주게 되며, 반대로 모자라는 경우에는 외국에서 빌려와야 한다. 전자 의 경우 외국에 빌려준 자금은 자기나라 저축이 외국에 투자된 부분으로서 국외투자라고 부른다. 독일이나 일본과 같은 선진공업국은 저축이 국내투자보다 크기 때문에 국외투자 는 플러스(+)의 값을 갖는 경우가 대부분이나 저축할 힘이 모자라면서도 경제개발 등에 많 은 투자액이 소요되는 개발도상국의 경우는 투자 부족분을 국외로부터 빌려오기 때문에 국외투자는 마이너스(.)의 값을 갖게 된다. 38 알기쉬운 경제지표해설 그림 1-5 (%) 50 40 30 20 10 0 -10 -20 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 05p 총저축률 국내총투자율 국외투자율 저축률과 투자율 추이 ▲ ▲ ▼ 결국 국내총투자와 국외투자를 합한 총투자는 저축과 일치하게 되며, 이를 각각 국민총 처분가능소득으로 나누어 백분율로 구한 값을 국내총투자율, 국외투자율, 총투자율, 총저 축률이라고 하는데, 이들 간에는 다음과 같은 관계가 성립한다. 총저축률 = 총투자율 총투자율 = 국내총투자율 + 국외투자율 이상에서 알 수 있는 바와 같이 투자가 증가하여야 생산시설이 늘고 생산량이 증가함으 로써 경제가 성장하게 된다. 그런데 투자의 주된 밑받침은 저축이므로 저축의 증가없이는 궁극적으로 투자의 증가도 있을 수 없다. 다시 말해서 저축은 경제성장과 경제의 자립도를 높이는 중요한 역할을 하는 것이다. 수출입의 對GNI 비율 수출이란 한 나라의 국민이 만들어 낸 생산물의 일부를 국외에 내다 파는 것을 말하며, 수입은 소비나 투자를 위해서 필요한 생산물을 해외에서 사들여 오는 경우를 일컫는다. 이 러한 수출입(수출+수입)의 국민총소득에 대한 백분율을 수출입의 대GNI 비율이라 한다. 일반적으로 넓은 국토를 가지고 있는 나라는 대개 국내에 많은 자원을 가지고 있고 또 국 내에서 여러 가지의 물건이 만들어지므로 수출입의 대GNI 비율이 낮다. 그러나 국토가 좁 은 나라는 대개 국내에 자원이 빈약하므로 결국 외국에서 원재료를 사다가 이를 기초로 하 여 물건을 만들어 외국에 내다 팔아야 하기 때문에 이 비율이 높다. 수출입의 대GNI비율은 한 나라 경제에 있어서의 무역의 중요성을 표시하며 일반적으로 경제의 발전과 더불어 높아지는 경향이 있다. 우리나라 수출입의 대GNI 비율은 <그림 1- 6>에서 보는 바와 같이 1970년에는 40.0%이던 것이 경제가 발전함에 따라 2004년에는 86.2%로 높아졌다. 수출입의 대GNI 비율이 이같이 높아지는 현상은 우리나라의 상품이 국외에서도 인정을 받아 점점 많이 팔리고 있으며, 우리나라 경제가 국외에 대하여 점차 개방되어 감을 보여 준다 하겠다. 국민소득통계 39 노동소득분배율 한 나라 국민의 생산활동으로 발생한 소득은 노동, 자본, 경영 등의 생산요소를 제공한 경제주체에게 분배된다. 이 중에서 노동을 제공한 대가로 가계에 분배되는 것을 급여 즉 피용자보수라고 하고 생산활동을 주관한 생산주체의 몫을 영업잉여라고 한다. 여기에서 피용자보수를 좁은 의미의 국민소득(NI) 즉 피용자보수와 영업잉여의 합계로 나누어 얻어지는 값을 백분율로 나타낸 것이 노동소득분배율이다. 노동소득분배율은 노동 의 가격이 자본의 가격보다 높을수록, 그리고 한 나라의 산업이 노동집약적일수록 그 값이 커지게 된다. 주요국의 노동소득분배율을 살펴보면 <그림 1-7>에서 보는 바와 같이 일본은 70.4%, 미 국은 70.7%인데 비하여 우리나라는 59.1%에 머물러 있다. 그러나 우리나라의 노동소득분 배율은 이들 나라와 비교하면 구조적인 측면에서 낮을 수밖에 없는 실정이다. 왜냐하면 우 리나라의 경우 외국에 비하여 농업이나 영세 도소매업의 비중이 높은 데다 이들은 대부분 가족단위의 자영업이기 때문에 소득의 대부분이 영업잉여로 계상되는데 반하여 외국의 경우에는 농업이나 영세 도소매업의 비중이 낮을 뿐만 아니라 이들 부문에서도 피용자보 수로 계상되는 노동소득이 상당히 많이 발생하기 때문이다. 40 알기쉬운 경제지표해설 그림 1-6 (%) 140 120 100 80 60 40 20 0 수출 수입 한국 (1970) 40.0 15.6 24.4 28.2 16.4 11.8 32.3 13.6 18.6 81.5 43.2 38.3 64.5 57.8 122.2 86.2 45.4 40.9 한국 (2004) 일본 (2004) 독일 (2004) 대만 (2004) 미국 (2004) 수출입의 대GNI 비율의 변화와 국제비교 GDP디플레이터 명목 GDP를 실질 GDP로 나누어 사후적으로 얻어지는 값을 GDP디플레이터라 한다. 그런데 GDP추계시에는 생산자물가지수(PPI)나 소비자물가지수(CPI) 뿐만 아니라 수출입 물가지수, 임금, 환율 등 각종 가격지수가 종합적으로 이용되고 있기 때문에 GDP디플레 이터는 국민소득에 영향을 주는 모든 물가요인을 포괄하는 종합적인 물가지수로서 GDP 라는 상품의 가격수준을 나타낸다고 할 수 있다. 따라서 GDP디플레이터는 생산자물가지 수나 소비자물가지수와 함께 국민경제 전체의 물가수준을 나타내는 지표로 사용되기도 한다. 그러나 GDP디플레이터는 부가가치의 합인 국내총생산을 이용하여 산출되므로 기 술구조의 변화나 생산성의 변화에 의해서도 실제 영향을 받고 있다. GDP디플레이터와 여타의 물가지수는 대체로 같은 방향으로 움직이기 마련인데, 우리 나라의 경우를 보면 <그림 1-8>에서 보는 바와 같이 석유파동으로 인하여 물가가 큰 폭으 로 오른 1974년과 1980년에는 GDP디플레이터나 PPI, CPI의 상승률이 모두 크게 오른 반 면 물가가 안정된 1981년 이후는 대체로 안정적인 추세를 보였으며 외환위기로 인한 환율 상승 등의 영향으로 1998년에는 다소 상승하였음을 알 수 있다. 국민소득통계 41 그림 1-7 한국 (2004) 일본 (2004) 독일 (2004) 대만 (2004) 미국 (2004) 피용자보수 100 80 60 40 20 0 40.9 59.1 29.6 70.4 31.5 68.5 44.6 55.4 29.3 70.7 (%) 영업잉여 노동소득분배율의 국제비교 잠재GDP 잠재GDP(Potential GDP)란 실제GDP(Actual GDP)에 대응되는 개념으로서 노동과 자 본 등의 생산요소를 완전히 고용하여 달성할 수 있는 최대GDP 또는 자연실업률 상태하에 서의 GDP, 즉 추가적인 인플레이션 압력을 유발하지 않고 달성할 수 있는 GDP라고 정의 된다. 실제GDP에서 잠재GDP를 뺀 GDP갭(gap)이 부(.)이면 한 경제가 최대한 생산할 수 있 는 수준 이하에서 조업하고 있으므로 인플레이션을 가속화시키지 않으면서 유효수요를 증가시켜 실업률을 낮출 수 있다. 그러나 반대로 GDP갭(gap)이 정(+)이면 실제GDP가 잠 재GDP를 초과한 것이므로 경기가 과열되어 인플레이션을 가속화할 수 있으므로 총수요 를 억제할 필요가 있다. 이와 같이 잠재GDP는 단기적으로 달성되어야 할 최적의 GDP라기 보다는 그때 그때의 경제상황에 따라 실제GDP를 조정할 때 기준이 되는 지표로서 의미가 크다고 할 수 있다. 우리나라의 경우 잠재GDP를 공식적으로 추계하지는 않고 있으나 한국은행 및 학계 등 일부에서는 연구목적으로 잠재GDP를 발표하기도 한다. 42 알기쉬운 경제지표해설 그림 1-8 GDP디플레이터와 물가지수의 상승률 추이 (%) 50 40 30 20 10 0 -10 GDP디플레이터 PPI CPI 71 73 75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05p 국민소득은 크기 못지 않게 개인간 분배상태도 중요 지금까지 우리는 국민소득이 어떻게 생산되고 생산된 국민소득이 국민경제내에서 어떤 과정을 거쳐 처분되는가를 살펴보았다. 일반적으로 경제성장의 결과 국민소득이 증가하 게 되면 전체 국민소득의 크기 못지 않게 개인간 소득격차문제가 중요한 관심사항으로 떠 오르게 된다. 최근 우리나라도 경제규모가 커지고 국민들의 의식수준이 높아짐에 따라 소득의 공정한 분배를 통해 삶의 질을 높이려는 욕구가 점차 늘어가고 있다. 국민소득의 분배는 생산물의 구매력에 직접적인 영향을 끼치게 되므로 국민소득의 분배 상태 파악은 총량 파악 못지 않게 경제정책의 수행에 필수적이라 하겠으며, 이외에도 소득 분배 불균형이 정치적 또는 사회적인 문제로 대두될 수 있다는 점에서 매우 중요한 의의를 지니고 있다. 국민소득의 분배상태를 측정하는 방법으로는 여러 가지가 있으나 다음에 설명하는 로렌 츠곡선과 지니계수가 가장 널리 알려져 있고 많이 사용되고 있다. 먼저 로렌츠곡선이란 미국의 통계학자인 로렌츠(M.O.Lorenz)가 한 나라 국민들의 소득 분배 정도를 파악하기 위해 인구의 누적비율과 소득의 누적점유율 사이의 상관관계를 그림 으로 표시한 곡선을 말한다. 예를 들어 국민소득이 100억원이고 전체인구가 100명인 국가에서 소득을 1인당 1억원 씩 균등하게 분배해 줄 경우 인구의 누적비율과 소득의 누적점유율이 같게 되는 완전균등 분배가 이루어져 <그림 1-9>의 OO′와 같은 대각선이 된다. 그러나 현실적으로는 개인의 능력과 노력의 차이 등 여러 가지 요인으로 인구의 누적비율과 소득의 누적점유율이 다른 것이 보통이다. 예를 들어 상위소득수준 인구의 20%가 소득의 40%를 점유하고, 하위소득 수준 인구의 40%는 소득의 20%밖에 점유하지 못한다고 가정할 경우 소득분배의 불균형 상태를 표시한 것이 <그림 1-9>에서 O, L1, L2, O′를 연결한 로렌츠곡선이 된다. 만일 인구 의 0.1%가 소득의 전부를 갖고 나머지 99.9%는 소득이 전혀 없는 완전불균형 소득분배가 국민소득통계 43 될 경우 로렌츠곡선은 OTO′선이 된다. 따라서 소득분배의 불평등 정도가 높을수록 로렌 츠곡선은 아래로 늘어지는 형태를 취하게 된다. 한편 지니계수란 프랑스의 통계학자 지니(Gini)가 소득분배상태를 파악하기 위하여 로렌 츠곡선의 단점을 보완, 로렌츠곡선이 나타내는 내용을 하나의 단순한 숫자로 표시한 것이다. <그림 1-9>에서 소득분배의 불균형 정도가 클수록 소득의 완전균등분배를 나타내는 대 각선과 로렌츠곡선 사이의 빗금친 면적 Z가 넓어지는 데 착안, 이 면적 Z를 직각삼각형 OTO′의 면적으로 나눈 값을 계산하여 소득불평등계수로 사용하였으며 이를 지니집중계 수(Gini coefficient of concentration) 또는 간단히 지니계수(Gini coefficient)라고 한다. Z의 면적 지니계수 〓................ △OTO′의 면적 소득분배가 완전히 균등할 경우 로렌츠곡선은 대각선OO′가 되어 Z의 면적이 0이 되므 로 지니계수도 0이 되지만 소득분배가 완전히 불균등할 경우는 로렌츠곡선이 OTO′가 되 어 면적이 같아지기 때문에 지니계수는 1이 된다. 그러므로 지니계수는 0에서부터 1까지 의 값을 가지며 그 값이 클수록 소득분배가 불균등함을 의미한다. 지니계수는 가장 널리 44 알기쉬운 경제지표해설 그림 1-9 100 80 60 40 20 O 소득의 누적점유율 인구의 누적비율 T O′ L2 L1 Z 20 40 60 80 100 로렌츠 곡선 (%) (%) 쓰이는 소득분배 측정방법이지만 전 계층의 소득분배상태를 하나의 숫자로 나타내므로 특정 소득계층의 소득분포상태를 나타내지 못한다는 한계가 있다. 우리나라에서는 이와 같은 방법에 의해 통계청에서 지니계수를 발표하고 있는데 도시근 로자가구의 지니계수를 보면 1985년 0.311에서 1997년 0.283까지 낮아졌으나 1998년에 0.316으로 급격히 높아진 후 최근까지 대체로 낮아지는 추세에 있는 것으로 나타나고 있다. 국민계정체계와 5대 국민경제통계 국민경제의 흐름은 국민소득통계만을 통하여 파악할 수 있는 것은 아니다. 즉 재화와 서 비스의 공급과 처분내역은 산업연관표를 통하여, 경제부문간 자금의 흐름은 자금순환표 를 통하여, 국외와의 거래는 국제수지표를 통하여, 그리고 일정시점에서의 국민경제의 자 국민소득통계 45 그림 1-10 우리나라 지니계수1) 추이 주 : 1) 도시근로자가구 기준 자료 : 통계청 가계조사, www.nso.go.kr 0.330 0.320 0.310 0.300 0.290 0.280 0.270 0.260 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 산 및 부채상황은 국민대차대조표를 통하여 파악할 수 있다. 그러나 이와 같은 통계들은 이론과 작성방법면에서 각각 독자적으로 발전되어 왔고 작 성기준과 체계도 서로 다르기 때문에 국민경제를 종합적이고 체계적으로 파악하기 위해 서는 이들 통계를 일정한 기준에 의하여 서로 연결시킬 필요성이 대두되었다. UN은 이러 한 필요성을 배경으로 <그림 1-11>에서 보는 바와 같이 이들 각 통계를 체계적으로 연결하 여 국민계정이라는 하나의 체계로 묶고 있다. 즉 산업연관표는 국민계정의 생산계정에, 국 민소득통계는 국민계정의 생산계정·소득계정·자본계정에, 자금순환표는 국민계정의 자본계정 및 금융계정에, 국제수지표는 국민계정의 국외거래계정에, 그리고 국민대차대 조표는 국민계정의 대차대조표계정에 각각 연결된다. 이와 같이 국민계정은 국민소득통 계를 중심으로 하여 산업연관표, 자금순환표, 국제수지표, 국민대차대조표 등 5개 통계를 체계적으로 연결하여 국민경제 전체의 재화와 서비스의 거래 및 자금의 흐름을 일정한 계 정형식에 따라 기록한 것이다. 따라서 국민계정은 일정기간 중의 국민경제의 활동결과와 일정시점에서의 국민경제의 자산 및 부채상황을 나타낸 것으로서 국민경제의 종합재무제 표라고 할 수 있다. 46 알기쉬운 경제지표해설 그림 1-11 생 산 계 정 산 업 연 관 표 국 민 소 득 통 계 국 민 계 정 자 금 순 환 표 국 제 수 지 표 국 민 대 차 대 조 표 소 득 계 정 자 본 계 정 금 융 계 정 국 외 거 래 계 정 대 차 대 조 표 계 정 국민계정의 체계와 5대 국민경제통계와의 관계 국민소득통계 47 환경계정이란 1993년 UN이 경제활동과 환경간의 상호관계를 체계적으로 분석하기 위하여 국민계정의 위성계정 형태로 새로 도입한「환경·경제통합계정」(System of integrated Environmental and Economic Accounts, SEEA)을 말한다. 환경계정은 기존 국민계정의 편제 대상이 시장에서 거래되는 경제자산에만 국한되어 환경오 염이나 자원고갈 등으로 인한 경제사회적 비용을 반영하지 못하는 한계를 보완해 주기 위한 것 으로서 산림·지하자원과 같은 자연자산이나 물·공기와 같은 환경자산도 경제자산과 마찬가 지로 재화와 서비스의 생산에 이용되는 자산으로 취급하여 동 자산의 기초·기말 스톡과 기간 중 변동을 국민계정구조 형식에 따라 기록하도록 하고 있다. 즉 광물채굴 또는 산림벌채 등에 따른 자연자산의 감모나 환경오염에 따른 환경자산의 질적 악화 등 사회적 환경손실분을 화폐 로 평가하여 이를 기존의 국민소득지표인 국내순생산(NDP)에서 차감,「 환경요인 조정 국내순 생산」(Environmentally adjusted net Domestic Product, EDP)을 추계하게 된다. 언론이나 일부 학계에서 사용하고 있는‘Green GDP’는 이 EDP에 가까운 개념이라 할 수 있는데 국민 계정상의 공식개념이나 명확히 정의된 학술적인 개념은 아니다. 이와 같은 환경계정의 편제는 환경보존 없이는 지속적인 경제개발이 불가능하다는 이른바 ‘지속가능개발’(Sustainable Development)의 관점에서 경제정책과 환경정책을 통합 운용하 는 데 있어 중요한 의의를 갖는다. 그러나 환경계정을 편제하려면 자연자산의 스톡, 환경오염 물질 배출량 자료 등 기초통계가 확충되어야 하고, 사회적 환경손실분에 대한 화폐가치화 기 법이 정립되어야 하기 때문에 환경계정의 편제가 가능하기까지 상당한 시일이 소요될 것으로 보인다. 국민계정 편제기관에서 환경계정 편제업무를 담당하는 것이 바람직하다는 UN의 권고에 따 라 한국은행은 환경보호지출 및 수입통계를 매년 편제하고 있으며 환경계정의 사전단계인 환경 보호지출계정의 시험편제를 추진하고 있다. 산업연관표 ● 우리나라 산업연관표는 경제개발계획을 수립하는데 필요한 기초 자료로 작성되기 시작 ● 산업연관표는 산업의 투입구조와 배분구조를 동시에 파악 ● 2000년 산업연관표로 본 우리 경제의 특징 ● 산업연관분석은 투입계수를 기초로 산출되는 각종 유발계수를 이용하여 분석 ● 산업연관표는 경제구조파악 및 정책효과분석 등에 널리 활용 ● 불변산업연관표와 지역 및 국제산업연관표 등도 작성 50 알기쉬운 경제지표해설 산업연관표는 일정기간(보통 1년) 동안 국민경제내에서 발생하는 재화와 서비스의 생산 및 처분과 관련된 모든 거래내역을 일정한 원칙과 형식에 따라 기록한 종합적 인 통계표이다. 이 표의 세로방향은 각 산업에서 생산활동을 위해 사용한 중간재와 노동 자본 등 생산요소의 구성을 나타내는 투입구조를, 가로방향은 각 산업에서 생산된 산출물에 대한 처분을 나타내는 배분구조를 의미하며 이 표를 통해 산업부문간의 그물과 같이 복잡하게 얽혀있는 상호연관관계를 한 눈에 파악할 수 있다. 이러한 산업연관표는 1930년대 초 레온티에프(W. W. Leontief) 교수가 처음으로 작성 발표한 이래 선진국은 물론 개발도상국에 이르기까지 많은 나라에서 작성되고 있다. 그리고 산업연관표로부터 산출한 투입계수와 이를 기초로 도출한 생산유발계수 등 각종 분석계수를 이용하여 경제구조 및 정책효과분석은 물론 국제산업연관분석과 환경, 에너지분야 및 지역경제의 분석 등에까지 다양하게 활용되고 있다. 한편 우리나라에서는 한국은행이「1960년 산업연관표」를 처음 작성한 이후「2000 년 산업연관표」에 이르기까지 모두 19차례에 걸쳐 산업연관표를 작성·발표하였다. 우리나라 산업연관표는 경제개발계획을 수립하는데 필요한 기초자료로 작성되기 시작 국민경제 내에서 수많은 재화와 서비스가 생산되고, 생산된 재화와 서비스는 유통과정 을 거쳐 소비 또는 투자되거나 해외로 수출된다. 산업연관표(産業..關表)는 이러한 일국 의 경제활동을 한 표에 일목요연하게 정리한 경제종합표로서 일국의 경제구조와 산업간 상호연관관계를 한 눈에 파악할 수 있는 분석 도구로 널리 활용되고 있다. 산업연관표는 국민경제를 대상으로 작성된다는 점에서 국민소득통계와 유사하나 국민 소득통계에서 제외되는 중간생산물의 산업간 거래도 포괄한다는 점에서 차이를 보이고 있 다. 즉 국민소득통계는 소득의 발생, 분배 및 처분만을 나타내는 반면 산업연관표는 이러한 소득순환(所得循環)과 함께 산업 상호간의 중간재 거래인 산업간 거래까지 포함하고 있다. 이와 같은 산업연관표는 미국의 레온티에프 (W. W. Leontief) 교수에 의해 처음으로 작성되었다. 그는 미국경제를 대상으로 모든 재화와 서비스의 흐름을 나타내는 통계표 의 작성을 시도하여 그 결과를 1936년에“미국경제체계에서의 수량적인 투입산출관계” (Quantitative Input-Output Relations in the Economic System of the U.S.)라는 논문을 통 해 발표하였다. 그 후 산업연관표는 미국정부에서 1947년 미국의 산업연관표를 공식적으 로 처음 작성한 이래 현재까지 선진국은 물론 개발도상국에 이르기까지 많은 나라에서 작 성되어 다양하게 활용되고 있다. 우리나라 산업연관표의 역사는 1958년 당시의 부흥부 산업개발위원회가 1957년과 1958년 산업연관표를 작성하면서부터 시작되었다. 그러나 이 표는 일종의 시산표에 불과 하였으며 비교적 체계적인 형식과 내용을 갖춘 실질적인 산업연관표는 한국은행에서 작 성된「1960년 산업연관표」이다. 그 이후로 한국은행은 경제규모의 확대와 경제발전에 따 른 산업구조의 변화를 반영하기 위하여 1963년 1966년 1970년 1975년 1980년 1985년 1990년 1995년 및 2000년 산업연관표를 작성하였으며, 1968년 1973년 1978년 1983년 1986년 1987년 1988년 1993년 및 1998년에 연장표(延長表)를 작성하였다. 산업연관표 51 52 알기쉬운 경제지표해설 산업연관표는 산업의 투입구조와 배분구조를 동시에 파악 그러면 산업연관표는 과연 어떤 구조로 되어 있는가? 우선 산업연관표의 구조를 이해하 는 데 도움이 되는 몇 가지 중요한 용어에 관해 알아보자. 각 산업에서 원재료로 재화나 서비스를 구입하여 사용하는 것을 중간투입(中間投入)1)이 라 하고 노동, 자본, 토지 등의 본원적 생산요소를 구입하고 지급한 대가를 부가가치(附加 價値)2)라고 한다. 부가가치는 생산활동에 의하여 새로이 창출되는 가치로서 이는 생산활 동에 참여한 생산요소에 대한 대가로 생산요소 제공자가 받는 소득이 된다. 따라서 각 생 산물의 가치는 중간투입물의 구입비용과 부가가치의 합계가 된다. 그리고 각 산업에서 산 출된 생산물은 산업에서 원료용으로 사용되면 중간수요라 하고 가계나 기업에서 소비재나 투자재로 사용되면 최종수요라 한다. 이제 빵의 생산·판매과정을 예로 들어 간단한 산업연관표 <표 2-1>을 만들어 보자. 단, 국민경제내에는 밀농가, 제분업자, 제빵업자의 세 가지 산업만 존재하고 기초재고로 5만 원 상당의 밀종자가 있으며, 밀만 중간투입된다고 가정한다. 먼저 세로방향으로 보면 밀농가는 봄에 5만원 상당의 밀종자를 파종하여 가을에 10만원 어치의 밀을 수확함으로써 1년에 5만원의 부가가치를 창출하였다. 그리고 제분업자는 1년 동안 밀농가로부터 구입한 10만원어치의 밀과 외국에서 수입한 10만원어치의 밀을 합한 20만원어치의 밀을 사용해 30만원 상당의 밀가루를 생산하고 10만원의 부가가치를 창출 하였음을 알 수 있다. 또한 제빵업자는 1년 동안 제분업자에게서 구입한 30만원어치의 밀 가루를 가지고 50만원 상당의 빵을 만들어 최종수요자인 가정에 모두 판매하였으므로 제 빵업자가 창출한 부가가치는 빵 판매가액 50만원에서 밀가루 중간투입액 30만원을 차감 한 20만원이다. 따라서 전체 국민경제가 1년 동안 새로이 창출한 부가가치는 3개 상품의 1) 산업에서 생산활동에 필요한 원재료로 재화와 서비스를 구입하여 사용하는 것을 말한다. 2) 생산활동에 의해 새로이 창출된 가치로서 임금, 이자, 이윤 등을 포함한다. 생산과정에서 각각 발생한 5만원, 10만원, 20만원을 모두 합한 35만원이 된다. 한편 가로방향으로 보았을 때 밀가루의 최종수요란이 모두‘0’으로 기록된 것은 밀가루 가 빵을 만드는 데에만 사용되고 최종소비자에게는 판매되지 않았음을 나타낸다. 이 때 밀 가루의 합계는 30만원[빵부문의 중간수요(30만원) + 최종수요(0)]이 되고 수입이 없기 때 문에 총산출액도 30만원이 된다. 또한 밀의 최종수요(재고증감)가‘-5’로 표현된 것은 기 초재고로 있는 밀종자를 사용한데 따른 재고감소 때문이다. 이 표에서 보면 밀, 밀가루, 빵 의 총투입액과 총산출액이 각각 10만원, 30만원, 50만원으로 같음을 알 수 있다. 위에서 살펴본바와 같이 산업연관표에서 세로방향은 생산물의 비용구성 즉 투입구조(投 入構造)를, 가로방향은 생산물이 어떤 부문에 얼마나 팔렸는가 즉 상품의 배분구조(配分構 造)를 나타낸다. 이 때 세로방향의 합계인 총투입액(總投入額)과 가로방향의 총합계(총공 급)에서 수입을 차감한 총산출액(總産出額)은 서로 일치한다. 이를 요약하면 각 상품별로 다음과 같은 관계가 성립한다. 총투입액 = 중간투입 + 부가가치 (투입구조) 총산출액 = 중간수요 + 최종수요 － 수입 (배분구조) 총수요 (=총공급) 산업연관표 53 표 2-1 중간투입 밀 밀가루 빵 수입 총산출액 밀 밀가루 빵 민간소비 재고증감 기타 (차감) 5 20 0 0 -5 0 10 10 0 0 30 0 0 0 0 30 0 0 0 50 0 0 0 50 부가가치 5 10 20 총투입액 10 30 50 중 간 수 요 최 종 수 요 산 업 연 관 표 (예시) (단위 : 만원) 이제 2000년 산업연관표를 <표 2-2>와 같이 농림어업, 광업, 제조업, 전력·가스·수도 업, 건설업 및 서비스업의 6개 부문으로 요약하여 핵심부문만 다시 설명하기로 하자. 먼저 제조업 생산에 투입된 중간재를 산업별로 보면, 농림어업에서 25조 4천억원, 광업 에서 35조 5천억원, 자기부문(제조업)에서 324조원 그리고 서비스업에서 75조원 등 총 470조 3천억원이 중간재로 투입되었다. 그리고 부가가치는 근로자의 임금으로 68조 6천억 원, 기업이윤인 영업잉여 등으로 108조 5천억원 등 총 177조 1천억원이 발생하여 제조업 의 총투입액은 647조 3천억원임을 알 수 있다. 한편 제조업의 처분내역을 살펴보면 농림어업에 8조 5천억원, 자기부문에 324조원, 건 설업에 37조원, 서비스업에 67조원 등 총 440조 5천억원이 중간수요로 사용되었다. 그리 고 최종수요로는 소비, 투자, 수출에 각각 100조 4천억원, 74조 6천억원, 192조 7천억원으 로 총 367조 7천억원이 판매되었음을 알 수 있다. 54 알기쉬운 경제지표해설 표 2-2 중 간 투 입 부 가 가 치 총 투 입 액 18 0 254 0 2 29 304 125 1 7 134 438 55 383 0 0 355 65 4 0 424 0 2 1 3 427 400 26 85 3 3,240 37 370 670 4,405 1,004 746 1,927 3,677 8,082 1,609 6,473 1 1 100 36 2 72 211 103 0 1 103 316 1 315 0 0 3 10 0 77 90 0 901 2 903 993 1 993 39 5 750 24 177 1,501 2,496 2,908 232 432 3,575 6,071 332 5,739 144 10 4,703 171 556 2,349 7,933 4,140 1,884 2,370 8,394 16,327 2,398 13,929 33 6 686 24 267 1,655 2,671 206 11 1,085 119 170 1,734 3,325 239 17 1,771 144 436 3,390 5,996 383 26 6,473 315 993 5,739 13,929 농림 전력 중간 최종 어업 광업 제조업 가스 건설업 서비스 수요계 소비 투자 수출 수요계 수도 (A) (B) 농 림 어 업 광 업 제 조 업 전력·가스·수도 건 설 업 서 비 스 중간투입계 임 금 영업잉여등 부가가치계 중 간 수 요 최 종 수 요 총수요 (A+B) 수입 (공제) (C) 총산출액 (A+B-C) 2000년 산업연관표 (생산자 거래표) (단위 : 천억원) 제조업의 중간수요와 최종수요를 합한 금액 즉 총수요액은 808조 2천억원(440.5조원 +367.7조원)으로 제조업의 총산출액(647.3조원)보다 많은데 그 이유는 총수요액에는 국산 품뿐만 아니라 수입품에 대한 수요(160.9조원)까지 포함되어 있기 때문이다. 따라서 제조 업의 총수요액에서 수입액을 뺀 총산출액은 제조업의 총투입액과 일치하게 된다. 지금까지 설명의 편의상 6개 부문으로 통합된 간단한 형태의 산업연관표를 살펴보았다. 그런데 실제로 2000년 산업연관표는 404기본부문으로 작성하였으며 이를 다시 168부문, 77부문 및 28부문으로 통합·작성하였다. 2000년 산업연관표로 본 우리경제의 특징 2000년 산업연관표를 이용하여 우리 경제구조의 특징을 개략적으로 살펴보기로 한다. (대외의존도 크게 상승) 산업연관표에는 일국의 모든 재화와 서비스에 대한 총공급과 총수요뿐만 아니라 공급의 원천과 판매경로가 상세히 기록되어 있다. 즉, 공급면에서는 국내생산과 수입의 구성, 수 요면에서는 국내수요(중간수요와 국내최종수요)와 해외수요(수출)의 구성 등을 산업별 또 는 품목별로 파악할 수 있다. 2000년중 우리나라에 공급된 재화와 서비스는 총 1,632조 7천억원이며 그 중 85.3%인 1,392조 9천억원은 국내에서 생산되었고 나머지 14.7%인 239조 8천억원은 수입된 것으로 나타났다. 이렇게 공급된 재화와 서비스의 총(공급)액 중 48.6%인 793조 3천억원이 국내 생산을 위한 중간수요에 충당되었으며 소비, 투자 등 국내최종수요에 36.9%인 602조 5천 억원이 사용되고 나머지 14.5%인 237조원은 해외에 수출되었음을 알 수 있다.<표 2-3> 산업연관표 55 한편, 공급과 수요추이를 보면 총공급중 수입의 비중은 2000년에 14.7%로 1990년 이후 지속적으로 높아졌으며, 총수요에서 차지하는 수출의 비중도 14.5%로 1990년 이후 크게 높아졌다. 따라서 총공급(총수요)에서 수출입이 차지하는 비중을 나타내는 대외의존도(對 外依存度)는 1995년 24.9%에서 2000년에는 29.2%로 크게 높아진 것으로 나타났다. (정보통신산업의 높은 성장) <표 2-4>에서 보면 2000년중 정보통신산업의 총산출액은 171조 8,500억원으로 1995년 에 비해 2.4배 확대되었으며 우리나라 전체 총산출액 증가율 1.7배를 크게 상회하여 전체 경제성장을 주도한 것으로 나타났다. 특히 이동전화, 인터넷서비스, 컴퓨터 소프트웨어 등 정보통신서비스부문의 총산출액 증가율이 1995년에 비해 3.1배로 정보통신기기부문의 증 가율 2.2배보다 높게 나타났다. 또한 정보통신산업 총산출액의 비중도 1995년 8.5%에서 2000년에는 12.3%로 크게 높아졌다. 56 알기쉬운 경제지표해설 표 2-3 국내수요(C) 수중간요 수최요종 계 1990년 87.8 12.2 100.0 50.3 38.6 88.8 11.2 23.4 1995년 86.8 13.2 100.0 48.1 40.2 88.3 11.7 24.9 2000년 85.3 14.7 100.0 48.6 36.9 85.5 14.5 29.2 (13,929) (2,398) (16,327) (7,933) (6,025) (13,957) (2,370) (2일000본년) 94.8 5.2 100.0 46.3 48.1 94.4 5.6 10.8 국내 산출액 (A) 수입 (B) 총공급(A+B) = 총수요(C+D) 수출 (D) 대 외 의존도 (B+D) 주 : ( )내는 금액(천억원)기준 공급과 수요의 구조변화 (단위 : %) (수입중간재의 투입 증가) 중간투입액을 총투입액으로 나눈 비율인 중간투입률은 <표 2-5>와 같이 2000년중 57.0%로 1995년의 55.3%에 비해 높아진 것으로 나타났다. 중간재를 국산과 수입으로 구 분하여 중간재 투입비중을 보면 2000년중 국산중간재 투입률은 43.8%로 1995년에 비해 낮아진 반면 수입중간재 투입률은 1995년 10.9%에서 2000년 13.1%로 높아졌다. 이에 따 라 중간재의 국산화율(국산중간재/중간투입액)은 2000년중 77.0%로 1995년보다 낮아진 것으로 나타났다. 산업연관표 57 표 2-4 22,607 5.4 57,115 6.8 127,856 9.2 2.53 2.24 5,212 1.2 14,408 1.7 43,994 3.2 2.76 3.05 27,817 6.7 71,523 8.5 171,850 12.3 2.57 2.40 416,965 100.0 841,519 100.0 1,392,928 100.0 2.02 1.66 1990년 1995년 2000년 B/A C/B 금액(A) 구성비 금액(B) 구성비 금액(C) 구성비 주 : 정보통신산업 분류기준은「정보통신산업분류체계」(한국정보통신산업협회)에 의거 표 2-5 1990년 1995년 2000년 일본(2000년) - - 정보통신산업 산출액 추이 (단위 : 10억원, %, 배) 중간투입률 및 부가가치율 추이 (단위 : %) 중 간 투 입 률 (국 산 ) (수 입 ) 부 가 가 치 율 계 정 보 통 신 기 기 정 보 통 신 서 비 스 정 보 통 신 산 업 계 국 내 총 산 출 액 57.2 55.3 57.0 49.0 (46.5) (44.4) (43.8) (10.8) (10.9) (13.1) 42.8 44.7 43.0 51.0 100.0 100.0 100.0 100.0 (정보통신기기 중심으로 수출 증가) 2000년중 총수출액은 236조 9,670억원으로 1995년의 2.1배로 증가하였으며 이중에서 공산품 수출비중은 81.3%에 달하였다. 수출상품의 구성추이를 보면 소비재 제품의 비중은 낮아진 반면 조립가공제품의 비중은 크게 높아진 것으로 나타났다. 특히, 조립가공제품중 에서는 LCD, 휴대폰, 컴퓨터 등 첨단 정보통신기기의 수출이 크게 늘어나 전기 및 전자기 기의 수출비중이 많이 높아졌다. (서비스 수입이 크게 증가) 2000년중 총수입액은 239조 7,880억원으로 1995년의 1.9배로 증가한데 비해 서비스 수 입은 31조 6,220억원으로 1995년의 2.6배로 더 크게 증가한 것으로 나타났다. 총수입에 대 한 서비스 수입의 비중은 1995년 9.6%에서 2000년 13.2%로 크게 높아졌으며 서비스 수입 58 알기쉬운 경제지표해설 표 2-6 42,246 79.5 91,722 80.6 192,712 81.3 2.17 2.10 16,702 31.4 21,200 18.6 31,541 13.3 1.27 1.49 9,401 17.7 20,867 18.3 46,193 19.5 2.22 2.21 16,144 30.4 49,655 43.6 114,978 48.5 3.08 2.32 (11,072) (20.8) (31,385) (27.6) (72,359) (30.5) (2.83) (2.31) 1,508 2.8 14,716 12.9 27,214 11.5 9.76 1.85 - - 120 0.1 5,607 2.4 - 46.76 126 0.2 908 0.8 8,304 3.5 7.23 9.15 1,655 3.1 3,056 2.7 10,307 4.3 1.85 3.37 (3,201) (6.0) (12,571) (11.0) (30,736) (13.0) (3.93) (2.44) 53,155 100.0 113,852 100.0 236,967 100.0 2.14 2.08 1990년 1995년 2000년 B/A C/B 금액(A) 구성비 금액(B) 구성비 금액(C) 구성비 공산품 수출의 추이 (단위 : 10억원, %, 배) 공 산 품 소 비 재 제 품 기 초 가 공 제 품 조 립 가 공 제 품 (전기 및 전자기기) 집 적 회 로 평면 디지털 표시장치 무선통신및방송장비 컴 퓨 터 (수 송 장 비) 수 출 계 중에서 컴퓨터 소프트웨어, 광고 등 사업서비스의 수입이 크게 늘어났다. 산업연관분석은 투입계수를 기초로 산출되는 각종 유발계수를 이용하여 분석 산업연관표를 이용하여 경제구조를 분석하기 위해서는 앞의 <표 2-2>와 같이 실제 거래 금액으로 표시되어 있는 거래표를 토대로 여러가지 형태의 분석계수를 산출한다. 이중 가 장 기본적인 것이 투입계수(投入係..)3)이며 이 계수는 각 산업이 재화와 서비스의 생산을 위하여 다른 산업으로부터 구입한 중간투입액과 부가가치액을 총투입액(또는 총산출액) 으로 나누어 산출된다. 투입계수는 중간투입계수와 부가가치계수로 나누어지며 이를 통 해 산업별 또는 상품별 생산기술구조를 파악할 수 있다. 산업연관표 59 표 2-7 3,403 5.9 12,217 9.6 31,622 13.2 3.59 2.59 456 0.8 2,283 1.8 6,061 2.5 5.01 2.65 1,275 2.2 3,600 2.8 9,365 3.9 2.82 2.60 675 1.2 3,002 2.3 9,503 4.0 4.45 3.17 61 0.1 243 0.2 1,145 0.5 3.99 4.71 102 0.2 236 0.2 1,056 0.4 2.30 4.48 57,929 100.0 127,743 100.0 239,788 100.0 2.21 1.88 1990년 1995년 2000년 B/A C/B 금액(A) 구성비 금액(B) 구성비 금액(C) 구성비 3) 각 산업 생산물 1단위 생산에 필요한 중간재와 생산요소의 투입비중을 나타내는 계수를 말한다. 서비스 수입의 추이 (단위 : 10억원, %, 배) 서 비 스 음 식 · 숙 박 운 수 · 보 관 부동산및사업서비스 (컴퓨터소프트웨어) (광 고) 총 수 입 계 앞의 <표 2-2>에서 보면 제조업은 총 647조 3천억원의 제품을 생산하기 위하여 농림어 업에서 25조 4천억원, 광업에서 35조 5천억원, 제조업 자체에서 324조원 그리고 서비스업 에서 75조원 등 470조 3천억원의 중간재를 구입하였다. 따라서 제조업부문의 중간투입계 수는 각각 0.04(25.4조원÷647.3조원), 0.05(35.5조원÷647.3조원), 0.50(324조원÷647.3 조원), ……, 0.12(75조원÷647.3조원)가 된다. 다시 말하면 제조업의 생산물 1단위를 생산 하기 위해서는 농림어업으로부터 0.04단위, 광업으로부터 0.05단위, 제조업으로부터 0.50 단위 그리고 서비스업으로부터 0.12단위 등 총 0.73단위의 중간재 투입이 필요함을 알 수 있다. 한편 부가가치의 경우 제조업 생산물 1단위를 생산함에 따라 임금 0.106단위(68.6조 원÷647.3조원), 영업잉여 등 0.168단위(108.5조원÷647.3조원) 등 총 0.27단위의 부가가 치(생산요소 투입대가)가 발생되었음을 알 수 있다. 그리고 제조업의 중간투입계수 0.73와 부가가치계수 0.27 을 더하면 1이 되는데 이처럼 한 산업의 투입계수는 세로방향으로 모두 합하면 언제나 1이 된다. <표 2-8>의 투입계수표는 <표 2-2>의 2000년 산업연관표로부터 투입계수를 계산하여 정리한 것이다. 중간투입계수는 국산품과 수입품의 투입을 구별하여 각각 국산투입계수 60 알기쉬운 경제지표해설 표 2-8 0.05 0.00 0.04 0.00 0.00 0.01 0.00 0.00 0.05 0.21 0.00 0.00 0.22 0.12 0.50 0.12 0.37 0.12 0.00 0.04 0.02 0.11 0.00 0.01 0.00 0.00 0.00 0.03 0.00 0.01 0.10 0.20 0.12 0.08 0.18 0.26 0.38 0.37 0.73 0.54 0.56 0.41 0.09 0.22 0.11 0.08 0.27 0.29 0.54 0.42 0.17 0.38 0.17 0.30 0.62 0.63 0.27 0.46 0.44 0.59 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 농림어업 광 업 제조업 전력·가스 ·수도 건설업 서비스업 투 입 계 수 표 농 림 어 업 광 업 제 조 업 전력·가스·수도 건 설 업 서 비 스 업 중 간 투 입 계 임 금 영 업 잉 여 등 부 가 가 치 세 중 간 투 입 부 가 가 치 총 투 입 계 와 수입투입계수로 구분하기도 한다. 투입계수가 상품의 생산기술구조를 나타낸다면 산업간 상호의존관계를 분석하는데 중 요하게 이용되는 계수가 바로 생산유발계수(生産誘發係..)4)이다. 생산유발계수는 투입계 수를 기초로 산출되는데 투입계수표로부터 생산유발계수를 도출하는 과정을 통해 산업연 관분석의 원리를 쉽게 이해할 수 있다. 국민경제 전체로 보면 한 나라에서 각 산업이 생산활동을 하는 궁극적인 목적은 소비, 투자, 수출 등과 같은 최종수요를 충족시키는 데 있으며 그 생산액 규모도 최종수요의 크 기에 따라 결정된다. 산업연관표 61 그림 2-1 4) 소비, 투자, 수출과 같은 최종수요가 1단위 증가할 때 각 산업에서 직·간접적으로 유발되는 생산액 수준을 나타내 는 계수를 말한다. 자동차 수출 1대 자동차 타이어 엔 진 <1차파급> <2차파급> <3차파급> 철강제품 전 기 고 무 타이어코드 철광석 코크스 석 유 석 탄 부타디엔 카프로 락탐 생산의 파급과정 최종수요의 변화에 따른 생산의 파급과정을 자동차 수출의 경우를 예로 들어 살펴보자. 자동차 수출이 1대 증가할 경우 직접적으로는 자동차 1대만 더 생산하면 될 것 같지만 사 실은 이 자동차를 생산하기 위하여 <그림 2-1>과 같이 엔진, 타이어와 같은 수많은 중간재 가 생산되어야 하고 다시 이들 중간재의 생산을 위해서 냉간압연강재 같은 철강제품, 고 무, 타이어코드 등 다른 원재료의 생산이 필요하게 된다. 이와 같이 자동차의 생산은 아무 관련이 없는 것처럼 보이는 많은 산업에까지 영향을 주게 되는데 이러한 생산유발효과는 산업간의 수급균형이 이루어질 때까지 무한히 계속된다. 이제 이와 같은 생산의 파급과정을 실제 수치를 이용하여 설명해 보자. 예를 들어 제조 업제품에 대한 수출수요가 1단위 증가하였을 경우 이를 충족시키기 위하여 각 산업에서 얼마만큼의 생산이 이루어져야 하는가를 앞에서 작성한 투입계수표 <표 2-8>을 이용하여 계산해 보면 다음과 같다. 제조업제품 1단위를 수출하기 위해서는 우선 제조업제품 1단위가 생산되어야 한다. 이 때 제조업제품 1단위의 생산을 위해서는 각종 원재료 등 중간재가 투입되어야 하는데 이 를 위하여 어떤 산업의 생산물이 얼마만큼 생산되어야 하는가를 보자. 앞의 <표 2-8>에서 제조업부문을 세로방향으로 보면 제조업제품 1단위의 생산을 위해 서는 먼저 중간투입물로 농림어업제품 0.04단위, 광업제품 0.05단위, 제조업제품 0.50단 위, 서비스 0.12단위 등이 생산되어야 한다. 따라서 제조업제품 1단위의 생산을 위해 1차 적으로 투입이 필요한 산출물은 모두 0.73단위가 되는데 이것이 곧 수출수요(최종수요) 1 단위의 증가에 따라 모든 산업에 미치는 1차 생산파급효과(生産波及效果)이다. 이와 같은 1차 생산파급효과로 나타난 농림어업제품 0.04단위, 광업제품 0.05단위, 제조 업제품 0.50단위 그리고 서비스 0.12단위 등을 생산하기 위해서는 다시 중간투입물이 필요 하게 되는데 이러한 2차 생산파급효과도 위와 같은 방법으로 계산해 낼 수 있다. 즉 농림어 업에서 0.015단위 (0.04×0.05 + 0.04×0.00 + 0.04×0.22 + ……), 광업에서 0.019단위 (0.05×0.00 + 0.05×0.00 + 0.05×0.12 + ……), 제조업에서 0.365단위 (0.50×0.04 + 0.50 ×0.05 + 0.50×0.50 + ……) 그리고 서비스산업에서는 0.049단위 (0.12×0.01 + 0.12× 0.00 + 0.12×0.12 + ……) 등 모두 0.459단위의 생산물이 생산·투입되어야 한다. 62 알기쉬운 경제지표해설 이러한 생산의 파급과정은 3차, 4차, ……로 무한히 계속되며 이들 생산파급효과를 모두 합산하면 처음 발생한 제조업제품에 대한 수출수요 1단위를 충족시키기 위해 필요한 각 산업의 생산유발효과 즉 수출수요에 의해 유발된 총 산출액의 수준이 된다. 이와 같이 어 떤 제품에 대한 최종수요가 증가하면 해당 제품의 생산에 그치지 않고 관련된 모든 산업제 품의 생산에까지 영향을 미치게 된다. 이러한 생산유발효과를 종합적으로 나타내면 <그림 2-2>와 같다. 지금까지 설명한 대로 투입계수를 매개로 무한히 계속되는 생산파급효과는 역행렬 (inverse matrix) 이라는 수학적인 방법으로 간단하게 도출할 수 있는데 이러한 이유로 생산 산업연관표 63 그림 2-2 (제) 1 (농) 0.04 0.002(농) 0.009(제) 0.004(서) 0.001(농) 0.014(제) 0.031(서) 1.000 + 0.730 + 0.459 + . 0.020(농) (=1×0.50×0.04) 0.010(농) (=1×0.50×0.50×0.04) 0.125(제) (=1×0.50×0.50×0.50) 0.030(서) (=1×0.50×0.50×0.12) 0.250(제) (=1×0.50×0.50) 0.060(서) (=1×0.50×0.12) (제) 0.50 (서) 0.12 <1차> <2차> <3차> ☞ ☞ ☞ ☞ ☞ ☞ ☞ ☞ ☞ ☞ ☞ ☞ ☞ 생산증가 : 2.865 주 : 1) 농 : 농림어업, 제 : 제조업, 서 : 서비스업 제조업제품 최종수요 1단위 증가에 따른 생산유발효과1) 유발계수를 (레온티에프)역행렬계수라고도 한다. 실제로 6개산업으로 통합된 2000년 산업 연관표로부터 작성된 투입계수표를 이용하여 생산유발계수표를 도출해 보면 <표 2-9>와 같다. 이 표에서 제조업부문을 세로방향으로 보면 이는 제조업제품에 대한 최종수요가 1단위 발생하였을 때 이의 충족을 위해서 농림어업에서 0.09단위, 광업에서 0.13단위, 제조업 자 체에서 2.19단위, 서비스업에서 0.40단위 등 각산업에서 생산이 직·간접으로 유발되어 국 민경제 전체로는 2.87단위의 생산이 필요함을 알 수 있다. 이와 같은 생산유발효과는 후방 연쇄효과(後方..鎖效果)5)의 정도를 파악하는 지표의 하나로 이용된다. 한편 이 표의 제조업부문을 가로방향으로 보면 농림어업, 광업, 제조업 그리고 서비스업 등 모든 산업의 제품에 대한 최종수요가 각각 1단위씩 증가하는 경우 제조업제품이 각산 업에서 0.55단위(농림어업), 0.36단위(광업), 2.19단위(제조업), 0.37단위(서비스업) 등의 생산이 유발되어 모두 4.79단위만큼 생산되어야 함을 알 수 있다. 이러한 생산유발효과는 전방연쇄효과(前方..鎖效果)6)의 정도를 파악하는 지표의 하나로 이용된다. 64 알기쉬운 경제지표해설 5) 특정 산업제품에 대한 최종수요가 1단위 증가하였을 때 모든 산업의 생산에 미치는 영향을 나타낸다. 6) 모든 산업제품에 대한 최종수요가 각각 1단위씩 증가하는 경우 특정 산업의 생산에 미치는 영향을 나타낸다. 표 2-9 1.07 0.02 0.09 0.02 0.04 0.02 1.27 0.58 0.03 1.03 0.13 0.26 0.06 0.03 1.54 0.70 0.55 0.36 2.19 0.43 0.89 0.37 4.79 2.19 0.02 0.06 0.05 1.15 0.03 0.03 1.33 0.61 0.00 0.01 0.01 0.04 1.01 0.02 1.09 0.50 0.25 0.35 0.40 0.27 0.41 1.43 3.11 1.42 1.93 1.82 2.87 2.18 2.43 1.90 13.13 0.88 0.83 1.31 1.00 1.11 0.87 농림어업 광 업 제조업 전가수 건설업 서비스 행합계 감응도계수 생산유발계수 및 영향력·감응도계수 농 림 어 업 광 업 제 조 업 전력·가스·수도 건 설 업 서 비 스 업 열 합 계 영 향 력 계 수 각 산업간 상호의존관계의 정도를 전·후방연쇄효과로 나타낼 수 있다. 생산유발계수를 전산업 평균치에 대한 상대적 크기로 표시한 것이 영향력계수(影響力係..)7) 와 감응도계수 (感應度係..)8)이다. 따라서 영향력계수는 후방연쇄효과의 정도를, 감응도계수는 전방연쇄 효과의 정도를 나타내는 지표의 하나로 이용된다. <표 2-9>에서 제조업의 영향력계수는 제조업 생산유발계수의 열합계 2.87을 전산업 평균 생산유발계수 2.19(13.13÷6)로 나눈 1.31이 된다. 마찬가지로 제조업의 감응도계수는 제조업 생산유발계수의 행합계 4.79를 전 산업 평균 생산유발계수 2.19로 나눈 2.19가 된다. 대체로 어느 산업의 생산에 다른 산업의 생산물을 중간재로 많이 사용하여 중간투입률 이 높은 경우에는 영향력계수가 높아지므로 후방연쇄효과가 커지게 된다. 마찬가지로 어 느 산업의 생산물이 다른 산업의 생산에 중간재로 많이 사용되어 중간수요율이 높은 경우 에는 감응도계수가 높아져 전방연쇄효과가 커지게 된다. 따라서 중간투입률과 중간수요 율이 높을수록 경제내의 수요변화에 반응하는 정도가 높아진다고 볼 수 있다. 이와 같이 영향력계수와 감응도계수는 한정된 자원을 어느 산업에 투자할 것인가를 결 정하는 경제개발계획이나 경기부양정책 등의 중요한 정책판단자료로 활용될 수 있다. 위에서 언급한 생산유발계수 외에도 많이 이용되는 분석계수로는 수입유발계수(輸入誘 發係..)9) , 부가가치유발계수(附加價値誘發係..)10) 및 고용유발계수(雇傭誘發係..)11) 등이 있다. 산업연관표 65 7) 어떤 산업의 생산물에 대한 최종수요가 1단위 증가하였을 때 전산업에 미치는 영향을 전산업 평균에 대한 상대적 크기로 나타낸 것이다. 8) 모든 산업의 생산물에 대한 최종수요가 각각 1단위씩 증가하였을 때 어떤 산업이 받는 영향을 전산업 평균에 대한 상대적 크기로 나타낸 것이다. 9) 어떤 산업의 최종수요가 1단위 증가할 경우 각 산업에서 직·간접적으로 유발되는 수입의 단위를 의미한다. 10) 어떤 산업의 최종수요가 1단위 증가할 경우 각 산업에서 직·간접적으로 유발되는 부가가치 단위를 의미한다. 1 1) 어떤 산업의 최종수요가 일정금액(보통 10억원) 증가할 경우 각 산업에서 직·간접적으로 유발되는 고용자수를 말한다. 산업연관표는 경제구조파악 및 정책효과분석 등에 널리 활용 산업연관표는 초기에 주로 경제구조를 분석하는 데 사용되었으나 그 후 경제예측이나 정책효과 분석도구로 그 활용범위가 넓어졌으며 최근에는 수요예측 등에도 많이 이용되 고 있다. 앞에서 설명한 바와 같이 산업연관표에는 당해년도의 모든 재화와 서비스에 대한 총공 급(총산출+수입)과 총수요(중간수요+최종수요)가 각 산업별로 나타나 있어 국민경제 전 체의 공급과 수요구조뿐만 아니라 각 산업의 공급과 수요구조도 한눈에 파악할 수 있다. 이와 같이 산업연관표는 경제구조분석에 대한 자료를 제공해 줄 뿐만 아니라 최종수요 증가에 따른 생산유발효과와 수입유발효과, 부가가치유발효과 및 고용유발효과를 계량적 으로 측정하는 수단을 제공해 준다. 따라서 산업연관표는 경제예측이나 경제정책수립 등 에도 널리 활용되는데 우리나라에서도 경제개발계획 수립에 중요한 기초자료로 활용된 바 있다. 산업연관표를 이용한 경제예측은 미래에 예상되는 최종수요를 충족시키기 위하 여 필요한 각 산업의 총산출액 등을 예측하는 방식으로 이루어진다. 예를 들어 자동차 수 출이 10% 증가할 때 자동차 산업은 물론 다른 산업의 생산유발효과까지 감안하여 경제 전 체적으로 또는 각 산업별로 얼마만큼의 생산을 필요로 하는지를 측정할 수 있다. 또한 생 산공정에 쓰이는 에너지원을 석유에서 전력으로 바꾸는 경우 산업구조는 어떻게 변화할 것인가 하는 것도 예측할 수 있다. 그리고 산업연관표의 가장 중요한 용도 중의 하나는 장래 특정연도에 대한 경제 전체의 공급과 수요를 산업별로 세분하여 예측함으로써 중장기 경제개발계획 수립에 필요한 기초 자료를 제공할 수 있다는 점이다. 즉 계획기간 중의 최종수요항목에 대한 목표가 주어지면 산업연관표를 이용하여 필요한 생산규모는 얼마나 될 것인가를 예측할 수 있다. 또한 이러 한 생산증가를 위하여 수입은 얼마만큼 해야 하고 위의 목표를 달성하였을 때 새로운 일자 리는 얼마만큼 창출될 것인가 하는 것도 예측할 수 있다. 66 알기쉬운 경제지표해설 한편 산업연관표는 투입된 원재료나 임금 등의 가격변화에 따른 가격파급효과를 측정하 는 도구로도 활용된다. 투입계수는 각 산업의 투입구조 즉 비용구성을 나타내므로 각 투입 요소의 가격변화(원유가격, 임금, 간접세, 환율 등)가 각 산업의 생산물가격에 얼마만큼 영 향을 주는가를 분석할 수 있다. 이밖에 산업연관표는 원자력발전소 건설, 공업단지 및 신도시 조성, 도로 및 교량 건설 등 공공투자를 실시할 경우의 효과분석 등에도 널리 이용되고 있다. 이와 같은 다양한 분 석은 산업연관표가 실제 국민경제활동을 적절히 반영할 수 있어야 가능하다. 따라서 한국 은행은 2000년 산업연관표(실측표)에 최근 대두되고 있는 여러 경제변화 특히, 경제의 디 지털화에 따른 이른바 신경제 현상의 진전 등을 반영하였으며, 대북교역의 확대에 따른 대 북교역의 반영과 컴퓨터 소프트웨어 등 무형자산의 고정자본형성 처리 등으로 인하여 투 입구조와 배분구조 등 산업연관표의 기술구조에 상당한 변화가 일어났다. 이에 따라 최근 에 변화된 경제현상이 국민경제에 미치는 효과를 2000년 산업연관표를 이용하여 보다 정 확하게 분석할 수 있게 됨으로써 한국은행이 작성하는 산업연관표가 경제구조 및 정책효 과의 분석도구로서 더욱 유용하게 활용될 수 있을 것으로 기대된다. 불변산업연관표와 지역 및 국제산업연관표 등도 작성 산업연관표 편제 및 분석기법의 발달 등에 따라 기본적인 형태의 산업연관표를 응용한 불변산업연관표(不變産業..關表)나 지역산업연관표(地域産業..關表) 및 국제산업연관표 (國際産業..關表) 등도 많이 작성되고 있다. 상이한 연도간의 생산기술구조의 변화를 엄밀하게 분석하기 위해서는 산업연관표가 물 량단위로 표시되어야 한다. 하지만 서로 이질적인 여러 상품들의 투입내역을 동일한 물량 산업연관표 67 68 알기쉬운 경제지표해설 산업연관표는 주로 경제구조나 정책효과를 분석하는 데 이용되는 것은 물론 일상생활에서 볼 수 있는 여러 경제현상들을 간단하게 파악하기 위해서도 이용된다. 1993년 영화「서편제」가 사상 처음으로 관객 100만명을 돌파한 이후 매년 흥행에 성공하는 영화들이 나타났다. 특히 2004년에는「태극기 휘날리며」와「실미도」의 관객수가 각각 1,174만 명, 1,108만명으로 모두 1,000만명을 넘어섰다. 2005년중에도「웰컴 투 동막골」과「말아톤」이 흥행에 성공하여 관객수가 각각 801만명과 515만명으로 나타났으며 2006년에는「왕의 남자」 가 역대 최고인 1,200만명을 넘어섰다. 먼저 2004년 국내 최고의 흥행기록을 세운 두 편의 영화가 전체 국민경제에 미친 효과를 2000년 산업연관표를 이용하여 분석해 보자. 이들 영화의 국내 흥행수입은 약 1,598억원으로 여기에 영화산업의 생산유발계수 1.928을 곱하면 동 영화들이 국내에 직·간접적으로 유발시킨 생산액은 3,081억원(1.928×1,598억원) 에 달한다. 그리고 영화산업의 부가가치유발계수가 0.849이므로 1,357억원(0.849×1,598억원) 의 부가가치가 창출된 것으로 볼 수 있다. 이러한 경제적 파급효과를 국산 인기승용차인 NF-SONATA와 비교해 볼 수 있다. 이 두 영 화가 유발시킨 전체 생산유발액은 NF-SONATA 1대(약 1,828만원)를 생산할 때의 생산유발액 이 4,574만원(승용차산업 생산유발계수 2.502×1,828만원)이라고 하면 NF-SONATA 약 6,736대(3,081억원/4,574만원)를 만들어 판매한 경우와 동일하다. 마찬가지로 2005년중 흥행에 성공한 두 영화의 경제적 파급효과를 살펴보면 흥행수입이 921억원에 달해 동 영화들이 국내에 직·간접적으로 유발시킨 생산액과 부가가치는 1,776억원 및 782억원에 이르고 동 생산유발액은 NF-SONATA 3,883대에 상응하는 경제적 파급효과와 같다. 여기서 영화의 경제적 파급효과는 동 영화의 흥행수입이 모두 영화제작 등에 투입된다는 전 제하에 추정되었다. 이렇게 산업연관표로부터 유도되는 생산·부가가치유발계수 등을 이용하면 특정 경제활동 또는 경제현상이 국민경제 전체에 미치는 영향을 파악할 수 있을 뿐만 아니라 다른 경제모형과 연결시키면 보다 자세하고 심층적인 분석도 가능하게 된다. 다만 실제 분석을 할 때에는 산업 연관분석 모형에 내포되어 있는 여러 가정과 통계적 처리방법 등을 충분히 고려하여야 한다. 단위로 표시하는 것은 사실상 불가능하다. 따라서 산업연관표는 대부분 당해연도의 가격 즉 경상가격으로 작성되고 있다. 그런데 경상가격으로 작성된 산업연관표를 이용하여 일 정기간 동안의 생산기술구조 변화를 파악할 경우 도출된 투입구조의 변화에는 물량변동 요인에 의한 실질적인 기술변화효과뿐만 아니라 가격변동요인에 의한 투입구조변화까지 포함되어 바람직한 결과를 얻기 힘들다. 따라서 투입구조의 변화요인중 가격변동요인을 제거하여 순수한 물량변동에 의한 투입 구조의 변화 즉 생산기술구조의 변화만을 파악할 필요가 있다. 이를 위해서는 각 연도의 경상가격 산업연관표를 기준년도 가격으로 환가하는 작업이 필요하다. 이렇게 경상가격 으로 작성된 산업연관표를 특정연도(기준연도)의 가격기준으로 조정하여 재작성한 산업연 관표를 불변산업연관표라고 한다. 이러한 불변산업연관표는 국제원자재 가격파동과 환율급등의 영향으로 상대가격이 급 격히 변동되는 경우 순수한 기술구조의 변화를 파악하는 데 유용하며 장래의 경제예측이 나 계획수립시에 필요한 투입계수의 추정 등에도 널리 활용될 수 있다. 이와 같은 필요성 때문에 한국은행에서는 경상가격 산업연관표 이외에 1989년에 처음 으로 1975년 1980년 1985년의 3개년도 산업연관표를 1985년 가격기준으로 환가한 1975- 1980-1985년 접속불변산업연관표를 작성·발표하였으며 1994년에는 1990년 가격기준 1980-1985-1990년 접속불변산업연관표 그리고 1998년에 1995년 가격기준 1985-1990- 1995년 접속불변산업연관표를 그리고 2004년에는 2000년 가격기준 1990-1995-2000년 접 속불변산업연관표를 작성·발표하였다. 한편 산업연관표는 일반적으로 한 나라의 국민경제를 대상으로 작성되므로 각 산업은 한 나라 안에서 하나의 생산기술구조를 가지고 있다고 가정한다. 그러나 실제로는 여러 지 역의 생산기술구조를 평균한 개념으로 볼 수 있으며 동일한 산업이라도 지역에 따라 생산 기술구조의 차이가 있을 수 있다. 예를 들어 전력 생산의 경우 어떤 지역에서는 수력에 크 게 의존하는가 하면 다른 지역에서는 화력이나 원자력을 많이 사용하기도 한다. 또한 일반 적으로 도시지역에서는 농촌지역 등으로 공산품 이출(移出)이 많고 농촌지역으로부터의 농산물 이입(移入)이 많은 반면 농촌지역에서는 이와 반대 현상이 나타나는 등 각 지역에 산업연관표 69 따라 상품의 거래형태가 다르게 나타나게 된다. 이와 같이 지역별로 상이한 생산기술구조와 거래형태를 반영하고 지역간 및 산업간 상호 의존관계를 분석하기 위하여 작성되는 산업연관표가 바로 지역산업연관표이다. 지역산업 연관표에는 한 지역내의 경제구조만을 대상으로 하는 지역내산업연관표(地域內産業..關 表)와 여러 지역간의 연관관계를 나타내는 지역간산업연관표(地域間産業..關表)가 있다. 먼저 지역내산업연관표는 한 지역의 생산기술구조를 나타내는 산업연관표로서 앞에서 살펴본 국민경제를 대상으로 하는 산업연관표와 같은 형식을 취하게 된다. 즉 해당 지역에 서 다른 지역으로 상품을 판매하는 이출과 다른 지역으로부터 상품을 구입하는 이입을 각 각 수출입과 같은 방식으로 계상한다. 이처럼 지역내산업연관표에서는 해당 지역내의 산 업간 거래관계가 상세히 표시되지만 다른 지역과의 거래관계는 이출 또는 이입으로 일괄 계상되므로 어느 지역의 어떤 산업과의 거래관계인지 파악할 수 없다. 이와 달리 지역간산업연관표는 생산활동에 대한 지역간의 상호의존관계를 분석하기 위 해서 지역간의 이출입을 매개로 하여 지역간 및 산업간의 거래관계를 구분 기록한 산업연 관표이다. 지역간산업연관표의 가로방향은 한 나라 안에서 각 지역에서 산출된 상품이 어느 지역의 어떤 산업으로 얼마만큼 배분되는지를 나타내고, 세로방향은 각 지역에서 생산활동 을 영위하기 위하여 어느 지역의 어떤 산업의 생산물이 얼마만큼 투입되는지를 나타낸다. 이러한 지역간산업연관표를 작성하게 되면 특정지역 상품에 대한 최종수요가 각 지역 의 각 산업에 미치는 생산, 고용 등 제반 경제적 파급효과를 측정할 수 있게 되므로 지역경 제분석이나 균형있는 지역경제개발계획 수립 등에 널리 활용될 수 있다. 한국은행에서는 2004년부터 2003년 기준으로 지역간 산업연관표를 작성중에 있다. 한편 위의 지역간산업연관표를 국가와 국가 사이의 관계에 적용하여 작성한 것이 국제산 업연관표이다. 이 표는 각 국가간의 수출입을 매개로 하여 작성되는데 한 국가의 수출은 다른 국가의 수입이 되며 한 국가의 수입은 다른 국가의 수출이 된다. 수입된 물품은 그 용 도에 따라 각각 중간재 또는 최종재로 사용된다. 따라서 각 국가의 수입을 국가별 용도별 로 구분하고 수출 또한 국가별로 나누어 이를 매개로 각 국가의 산업연관표를 상호 연결시 키면 여러 국가의 산업연관표를 하나의 산업연관표로 만들 수 있다. 이렇게 만들어진 국제 70 알기쉬운 경제지표해설 산업연관표는 각 국가의 상이한 생산기술구조와 교역형태를 반영하므로 그 기본구조는 지 역간산업연관표와 동일하다고 할 수 있다. 국제산업연관표의 구조를 알아보기 위하여 한국은행이 일본의 아시아 경제연구소(IDE) 와 공동작업한 2000년 아시아 국제산업연관표(Asian International Input-Output Table)를 예로 들어 살펴보기로 하자. <표 2-10>을 보면 2000년중 한국은 1조 2,001억달러를 생산하 기 위하여 일본, 미국, 중국 및 기타국가로부터 중간재를 각각 212억달러, 198억달러, 77억 달러, 160억달러를 수입하였으며 이렇게 생산된 우리나라 생산물은 일본, 미국, 중국 및 기 타 국가의 생산활동을 위해 중간재로 각각 125억달러, 201억달러, 191억달러, 170억달러 수출되었으며 또한 이들 국가의 최종수요로도 각각 65억달러, 175억달러, 24억달러, 44억 달러가 수출되었음을 알 수 있다. 이와 같이 국제산업연관표를 이용하면 우리나라 최종수요의 변화에 따른 각 국가에 대 한 수입유발효과와 각국의 최종수요변화에 따른 대한수입유발효과(對韓輸入誘發效果)의 측정이 가능하여 이를 통하여 국가간의 산업간 상호연관관계를 분석할 수 있다. 또한 각국 의 생산기술구조를 분석하는데도 유용하게 이용할 수 있다. 아시아 국제산업연관표는 1975년, 1985년, 1990년, 1995년, 2000년 모두 5차례 작성되었다. 이외에도 일본 경제산업 성에서 만든 1985년, 1990년 일본-미국-유럽-아시아 국제산업연관표(Japan-U.S.-EU-Asia Input-Output Table)도 있다. 국제산업연관표는 세계화의 진전에 따른 국제무역 및 경제협력의 확대로 국가간 상호의 존관계가 높아져 그 필요성이 증대되고 있으며 대외통상정책수립 등에도 유용한 기초자료 로 활용될 수 있다. 이에 따라 각국의 생산기술구조와 교역관계를 나타내는 국제산업연관 표의 작성작업이 활발하게 진행되고 있다. 위와 같은 국제산업연관표 외에도 산업연관표를 이용한 경제분석은 점차 그 범위와 영 역을 확대해 나가는 추세이다. 예를 들면 투자의 내생화를 통한 동태적 산업연관분석, 물 량표시의 오염발생통계를 산업연관표와 연계한 환경산업연관분석, 에너지행렬표를 이용 하여 직·간접 에너지 수요량을 측정하는 에너지산업연관분석 등이 있다. 또한「1993 국 민계정체계」의 권고대로‘공급표’(S표; Supply Table) 및‘사용표’(U표; Use Table)의 작 산업연관표 71 성도 있다. 그리고 최근에는 산업연관표를 확장한 사회계정행렬(SAM; Social Accounting Matrix), 연산일반균형(CGE; Computable General Equilibrium)분석 등에 이르기까지 산 업연관표의 활용도가 점차 확대되고 있다. 72 알기쉬운 경제지표해설 표 2-10 중 간 투 입 5,164 125 201 191 170 4,807 65 175 24 44 1,055 -20 12,001 212 37,151 597 270 652 69 44,329 752 75 283 2,397 37 86,823 198 390 74,238 137 415 64 271 95,676 57 198 7,738 65 179,446 77 170 263 17,845 137 24 279 462 10,473 52 1,541 -212 31,111 160 435 631 340 7,632 26 223 489 55 6,584 2,699 -15 19,258 67 93 76 93 109 12 68 97 19 33 766 1,746 5,617 871 1,533 200 803 4,353 196 645 55 215 66 209 103 117 141 145 58 81 5,304 46,499 97,757 11,155 8,507 12,001 86,823 179,446 31,111 19,258 중 간 수 요 최 종 수 요 한국 일본 미국 중국 기타 한국 일본 미국 중국 기타 국가 국가 한 국 일 본 미 국 중 국 기타국가 국제운임 및 보험료 수 입 (기타국가) 기타 국가 수출 통계상 불일치 총산출 관 세 와 상 품 세 부 가 가 치 총 투 입 아시아 국제산업연관표1)(2000년) (단위 : 억달러) 1) 한국, 일본, 미국, 중국, 기타 국가(인도네시아, 말레이지아, 대만, 필리핀, 싱가포르, 태국)의 10개국을 대상으로 작성 2) 인도네시아, 말레이지아, 대만, 필리핀, 싱가포르, 태국 3) 10개 작성대상 국가를 제외한 나머지 국가 2) 2) 3) 2) 3) 산업연관표 73 UN은 종전의「1968 국민계정체계」(SNA; A System of National Accounts)를 개정하여 한 나라의 종합적인 경제수준과 각 경제주체간의 거래활동을 일정한 기준에 따라 기록하기 위 한「1993 국민계정체계」를 발표하였다.「 1993 국민계정체계」에서 산업연관표는‘공급표’(S표; Supply Table) 및‘사용표’(U표; Use Table)와‘대칭적 투입산출표’(Symmetric Input- Output Table)가 해당된다. 원래의 산업연관표는 하나의 산업이 한 종류의 상품만을 생산한다는 단일생산기술 가정에서 출발하고 있다. 그러나 현실적으로는 동 가정에 많은 제약이 따르므로 단일생산기술 가정보다 는 산업기술 가정과 상품기술 가정 등에 의존하여 산업연관표를 작성하는 것이 합리적이다. 산 업기술 가정은 한 산업에서 생산된 모든 생산물은 투입구조가 동일하다는 가정이며 상품기술 가정은 한 생산물이 어느 산업에서 생산되든 동일한 투입구조를 갖는다는 가정이다. 공급표(S 표)와 사용표(U표)는 단일생산기술 가정을 완화하고 통계의 편제가 용이하도록 상품과 산업의 2가지 분류기준으로 작성된다. 공급표(S표)는 세로방향에는 상품, 가로방향에는 산업을 기록하는 상품×산업의 행렬형태로 되어 있어 이를 가로방향으로 보면 각 상품이 어느 산업에서 얼마만큼 생산 공급되는가를 나타 내어 각 상품의 산업별 생산 공급구조를 의미하며, 세로방향은 각 산업이 어떤 상품을 얼마만 큼 생산 공급하는가를 나타내어 각 산업의 상품생산구조를 의미한다. 사용표(U표)의 형식도 공급표와 마찬가지로 상품×산업의 행렬형태인데 가로방향으로 보면 각 상품이 어느 산업의 중간재로 얼마만큼 사용되는가를 나타내는 각 상품의 산업별 배분구조 를 의미하고 또한 세로방향으로는 각 산업이 생산과정에서 어떤 상품을 얼마만큼 중간재로 투 입하는가를 나타내는 산업별 상품투입구조를 의미한다. 대칭적 투입산출표는 행과 열에 사용되는 분류 또는 단위가 모두 동일한 상품×상품 또는 산 업×산업의 투입산출표로 정방형 투입산출표 또는 레온티에프형 투입산출표라고 불리우기도 한다. 이러한 대칭적 투입산출표는 공급표와 사용표가 작성되면 생산활동의 기술구조에 관한 몇 가지 가정을 세워 수학적인 방법으로 도출할 수 있다. 따라서 공급표와 사용표는 통계편제의 편리성을 위한 자료중심적(data-oriented) 성격을 지 닌 반면, 대칭적 투입산출표는 공급표와 사용표를 이용하여 상품기술 가정 또는 산업기술 가정 에 기초하여 분석목적으로 작성할 수 있다. 이러한 산업연관표는 제도부문까지 포괄하는 사회계정행렬(SAM; Social Accounting Matrix)의 작성에도 이용되어 국민계정체계의 구조와 편제에서 중요한 위치를 차지하고 있다. 물가지수 ● 물가지수는 경제안정을 진단하는 체온계 ● 물가지수는 생산자물가, 소비자물가 등 다양 ● 생산자물가를 중심으로 한 물가지수 편제방법 ● 물가는 수요, 공급 등의 변화로 인해 변동 ● 물가지수는 구매력 측정 등에 이용 ● 피부로 느끼는 물가와 지수물가의 차이 발생원인 76 알기쉬운 경제지표해설 물가란 시장에서 거래되는 개별 상품의 가격을 경제생활에서 차지하는 중요도 등을 고려하여 평균한 종합적인 가격수준을 말한다. 물가지수는 이러한 물가의 움직임을 한눈에 쉽게 알아볼 수 있도록 기준시점을 100으로 지수로 나타낸 것이다. 개별 상품의 가격이 그 상품에 대한 수요와 공급의 관계에 의해서 결정되고 변동되 듯이 개별 상품가격을 종합한 물가도 마찬가지로 경제전체의 총수요와 총공급의 관계 에 의해 결정되고 변동된다. 따라서 물가의 변동은 공급측의 생산이나 수요측의 소비, 투자 등 한 나라의 모든 경제활동 결과를 반영하는 것이기 때문에 물가지수는 경제동 향을 분석하거나 경제정책을 수립하는 데 있어 필수적인 기초통계이다. 현재 우리나라에서 작성되는 물가지수로는 소비자가 소비생활을 위하여 구입하는 재화의 가격과 서비스요금의 변동을 측정하기 위한 소비자물가지수(Consumer Price Indexes), 생산자의 국내시장 출하단계에서 재화 및 서비스의 평균적인 가격변 동을 측정하기 위한 생산자물가지수(Producer Price Indexes), 수출입상품의 가격 동향을 파악하고 그 가격변동이 국내물가에 미치는 영향을 측정하기 위해 작성되 는 수 출 입 물 가 지 수 (Export and Import Price Indexes), 그리고 농가가 생산한 농산물의 판 매가격, 농가의 소비생활과 영농에 필요한 재화 및 서비 스의 구입가격 변동을 측정 하는 농가 판매 및 구입 가 격지수 등이 있다. 물가지수는 경제안정을 진단하는 체온계 우리는 매일매일 생활에 필요한 재화와 서비스의 대부분을 구입하여 쓰고 있는데 이 때 지급하는 돈의 액수를 가격이라고 한다. 그런데 시장에서 거래되는 상품은 매우 다양하여 같은 시간에도 어떤 것은 가격이 오르고 어떤 것은 내리는 현상이 발생하며 그 정도 또한 각각 다른 것이 보통이다. 우리는 개별상품의 가격변화보다 전반적인 상품가격의 변화를 알아야 할 필요성이 종종 발생하는데 이러한 필요에 의해서 만들어진 개념이‘물가’와‘물 가지수’이다. 즉, 물가란 시장에서 거래되는 개별 상품의 가격을 경제생활에서 차지하는 중요도 등을 고려하여 평균한 종합적인 가격수준을 말하며 물가지수는 이러한 물가의 움직 임을 알기 쉽게 지수화한 경제지표를 일컫는다. 지수란 통상 시계열자료에 대하여 기준이 되는 시점의 수치를 100으로 해서 비교시점의 수치를 나타내는데, 이를테면 어느 특정시 점의 물가지수가 115라면 이는 기준시점보다 물가수준이 15% 높은 것을 의미한다. 그러면 이러한 물가지수가 우리 생활에 왜 필요한가 알아보자. 흔히 물가지수를 우리 몸 의 체온을 재는 체온계에 비유하기도 한다. 이는 마치 우리 몸이 불편하면 먼저 체온계로 몸의 체온을 재어본 후 열이 높으면 일단 건강에 이상이 있다고 판단하고 그 원인을 찾아 보는 것처럼 물가지수가 갑자기 큰 폭으로 오르기 시작한다면 생산, 소비, 투자 등 국민경 제의 안정성에 어떤 문제가 생겼다고 보고 그 원인을 분석하기 때문이다. 물가지수 77 물가지수는 생산자물가, 소비자물가 등 다양 물가의 상승 정도를 알려주는 물가지수는 쓰임새에 따라 매우 다양하다. 현재 우리나라 에서 작성되고 있는 물가지수로는 통계청에서 작성하는 소비자물가지수, 한국은행에서 작성하는 생산자물가지수, 수출입물가지수 및 GDP디플레이터, 농협중앙회에서 작성하는 농가 판매 및 구입 가격지수 등이 있다. 소비자물가지수는 대표적인 인플레이션지표로서 소비자가 일상 소비생활에서 구입하는 재화(소비재)와 서비스의 가격 변동을 조사함으로써 도시가계의 평균적인 생계비나 화폐 의 구매력 변동을 측정할 수 있다. 조사대상지역은 현재(2000년 기준지수) 서울을 비롯한 36개 주요 도시이며 조사대상품 목은 가계소비지출 중에서 차지하는 비중이 1/10,000 이상인 516개 품목으로 구성을 보면 상품이 357개, 서비스가 159개 품목으로 되어있다. 한편, 1995년 기준지수부터는 소비자 물가지수의 보조지수로서 생활물가지수가 작성되고 있는데 소비자물가 조사대상 품목중 에서 일반 소비자들이 자주 구입하는 기본 생필품 156개를 선정하여 이들 품목의 평균적인 가격 변동을 나타낸다. 이는 소비자가 피부로 느끼는 장바구니 물가에 보다 근접한 물가지 수이다. 현행 소비자물가지수의 품목수 및 가중치 그리고 2003~2005년 지수는 <표 3-1>과 같다. 소비자물가지수는 소비지출비목별 분류를 기본분류로 채택하고 있으며 그밖에 상품성 질별, 신선식품 및 신선식품이외 분류, 생활물가지수, 농산물 및 석유류제외지수, 자가주 거비용 포함지수, 구입빈도별, 지역별지수 등이 작성되고 있다. 이중 농산물(곡물제외) 및 석유류 제외지수는 일시적 외부충격에 의한 물가변동을 제외한 장기적이며 기조적인 물 가변동을 나타내는 근원인플레이션(Underlying inflation, core inflation)12) 지표로 이용되 고 있으며 자가주거비용 포함지수는 주택 비소유자의 주거비용은 물론 주택 소유자의 주 78 알기쉬운 경제지표해설 12) 물가안정목표제 도입초기인 1998년과 1999년에는 전체소비자물가지수를 통화정책 목표대상 물가지수로 하였으나 2000년부터 근원인플레이션(Underlying inflation)으로 변경하였다. 물가지수 79 표 3-1 516 1000.0 110.7 114.7 117.8 180 271.2 112.4 119.5 122.8 336 728.8 110.1 112.9 116.0 15 156.4 113.2 115.8 116.1 8 58.0 113.1 119.4 126.6 57 37.1 106.7 108.4 110.5 43 56.5 110.1 110.5 111.6 42 43.9 114.1 115.8 118.4 33 114.6 110.3 116.8 127.9 58 53.6 100.0 100.3 100.4 44 159.3 102.7 105.1 108.6 36 49.4 114.9 115.5 122.8 357 450.3 109.8 114.5 118.1 71 107.4 119.6 130.3 132.7 286 342.9 106.7 109.5 113.6 159 549.7 111.4 114.8 117.5 2 131.4 114.0 115.8 115.6 45 150.9 108.7 111.4 115.0 112 267.4 111.7 116.3 120.0 47 47.5 125.3 135.3 137.7 469 952.5 110.0 113.7 116.8 156 522.4 112.1 117.6 122.4 467 883.5 110.0 113.2 115.8 517 1225.5 111.3 114.9 117.4 56 243.9 109.7 113.8 119.2 79 166.6 111.6 117.6 120.6 75 104.6 110.0 116.8 121.0 분 류 품목수 가중치 2003 2004 2005 소비자물가지수의 분류별 품목수, 가중치 및 지수 (2000=100, 연평균 기준) 총 지 수 식 료 품 식 료 품 이 외 주 거 비 광 열 · 수 도 가 구 집 기 · 가 사 용 품 피 복 및 신 발 보 건 의 료 교 육 교 양 오 락 교 통 · 통 신 기 타 잡 비 상 품 성 질 별 상 품 농 축 수 산 품 공 업 제 품 서 비 스 집 세 공 공 서 비 스 개 인 서 비 스 신선식품 및 신선식품이외 신 선 식 품 신 선 식 품 이 외 생 활 물 가 지 수 농 산 물 및 석 유 류 제 외 자 가 주 거 비 용 포 함 총 지 수 구 입 빈 도 별 월 1 회 이 상 분 기 1 회 이 상 반 기 1 회 이 상 기 본 분 류 특 수 분 류 거비용 변동까지 포함된 소비자물가지수 동향을 나타내고 있다. 생산자물가지수는 국내에서 생산된 상품과 기업서비스가 국내시장에 출하되어 1차 거래 단계에서 기업상호간에 이루어진 가격의 변동을 측정하는 물가지수이다. 1910년부터 편제 하고 있는 우리나라에서 가장 오래된 통계중 하나로서 작성 초기부터 1991년까지「도매물 가지수」란 이름으로 발표되었으나 1990년 기준지수 이후(1992~현재)부터는 그 명칭을 가 격조사단계(생산자출하단계)에 부합하도록「생산자물가지수」로 변경되었다. 경제의 서비 스화 진전에 부응하여 1995년 기준지수부터는 운수, 통신, 금융, 부동산 등 기업용 서비스 품목도 조사대상에 포함하고 있다. 생산자물가지수는 소비자물가지수보다 포괄범위가 넓 어 전반적인 상품의 수급동향을 반영하고 있다. 생산자물가지수의 조사기준가격은 생산자출하가격 즉, 부가가치세를 제외한 생산자판 매가격(공장도가격)을 원칙으로 하고 있으며, 조사대상품의 대표성을 고려하여 선정한다. 현행 2000년 기준지수에서는 거래액이 국내시장에서 거래되는 상품거래 총액의 1/10,000 이상이 되는 품목(서비스의 경우 전체 거래액의 1/2,000 이상인 품목)으로서 소속상품군 의 가격변동을 대표할 수 있고 가격시계열의 유지가 가능한 923개(상품 846개, 서비스 77 개) 품목을 조사대상으로 하고 있다. 이와 같이 선정된 품목들은 한국표준산업분류(KSIC)체계에 따라 기본분류 지수가 작성 되며, 그밖에 특수한 이용 목적에 맞추어 특수분류로 재분류되는데 현재 식료품과 식료품 이외, 신선식품과 신선식품이외, 에너지와 에너지이외, IT와 IT이외 등이 특수분류 지수로 작성되고 있다. 현행 생산자물가지수의 산업별 품목수 및 가중치 그리고 2003~2005년 지 수는<표 3-2>와 같다. 80 알기쉬운 경제지표해설 물가지수 81 표 3-2 923 1000.0 101.4 107.6 109.9 846 705.8 99.7 107.2 109.8 55 49.0 112.4 126.0 121.4 8 2.5 110.8 119.2 127.1 775 613.4 98.1 105.5 108.8 90 58.3 109.4 115.1 122.6 57 28.1 98.3 101.4 100.1 9 4.6 114.3 117.6 119.0 13 4.6 98.3 104.8 101.2 40 23.2 107.1 109.1 108.9 19 60.9 118.9 134.0 150.1 129 65.1 105.4 120.1 124.2 35 26.7 102.3 107.7 113.3 39 23.9 110.4 111.0 109.2 64 49.2 108.5 140.8 152.7 34 17.9 104.7 118.6 125.2 94 72.9 83.3 84.5 84.7 35 27.4 102.2 111.2 115.9 52 77.3 59.2 56.0 48.9 15 5.5 96.6 98.5 99.6 27 57.5 101.1 100.6 101.1 23 10.3 105.5 114.1 109.8 8 40.9 108.0 109.0 110.3 77 294.2 105.5 108.5 109.9 23 52.9 109.8 116.4 117.6 13 42.8 96.4 95.3 94.8 11 21.6 99.0 104.4 109.8 4 90.8 107.4 109.8 110.7 5 15.5 87.4 86.3 83.6 4 14.4 111.5 110.3 107.4 11 41.7 113.0 119.9 125.7 6 14.5 105.5 106.7 106.9 133 89.7 109.1 118.5 117.6 790 910.3 100.6 106.5 109.1 35 18.9 124.1 144.8 139.1 888 981.1 101.0 106.9 109.3 18 92.7 114.4 123.2 133.4 905 907.3 100.1 106.0 107.4 82 160.0 72.3 70.2 66.2 841 840.0 106.9 114.7 118.2 870 888.4 99.6 105.1 106.8 분 류 품목수 가중치 2003 2004 2005 생산자물가지수의 분류별 품목수, 가중치 및 지수 (2000=100, 연평균 기준) 총 지 수 상 품 농 림 수 산 품 광 산 품 공 산 품 음 식 료 품 및 담 배 섬 유 제 품 및 의 복 가 죽 제 품 및 신 발 목 재 및 나 무 제 품 펄프,종이제품및출판물 코 크 스 및 석 유 제 품 화 학 제 품 고 무 및 플 라 스 틱 제 품 비 금 속 광 물 제 품 금 속 1 차 제 품 조 립 금 속 제 품 일 반 기 계 및 장 비 전 기 기 계 및 장 치 영 상 음 향 및 통 신 장 비 정 밀 기 기 운 송 장 비 가 구 및 기 타 공 산 품 전 력 , 수 도 및 도 시 가 스 서 비 스 운 수 통 신 금 융 부 동 산 리 스 및 임 대 광 고 전 문 서 비 스 기 타 서 비 스 식 료 품 식 료 품 이 외 신 선 식 품 신 선 식 품 이 외 에 너 지 에 너 지 이 외 I T I T 이 외 신 선 식 품 · 에 너 지 이 외 기 본 분 류 특 수 분 류 한편 생산자물가지수의 보조지수인 가공단계별 물가지수13)(Stage-of-Processing Price Indexes)는 국내시장에 공급되는 모든 재화를 원재료, 중간재, 최종재 등의 가공단계별로 구분하여 가격동향을 조사함으로써 물가의 파급과정을 단계별로 파악할 수 있도록 만들어 진 물가지수로서 1980년 기준지수부터 작성되었다. 가공단계별물가지수는 국민경제의 제조과정별 물가파급이나 재화부문의 종합적인 인 플레이션을 측정하는 데 활용되고 있다. 생산자물가지수가 국산품만을 조사대상으로 하 고 있는 데 비하여 가공단계별 물가지수는 국내물가에 대한 파급효과에 관심을 두고 수입 품도 조사대상에 포함시키고 있다. 현행 가공단계별물가지수의 품목수 및 가중치 그리고 2003~2005년 지수는 <표 3-3>과 같다. 82 알기쉬운 경제지표해설 13) 가공단계별 물가지수는 현재 미국, 일본, 캐나다 등 주요 선진국에서 작성중이며 원재료, 중간재, 최종재로 구분하여 작성됨에 따라 물가파급과정분석에 활용되는 등 분석가치가 높은 것으로 평가되고 있다. 표 3-3 1,068 1000.0 99.4 107.6 110.4 94 89.3 110.2 132.2 156.0 80 78.9 110.5 132.5 157.1 2 0.4 120.1 134.0 145.7 5 5.5 104.6 132.7 167.0 7 4.5 112.4 124.7 124.2 704 540.5 97.8 107.4 108.4 489 394.0 93.0 101.9 100.9 112 52.7 110.4 125.5 129.6 20 56.1 114.8 124.1 136.4 83 37.7 106.0 115.5 116.3 498 370.2 99.2 102.0 102.3 135 116.8 94.1 96.2 94.3 363 253.4 101.5 104.7 106.0 87 69.5 79.5 75.8 71.7 276 183.9 109.9 115.5 119.0 분 류 품목수 가중치 2003 2004 2005 가공단계별물가지수의 품목수, 가중치 및 지수 (2000=100, 연평균 기준) 총 지 수 원 재 료 제 조 용 원 재 료 건 설 용 원 재 료 연 료 기 타 원 재 료 중 간 재 제 조 용 중 간 재 건 설 용 중 간 재 연 료 · 동 력 기 타 중 간 재 최 종 재 자 본 재 소 비 재 내 구 재 비 내 구 재 수출입물가지수는 수출입상품의 가격변동을 조사함으로써 국내물가에 미치는 영향을 측정하기 위하여 작성되는 물가지수이다. 이 지표는 수출입 관련업체들의 수출채산성 변 동이나 수입원가부담 등을 파악하는 한편, 수출입물가지수의 상호비교를 통하여 가격측 면에서의 대외교역조건 등을 측정하는 데에도 이용된다. 가격조사 품목으로는 현재(2000년 기준지수) 수출 227개, 수입 222개가 선정되어 있는 데 이 품목들은 2000년 통관기준 수출 또는 수입 총액중에서 차지하는 비중이 1/2,000 이 상인 품목들로서 선박, 항공기, 예술품, 귀금속, 무기류 등 가격조사가 곤란하거나 가격시 계열 유지가 어려운 품목들은 제외되고 있다. 조사가격은 원칙적으로 수출은 FOB가격, 수 입은 CIF가격이나 일부 품목에 대해서는 조사대상처의 거래관행에 따르고 있으며, 조사시 점은 국내물가에 대한 선행성과 국제시장가격을 제대로 반영하기 위해 수출입계약시점을 기준으로 하고 있다. 또한 수출입물가지수는 국내물가에 미치는 영향을 쉽게 파악할 수 있 도록 수출입가격을 원화로 환산하여 작성되는데 보조지수로서 계약통화를 기준으로 산출 되는 계약통화기준지수와 미달러화로 환산된 달러기준지수도 함께 작성하고 있다. 수출입물가지수는 한국표준산업분류에 의한 산업별분류를 기본분류로 하고 특수분류 로는 용도별, 무역분류별, 공업구조별 분류 등 3가지가 있다. 현행 수출입물가지수의 산업 별 품목수 및 가중치와 2003~2005년중 지수는 <표 3-4>와 같다. 물가지수 83 84 알기쉬운 경제지표해설 표 3-4 227 1000.0 87.51 92.93 86.74 6 9.0 102.98 120.36 102.94 221 991.0 87.37 92.68 86.60 6 8.9 104.03 105.69 100.42 40 117.8 93.92 91.50 84.73 4 12.1 94.36 94.47 83.55 52 178.2 109.02 134.85 141.43 5 6.3 85.91 83.45 76.57 22 63.9 116.19 149.34 154.00 6 19.6 103.86 110.38 104.42 23 160.0 86.44 82.61 72.71 9 23.1 92.30 98.92 100.11 34 283.6 52.25 49.08 36.26 5 7.1 90.78 88.16 78.62 9 98.3 115.66 116.90 106.88 6 12.1 101.52 97.48 88.06 222 1000.0 98.85 108.89 112.03 18 45.9 117.19 128.04 115.01 10 218.3 107.03 129.83 168.91 194 735.8 95.29 101.48 94.97 8 19.5 114.06 117.27 110.52 15 30.8 102.01 101.67 90.09 4 6.6 98.85 111.27 97.91 4 12.9 85.84 88.82 82.11 55 144.2 106.30 121.20 126.98 5 12.1 90.48 93.49 80.71 24 79.9 116.76 147.86 152.24 3 8.8 102.03 106.00 96.66 25 138.3 93.95 91.74 80.12 11 37.1 87.19 86.77 78.37 20 182.0 71.83 68.37 55.51 9 27.0 106.58 106.44 96.03 4 16.9 106.26 107.24 94.91 7 19.7 119.83 151.39 134.65 분 류 품목수 가중치 2003 2004 2005 수출입물가지수의 산업별 품목수, 가중치 및 지수 (2000=100, 연평균, 원화기준) 총 지 수 농 림 수 산 품 공 산 품 음 식 료 품 섬 유 의 복 및 가 죽 제 품 종 이 및 종 이 제 품 석 유 화 학 및 고 무 제 품 비 금 속 광 물 제 품 금 속 1 차 제 품 조 립 금 속 제 품 일 반 기 계 및 장 비 제 품 전 기 기 계 및 장 치 제 품 영상·음향및통신장비제품 정 밀 기 계 제 품 운 송 장 비 제 품 기 타 공 산 품 총 지 수 농 림 수 산 품 광 산 품 공 산 품 음 식 료 품 섬 유 의 복 및 가 죽 제 품 목 재 및 나 무 제 품 펄 프 및 종 이 제 품 석 유 화 학 및 고 무 제 품 비 금 속 광 물 제 품 금 속 1 차 제 품 조 립 금 속 제 품 일 반 기 계 및 장 비 제 품 전 기 기 계 및 장 치 제 품 영상·음향및통신장비제품 정 밀 기 계 제 품 운 송 장 비 제 품 기 타 공 산 품 수 출 물 가 지 수 수 입 물 가 지 수 농가 판매 및 구입 가격지수는 농가가 생산한 농산물의 판매가격과 농가의 영농 및 소비생 활에 필요한 재화 및 서비스의 구입가격을 조사하여 작성한 특수목적지수로서 농가교역조 건 산출을 통해 농촌경제동향 분석 및 농업정책 수립 등을 위한 기초자료로 활용되고 있다. 한편, GDP 디플레이터는 국민소득 추계시 경상가격에 의한 GDP를 불변가격에 의한 GDP로 나누어 사후적으로 산출되는데 재화와 서비스의 국내거래가격 뿐만 아니라 수출 입가격의 변동까지도 포함하기 때문에 가장 포괄적인 물가지수라고 할 수 있다. 이상에서 본 바와 같이 각각의 물가지수는 작성목적에 따라 가격조사 대상품목, 조사단 계 및 가중치구조 등이 서로 다르기 때문에 물가지수를 올바로 이용하기 위해서는 각 지수 의 성격과 지수 이용상의 한계 등을 충분히 이해할 필요가 있다. 물가지수 85 표 3-5 통계청 일반가계가 소비하는 재화 가격과 서비스요금의 변동 측정 가계소비지출 비중이 큰 소 비재와 개인서비스 516개 품목 2000년 도시가계조사의 품 목 별 소 비 지 출 액 기 준 1/10,000 이상 거래품목 2000년(5년마다 변경) 소비자구입가격 라스파이레스식 소비자의 생계비 변동 파악, 노사간 임금조정 기초자료 등 좌 동 생산자판매가격 좌 동 시장동향분석, 구매 및 판매 계약, 예산편성 및 심의, 자 산재평가 등 좌 동 수출입계약가격 (수출은 FOB, 수입은 CIF 기준) 좌 동 수출입상품의 가격변동이 국내물가에 미치는 영향의 측정 국내생산자가 생산·출하하 는 상품 및 서비스의 가격변 동 측정 국내 거래규모가 큰 923개 품목 2000년 개별품목의 국내거 래액이 상품은 1/10,000 이 상, 서비스는 1/2,000 이상인 품목 수출입상품의 가격변동 측정 수출 및 수입규모가 큰 수출 227개, 수입 222개 품목 2000년 상품별 수출입액기 준 1/2,000 이상 거래품목 한국은행 한국은행 구 분 소비자물가지수 생산자물가지수 수출입물가지수 작성목적 작성기관 대상품목 대상품목 선정기준 기준년도 조사가격 지수산식 이용범위 우리나라 주요 물가지수 비교 생산자물가를 중심으로 한 물가지수 편제방법 물가지수는 그 작성목적에 따라 해당되는 상품의 가격변동을 전부 반영할 수 있도록 해 당 상품을 모두 조사하는 것이 가장 바람직하지만 시간, 비용, 인력 등에 많은 제약을 받기 때문에 실제로는 일정기준에 의해 선정된 대표품목만을 대상으로 가격을 조사한다. 조사 대상품목은 개별 물가지수의 성격에 맞게 생산자물가지수는 상품의 생산자 단계에서의 국내거래액을, 소비자물가지수는 소비자의 소비지출액을, 수출입물가지수는 수출입액을 기준으로 선정하고 있다. 이중 생산자물가지수의 조사대상품목 선정과정을 예로 들면, 기 준년인 2000년중 생산자의 국내시장 출하단계에서 도착전 상품과 서비스의 총거래액을 광업·제조업통계조사보고서(통계청), 무역통계(관세청), 농림통계연보(농림부), 산업연 관표(한국은행) 및 각종 관련통계를 이용하여 추계한 후 조사품목의 양적 적정성과 질적 대표성 등을 감안하여 선정하였다. 86 알기쉬운 경제지표해설 그림 3-1 총 지 수 상 품 농수산식품 농산식품 곡물류 채소류 과실류 특용작물 약용작물 축산물 수산식품 비식용농림수산품 농림수산품 광산품 공산품 운 수 통 신 … 전력,수도, 도시가스 서비스 쌀, 보리 등 오이, 호박 등 총 지 수 부 문 지 수 대분류지수 중분류지수 소분류지수 세분류지수 품목별지수 생산자물가지수의 작성과정 이렇게 선정된 품목 중에는 여러 가지 품질규격이 있기 때문에 품목별로 다시 시장점유 율 등을 고려하여 대표적인 품질규격을 선정한다. 예를 들어 맥주의 경우 시장점유율이 50%인 A사와 40%인 B사가 대부분의 시장을 차지하고 있고, 제품별로는 병맥주, 캔맥주, 생맥주 등의 제품이 출하되고 있으며 그 중 매출액이 커서 가장 대표성이 높다고 판단되는 A사의 500㎖들이, 640㎖들이 병맥주와 B사의 500㎖들이 병맥주 등 3개의 품질규격을 조 사대상으로 선정한다. 각 품목별로 조사대상 품질규격이 선정되면 매월 생산자 판매가격을 조사하고 이를 지 수화하여 품목별지수를 산출한다. 즉 기준년도인 2000년중 동일품질규격품의 연평균가격 을 100으로 하여 조사시점의 가격을 지수화하고 이 품질규격별 지수를 단순평균하여 품목 별지수를 산출한다. 품목별 지수를 작성할 때는 동일 품질규격을 유지하는 것이 무엇보다 중요하다. 따라서 새로운 품질규격의 상품이 출현하여 거래비중이 커지거나 이미 선정된 품질규격이 대표 성을 상실하는 경우에는 품질규격을 추가, 삭제 또는 대체하여 조사하게 된다. 앞에서와 같은 방식으로 개별 품목의 가격지수가 모두 산출되면 속성이 같은 품목지수 를 산업별로 분류한 후 가중평균해서 세분류, 소분류, 중분류 및 대분류 지수 등의 산업별 지수를 작성하고, 다시 모든 품목의 가격지수를 가중평균한 총지수를 작성한다. 지수의 산 식으로는 라스파이레스14) (Laspeyres) 산식을 사용한다. 그러면 세분류지수 작성방법을 곡물류의 예를 가지고 설명해 보기로 한다. 세분류인 곡 물류에는 쌀, 보리, 맥주보리, 콩 4개 품목이 있는데 이들의 2000년중 거래액이 총거래액 에서 차지하는 비중은 각각 13.2, 0.1, 0.1, 0.5이므로 이를 가중치로 이용하여 각 품목의 2006년 1월 지수를 가중평균하면 곡물류라는 세분류지수는 82.4가 된다. 이를 통해 2006 년 1월의 전체 곡물류가격이 2000년보다 평균적으로 17.6% 하락했음을 알 수 있다. 그 다 음 단계인 소분류, 중분류, 대분류 및 총지수의 작성방법도 세분류지수와 동일하다. 물가지수 87 14) 라스파이레스 산식에서는 비교시점의 물가지수를 산출할 때 기준시점의 가중치를 사용하며, 이는 다음 기준년 개편 시까지 고정되어 사용된다. 한편 산업기술의 발전이 가속화되고 소비자의 기호도 다양화되면서 시장에는 매일같이 새로운 제품들이 쏟아져 나오고 있으며 제품의 라이프싸이클(life cycle)이 점점 짧아짐에 따라 물가지수 조사대상 품목을 교체해야 하는 경우가 빈번하다. 물가지수에서는 동일 품 질을 전제로 순수한 가격변동만을 포착해야 하므로 새로운 제품으로 교체시에는 적절한 품질조정방법을 이용하여 품질변화로 인한 가격변동분을 제외시키고 있다. 이와 함께, 특정년도 거래액을 기준으로 하여 선정된 조사대상품목 및 이들 품목의 가중 치는 해를 거듭할수록 새로운 상품의 출현과 기존상품의 퇴장, 국민생활양식의 변화 등으 로 경제 현실을 정확히 반영하기 어렵다. UN통계위원회는 조사대상품목과 가중치의 고정으로 인한 지수의 왜곡도를 방지하고 현실 반영도를 높일 수 있도록 물가지수의 기준년도를 5년마다 변경할 것을 권고하고 있 는데 우리나라에서도 기준년도를 5년마다 변경하여 오고 있다. 88 알기쉬운 경제지표해설 그림 3-2 가중치 × 지수 = = + + + 13.2 × 81.9 쌀 보 리 맥주보리 콩 가중치 13.2 0.1 0.1 0.5 + 0.1 × 105.3 + 0.1 × 105.9 + 0.5 × 87.7 = = 82.4 1,146.05 13.9 물가지수의 작성방법(2006년 1월 곡물류) 물가지수 89 현재 사용하고 있는 품질조정방법으로는 ① 직접비교법 ② 접속법 ③ 비용평가법 ④ 헤도닉 법 등이 있는데 이들 각각의 개념에 대해 간략히 알아본다. ① 직접비교법(direct comparison method)은 신·구 상품간의 품질차이가 포장방법이나 디자인 등에 의해 미미하게 발생한 경우, 두 상품의 실질적인 품질차이가 없는 것으로 간 주하여 기존상품을 새로운 상품으로 직접 대체함으로써 두 상품간의 가격 차이를 모두 물 가지수에 반영하는 방법이다. ② 접속법(linking method)은 신·구 상품간에 실질적인 품질차이가 있을 경우 가격차이가 품질차이에서 모두 기인하는 것으로 보아 기존상품을 새로운 상품으로 접속하는 방법으 로 지수에는 변동이 없는 것으로 처리된다. ③ 비용평가법(cost estimation method)은 신·구 상품의 생산비를 비교하여 신상품 생산 시 늘어난 비용을 품질향상에 투입된 비용으로 간주하고 생산비 차이를 제외한 나머지를 가격변동으로 파악하는 방법으로 현실적으로는 원가자료의 입수가 어려운 점이 있다. ④ 헤도닉법(hedonic method)은 회귀방정식(헤도닉방정식)을 이용하여 상품 특성의 변화가 가격에 미치는 영향을 객관적으로 파악할 수 있도록 하는 품질조정기법이다. 주로 컴퓨터 처럼 기술발전 속도가 빠르고 기초연구에 많은 비용이 들기 때문에 품질향상을 위하여 투 입된 비용을 정확하게 파악하는 것이 곤란한 품목을 대상으로 한다. 물가는 수요, 공급 등의 변화로 인해 변동 물건 값은 시장에서 사람들이 물건을 사거나 파는 과정에서 결정된다. 즉 사고자 하는 물건의 수량에 비해 팔고자 하는 물건의 수량이 적으면 물건 값이 오르고 그 반대의 경우 에는 물건 값이 떨어진다. 즉 물건 값은 수요와 공급의 관계에 의해 결정되는 것이다. 예를 들어 수박 가격이 현재 5,000원이고 사려고 하는 수량은 100개인데 팔려고 하는 수량은 50 개뿐이라고 하자. 이와 같이 공급보다 수요가 많으면 수요자중 일부는 현재보다도 비싼 가 격에서도 사려고 하기 때문에 수박 가격은 5,000원에서 상승하게 된다. 반대로 공급이 수 요보다 많아서 팔려고 하는 수량은 150개인데 사고자 하는 수량은 100개일 경우에는 일부 공급자들은 낮은 가격으로라도 팔려고 하기 때문에 수박 가격은 하락한다. 그리하여 이론 적으로는 수요와 공급이 일치되는 수준까지 수박가격이 오르거나 또는 떨어지게 된다. 개별상품의 가격이 수요와 공급의 관계에 의해 결정되고 변동되는 것과 마찬가지로 물 가 또한 국민경제 전체의 총수요와 총공급의 관계에 의해 결정되고 변동된다. 그러면, 물 가변동의 주요 요인인 총수요와 총공급에 영향을 미치는 요소에는 어떤 것이 있을까? 먼저 총수요에 영향을 주는 요인으로는 통화량(돈의 양), 소득, 인플레이션 기대심리 등이 있다. 통화량은 그 중에서도 가장 중요한 요소이다. 통화량, 즉 돈이 많이 풀리면 상품에 대한 수 요가 늘어나게 되는데, 이때 만일 상품의 공급이 수요가 증가한 만큼 늘어나지 못한다면 통화량 증가는 곧바로 물가상승으로 이어지게 된다. 다음으로, 가계의 구매력을 결정하는 소득이 있다. 통상 가계의 소득이 증가하면 소비수 준도 높아지게 마련이므로 상품에 대한 수요가 늘어나게 된다. 또한 인플레이션 기대심리15) (물가오름세 심리)도 가수요를 유발하여 수요를 증가시킨다. 인플레이션 기대심리가 사회 에 만연될 경우 가계는 그들의 여유자금과 소득의 실질가치가 감소되는 것을 방관하기보 다는 예상되는 인플레이션에 대처하기 위하여 소비를 앞당기거나 부동산과 같은 실물자 90 알기쉬운 경제지표해설 15) 인플레이션 기대심리란 물가상승세가 상당기간 지속될 경우 가격이 오르지 않은 품목에까지 물가상승이 점차 파급 되어 앞으로도 물가가 계속 오르리라는 기대감을 갖게 되는 것을 말한다. 산을 구입하려 할 것이며 기업도 인플레이션을 기대하여 새로운 기계의 구입에 적극성을 띠게 될 것이다. 그 결과 소비수요와 투자수요가 늘어나 물가의 오름세를 부추기는 요인이 된다. 한편, 총공급에 영향을 주는 요인으로는 기업의 생산원가 상승, 세계화(Globalization) 등 이 있으며 생산원가는 원자재가격, 환율, 임금, 세금, 이자, 부동산임차료 등에 의해 좌우된 다. 부존자원이 부족한 우리나라는 원자재의 상당부분을 수입에 의존하고 있어 국제원자 재가격의 상승이 국내물가에 큰 영향을 미치고 있다. 1973년과 1979년의 석유파동 직후 국내물가가 연간 40% 이상 올랐던 것이 그 좋은 예이다. 그리고 외국으로부터 상품을 수입하기 위해서는 미달러화를 비롯한 외국통화를 사용하 는데 수입품의 외화표시 가격이 변하지 않더라도 환율이 변동하면 원화로 환산한 국내수 입가격이 변동하기 때문에 환율도 국내물가에 영향을 미친다. 환율이 오르면, 즉 외국통화 에 대한 우리나라 돈의 가치가 떨어지면(원화절하), 원화로 환산한 수입품의 가격이 상승 하므로 물가가 오르게 되며, 반대의 경우(원화절상)에는 물가가 떨어지게 된다. 외환위기 로 환율이 32.0%나 상승하였던 1998년에 생산자물가와 소비자물가가 각각 12.2%, 7.5% 상승한 바 있다. 또한 임금은 기업의 제조원가를 구성하는 주요 항목으로 비용 면에서 물가를 변동시키 는 요인이 된다. 그러나 임금이 상승한다고 하더라도 물가가 항상 오르는 것은 아니다. 즉, 임금이 10% 오른다고 하더라도 노동자의 생산성이 10% 향상 된다면 기업의 입장에서 상 품가격을 인상시키지 않아도 될 것이다. 다만, 임금이 생산성 향상보다 가파르게 오른다면 그 초과하는 부분만큼은 제조원가의 상승을 통해 물가상승압력으로 나타나게 된다. 근년 들어서는 세계화 또한 물가에 큰 영향을 미치고 있다. 세계화의 급속한 진전으로 교역량이 확대되면서 중국 등 외국으로부터 값싼 농축수산물, 공산품이 대량으로 국내에 공급되고 있는데 이는 물가를 안정시키는 요인으로 작용하고 있다. 그밖에 세율인상에 따른 세금부 담의 증가, 금리상승에 따른 이자 및 부동산 임차비용의 상승 등도 기업의 제조원가를 상 승시켜 결과적으로는 물가를 오르게 한다. 한편, 수요나 공급요인 이외에도 유통구조나 경쟁과 같은 경제구조적 요인과 정부의 가 물가지수 91 격관리정책 등과 같은 제도적 요인도 물가에 영향을 준다. 즉, 유통단계가 복잡할수록 상품 가격에 유통마진이 추가됨에 따라 물가수준이 높아지며, 시장형태가 정보통신산업처럼 독과점 구조일 경우에는 상품가격이 일부 기업에 의해 주도적으로 결정됨에 따라 물가수 준이 높아질 가능성이 크다. 최근에는 대형 할인점 및 인터넷쇼핑몰의 확산과 공정거래위 원회 등의 독과점품목에 대한 가격담합 규제도 물가안정에 기여하고 있다. 물가가 지속적으로 오르는 현상을 인플레이션이라고 한다. 일반적으로 인플레이션은 소 득분배 및 자원배분을 왜곡시키고 민간의 저축과 투자를 위축시키며 국제경쟁력을 약화 시킴으로써 국민경제의 건전한 성장에 걸림돌이 되기 때문에 물가안정은 나라경제에서 매우 중요한 정책과제이다. 92 알기쉬운 경제지표해설 그림 3-3 물가변동률 추이 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05 생산자물가 소비자물가 수입물가 (%) (전년동월대비) ▼ ▼ ▼ 물가지수는 구매력 측정 등에 이용 물가지수는 한 나라의 경제동향 분석이나 경제정책수립 등에 필요한 기초자료가 됨은 물론 개인이나 기업의 입장에서도 매우 유용하게 활용된다. 구체적으로는 화폐의 구매력 측정수단, 경기동향 판단지표, 명목가치를 실질가치로 환산하는 디플레이터(deflator)로서 의 기능, 그리고 전반적인 상품수급동향 파악의 용도로 나누어 볼 수 있다. 먼저, 물가지수는 화폐의 구매력을 측정할 수 있는 수단이 된다. 만일 시장에서 물가가 지속적으로 상승하는 경우 구입할 수 있는 상품의 양은 물가가 오르기 전보다 감소하게 되 물가지수 93 임금, 원유가 및 공공요금 등의 인상은 상품의 원가상승을 통하여 국내물가에 영향을 미치게 되는데, 산업연관모형을 이용하여 파급효과의 크기를 측정해 볼 수 있다. 산업연관모형에 의해 측정된 결과는 기업의 생산성 향상을 통한 원가상승요인 흡수, 경쟁상황 및 정부의 가격규제 등을 감안하지 않은 최대 변동압력이다. 2000년 산업연관표에 의한 물가파급효과 계측결과 구 분 소비자물가 생산자물가 임금 10% 상승 3.03% 상승 2.78% 상승 원유가 10% 상승 0.37% 상승 0.61% 상승 공공요금 10% 상승 1.94% 상승 1.82% 상승 므로 돈의 가치 즉, 화폐의 구매력은 떨어지게 되며, 반대로 물가의 하락이 계속되면 화폐 의 구매력은 증대하게 된다. 따라서 우리는 물가지수 중 주로 소비자 물가지수를 이용하여 물가의 변동에 따른 화폐의 실질적인 구매력 변화를 측정할 수 있다. 둘째, 물가지수는 경기판단지표로서의 역할을 한다. 일반적으로 물가는 경기가 상승국 면에 있는 경우에는 수요증가에 의하여 상승하고 하강국면에서는 수요감소로 하락하게 된다. 따라서 물가지수는 이러한 경기동향을 민감하게 반영하여 움직이기 때문에 때로는 경기판단지표로서도 활용될 수 있다. 셋째, 물가지수는 디플레이터(deflator)로서의 기능을 갖는다. 우리는 금액으로 표시되어 있는 통계자료를 다룰 때 현재의 금액을 과거 어느 시점의 금액으로 환산할 필요성을 종종 느낄 때가 있다. 이 경우 흔히 물가지수를 이용하게 되는데 구체적으로는 현재의 금액을 두 기간 사이의 물가지수 비율로 나누어 과거시점의 금액으로 환산할 수 있다.「( 물가지수 등을 이용한 현재가치 환산」자료 참고) 넷째, 물가지수는 상품의 전반적인 수급동향뿐만 아니라 상품의 종류별 수급동향도 판단 할 수 있는 자료를 제공해 준다. 즉, 모든 상품의 가격동향이 종합된 총지수 외에 유사한 상 품끼리 묶은 상품군별 지수를 활용하면 부문별 상품수급동향의 분석도 가능하다. 예를 들 어 과거 수년간의 공산품지수와 농림수산품지수를 비교한 결과 공산품지수는 안정적이었 으나 농림수산품지수가 계속 올랐다면, 공산품에 비하여 농림수산품의 공급에 어려움이 있었다는 것을 의미하므로 물가안정을 위하여 농림수산품의 증산을 유도하거나 수입물량 확대, 유통구조 개선 등의 시책을 강구하게 된다. 94 알기쉬운 경제지표해설 물가지수 95 1940년 10圓을 2005년 현재가치로 환산하면? ☞ 과거 특정시점의 화폐가치를 현재가치로 환산하고자 할 때 흔히 물가지수(구매력 기준지 표)나 쌀 가격(생계비지표)의 등락률을 많이 이용 ① 쌀 가격을 이용할 경우 ⅰ) 10圓은 2차에 걸친 화폐개혁(1953년 2월 : 100圓→ 1 , 1962년 6월10 → 1원) 으로 0.01원에 해당 ⅱ) 1940년 쌀 80㎏ 환산가격이 22.68圓(28.35×0.8)이므로 현행 원단위로는 0.02268원에 해당 ⅲ) 2005년의 쌀 가격은 1940년의 쌀 가격보다 6,716,887배(152,339/0.02268) 상승 ⅳ) 10圓X 6,716,887 / 1000 = 67,168원 ② 생산자물가지수를 이용할 경우 (소비자물가지수는 1945년부터 작성됨에 따라 생산자물가지수를 이용) ⅰ) 2005년 지수를 1940년 지수로 나누면 1,831,667배(109.9/0.00006) 상승 ⅱ) 10圓X 1,831,667 / 1000 = 18,317원 ☞ 화폐가치의 환산은 기준지표로 무엇을 이용하느냐에 따라 결과가 다르게 나타날 수 있기 때문에 이용자들은 상황에 따라 적절한 지표를 찾아 적용할 필요가 있음 쌀가격 생산자물가 (2000=100) 1940년 (100㎏, 중28품.35, 圓서울도매) 0.00006 2005년 (80㎏, 일반15미2,중33품9원, 전국도매) 109.9 피부로 느끼는 물가와 지수물가의 차이 발생원인 우리는 일상생활 속에서 물가가 오르고 내리는 것을 피부로 느끼며 살고 있다. 주부는 가계부를 쓸 때, 직장인은 점심 값과 교통비에서, 학생들은 책과 학용품을 살 때 물가의 움 직임을 피부로 느끼게 된다. 그런데 우리는 일상생활에서 피부로 느끼는 물가의 상승률보 다 물가지수 작성기관에서 발표하는 물가지수의 상승률이 낮다는 느낌을 자주 갖게 된다. 이러한 현상은 일종의 착시현상인 경우가 대부분이다. 그러면 지수물가와 피부물가가 차 이 나는 원인에 대하여 보다 자세히 알아보자. 첫째로 개인마다 소비하는 재화와 서비스들이 다르기 때문이다. 지수물가가 여러 가지 상품가격을 일정한 기준에 따라 종합한 평균적인 물가수준인 데 비해 피부물가는 개인이 상품을 구입하는 과정에서 주관적으로 느끼는 물가이므로 자주 구입하는 몇몇 품목의 가 격변동에 민감하게 움직이는 특징을 보인다. 예를 들어 어떤 시점에서 대학등록금이 많이 올랐지만 기술발전으로 냉장고, TV 등 전자제품 가격이 하락하여 품목들의 평균 가격, 즉 지수물가는 변동하지 않았다고 하자. 그러나 이때에도 피부물가를 기준으로 보면 대학생 자녀를 둔 가정에서는 교육비 부담의 증가로 물가가 상당히 올랐다고 느끼는 반면, 전자제 품을 구입하는 가정에서는 물가가 내렸다고 할 것이다. 즉, 지수물가가 숲 전체를 본 것이 라면 피부로 느끼는 물가는 숲 속의 나무 몇 개를 본 것이라고 비유할 수 있다. 둘째로 생활수준의 향상이나 가족 구성원의 변동에 따른 소비지출 증가를 물가상승으로 착각하기도 한다. 소득이 늘어나서 TV나 냉장고를 대형으로 바꾸고 에어컨과 자동차도 새 로 구입하였는데, 이때 전자제품 구입비, 전기료, 자동차 보험료, 기름값 등의 지출이 늘어 난 것을 물가가 올랐다고 생각하거나, 자녀수의 증가 또는 자녀의 성장에 따라 식비, 의류 비 등 생활비가 늘어난 것을 물가가 오른 것으로 혼동할 수 있다. 셋째로 소비자의 자기중심적 심리도 주요한 요인이 된다. 소비자는 가격이 떨어지거나 적게 오른 상품보다는 가격이 많이 오른 상품을 중심으로 물가를 생각하는 경향이 있으며, 가격의 비교시점도 기준년도의 개념이 없이 개인의 과거 기억에 의존하여 가장 낮았던 시 96 알기쉬운 경제지표해설 점의 가격을 기준으로 물가를 비교하기 때문에 지수물가와 차이가 날 수 있다. 그리고 물 가가 안정되어 있는 경우라도 증권이나 아파트, 토지 등 자산가격이 급격히 상승하는 시기 에는 심리적으로 상당한 물가상승을 느끼는 경우가 많다. 마지막으로 물가지수 작성방법의 한계도 지수물가와 피부로 느끼는 물가의 차이를 발생 시키는 요인이 될 수 있다. 현행 물가지수는 5년마다 기준년을 개편하고 조사대상품목과 이들 품목의 가중치를 조정하고 있다. 이에 따라 기준년에서 멀어질수록 소비지출구조가 바뀔 가능성이 높기 때문에 지수물가와 피부물가 사이에 차이가 확대될 수 있다. 예를 들 어 과거에는 통신비의 비중이 작았으나 근년 들어서는 휴대폰의 보급 확대 등으로 그 비중 이 확대되고 있는 추세이다. 물가지수 97 경경기기지지표표 ● 경기는 국민경제의 총체적인 활동수준 ● 경기는 파도와 같이 순환하며 변동 ● 경기동향은 다양한 방법으로 파악 가능 ● 경기 파악에 자주 이용되는 개별 경제지표 ● 종합경기지표로 경기동향을 종합진단 ● 경제주체들의 심리지표도 경기분석에 유용 100 알기쉬운 경제지표해설 경기라는 말은 일상생활에서 경제형편을 나타내는 의미로 사용된다. 기업은 매출이 늘고 채산성이 좋아지면 경기가 좋다고 인식할 것이고, 가계는 임금이 크게 인상되거 나 투자한 주식 또는 부동산 등의 자산가격이 올라 생활형편이 좋아지면 경기가 괜찮 다고 느낄 것이다. 그런데 국민경제를 대상으로 말할 때의 경기는 국민경제의 총체적 인 활동수준을 의미한다. 일반적으로 경기가 좋다는 것은 생산, 투자, 소비 등의 경제 활동을 종합해 볼 때 통상 기대하는 평균수준 이상으로 활발한 경우를 말하며, 경기 가 나쁘다는 것은 이의 반대현상을 의미한다. 장기적인 관점에서 볼 때 경기는 안정되어 있는 것이 아니라「확장→후퇴→수축→ 회복」과정을 반복하면서 끊임없이 변동한다. 이러한 경기의 순환과정은 확장과 수축 이 교차하면서 발생하는 반복성, 여러 측면의 경제활동을 포괄하는 다양성, 확장 또는 수축양상이 시차를 두고 경제 각 부문에 전달되는 파급성, 그리고 일정한 방향으로 계속 확대해 나가는 누적성 등의 특징을 갖고 있다. 국민경제가 안정적인 성장을 지속하도록 하기 위해서는 경기의 움직임을 보다 빠르 고 정확하게 예측하여 알맞은 경기대응책을 적기에 실시하는 것이 대단히 중요하다. 현재의 경기상황을 파악하거나 장래의 경기를 예측하는 방법으로는 여러 가지가 있 다. 첫째 산업생산지수나 도소매업판매액지수 등과 같이 경기와 관련성이 높은 개별 경제지표들의 움직임을 주의 깊게 살펴보는 방법, 둘째 경기반영도가 높은 개별 경제 지표들을 합성한 경기종합지수(CI) 등의 종합경기지표를 사용하는 방법, 셋째 경제주 체(기업가나 소비자)들의 경기에 대한 판단이나 전망 등을 수집하여 전반적인 경기동 향을 파악하는 기업경기실사지수(BSI)와 소비 자동향지수(CSI) 등의 경제심리지표를 활 용하는 방법, 넷째 각종 경제변수들 의 상호의존관계를 계량경제 학적인 측면에서 규명하여 경기를 분석하는 계량모 형방법 등이 사용되고 있다. 경기는 국민경제의 총체적인 활동수준 경기의 움직임은 정부나 기업은 물론 국민들의 일상생활에 커다란 영향을 미치므로 각 경제주체들은 경기의 동향에 관심을 갖게 된다. 정부는 국민경제의 안정을 위하여 항상 국 내외의 경기동향을 사전에 파악하여 적절한 경기대응책을 실시할 필요가 있으며, 기업은 전체 경제 또는 해당 산업의 경기동향을 미리 파악해야만 제품의 수요를 올바르게 전망하 고 이에 적합한 생산 및 시설투자계획 등을 수립할 수 있다. 국민들도 경기의 움직임을 잘 파악해야 소비와 저축 등의 경제행위를 보다 합리적으로 결정할 수 있게 된다. 그러면 이처럼 국민경제에 광범위한 영향을 미치는 경기란 과연 무엇인가? ‘경기’라는 극히 추상적이며 거시경제적인 개념에 대해 예로부터 다양한 정의가 제시되어 왔으나 오 늘날 우리가 보편적으로 사용하고 있는 경기란 일반적으로 국민경제의 총체적인 활동수준 을 의미한다. 이 경우 총체적 경제활동은 크게 생산, 소비, 투자, 고용 등 실물부문과 통화 의 수요와 공급 등 금융부문, 그리고 수출과 수입 등 대외부문의 활동을 망라한 거시경제 변수들의 움직임이 종합(comovements of macroeconomic aggregates)된 것이라고 할 수 있다. 국민경제를 부문별로 보면 기업생산이 늘어나 공급이 증가하더라도 수요가 이에 따르 지 못하는 경우가 있는가 하면, 전반적으로 경기가 좋은 가운데서도 부진한 모습을 보이는 산업이 있을 수 있다. 이처럼 국민경제를 구성하고 있는 개별 경제단위의 활동들이 모두 동일한 방향으로 진행되는 것이 아니므로 특정 시점에서 경기를 판단하는 입장이 서로 다 를 수가 있으나 경제정책을 수립하거나 경제행위를 합리적으로 결정함에 있어서는 개별 부문이 아니라 국민경제 전체의 활동수준을 파악할 필요가 있다. 경기는 일반적으로 국민경제 차원에서 논의되고 있으나 경기를 보는 시각을 세계경제로 까지 넓히면 세계경기, 특정 산업만으로 좁혀서 보면 산업경기를 의미하게 된다. 경기지표 101 경기는 파도와 같이 순환하며 변동 경기는 장기적인 관점에서 보면 경제의 장기 성장추세를 중심으로 끊임없이 상승(확장) 과 하강(수축)을 반복하며 변동한다. 경제활동이 활발하여 경기가 상승하면 마침내 정점 (peak)에 이르게 되고 이후 경제활동이 둔화되어 경기가 하강하다가 저점(trough)에 이르 게 되면 다시 상승으로 반전한다. 이는 마치 파도가 높은 산과 낮은 골짜기를 반복적으로 움직이는 것과 같은 모양을 하게 되는데 이를 경기순환(business cycle)이라고 한다. 이때 경기의 저점에서 다음 저점까지의 기간을 경기의 주기(cycle)라고 하고, 저점에서 정점까지의 높이를 경기의 진폭(amplitude)이라고 부른다. 경기의 순환과정은 대체로 2단 계로 구분하여 저점에서 정점까지를 확장국면(expansion), 그리고 정점에서 저점까지를 수축국면(contraction)이라고 부르는 것이 일반적이나 보다 자세하게는 경기의 평균(추세) 수준을 기준으로 하여 확장국면을 회복기(recovery)와 확장기(expansion)로 나누고 수축 국면을 후퇴기(recession)와 수축기(contraction)로 나누는 4단계의 구분법이 사용되기도 한다. 102 알기쉬운 경제지표해설 그림 4-1 정점 확장기 회복기 순환주기 수축기 후퇴기 추세수준 저점 저점 진폭 확장 국면 수축 국면 경기의 순환과정 이러한 경기변동은 민간기업의 투자지출을 비롯한 수요충격, 통화량 변동과 같은 화폐 적 충격, 불완전한 정보에 의한 기대, 기술이나 생산성의 변동 등 경제 내의 여러 가지 실물 및 화폐적 요인에 의해 발생하게 된다. 한편 경기순환을 현실적으로 파악하고 분석하기 위해서는 경기의 정점과 저점이 정해져 야 하는데 이러한 경기의 정점 또는 저점이 나타나는 구체적인 시점을 기준순환일 (reference date)이라 한다. 우리나라에서는 통계청이 1981년 3월에 경기종합지수(CI : composite index)를 편제한 이래 1970년 이후의 기간을 대상으로 관련 전문가의 의견을 들 어 기준순환일을 결정, 발표해 오고 있는데 2006년 2월 현재 2002년 12월의 경기정점까지 설정되어 있다. 이에 따르면 우리나라 경기의 순환주기는 약 50개월이며 이중 확장기는 31개월, 수축기 는 18개월로 확장기가 수축기에 비해 긴 것으로 나타났다. 1970년 이후 공표된 기준순환 일을 바탕으로 미국 및 일본의 순환주기와 비교해보면 미국의 순환주기는 약 61개월로 우 리나라에 비해 11개월 정도 길고 일본의 순환주기도 약 53개월로 3개월 정도 긴 것으로 나 타났다. 경기지표 103 표 4-1 제1순환 1972. 3월 1974. 2월 1975. 6월 23개월 16개월 39개월 제2순환 1975. 6월 1979. 2월 1980. 9월 44개월 19개월 63개월 제3순환 1980. 9월 1984. 2월 1985. 9월 41개월 19개월 60개월 제4순환 1985. 9월 1988. 1월 1989. 7월 28개월 18개월 46개월 제5순환 1989. 7월 1992. 1월 1993. 1월 30개월 12개월 42개월 제6순환 1993. 1월 1996. 3월 1998. 8월 38개월 29개월 67개월 제7순환 1998. 8월 2000. 8월 2001. 7월1) 24개월 11개월 35개월 제8순환 2001. 7월1) 2002.12월1) 17개월 제1~7순환 평균 31개월2) 18개월 50개월 기준순환일 지 속 기 간 저점(T) 정점(P) 저점(T) 확 장 수 축 전순환 주：1) 2006.2월 잠정설정 2) 제1~8순환 평균 자료 : 통계청 우리나라의 기준순환일 한편 경기의 순환과정을 보면 몇가지 중요한 특징을 발견할 수 있는데 첫째, 각 순환과 정의 주기와 진폭이 서로 다르게 나타나고 한 주기 내에서도 확장기와 수축기의 길이가 다 르게 나타나는 점이다. 둘째, 경기순환은 다양한 경제활동의 순환적 변동을 집약한 것이기 때문에 특정 통계자 료에 의존해서 경기의 흐름을 판단할 경우 나무만 보고 숲을 보지 못하는 것과 같은 잘못 이 초래될 가능성이 크다. 셋째, 모든 개별 경제활동은 동시에 동일한 방향으로 변동하는 것이 아니라 그 영향이 일정한 시차(time lag)를 두고 다음 단계로 파급된다. 예를 들어 장래의 경기를 미리 예고 해 주는 수주활동이 활발해질 경우 이의 효과가 일시에 여러 부문에 파급되는 것이 아니라 상당한 시간이 경과한 후에「생산 → 고용 → 소득 → 소비」의 순서로 영향을 미치게 되며, 이러한 경기의 파급경로는 산업이나 지역에 따라 각각 다르게 나타난다. 넷째, 경기가 확장에서 수축 또는 수축에서 확장국면으로 일단 반전되기 시작하면 경제 활동은 일정한 방향으로 누적적인 확대현상을 보이게 된다. 경기가 확장국면에 접어들었 다 하더라도 초기에는 일부 부문에 국한하여 영향을 주게 되나 시간이 흐를수록 그 파급정 도가 강해져서 경기의 흐름은 한층 빨라지고 증폭되어 나타난다. 그러나 이러한 상태가 무 한정 지속되는 것은 아니고 확장 또는 수축중 어느 한 쪽의 국면이 확대되면 이와 함께 각 종 제약조건도 늘어나게 되어 마침내 경기의 반전현상이 일어난다. 경기동향은 다양한 방법으로 파악 가능 일반적으로 현재의 경기상황을 판단하거나 향후 경기흐름을 예측하는 데에는 개별 경제 지표에 의한 방법, 종합경기지표에 의한 방법, 경제심리지표에 의한 방법, 계량모형에 의 한 방법 등이 사용된다. 104 알기쉬운 경제지표해설 첫째, 개별 경제지표에 의한 방법은 생산, 투자, 고용, 수출 등 경기의 움직임을 잘 반영 한다고 간주되는 개별 경제지표들의 추이를 경기변동이론이나 과거의 경험적인 사실 등 에 비추어 종합적으로 판단하는 것으로서 가장 기본적인 경기분석기법이라고 할 수 있다. 이 방법은 부문별로 경기동향을 파악하는 데에는 유용하나 전체 경기의 움직임을 포괄적 으로 파악하기 어려울 뿐만 아니라 분석시 개인의 주관에 치우치기 쉽다는 단점이 있다. 둘째, 종합경기지표에 의한 방법은 경제 각 부문의 동향을 잘 반영해 주는 개별 경제지 표들을 선정한 후 이를 통계적으로 가공·종합한 경기지표(business indicator)로 전반적 인 경기의 움직임을 분석하는 방법을 말한다. 종합경기지표로 경기를 진단한다는 것은 동 지표가 지금까지 어떠한 패턴으로 움직여 왔는가를 측정하고 이러한 움직임으로부터 유 의적인 규칙성이나 유사성을 찾아내어 현재의 경기상태를 판단하는 한편 가까운 장래의 경기를 유추하여 예측하는 것을 의미한다. 이처럼 종합경기지표가 과거의 경험적인 사실 에 근거하고 있기 때문에 구조조정의 진전 등으로 전반적인 경제구조가 변화할 경우 경기 지표의 경기대응성이 저하될 가능성이 크므로 적절한 시기에 구성지표나 합성방법 등의 변경을 통해 경기지표를 개편해야 하는 문제점이 있다. 셋째, 경제심리지표에 의한 방법은 기업가나 소비자와 같은 경제주체들의 경기에 대한 판단, 전망 및 계획 등이 국민경제에 중대한 영향을 미친다는 경험적인 사실에 바탕을 두 고 각 경제 주체들을 대상으로 한 설문조사 결과에 의거 전반적인 경기동향을 파악하는 방 법이다. 이 방법은 조사척도가 서수적(상승, 보통, 하락 등)이고 판단과 예측에 기초를 두 기 때문에 전통적인 계수통계조사보다 경기순환변동을 더 민감하고 신속하게 포착할 수 있으며 전체 업황전망, 소비지출계획 등 계수통계조사 방법으로는 입수불가능한 정보도 조사가능한 장점이 있다. 넷째, 계량모형에 의한 방법은 한나라의 전체적인 경제흐름을 설명할 수 있도록 각 부문 별 경제변수들간의 인과관계나 상관관계를 방정식체계로 모형화하고 이를 이용하여 경기 를 예측하거나 경제정책의 효과를 체계적으로 분석하는 방법이다. 이 방법은 합리적인 경 제이론에 바탕을 두고 있는 데다 GDP, 물가, 경상수지 등 관심 거시경제변수들의 움직임 을 구체적으로 측정할 수 있다는 장점이 있다. 하지만 경제의 여건이나 구조가 크게 바뀌 경기지표 105 게 되면 경제변수간의 관계가 변하여 계량모형에 의해 추정한 결과의 현실 설명력이 떨어 질 가능성이 크다는 한계를 지니고 있다. 이상에서 살펴본 바와 같이 각 경기분석방법은 나름대로의 한계를 가지고 있기 때문에 현실 경기를 분석할 때는 어느 특정 분석방법에 의존하기보다는 가능한 한 다양한 분석 방 법을 사용하여 종합적으로 판단할 필요가 있다. 경기 파악에 자주 이용되는 개별 경제지표 경기의 움직임을 파악하는 개별 경제지표중 가장 대표적인 것으로는 GDP(국내총생산) 통계를 들 수 있다. GDP란 한 나라의 모든 경제주체가 일정기간 동안에 생산한 재화와 서 비스의 부가가치를 금액으로 환산하여 합계한 것으로 각 부문의 생산활동은 물론 소비, 투 자, 수출 등 수요동향까지도 살펴볼 수 있는 종합적인 지표라고 할 수 있다. 그러나 GDP통 계는 당해연도 또는 분기가 끝난 다음 상당 기간이 경과한 후에야 추계가 가능하기 때문에 경기동향을 보다 신속히 파악하기 위해서는 가능하면 월별로 발표되는 각종 경제지표들 을 이용하여 생산 및 수요의 움직임도 함께 주의 깊게 살펴보아야 한다. 생산활동과 관련된 월별 경제지표에는 산업생산지수를 중심으로 생산자출하지수, 생산 자제품재고지수, 제조업 생산능력지수 및 가동률지수 등이 있다. 산업생산지수는 광업, 제조업, 전기·가스업을 대상으로 일정 기간중에 이루어진 산업 생산활동의 수준을 나타내는 지표로서 전체 경기의 흐름과 거의 유사하게 움직이는 대표 적인 동행지표이다. 동 지수는 경기동향을 파악할 때 GDP와 함께 핵심적인 지표로 사용 되고 있으나 최근 경제의 서비스화가 진전되면서 서비스부문이 제외되어 있는 산업생산 지수만으로 경기동향을 파악하기가 점차 어려워지고 있으므로 서비스업활동지수 등과 같 은 서비스부문 경제지표를 활용할 필요성이 높아지고 있다. 106 알기쉬운 경제지표해설 경기지표 107 표 4-2 통 계 청 〃 〃 〃 〃 통 계 청 〃 관 세 청 건설교통부 통 계 청 〃 〃 한국양회 공업협회 통 계 청 〃 〃 관 세 청 관 세 청 〃 광업, 제조업, 전기·가스업으로 구분 (647개 품목 조사) 광업, 제조업, 전기·가스업으로 구분 광업, 제조업으로 구분 도매, 소매로 구분 내구소비재, 비내구소비재로 구분 곡물 및 직접소비재, 내구소비재, 비내구소비재로 구분(통관기준) 용도별(주거용, 상업용, 공업용, 기타), 자재별(철 근 및 철골조, 연와 및 석조, 목조, 기타)로 구분 발주자별(공공, 민간, 민자, 국내외국기관), 공종 별(건축, 토목, 기타)로 구분 발주자별(공공, 민간, 민자, 국내외국기관), 공종 별(건축, 토목, 기타)로 구분 건축·토목 공사용 자재 및 건축물의 부속 내장품 에 해당하는 52개 품목으로 구성 발주자별로 공공, 민간(제조업, 비제조업)으로 구분 설비투자재의 공급측면에서 작성 기계설비 및 이의 구성품에 해당하는 품목으로 구성 통관기준에 의해 작성 통관기준에 의해 작성 〃 구분 지 표 명 작성기관 세 부 내 용 생산 및 수요동향 관련 주요지표 산업생산지수 생산자제품출하지수 생산자제품재고지수 제조업생산능력지수 제조업가동률지수 도·소매업판매액지수 내수용소비재출하지수 소비재수입액 건축허가면적 국내건설수주액 건설기성액 건설용중간재 내수출하지수 시멘트출하량 국내기계수주액 설비투자추계지표 설비용 기계류 내수출하지수 기계류수입액 수출액 수입액 설 비 투 자 수출입 수 요 건 설 투 자 생 산 소 비 생산자제품출하지수는 광업, 제조업, 전기·가스업을 대상으로 일정 기간중의 판매활동 수준을 나타내는 지표로서 내수 및 수출로 구분되어 작성되고 있으며 생산자제품재고지 수는 광업과 제조업을 대상으로 일정 시점의 재고수준을 나타내는 스톡(stock)지표이다. 현실 경제에서는 경기의 좋고 나쁨에 따라 재고과부족 현상이 필연적으로 나타나는데 기 업이 이에 효율적으로 대처하고자 재고를 비축하거나 처분하는 과정에서 생산조정이 동 시에 이루어지므로 재고수준의 변동은 단기적인 경기순환을 야기시키는 중요한 요인으로 작용한다. 그리고 제조업 생산능력지수는 제조업 공급능력의 수준과 동향의 변화를, 가동률지수 는 생산실적과 생산능력과의 비율인 설비이용도를 지수화한 것이다. 한편 생산관련 지수들의 관계를 살펴보면 통상 생산은 자가소비, 출하 및 재고변동의 합 으로 표현되는데 출하가 생산보다 경기에 대해 민감(선행)한 경향이 있다. 따라서 경기가 하 강하는 경우 출하는 즉시 감소하나 기업이 생산을 급격히 줄이기 어렵기 때문에 재고가 증 가하게 된다. 반대로 경기가 회복되는 경우 출하가 증가되면서 재고가 감소되고 뒤따라 생 산이 증가하게 된다. 경기동향을 체계적으로 판단하기 위해서는 이러한 지수들의 움직임을 종합하여 활용할 필요가 있는데 이들 지수간에는 대표 품목수, 가중치, 조사대상기간의 차 이로 앞에서 설명한 관계가 항상 성립하지 않을 수 있다는 점도 유념할 필요가 있다. 다음으로 월중 수요의 움직임을 나타내는 경제지표들을 부문별로 살펴보면, 우선 소비 활동과 관련되는 지표로서 도·소매업판매액지수, 내수용소비재출하지수, 소비재수입액 등이 있다. 다음으로 투자활동 관련지표로서는 건설활동을 나타내는 건축허가면적, 국내 건설수주액, 건설기성액, 건설용중간재내수출하지수, 시멘트출하량 등과 설비투자 동향 을 나타내는 국내기계수주액, 설비투자추계지표, 설비용기계류내수출하지수, 기계류수입 액 등이 있다. 마지막으로 수출입 동향을 나타내는 지표로는 수출액, 수출신용장(L/C)내도 액, 수입액 등이 있다. 한편 대부분의 경제지표들은 시계열(time series) 형태로 표시되는데 이러한 시계열지표 의 움직임을 가지고 경기를 분석하기 위해서는 경제시계열의 변동중 경기와 관련성이 높 은 변동분만을 추출하여 살펴볼 필요가 있다. 즉 경제지표는 경기요인에 의한 변동뿐만 아 108 알기쉬운 경제지표해설 니라 기온의 변화나 명절 등에 기인하는 계절변동과 천재지변 또는 파업 등의 예기치 못한 사건에 의한 불규칙변동, 경제성장에 따른 추세변동을 포함하고 있으므로 이러한 변동요 인을 제거할 필요가 있다. 종합경기지표로 경기동향을 종합진단 산업생산지수, 도·소매업판매액지수 등의 개별 경제지표들은 경제활동의 한 측면만을 나타내고 있기 때문에 국민경제 전체의 경기동향을 파악하기 위해서 각국에서는 경기동 향을 민감하게 반영하는 주요 개별 경제지표들을 선정한 후 이들 지표를 가공, 합성한 종 합경기지표를 개발하여 활용하고 있다. 우리나라의 대표적인 종합경기지표라고 할 수 있는 경기종합지수(CI; Composite Index)는 국민경제의 각 부문을 대표하고 경기 대응성이 높은 각종 경제지표들을 선정한 후 이를 가공·종합하여 작성하고 있는데 통계청에서 1981년 3월부터 매월 작성하고 있 다. 동 지수의 전월에 대한 증감률이 정(+)인 경우에는 경기상승을, 부(-)인 경우에는 경기 하강을 나타내며 그 증감률의 크기에 의해 경기변동의 진폭까지도 알 수 있으므로 동지수 를 통하여 경기변동의 방향, 국면 및 전환점은 물론 변동속도까지도 동시에 분석할 수 있 는 장점이 있다. 경기종합지수는 또한 기준순환일(경기전환점)에 대한 시차(time lag) 정도에 따라 비교 적 가까운 장래의 경기동향을 예측하는 선행지수, 현재의 경기상태를 나타내는 동행지수, 경기의 변동을 사후에 확인하는 후행지수의 3개군으로 구분된다. 경기지표 109 한편 현재의 경기동향을 파악하기 위해 동행종합지수를 분석할 경우 경기의 순환과정을 보다 잘 파악하기 위하여 동행종합지수에서 추세변동이 제거된 순환변동치를 작성하여 경기의 국면 및 전환점 판단시 보조자료로 활용하고 있다. 〈그림 4-2〉에서 보는 바와 같이 동행종합지수 순환변동치는 경기의 확장과 수축국면을 비교적 잘 나타내 주고 있다. 1980년대 이후 순환변동치는 외환위기 직후 기간을 제외하면 대체로 경기정점기에는 104내외를, 저점기에는 97내외의 수준을 보여주고 있다. 110 알기쉬운 경제지표해설 표 4-3 1. 구인구직비율 2. 재고순환지표(제조업) 3. 소비자기대지수 4. 국내기계수주액 (선박제외, 실질) 5. 자본재수입액(실질) 6. 건설수주액(실질) 7. 종합주가지수(월평균) 8. 총유동성(Lf, 실질, 말잔) 9. 장단기금리차 10. 순상품교역조건 1. 비농가취업자수 2. 산업생산지수 3. 제조업가동률지수 4. 건설기성액(실질) 5. 서비스업활동지수 (도소매업제외) 6. 도·소매업판매액지수 7. 내수출하지수 8. 수입액(실질) 1. 이직자수(제조업) 2. 상용근로자수 3. 생산자제품재고지수 4. 도시가계소비지출 (전가구) 5. 소비재수입액(실질) 6. 회사채유통수익률 선행종합지수 동행종합지수 후행종합지수 자료 : 통계청 경기종합지수(CI) 구성지표 경기지표 111 표 4-4 선행 동행 후행 지수 전월비 지수 전월비 지수 전월비 2003. 1 114.3 0.3 117.6 0.2 112.7 0.6 2 113.7 -0.5 117.7 0.1 112.9 0.2 3 112.2 -1.3 117.5 -0.2 113.8 0.8 4 111.4 -0.7 117.5 0.0 114.1 0.3 5 111.7 0.3 117.4 -0.1 114.8 0.6 6 113.1 1.3 118.0 0.5 115.5 0.6 7 114.1 0.9 118.1 0.1 115.9 0.3 8 115.2 1.0 118.9 0.7 116.6 0.6 9 115.9 0.6 119.4 0.4 116.8 0.2 10 117.1 1.0 120.9 1.3 117.3 0.4 11 117.7 0.5 121.6 0.6 117.9 0.5 12 118.4 0.6 122.7 0.9 118.4 0.4 2004. 1 118.9 0.4 123.4 0.6 118.8 0.3 2 119.4 0.4 124.2 0.6 118.9 0.1 3 119.3 -0.1 124.5 0.2 118.9 0.0 4 119.4 0.1 124.9 0.3 118.9 0.0 5 119.6 0.2 125.1 0.2 119.1 0.2 6 119.8 0.2 125.3 0.2 119.3 0.2 7 119.9 0.1 125.2 -0.1 119.5 0.2 8 119.7 -0.2 125.1 -0.1 119.5 0.0 9 119.8 0.1 125.4 0.2 119.9 0.3 10 120.2 0.3 126.0 0.5 120.3 0.3 11 120.4 0.2 126.4 0.3 120.8 0.4 12 120.7 0.2 126.8 0.3 120.8 0.0 2005. 1 120.9 0.2 127.3 0.4 121.0 0.2 2 121.5 0.5 127.3 0.0 121.4 0.3 3 122.5 0.8 128.1 0.6 122.3 0.7 4 122.9 0.3 128.3 0.2 123.0 0.6 5 123.4 0.4 129.2 0.7 123.4 0.3 6 123.7 0.2 129.8 0.5 123.7 0.2 7 124.7 0.8 130.8 0.8 124.5 0.6 8 125.7 0.8 131.7 0.7 125.0 0.4 9 126.5 0.6 132.3 0.5 125.6 0.5 10 127.1 0.5 132.6 0.2 125.9 0.2 11 128.3 0.9 133.6 0.8 126.6 0.6 12 129.5 0.9 134.5 0.7 127.2 0.5 2006. 1 130.8 1.0 135.9 1.0 128.2 0.8 2 130.9 0.1 136.1 0.1 128.7 0.4 3 130.9 0.0 136.8 0.5 128.9 0.2 4 130.5 -0.3 136.6 -0.1 129.2 0.1 5 130.6 0.1 137.0 0.3 129.5 0.4 6 130.8 0.2 137.4 0.3 130.3 0.6 자료 : 통계청 최근의 경기종합지수 추이 (2000=100, %) 그러나 동행종합지수 순환변동치로 경기동향을 파악할 때에는 그 해석에 신중을 기할 필요가 있다. 왜냐하면 추세변동치를 산출하는 방법, 시기, 대상기간 등에 따라 순환변동 치의 수준 및 증감률이 달라지기 때문이다. 이상에서 살펴본 바와 같이 종합경기지표에 의한 경기분석은 전체 경제의 움직임을 포 괄적으로 파악할 수 있다는 장점이 있으나 경기지표의 작성 및 해석 등에서 한계를 지니고 있으므로 경기변동의 원인을 보다 깊이 있게 진단하기 위해서는 개별 경제지표들의 움직 임도 아울러 주의 깊게 살펴보아야 한다. 112 알기쉬운 경제지표해설 그림 4-2 110 105 100 95 90 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 80.9 T 84.2 P 85.9 T 88.1 P 92.1 P 96.3 P 00.8 P 02.12 P 89.7 T 93.1 T 98.8 T 01.7 T 00 01 02 03 04 05 06 동행종합지수 순환변동치의 추이 경제주체들의 심리지표도 경기분석에 유용 경제심리지표는 기업가·소비자 등 경제주체들의 경기에 대한 판단, 전망 등이 생산, 매 출, 투자, 소비지출 행태 등에 중대한 영향을 미치는 점을 감안, 설문조사에 의해 수집된 정 보를 바탕으로 작성되는 지수로서, 기업가를 대상으로 하는 기업경기실사지수(BSI; Business Survey Index)와 소비자를 대상으로 하는 소비자동향지수(CSI; Consumer Survey Index)가 이에 해당된다. 기업경기실사지수는 지수산출방법에 따라 조사결과를 단순히 합산하여 산출하는 원지 수와 기업 및 업종의 경제규모 등을 감안한 가중지수, 그리고 경기대응성이 높은 주요 개 별지수를 합성한 합성지수로 나누어진다. 우리나라에서는 한국은행을 비롯하여 전국경제인연합회, 대한상공회의소, 무역협회 등 여러 기관에서 월 또는 분기별로 기업경기실사지수를 작성하고 있다. 지수산출 방법의 경우 전국경제인연합회 등 일부기관을 제외하고는 대부분의 기관에서 원지수만을 편제하고 있으며 한국은행은 2006년 1월부터 업종의 경제규모(부가가치)를 반영한 단순한 형태의 가중지수를 편제하여 공표하고 있다. 한편 해외 주요국의 경우에는 미국(PMI), 일본(단칸지수) 등은 원지수를, 독일(Ifo), 프랑스(INSEE) 등 유로지역 국가들 은 대부분 가중지수를 작성하고 있다. 조사방법으로는 기업활동의 수준 및 변화방향만을 조사하는 판단조사와 매출액 등 실제 금액을 조사하는 계수조사의 두가지 형태가 있다. 계수조사는 실제금액의 증감률에 의하 여 경기변동을 분석하는 데 반해, 판단조사는 긍정, 보통, 부정 등 3점 척도를 주로 사용, 전체 응답중에서 긍정적인 응답(증가 또는 호전) 비중과 부정적인 응답(감소 또는 악화) 비중의 차이를 기초로 한 다음의 공식에 의해 산출되는 경기실사지수를 통해 분석한다. (긍정적응답업체수 - 부정적응답업체수) BSI = ................................... × 100 + 100 전체응답업체수 경기지표 113 기업경기실사지수는 0~200의 값을 가지며 동 지수가 100을 초과한 경우 경기를 긍정적 으로 보는 업체수가 부정적으로 보는 업체수보다 많다는 것을 의미하며 100 미만인 경우 는 그 반대를 나타낸다. 한국은행의 기업경기실사지수는 1966년부터 1982년까지 분기별로 작성되다가 일시 중 단되었으나 1991년 2/4분기부터 다시 작성되고 있다. 특히 2003년부터는 급속히 변화하는 경제상황을 보다 잘 반영하기 위해 조사주기를 매분기에서 매월로 변경하여 매월 20일을 전후하여 약 10일간 조사하여 당월말 또는 익월초에 발표하고 있다. 조사대상업체는 법인 세 신고업체중 연간매출액 30억 이상인 업체(제조업 21개업종, 비제조업 11개 업종)를 대 상으로 업종별, 매출액 규모별로 층화하여 임의추출한 2,929개 업체이다. 한편 조사항목은 모두 판단조사 항목으로 수준판단을 묻는 6개 항목과 변화방향 판단을 묻는 10개 항목으로 구성되어 있으며 각 조사항목을 대상으로 업종별지수, 제조업·비제 조업 등 상위 산업지수, 대기업·중소기업, 수출기업·내수기업 지수 등 특수분류에 의한 지수도 편제하고 있다. 이렇게 작성된 기업경기실사지수는 실물지표와 높은 상관관계를 보임으로써 경기 판단 및 전망 등에 유용하게 활용되고 있다. 114 알기쉬운 경제지표해설 표 4-5 o 매출규모 - 내수판매규모 - 수출규모 o 생산규모 o 신규수주규모 o 가동률 o 제품판매가격 o 원재료구입가격 o 채산성 o 자금사정 변화방향판단(10개) 전년동월대비 전월대비 수준판단(6개) 주 : 1) 2005년 4월부터 추가된 설문항목 한국은행 기업경기조사 조사항목 o 업 황 o 제품재고 o 생산설비 o 설비투자규모 - 당초계획대비 - 전년동월대비1) o 인력사정 또한 개별 조사항목별 BSI의 추이비교를 통해 경제상황에 대한 보다 구체적이고 심도 있 는 정보를 얻을 수 있다. 예를 들어 <그림4-4>를 보면 2003년 이후 심화된 수출과 내수의 양극화가 2005년 들어 완화되고 있는 모습을 수출BSI와 내수판매BSI의 차이로써 파악할 수 있다. 경기지표 115 그림 4-3 그림 4-4 120 100 80 60 40 20 120 110 100 90 80 70 60 50 120 100 80 60 40 20 0 -20 03.1 7 04.1 7 05.1 7 06.1 91.3/4 93.1/4 94.3/4 96.1/4 97.3/4 99.1/4 00.3/4 02.1/4 03.03 03.09 04.03 04.09 05.03 05.09 06.3 P(92.1) T(93.1) P(96.3) T(98.8) P(00.8) T(01.7)p P(02.12)p (%) (BSI) 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 제조업 업황 BSI(좌축) 제조업GDP 전년동기대비증감률(우축) 수출BSI(좌축) 매출BSI(좌축) 내수판매BSI(좌축) 수출BSI-내수판매BSI(우축) 한국은행 제조업 업황 BSI 및 GDP 전년동기대비 증감률 추이 한국은행 제조업 매출, 수출, 내수판매 실적 BSI 추이 다음으로 소비자의 소비지출 계획 및 경기에 대한 인식을 조사하는 소비자동향지수의 경우 1946년 미국 미시간대학이 최초로 작성하였으며 그 이후 세계 각국에서 소비자동향 자수를 편제하여 공표하고 있다. 현재 소비자동향지수를 작성하고 있는 국내외 대표적인 기관들로는 미국의 미시간대학 과 컨퍼런스보드, 일본의 내각부 그리고 유럽 각국의 통계 편제기관 등을 들 수 있다. 우리 나라에서는 삼성경제연구소가 1991년부터 소비자태도조사를, 한국은행이 1995년부터 소 비자동향조사를 분기별로 실시하고 있으며 통계청은 1998년부터 소비자전망조사를 월별 로 실시하고 있다. 한국은행의 소비자동향지수는 1995년 3/4분기부터 분기별로 작성하였으며 매분기 말월 초~중순에 걸쳐 조사하여 하순에 조사결과를 발표하고 있다. 조사대상가구는 전국 가구중 농촌지역과 시에 속한 읍·면지역 가구를 제외한 79개 도시의 11,234,576 가구를 조사 모 집단으로 하여 계통추출방법에 의해 선정된 30개 도시의 2,500가구이다. 한편 조사항목은 소비자의 현재 경제상황에 대한 판단, 향후 경제상황에 대한 전망, 향후 소비지출에 대한 계획 등과 관련된 17개 항목으로 구성되어 있으며 성별, 연령별, 주거지역별, 업종별, 직업 별, 학력별, 소득계층별로도 구분하여 조사하고 있다. 116 알기쉬운 경제지표해설 표 4-6 한 국 일 본 미 국 E U 국내외 주요 소비자동향지수 작성기관 조 사 한 국 통계청 삼성경제 내각부 컨퍼런스 미시간 EURO 기 관 은 행 연 구 소 보 드 대 학 -STAT 조 사 시 작 1995년 1998년 1991년 1957년 1967년 1946년 1972년 조 사 주 기 매분기 매 월 매분기 매 월 매 월 매 월 매 월 표 본 가구수 2,500 2,000 1,000 6,720 5,000 500 33,000 경기지표 117 한국은행의 소비자동향지수는 기업경기실사지수와 유사한 방식으로 산출되나 기업경 기조사가 3점척도임에 비해 5점척도로 이루어져 있어 응답별로 다른 가중치를 둔다. 즉 기 업경기조사의 항목별 응답이‘①좋음 ②보통 ③나쁨’등 3가지로 이루어진 반면 소비자동 향조사의 항목별 응답은‘①매우좋아짐 ②약간좋아짐 ③변동없음 ④약간나빠짐 ⑤매우나 빠짐’등 5가지로 구성되어 있어 정도에 따라 상이한 가중치를 부여한다. (매우좋음×1.0+약간좋음×0.5-약간나쁨×0.5-매우나쁨×1.0) CSI = ....................................................... × 100 + 100 전체 응답 소비자수 표 4-7 구 분 조사항목 비교시점 경제인식 생활형편 6개월 전과 비교한 현재 국내경기 〃 경제전망 생활형편 지난 6개월에 비해 향후 6개월동안의 상황 국내경기 〃 취업기회 〃 물가수준 〃 금리수준 〃 소비지출 가계수입전망 현재와 비교한 향후 1년 계 획 (증가/감소사유) 소비지출전망 지난 6개월에 비해 향후 6개월동안의 상황 (항목별 소비지출) (내구재1), 의류비, 외식비, 국내·해외여행비, 교육비, 의료 및 보건비, 교양·오락 및 문화생활비, 교통·통신비1)) 부동산 구입계획 지난 6개월에 비해 향후 6개월동안의 상황 (구입계획 부동산종류) 승용차 구입계획 〃 주 : 1) 2004년 3/4분기부터 추가된 설문항목 한국은행 소비자동향지수 조사항목 소비자동향지수는 그 산식에 의해 0에서 200까지의 값을 갖는데, 동 지수가 100을 초과 한 경우 긍정적인 답변을 한 소비자가 부정적인 답변을 한 소비자보다 많다는 것을 의미하 며 100 미만인 경우는 그 반대를 의미한다. 한편 한국은행이 2005년 1/4분기부터 발표하고 있는 소비자심리지수(Composite Consumer Sentiment Index)는 소비자들의 경제에 대한 전반적인 인식을 종합적으로 파악 할 수 있는 종합지수로서 개별 소비자동향지수 중 관련 경제지표와 연관성이 높은 지수를 골라 합성한 것이다. 즉 생활형편지수 2개(현재생활형편, 생활형편전망), 경제상황지수 2 개(현재경기판단, 향후경기전망), 소비관련지수 2개(가계수입전망, 소비지출전망) 등 6개 개별지수의 시계열을 이용, 지수수준 및 진폭을 일정하게 표준화한 후 합성하는 방식으로 개발하였다. 그러므로 소비자심리지수가 100이라는 것은 개별 소비자동향지수의 100이 좋음과 나쁨 의 응답비중이 동일하다는 의미를 가지는 것과 달리 과거 조사된 소비자심리의 장기평균 치(long-term average of economic sentiment)를 의미한다. 따라서 소비자심리지수가 100 보다 클 경우 과거 평균적인 경기상황보다 나음을, 100보다 작을 경우 과거 평균적인 경기 상황보다 좋지 않음을 나타내는 것이다. 이러한 소비자심리지수는 소비자태도에 대해 종합적 판단을 가능하게 해주며, 특히 기 준치 100을 중심으로 대칭적인 움직임을 보임으로써 부정적인 응답편의에 의한 경기 판단 오류를 피하고 경기수준에 대한 균형적 판단을 할 수 있게 해 준다. <그림 4-5>에서 보여지 는 것과 같이 소비자심리지수는 민간소비 및 경기동행지수 등 실물 경제지표와의 밀접한 상관관계를 보이고 있다. 이상에서 살펴본 기업경기실사지수 및 소비자동향지수와 같은 심리지표는 전통적인 경 제지표가 포착하기 어려운 경제주체의 심리적 변화를 측정하는 데 유용성을 가진다. 또한 해당월 및 분기 지수를 당기에 조사·공표하는 등 여타 경기관련 지표에 비해 속보성면에 서도 유용한 점이 있다. 118 알기쉬운 경제지표해설 한편 심리지표는 실물지표와 전반적으로 높은 상관관계를 보이나 일부 시점에서는 심리 지표와 실물지표간에 다소 괴리가 발생하기도 하는데 이는 양지표간의 미래정보 및 기대 수준의 반영여부, 질적 통계와 양적 통계간의 조사척도 차이, 조사결과의 가중치 반영 방 법 차이, 경제의 불확실성 증대 및 언론의 보도태도 등 여러 가지 요인에 기인하고 있다. 즉 경기정점이나 저점 부근에서는 신규수주 등 계수통계가 포착할 수 없는 미래에 대한 정보 가 심리지표에는 반영되어 대체로 선행성을 보이는 특징이 있으나 때로는 실물지표가 개 선되더라도 기대수준에 미치지 못하는 경우 심리지표는 곧바로 회복되지 않고 다소 후행 하는 경향을 보이기도 한다. 예를 들어 제조업 업황BSI의 경우 1998년 경기저점, 2002년 경기정점 모두 1~2분기 선행하는 것으로 나타난 반면, 소비자 심리지수의 경우 소비자의 경기침체에 대한 불안심리가 고조되었던 1998년 경기저점에 대해서는 1분기 후행하는 모 습을 보이기도 하였다. 경기지표 119 그림 4-5 140 120 100 80 60 40 20 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 (CSI) P(96.3) T(98.8) P(00.8) T(01.7)p P(02.12)p 소비자심리지수(좌축) 민간소비 순환변동치(우축) 경기동행지수 순환변동치(우축) 소비자심리지수 및 실물지표 추이 또한 3점 또는 5점 척도방식의 설문조사통계인 심리지표는 경기수준의 움직임을 신속히 파악하는 데는 유용성이 있는 반면 계수조사방식이 아니므로 계수통계인 실물지표의 변 동률과 정확히 일치하지 않을 수 있다. 예를 들어 2004년 3/4분기에 제조업 매출 실적BSI 는 15p 상승하였지만 제조업GDP 전년동기대비 증감률은 7.5%p 상승하는데 그쳤다. 120 알기쉬운 경제지표해설 표 4-8 저점 1998. 1/4 1998. 2/4 1분기 선행 정점 2002. 2/4 2002. 4/4 2분기 선행 저점 1998. 3/4 1998. 2/4 1분기 후행 저점 2000. 4/4 2001. 1/4 1분기 선행 전 환 점 시차 심리지표 실물지표1) 주 : 1) 제조업 업황BSI에 대응하는 실물지표는 제조업GDP 전년동기대비 증감률이며, 소비자심리지수의 경우는 민간소비 전년동기대비 증감률임 표 4-9 72→87 +15p 4.2%→11.7% +7.5%p 88→99 +11p 7.7%→10.2% +2.5%p 시 기 제조업 매출실적BSI1) 제조업GDP 전년동기대비 증감률 주 : 1) 제조업 매출실적BSI는 월지수의 분기 평균 심리지표 및 실물지표의 전환점 비교 심리지표 및 실물지표의 변동폭 비교 제 조 업 업 황 BSI 소 비 자 심 리 지 수 2004. 3/4 2005. 4/4 고용·임금통계 ● 고용통계는 노동력 규모 파악 및 취업구조 분석에 유용 ● 우리나라의 고용통계는 월별 경제활동인구조사에 의해 작성 ● 임금통계에는 다양한 경제적 의미가 내포 ● 우리나라의 임금통계는 산업별, 규모별 등으로 작성 122 알기쉬운 경제지표해설 산업사회가 발달하면서 총인구중 임금근로자의 비중이 늘어나고 노동시장의 변화 와 경기변동의 영향 등으로 실업이 발생함에 따라 국민경제에 있어 적정한 고용수준 을 유지하고 실업을 줄이는 일은 중요한 정책과제의 하나가 되고 있다. 고용통계는 이러한 정책과제를 수행하기 위하여 한 나라의 노동력 규모와 취업자 및 실업자 실태를 파악하게 해주는 중요한 국가통계 중의 하나이다. 우리나라의 대표 적인 고용통계로는 통계청에서 매월 작성하는 경제활동인구조사를 들 수 있다. 이 통 계는 우리나라 전 지역의 약 33,000개(2005년 기준) 표본가구를 대상으로 15세이상 인구, 경제활동인구, 취업자 및 실업자 현황 등을 조사하여 경제활동참가율, 실업률 등을 알려준다. 한편, 노동의 대가라고 할 수 있는 임금은 근로자에게는 소득의 원천이며 기업에게 는 생산비의 구성요소가 되므로 임금상승률이 노동생산성증가율을 상회하면 물가를 올리고 기업경쟁력을 떨어뜨리는 요인이 된다. 반면, 지나치게 임금이 낮으면 근로의 욕을 해치고 국내수요의 위축을 가져온다. 따라서 임금통계에는 다양한 경제적 의미 가 포함되어 있으며 임금을 적정수준으로 유지하는 것 또한 적정한 고용수준을 유지 하고 실업을 줄이는 일과 마찬가지로 국가경제운용에 있어 중요한 과제 중의 하나라 할 수 있다. 우리나라의 대표적인 임금통계로는 노동부에서 작성하는 매월노동통계조 사가 있는데 이 통계는 상용근로자 5인 이상인 약 6,700개(2005년 기준) 업체를 대 상으로 조사한 것으로 우리나라 근로자의 산업별, 업체규모별, 성별 임금 및 근로시간 등을 수록하고 있다. 고용통계는 노동력 규모 파악 및 취업구조 분석에 유용 사람들은 각자의 직장에서 노동력을 제공한 대가로 임금을 받아 자기와 가족들의 생계 유지, 여가활동 등을 위해 사용한다. 그러므로 노동력과 노동의사를 지닌 사람들에게 안 정된 일자리를 제공하는 것은 한 나라의 경제운용상 중요한 정책과제 중의 하나이다. 중 세에는 대부분의 사람들이 농업에 종사하였기 때문에 전체인구 중 임금근로자 비중이 매 우 낮았다. 또한 임금근로자의 성격도 대가족제도 내 가족의 일원으로서 품앗이 정도의 고용수준을 넘어서지 않았기 때문에 실업문제가 그리 심각하지 않았다. 그러나 산업혁명 이후 자본주의가 발달하면서 전체인구에서 공장근로자 등 임금근로자가 차지하는 비중 이 커지게 되고 자신과 가족의 생활비를 임금에 의존하는 사람들이 늘어남에 따라 완전고 용의 달성은 경제성장, 물가안정 및 국제수지균형 등과 함께 국가경제의 주요 정책목표가 되었다. 고용통계는 한 나라의 노동력 규모와 취업자 및 실업자 실태를 파악하기 위한 통계이다. 한 나라의 고용상황을 파악하고자 할 경우 전체인구보다는 경제적으로 생산활동이 가능 한 인구가 더욱 중요한 의미를 갖는다. 따라서 현재 각국에서 작성하는 고용통계는 일정 연령 이상의 인구를 대상으로 작성되고 있으며 이 인구는 다시 노동력 제공 등을 통해 경 제활동에 참가할 의사가 있는 경제활동인구와 경제활동에 참가할 의사가 없는 비경제활 동인구로 나뉘어진다. 경제활동인구는 다시 취업자와 실업자로 구분되는데 실업자가 경 제활동인구에 포함되는 이유는 비록 조사시점 당시에는 일시적인 이유로 직장이 없어 실 업상태에 있으나 언제든지 일자리가 주어지면 경제활동을 할 수 있는 인구로 분류되기 때 문이다. 노동력조사를 통하여 노동가능인구, 경제활동인구, 취업자 및 실업자 등의 노동력 과 유휴노동력의 규모가 파악되면 경제활동참가율, 고용률, 실업률 등의 지표를 산출하여 노동시장 변화를 판단하게 된다. 한편 경제활동인구의 조사방법은 크게 노동력조사방식(labor force sample survey)과 고용·임금통계 123 124 알기쉬운 경제지표해설 직업안정기관 통계방식(employment office statistics)의 두 가지로 구분된다. 노동력조사방 식은 국제노동기구(International Labor Organization, ILO)의 권고방식으로서 가계조사를 통하여 일정 연령 이상의 인구를 취업자, 실업자, 비경제활동인구로 구분하여 조사하며 우 리나라, 미국, 일본, 캐나다, 프랑스 등에서 채택하고 있다. 이에 비하여 직업안정기관 통 계방식은 직업안정기관에 등록된 자료에 의하여 실업자를 파악하는 방법으로서 독일, 스 위스, 스웨덴, 오스트리아 등 사회보장제도나 직업안정기관이 발달된 국가에서 채택하고 있다. 우리나라의 고용통계는 월별 경제활동인구조사에 의해 작성 우리나라의 대표적 고용통계인 경제활동인구조사는 1957년부터 내무부 통계국의‘노동 력조사’로 시작된 이후 1961년에 일시 중단되었다가 1963년부터 통계청(구: 경제기획원 조사통계국)의 분기별 경제활동인구조사로 재개되었으며 1982년 7월부터는 월별로 경제 활동인구조사가 실시되고 있다. 경제활동인구조사의 조사범위는 대한민국의 행정권이 미치는 모든 지역(해외공관 제외) 이며 약 33,000개(2005년 기준) 표본가구를 대상으로 15세이상인구(현역군인, 공익근무요 원, 상근예비역, 전투 또는 의무경찰, 형이 확정된 교도소 수감자, 외국인 등은 제외)의 경 제활동여부 등을 조사한 후 인구주택총조사 결과를 기초로 전체 경제활동인구 규모를 추 정한다. 경제활동인구조사에서는 만15세 이상의 인구를 경제적으로 노동이 가능한 인구로 보며 이 가운데 수입이 있는 일에 종사하고 있거나 취업을 하기 위하여 구직활동 중에 있는 사 람을 경제활동인구로, 경제활동에 참여할 의사가 없는 사람을 비경제활동인구로 분류하 며 비경제활동인구에는 가정주부, 학생, 일을 할 수 없는 연로자·심신장애자, 구직단념 자, 취업준비자 등이 포함된다.16) 이때 15세이상 인구에서 경제활동인구가 차지하는 비율 을 경제활동참가율이라 한다. 경제활동인구는 다시 현재 취업하고 있는가를 기준으로 취업자와 실업자로 구분한다. 취업자는 기본적으로 매월 15일이 속한 1주일 동안에 수입을 목적으로 1시간 이상 일한 사 람으로 정의되고 있다. 여기에는 수입을 목적으로 하지 않았더라도 자기가구에서 경영하 는 농장이나 사업체를 위하여 주당 18시간 이상 일한 무급가족종사자도 포함시키고 있으 며, 그 외에 원래 직장이나 사업체를 가지고 있으나 일시적인 질병, 일기불순, 휴가, 노동쟁 의 등의 사유로 조사대상기간 중에 일을 하지 못한 일시휴직자도 포함된다. 취업자는 종사 상 지위에 따라 크게 자영업주 및 무급가족종사자와 임금근로자로 구분된다. 여기서 자영 업주 및 무급가족종사자에는 자영업자, 고용주, 무급가족종사자가 포함되며17) 임금근로자 에는 상용근로자, 임시근로자, 일용근로자 등이 포함된다.18) 실업자는 조사대상기간 중 적극적으로 일자리를 구해 보았으나 수입이 있는 일에 전혀 종 사하지 못한 사람으로서 일자리가 있으면 즉시 취업이 가능한 사람으로 정의되는데 여기에 는 과거에 구직활동을 계속 하였으나 일시적인 질병, 일기불순, 구직결과 대기, 자영업 준비 등 특별한 사유로 조사기간 중에 구직활동을 하지 못한 사람도 포함된다. 실업률은 경제활 동인구에서 실업자가 차지하는 비율로서 실업자수를 경제활동인구수로 나누어 산출한다. 한편 실업자 분류시 적용되는 구직활동기간은 ILO에서도 특별히 정하고 있지 않고 각 고용·임금통계 125 16) 구직단념자는 실망실업자라고도 하며 취업의사와 능력은 있으나 노동시장 수급상의 불균형 등의 사유로 일자리를 구하지 못한 자 가운데 조사대상 기간 중에는 구직활동을 하지 않았으나 지난 1년간 구직 경험이 있었던 사람을 말 한다. 취업준비자는 취업을 위한 고시학원, 직업훈련기관 등의 학원 및 기관에 통학하는 사람을 말한다. 17) 자영업자는 자기 혼자 또는 무급가족종사자와 함께 자기 책임하에 독립적인 형태로 사업체를 운영하는 자를, 고용 주는 유급종업원을 한 사람 이상 두고 사업체를 경영하는 자를, 무급가족종사자는 자기에게 직접 수입이 오지 않더 라도 동일 가구내 가족이 경영하는 사업체에서 무보수로 18시간 이상 일한 자를 말한다. 18) 상용근로자는 고용계약기간이 1년 이상인 자 또는 고용계약기간을 정하지 않은 경우 소정의 채용절차에 의해 입사 한 사람으로서 회사의 인사관리규정이 적용되는 자를, 임시근로자는 고용계약기간이 1개월 이상 1년 미만인 자 또 는 일정한 사업(사업완료기간 1년 미만)의 필요에 의해 고용된 자 등을, 일용근로자는 고용계약기간이 1개월 미만인 자 또는 매일매일 고용되어 근로의 대가로 일급 또는 일당제 급여를 받고 일하는 자 등을 가리킨다. 나라의 실정에 따라 결정하도록 하고 있는데 우리나라는 그 동안 구직활동기간을 1주간으 로 하여 실업자 통계를 작성해왔다. 그러나 OECD 국가 중 상당수가 실업자의 구직활동기 간을 4주간으로 하고 있는 점을 고려하여 우리나라도 OECD 회원국으로서 국가간 실업률 비교를 위하여 1999년 6월부터 구직활동기간이 4주간 기준인 실업자 통계도 보조지표로 작성·공표해 왔으며 2005년 6월부터는 구직활동기간이 4주간 기준인 실업자 통계를 주지 표로 발표하고 있다. 실업자의 구직활동기간에 따른 실업률을 비교해 보면 4주간 기준의 실업률이 1주간 기 준의 실업률보다 다소 높게 나타나는데 이는 구직활동기간의 범위가 길어지면 비경제활 동인구에 분류되었던 구직단념자가 실업자로 분류되어 실업자수가 늘어나기 때문이다. 즉 실업자의 구직활동기간이 1주간 기준인 경우 2주 전에 구직활동을 하였던 자는 조사대 상기간인 1주 동안 구직활동을 하지 않았기 때문에 실업자가 아닌 비경제활동인구로 분류 되지만 실업자의 구직활동기간이 4주간 기준인 경우에는 4주 동안의 구직활동여부로 실 업자를 구분하므로 2주 전에 구직활동을 하였던 자도 실업자로 분류되어 실업자수가 늘어 나게 되는 것이다. 주요국의 고용통계 작성방법을 요약하면 <표 5-2>와 같다. 126 알기쉬운 경제지표해설 표 5-1 구직활동기간 2000년 2001년 2002년 2003년 2004년 2005년 자료 : 통계청「경제활동인구」 실업자의 구직활동기간에 따른 실업률 비교 (단위 : %) 1주 4.1 3.8 3.1 3.4 3.5 3.5 4주 4.4 4.0 3.3 3.6 3.7 3.7 고용·임금통계 127 표 5-2 1일 또는 1주간 일정 연령 이상의 인구 . 1시간 이상 근로자 1시간 이상 근로자 1주간(각국 실정에 따라 조정) . 15일이 속한 1주간 15세 이상 인구 면접조사 1시간 이상 근로자 18시간 이상 근로자 4주간 33,000가구 월말의 1주간 15세 이상 인구 자계식조사 (주민작성) 1시간 이상 근로자 1시간 이상 근로자 1주간 40,000가구 12일이 속한 1주간 16세 이상 인구 면접조사 1시간 이상 근로자 15시간 이상 근로자 4주간 67,300가구 15일이 속한 1주간 15세 이상 인구 면접조사 1시간 이상 근로자 15시간 이상 근로자 1주간 20,300가구 구 분 ILO 권고안 한국 일본 미국 대만 그림 5-1 전체인구 48,294천명 15세이상 인구 38,300천명 (A) 비경제활동인구 14,557천명 경제활동인구(B) 23,743천명 취업자(C) 22,856천명 실업자(D) 887천명 ..경제활동참가율 : B/A×100 = 62.0% ..고 용 률 : C/A×100 = 59.7% ..실 업 률 : D/B×100 = 3.7% 주요국의 고용통계 작성방법 우리나라의 경제활동인구 현황 (2005년중) 조 사 대 상 기 간 조 사 대 상 조 사 방 법 개 념 ..취업자구분 기 준 ..무 급 가 족 종 사 자 ..실 업 자 의 구 직 활 동 기 간 표 본 규 모 2005년 중 우리나라의 전체인구 4,829만4천명 가운데 15세 이상 인구는 3,830만명이며, 그 중 경제활동인구는 2,374만3천명으로 경제활동참가율은 62.0%이다. 또한 경제활동인 구 중 취업자수가 2,285만6천명으로 고용률은 59.7%이며, 실업자수는 88만7천명으로 실 업률은 3.7%이다. 한편 취업준비자 및 구직단념자의 경우 실질적인 의미의 실업자이나 조사대상기간 동안 구직활동을 하지 않았으므로 실업자가 아닌 비경제활동인구로 분류되기 때문에 취업준비 자 및 구직단념자가 증가하는 경우 실업률에는 영향을 미치지 않거나 오히려 실업률이 낮 아지게 된다. 즉 구직활동을 열심히 하던 자가 구직이 잘 되지 않아 구직활동을 포기하거 나 또는 취업학원을 통해 취업준비를 하게 되는 경우 실업자에서 비경제활동인구로 이동 하게 되므로 실업자수가 감소하게 되어 실업률이 낮아지게 된다. 따라서 국민이 실제 피부 로 느끼는 체감실업률과 정부가 발표하는 실업률간에는 괴리가 발생할 수 있다. 최근에는 이와 같은 실업률의 문제점을 해소할 수 있는 지표로 고용률이 보조지표로 이 용되기도 한다. 고용률은 취업자수를 15세이상인구수로 나누어 산출한다. 고용률은 실업률과 달리 실업 자와 비경제활동인구간의 잦은 이동 등으로 인한 경제활동인구수 변동의 영향을 받지 않 는다. 즉 적극적인 구직활동을 하던 실업자가 조사대상기간 중 구직활동을 하지 않고 구직 단념자가 되는 경우 실업자에서 비경제활동인구로 이동함에 따라 실업률은 떨어지나 취 업자수와 15세이상 인구수는 변하지 않으므로 고용률은 영향을 받지 않게 된다. 다만 근로 시간이 18시간 미만인 단시간근로자 및 일시휴직자 등 불완전취업자가 증가하는 경우에 는 국민이 느끼는 체감상황은 크게 개선되지 않았음에도 고용률은 높게 나타나므로 고용 률 통계도 노동시장 상황을 나타내는 데는 한계가 있다. 128 알기쉬운 경제지표해설 고용·임금통계 129 우리나라 실업률 통계의 특징 중의 하나는 구미선진국에 비하여 실업률이 상대적으로 낮게 나타나는 점이다. 1990년 이후 평균실업률을 비교해 보면 우리나라의 실업률이 구미선진국에 비해 낮은 수준을 보이고 있는데 이는 실업률 통계 작성기준에서는 큰 차이가 없으나 다음과 같이 취업구조나 고용관행이 다른 데 주로 기인하는 것으로 볼 수 있다. 첫째, 농림어업부문의 취업자 비중이 상대적으로 높다는 점이다. 우리나라의 경우 비농림어 업부문에 비해 실업발생 가능성이 낮은 농림어업부문 취업자의 비중이 상대적으로 높아 전체 실업률을 낮추는 요인으로 작용하고 있다. 둘째, 자영업주 및 무급가족종사자가 상대적으로 많다는 점이다. 취업자 중 자영업주 및 무 급가족종사자의 비중이 상대적으로 높아 고용의 질적인 면에서는 취약하나 실업률은 낮게 나 타난다. 셋째, 실업보험제도 및 직업알선기관이 잘 발달되어 있지 않다는 점이다. 우리나라의 경우 실 업보험 등 사회보장제도가 아직은 미비하고 직업알선기관도 제대로 발달되어 있지 않기 때문에 근로자는 임금, 근로조건 등이 열악하더라도 가급적 현재의 직장에 근무하려 하며 실업발생시 에는 적극적으로 취업하거나 자영업을 영위하려는 경향이 강하여 실업률은 낮게 나타난다. 넷째, 여성의 경제활동참가율이 낮다는 점이다. 우리나라의 경우 고등교육을 받고도 가사노 동에 전념하는 여성 비경제활동인구가 많은 편으로 이러한 여성들이 적극적으로 일자리를 찾아 나선다면 실업률이 더 높아질 것이다. 주요국의 고용통계 비교 실업률(%)1) 3.4 5.6 7.0 3.7 9.1 10.7 8.8 농림어업부문 취업자 비중(%)2) 8.1 2.5 1.3 4.5 2.3 3.6 2.6 자영업주 및 무급가족종사자 비중(%)2) 34.0 7.6 13.1 14.9 11.9 8.7 15.4 여성의 경제활동참가율(%)2) 49.9 59.5 55.6 47.7 48.7 50.7 62.1 한국 미국 영국 일본 독일 프랑스 캐나다 주 : 1) 1990~2004년 기간중 평균 2) 2004년 기준 자료 : ILO(LABORSTA DATABASE), OECD(STATISTICS PORTAL) 또한 실업률은 높은 것 보다는 낮은 게 당연히 좋으나 실업률이 낮은 상태에서 공급능력 을 초과하여 수요가 확대되면 그만큼 임금상승 압력으로 작용하게 되고 그 결과 인플레이 션을 일으키게 된다. 따라서 최근에는 선진국에서 물가상승률이 더 높아지거나 낮아지지 않고 안정적으로 유지될 수 있는 수준의 실업률을 의미하는 물가안정실업률(Non- Accelerating Inflation Rate of Unemployment, NAIRU) 개념을 사용하는데 이는 실업률과 물가상승률간의 상충관계(trade-off)를 밝힌 필립스곡선(Phillips Curve) 이론에서 도출된 것이다. 이 개념은 장차 물가가 어느 방향으로 움직일 것인지에 대해 유용한 정보를 제공 해 줄 수 있는데 실제실업률이 물가안정실업률 수준에 있을 때에는 인플레이션 압력에 변 화가 없기 때문에 물가상승률이 더 높아지거나 낮아지지 않을 것이나, 실제실업률이 물가 안정실업률을 하회(상회)한다면 앞으로 물가상승률은 지금보다 더 높아질(낮아질) 가능성 이 높다. 예를 들어 물가안정실업률이 5%인 경우 경기 확장으로 노동수요가 늘어나 실제 실업률이 5% 아래로 하락하면 임금상승압력이 발생할 것이며 이는 물가상승률을 높이는 요인으로 작용하게 되는 것이다. 경제활동인구 통계를 이용하여 1990년 이후 우리나라 취업자의 종사상 지위별 구성비 변동추이를 보면 전체 취업자 중 임금근로자가 차지하는 비율이 1990년의 60.5%에서 2005 년에는 66.4%로 높아진 반면 자영업주 및 무급가족종사자 등 비임금근로자의 비율은 1990 년 39.5%에서 2005년 33.6%로 낮아졌다. 그리고 임금근로자에서 상용근로자가 차지하는 비중이 1990년 54.2%였으나 1998년 외환위기 이후 기업들의 구조조정과정에서 상용근로 자수는 감소하고 비상용근로자(임시근로자 및 일용근로자 포함)수가 증가함에 따라 2005 년에는 52.1%로 1990년(54.2%) 및 1995년(58.1%)에 비해 낮은 수준을 나타내고 있다. 130 알기쉬운 경제지표해설 또한 취업자의 산업별 구성비 변동 추이를 보면 농림어업부문 취업자가 전산업 취업자 에서 차지하는 비중이 1990년 17.9%에서 2005년에는 7.9%로, 제조업부문의 경우 27.2% 에서 18.5%로 지속적으로 낮아진 반면, 서비스부문 취업자 비중은 1990년 46.7%에서 2005년 65.2%로 크게 높아져 취업구조의 서비스화가 진전되고 있음을 알 수 있다. 이상에서 살펴본 경제활동인구조사 외에 주요 고용관련 통계로 고용보험통계, 매월노 동통계조사, 노동력 수요동향 조사, 구인·구직 및 취업동향통계, 사업체기초통계조사를 들 수 있다. 고용·임금통계 131 그림 5-2 표 5-3 농 림 어 업 광 업 제 조 업 전기·가스·수도사업 및 건설 서 비 스 17.9 11.8 7.9 0.4 0.1 0.1 27.2 23.6 18.5 7.8 9.7 8.3 46.7 54.8 65.2 1990 1995 2005 (%) 100 80 60 40 20 0 39.5 60.5 36.8 63.2 33.6 66.4 45.8 54.2 41.9 58.1 47.9 52.1 자영업주 및 무급가족종사자 임금 근로자 1990 1995 2005 1990 1995 2005 상용 근로자 비상용 근로자 100 80 60 40 20 0 (%) 종사상 지위별 취업자 구성비 추이 산업별 취업자 구성비 추이 (단위 : %) 고용보험통계는 우리나라의 고용보험제도가 1995년부터 실시됨에 따라 자동적으로 산 출되는 통계로서 노동부 산하의 중앙고용정보원에서 피보험자의 산업별, 지역별, 직종별 이동 현황 및 실업급여 신청자수, 일자리 창출 및 소멸 현황 등이 작성된다. 2005년 11월말 기준 고용보험 피보험자수는 806만2천명으로 전체 임금근로자 154만4천명에서 차지하는 비중이 52% 정도로 낮은 수준이지만 향후 고용보험에 가입하는 근로자의 비중이 증가하 면 고용보험통계는 고용시장 동향을 나타내는 중요한 지표로 활용될 수 있을 것이다. 특히 고용보험통계는 고용보험제도의 운영과 동시에 산출되는 통계로 별도의 조사를 거치지 않으므로 노동시장동향을 신속하게 파악하는 지표로 활용될 수 있다. 매월노동통계조사는 주로 임금통계로 이용되고 있으나 동 조사에서는 임금 및 근로시간 관련 자료뿐 아니라 산업별, 사업체 규모별 노동력의 신규유입 및 전출 현황도 작성되고 있다. 노동력 수요동향 조사는 현재인원 및 부족인원 등을 조사하여 인력부족률 등이 작성되 는 통계로 일정 시점에서의 구체적인 인력부족 정도를 나타내는 지표로 이용되고 있으나 현재는 조사시기가 연 1회에 그치고 있어 여타 고용관련 지표에 비해 활용도가 낮은 단점 이 있다. 구인·구직 및 취업동향 통계는 신규구인인원, 신규구직자수, 취업건수를 파악하여 구 인배수19), 일자리 경쟁배수20), 취업률 등이 작성되는 통계이나 고용안전정보망을 이용한 구 인, 구직자만을 대상으로 하므로 노동시장의 전체 수급상황을 대표한다고 볼 수는 없다. 사업체기초통계조사는 사업체를 대상으로 취업자수를 파악한 통계이다. 경제활동인구 조사가 가구를 대상으로 노동력을 파악하는 반면 사업체기초통계조사는 사업체를 대상으 로 취업자를 파악하므로 보다 세분화된 업종별, 종사상 지위별 취업자수 등이 작성된다. 사업체기초통계조사는 사업체를 대상으로 하는 각종 통계조사의 모집단을 파악하고 표본 틀을 제공하기 위한 목적으로 매년 대한민국의 행정권이 미치는 전지역에 소재하는 모든 사업체를 대상으로 사업체명, 소재지, 업종 및 종사자수 등을 조사하고 있으므로 이를 이 132 알기쉬운 경제지표해설 19) 구인배수는 구인수의 많고 적음을 나타내는 수치로 신규 구인인원을 신규 구직자수로 나누어 산출한다. 20) 일자리 경쟁배수는 구직자의 많고 적음을 나타내는 수치로 신규 구직자수를 신규 구인인원으로 나누어 산출한다. 용하여 취업자 규모를 파악할 수 있다. 다만 사업체기초통계조사에는 농어가 및 국방, 가 사서비스, 국제기구 등이 제외되고 월평균 기준으로 취업자수가 집계되므로 경제활동인 구조사의 취업자규모와는 다소 차이가 있다. 또한 사업체기초통계조사는 작성주기가 1년 이고 모집단 전체를 조사하는 기간이 오래 소요됨에 따라 신속한 노동시장의 동향 파악이 어렵다는 단점이 있다. 참고로 2005년 현재 우리나라에서 작성되고 있는 주요 고용관련 통계의 조사대상 및 내 용 등을 살펴보면 <표 5-4>와 같다. 고용·임금통계 133 표 5-4 경 제 활 동 인 구 조 사 고용보험통계 매 월 노 동 통 계 조 사 노 동 력 수 요 동 향 조 사 구인,구직 및 취 업 동 향 사 업 체 기 초 통 계 조 사 통 계 청 중 앙 고 용 정 보 원 노 동 부 〃 중 앙 고 용 정 보 원 통 계 청 월간 월간 월간 연간 월간 연간 15세이상인구, 경제활동인구, 취업자, 실업자 산업별, 규모별, 지역별 피보험 자 현황 및 실업급여신청자수, 일자리 창출 및 소멸 현황 산업별, 규모별, 성별 월급여액, 근로일수, 근로시간, 노동이동현 황 등 산업별, 규모별, 직종별 현재인 원 및 부족인원 구인배수, 일자리 경쟁배수, 취 업률 등 소재지별, 조직형태별, 업종별 종사자수 등 2000년 인구센서스를 모집단으 로 한 33,000개 표본가구 고용보험가입 사업장 116만6천 개의 피보험자 806만2천명 상용근로자 5인이상 6,700개 표본 사업체(농림어업부문 제외) 상용근로자 5인이상 13,800개 표 본사업체(농림어업부문 제외) 고용안정정보망(Work-Net)에 등록된 구인, 구직자 1인이상 모든 사업체(농어가 및 국방, 가사서비스, 국제기구 등 제외) 통 계 명 작성기관 작성주기 조사대상 조사내용 주 : 1) 2005년 기준 주요 고용관련통계1) 임금통계에는 다양한 경제적 의미가 내포 고용동향을 올바르게 판단하기 위해서는 취업자 및 실업자 규모의 파악뿐만 아니라 근 로자들이 받고 있는 임금수준이 적정한가도 검토되어야 한다. 왜냐하면 비록 실업자수가 적다고 하더라도 임금수준이 생활비에도 미치지 못할 경우 정상적인 고용상태라고 보기 는 어렵기 때문이다. 노동의 대가라고 할 수 있는 임금(wages)은 근로자에게는 가족의 생계를 꾸려가는 중요 한 소득원천이면서 동시에 노동력을 계속 제공하게 만드는 유인(誘因)이 되며, 기업주에 게는 공장의 감가상각비, 임차료, 재료비 등과 함께 생산비의 한 요소가 된다. 또한 임금수 준은 노동과 대체관계에 있는 기계설비 및 기술에 대한 투자를 늘릴 것이냐를 결정하는 데 중요한 기준이 되는 한편, 한 나라의 국내 구매력의 크기를 결정하는 데도 중요한 몫을 차 지한다. 따라서 임금수준을 파악하게 해주는 임금통계에는 다양한 경제적 의미가 포함되 어 있다. 임금은 사용자 및 근로자 양측 모두가 적정하다고 인식하는 수준에서 결정되어야 하는 데, 일반적인 판단기준으로는 노동생산성을 감안한 기업의 지불능력, 물가상승률을 고려 한 종업원들의 생계비, 동종업종의 다른 업체 임금수준, 노동시장의 수급관계, 노사관계 등 을 들 수 있다. 임금상승률이 노동생산성증가율을 상회할 경우 산출물 한 단위 생산에 소요되는 노동투 입비용, 즉 단위노동비용이 늘어남으로써 기업의 원가상승요인으로 작용하게 된다. 따라 서 임금은 노동생산성 범위 내에서 생계비를 충당할 수 있는 수준으로 결정되는 것이 바람 직한데, 이를 위해서는 물가상승의 억제를 통해서 생계비를 일정수준으로 유지하여 근로 자의 과다한 임금인상 요구를 억제하는 한편 노동생산성의 제고로 임금인상이 원가상승 으로 인한 기업경쟁력 약화요인이 되지 않도록 하는 것이 필요하다. 한편 임금은 근로자가 회사로부터 지급받는 명목임금과 명목임금에서 물가상승분을 감 안한 실질임금으로 구분해 볼 수 있는데 노동자의 실제구매력은 실질임금에 의존하기 때 134 알기쉬운 경제지표해설 고용·임금통계 135 노동생산성이란 노동투입량 1단위당 산출량을 말한다. 산출량을 산업생산과 부가가치 중 어 느 것으로 보느냐에 따라 각각 물적 노동생산성과 부가가치 노동생산성으로 구분된다. 산업생산(실질부가가치) 물적(부가가치)기준 노동생산성 = .......................................... 노동투입량[= 노동투입인원×근로시간] 단위노동비용이란 산출물 1단위 생산에 드는 노동비용을 의미하는데 이는 결국 노동 1단위당 비용(노동비용/노동투입량)을 노동생산성(산출량/노동투입량)으로 나눈 값과 동일하다. 따라서 노동생산성 향상은 단위노동비용을 낮추는 역할을 하며 노동생산성 증가율이 임금(노동 1단위 당 비용)상승률과 동일하면 단위노동비용은 변동이 없게 되므로 기업의 원가부담으로 작용하지 않고 물가상승에도 영향을 미치지 않게 된다 노동비용 노동비용/노동투입량 단위노동비용 = ........... = ....................... 산출량 산출량/노동투입량 노동 1단위당 비용 = ..................... 노동생산성 여기서 노동 1단위당 비용은 임금 뿐만 아니라 그 외 사업주가 부담하는 노동비용(국민연금, 의료보험료 등 법정복리비 및 기타 비용)과 복리후생비 등을 포함한 피용자보수 (Compensation of employees)를 의미하나 월별자료의 가용성 측면에서 피용자보수는 그 이 용에 한계가 있기 때문에 시간당 임금을 노동비용의 대용 개념으로 사용하기도 한다. 문에 물가상승률이 명목임금상승률보다 더 높으면 근로자의 실질임금은 오히려 줄어들게 되어 실제구매력은 감소하게 된다. 따라서 근로자의 임금수준의 적정성 여부는 명목임금 뿐만 아니라 실질임금도 함께 살펴보아야 한다. 우리나라의 임금통계는 산업별, 규모별 등으로 작성 우리나라의 대표적인 임금통계로는 노동부의 매월노동통계조사를 들 수 있다. 매월노동 통계조사는 1964년에 시작된 노동이동조사를 시초로 하여 1969년부터는 노동이동조사와 매월근로자임금통계조사를 통합하여 상용근로자 10인 이상의 비농림어업부문 사업체를 대상으로 작성해 왔으며 1999년부터 조사대상 업체를 상용근로자 5인 이상 사업체로 확대 하여 약 6,700개 사업체(2005년 기준)의 근로자수, 근로일수, 근로시간수, 월급여액 등 임 금 및 근로시간에 관한 사항 뿐만 아니라 근로자 이동(입·이직)상황 등도 조사하여 작 성·발표한다. 여기서 근로시간은 정상근로시간과 초과근로시간으로 구성되고21) 월급여 액은 정액급여, 초과급여, 특별급여로 구성된다. 22) 일반적으로 임금수준은 임금총액을 종업원수로 나눈 1인당 평균임금으로 나타내는데 매월노동통계조사에 의하면 농림어업부문을 제외한 5인이상 사업체의 상용근로자 1인당 월평균임금이 2000년 1,667,542원에서 2005년 2,404,385원으로 높아졌고 월평균 근로시 간은 2000년 204.8시간에서 2005년 195.1시간으로 감소함에 따라 2005년 시간당 임금이 136 알기쉬운 경제지표해설 21) 정상근로시간은 법정근로시간 이내에서 사업체의 취업규칙이나 단체협약에서 정한 정상근로일의 휴식시간을 제외 한 실제근로시간을, 초과근로시간은 연장근로시간, 휴일근로시간 등 정상근로시간 이외에 초과하여 근로한 시간을 말한다. 22) 정액급여는 근로계약, 단체협약 또는 취업규칙 등에 따라 정상근로시간에 대하여 미리 정해져 있는 급여액으로 기 본급 이외에 연월차 수당 등 제수당이 포함된 급여를 말하며, 초과급여는 초과근로로 인하여 추가 지급되는 급여를 말한다. 특별급여는 급여지급규정과 관계없이 정기 또는 비정기적으로 근로자에게 지급되는 특별급여를 말하는데 정기상여금, 성과급, 임금인상 소급분, 체력단련비 등이 해당된다. 12,324원으로 2000년 (8,142원)에 비해 약 1.5배로 높아졌다. 물가상승을 감안한 시간당 실질임금을 보면 2005년 소비자물가지수가 2000년에 비해 약 1.2배 높아짐에 따라 2005년 시간당 실질임금은 2000년에 비해 약 1.3배 높아졌음을 알 수 있다.<표 5-5> 한편, 1인당 월평균 임금추이를 업종별로 보면 전기가스 및 수도사업의 월평균임금은 2000년 2,457,890원에서 2005년 4,101,258원으로 1.67배 올라 상승률이 가장 높았으며, 고용·임금통계 137 표 5-5 월평균 임금(A) 1,667,542 1,752,382 1,947,774 2,127,401 2,254,889 2,404,385 1.44 월평균 근로시간(B) 204.8 202.5 199.6 198.2 197.2 195.1 0.95 시간당 임금(C=A/B) 8,142 8,654 9,758 10,734 11,435 12,324 1.51 소비자물가지수(D) 100.0 104.1 106.9 110.7 114.7 117.8 1.18 시간당실질임금(C/D×100) 8,142 8,313 9,128 9,696 9,969 10,462 1.28 구 분 2000년(E) 2001 2002 2003 2004년 2005년(F) 배율(F/E) 주 : 1) 농림어업부문을 제외한 상용근로자 5인이상 사업체의 상용근로자 기준 자료 : 노동부,「 매월노동통계조사보고서」 표 5-6 전 산 업 1,668 1,752 1,948 2,127 2,255 2,404 1.44 제 조 업 1,568 1,659 1,857 2,018 2,209 2,388 1.52 광 업 1,679 1,745 1,938 2,229 2,398 2,475 1.47 전기·가스 및 수도사업 2,458 2,835 3,206 3,649 3,838 4,101 1.67 건 설 업 1,701 1,687 1,859 2,072 2,130 2,123 1.25 도·소매 및 음식숙박업 1,476 1,619 1,784 1,941 2,018 2,228 1.51 운수·창고 및 통신업 1,744 1,777 1,926 2,126 2,168 2,335 1.34 금융 및 보험업 2,396 2,592 2,941 3,310 3,539 3,748 1.56 부동산, 임대 및 사업서비스업 1,495 1,550 1,753 1,854 1,985 2,114 1.41 사회 및 개인서비스업1) 1,769 1,817 2,042 2,218 2,313 2,410 1.36 구 분 2000(A) 2001 2002 2003 2004 2005(B) 배율(B/A) 주 : 1) 교육서비스업, 보건 및 사회복지사업, 오락·문화 및 운동관련서비스업, 기타공공·수리 및 개인서비스업 포함 자료 : 노동부,「 매월노동통계조사보고서」 우리나라의 임금 및 근로시간 수준1) (단위 : 원, 시간, 배) 업종별 월평균 임금추이 (단위 : 천원, 배) 건설업은 2000년 1,701,494원에서 2005년 2,123,065원으로 1.25배 상승에 그쳐 상승률이 가장 낮았음을 알 수 있다. <표 5-6> 한편 매월노동통계조사 이용시 유의할 점은 조사대상이 농림어업부문을 제외한 상용근 로자 5인이상 사업체의 상용근로자로 제한되어 있으므로 비상용근로자와 5인 미만 사업 체를 포함한 전체 임금근로자의 임금 및 근로시간 수준과는 차이가 있을 수 있다는 점이 다. 또한 월별 임금통계에는 상여금 등 부정기적으로 지급되는 특별급여가 포함되어 있기 때문에 월별 변동이 심하므로 임금동향을 정확히 파악하기 위해서는 분기별 또는 일정기 간 동안 평균한 임금통계를 이용하는 것이 바람직하다. 매월노동통계조사 이외에 우리나라에서 활용되는 임금관련통계로는 임금구조기본통계 조사, 기업체노동비용조사, 소규모사업체 근로실태조사 등을 들 수 있다. 임금구조기본통계조사는 매년 6월을 기준으로 상용근로자 5인 이상 사업체의 상용근로 자를 대상으로 임금 및 근로시간을 조사하여 직종별, 산업별, 학력별, 연령별로 세분화된 항목으로 임금구조 및 근로시간 관련 정보를 작성하는 통계이다. 매월노동통계조사가 사 업체를 대상으로 해당 사업체의 임금총액, 총근로일수를 조사함에 따라 개별 근로자의 학 력, 연령, 경력에 따른 임금수준 파악이 어려운 반면 임금구조기본통계조사에서는 사업체 의 근로자를 대상으로 개별 근로자의 특성과 임금을 조사하여 집계하므로 보다 세분화된 임금구조를 파악할 수 있다. 기업체노동비용조사는 연1회 상용근로자 10인이상 사업체를 대상으로 근로자 고용과 관련하여 발생하는 급여, 퇴직금, 법정복리비 등 모든 비용을 조사하여 산업별, 업체규모 별 노동비용을 작성하는 통계이다. 소규모 사업체 근로실태조사는 여타 통계조사에서 제외된 5인미만 사업체(농림어업 제 외)의 상용근로자를 대상으로 연1회 임금 및 근로시간 등을 조사하여 산업 및 직종별 임금 및 근로시간 현황을 작성하는 통계이다. 참고로 2005년 현재 우리나라에서 작성되고 있는 주요 임금관련 통계의 조사대상 및 내 용 등을 살펴보면 <표 5-7>과 같다. 138 알기쉬운 경제지표해설 고용·임금통계 139 표 5-7 매 월 노 동 통 계 조 사 임금구조기본 통 계 조 사 기 업 체 노 동 비 용 조 사 소규모사업체 근로실태조사 노동부 〃 〃 〃 산업별, 규모별, 성별 월급여액, 근로일수, 근로시간, 노동이동현 황 등 산업별, 직종별, 학력별, 근속기 간별, 연령별 임금 및 근로시간 등 산업별, 규모별 현금급여, 복리 비, 교육훈련비 등 노동비용 산업별 근로시간, 종사자수 및 임금 상용근로자 5인이상 6,700개 표본 사업체(농림어업부문 제외) 상용근로자 5인이상 6,344개 표 본사업체 상용근로자 10인이상 2,500개 표본사업체(농림어업부문 제외) 상용근로자 1~4인 9,122개 표본사 업체(농림어업부문 제외) 통 계 명 작성기관 작성주기 조사대상 조사내용 주 : 1) 2005년 기준 월간 연간 (매년 6월기준) 연간 연간 주요 임금관련통계1) 기업경영분석통계 ● 기업경영분석은 기업에 대한 건강진단 ● 기업경영분석통계는 재무제표를 기초로 작성 ● 기업의 재무구조 건전성은 안정성지표로 판단 ● 기업의 이익창출능력은 수익성지표로 판단 ● 기업의 장래성은 성장성지표로 판단 ● 기업의 재무적 위험 노출정도는 현금흐름지표로 판단 142 알기쉬운 경제지표해설 기업경영분석은 기업의 재무상태와 경영성과를 분석하는 것으로 기업에 대한 일종 의 건강진단이라 할 수 있다. 즉 기업경영분석은 투자자, 금융기관, 경영자 등 기업 이해관계자들의 합리적인 의사결정에 도움을 주기 위하여 계량적, 비계량적 정보를 이용하여 기업의 경영상태를 종합적으로 분석하는 방법이다. 기업의 경영상태를 분석하는 방법으로는 대차대조표, 손익계산서 등의 재무제표에 의한 계량적 분석방법과 계량화가 어려운 사업전망이나 경영진의 경영능력 등을 분석 하는 질적 분석방법으로 나눠 볼 수 있는데, 일반적으로는 재무제표를 바탕으로 객관 적 분석이 가능한 계량적 분석방법이 주로 이용된다. 한국은행의 기업경영분석통계도 재무제표 각 항목의 수치를 이용하여 작성된 다양 한 경영분석지표에 의해 이루어진다. 주요 경영분석지표에는 기업의 채무상환능력이나 장기적인 재무안정성을 측정하는 안정성지표, 기업의 이익창출능력을 나타내는 수익성 지표 그리고 기업의 지속적인 성장가능성을 평가할 수 있는 성장성지표 등이 있다. 한국은행에서는 1962년 이후 매년 우리나라 전체 기업의 경영분석통계를 공표하고 있으며 2001년부터는 상장기업을 대상으로한 분기별 기업경영분석통계도 공표하고 있다. 이러한 기업경영분석통계는 정부의 산업정책은 물론 중앙은행의 통화신용정책, 금융기관의 여신관리와 기업의 경영전략 수립 등에 유용한 기 초자료로 활용되고 있다. 기업경영분석은 기업에 대한 건강진단 기업은 여러 가지 제품을 만들어 팔거나 서비스를 제공함으로써 이익을 얻는 경제주체 이지만 한편으로는 일자리를 제공해 주는 등의 중요한 역할을 담당하기 때문에 기업의 건 전한 발전은 기업만의 문제가 아니라 국가경제 전체로서도 중요한 과제가 된다. 기업경영분석은 이처럼 우리 경제에서 중요한 역할을 수행하고 있는 기업의 경영상태가 얼마나 건실한지를 진단하는 것으로서 마치 우리 몸에 이상이 없는지를 검진하는 건강진 단과 같다. 기업경영분석통계는 당초 은행과 같은 금융기관들이 거래기업의 신용상태를 파악하기 위하여 재무제표를 수집, 분석한 데서 비롯되었으나 오늘날에 와서는 그 이용목적도 다양 해지고 이용자의 수도 늘어나고 있다. 경영자는 자기기업의 영업실적 평가와 경영개선, 회사의 자금조달이나 투자 의사결정 등에 필요한 자료를 얻기 위하여 경영분석을 실시한다. 한편 투자자들은 투자대상 기업의 미래수익능력이나 배당능력, 사업리스크 등을 파악하기 위하여, 금융기관은 거래처의 원 리금 상환능력과 수익성 등을 판단하기 위하여 기업경영분석을 실시한다. 이밖에 정부나 공공기관 등은 경제동향 판단, 산업구조조정, 중소기업 육성 등의 산업정책을 수립하는 데 기업경영분석지표를 이용한다. 한국은행은 1962년에 처음으로 1960년, 1961년 2개연도의 기업경영분석통계를 작성한 이후 매년 우리나라 전체 기업23)의 경영분석통계를 편제해 오고 있다. 상장기업의 분기재 무제표 공시가 의무화된 2001년부터는 분기별로도 작성하여 공표하고 있다. 기업경영분석통계 143 23) 농업, 임업, 수도사업, 금융보험업, 공공서비스업 등은 분석대상에서 제외하고 있다. 은행경영분석은 매년 금융감독 원(www.fss.or.kr)에서 실시하고 있으며 그 결과는「은행경영통계」로 공표하고 있다. 144 알기쉬운 경제지표해설 기업경영분석통계는 재무제표를 기초로 작성 건강진단시에는 혈액검사, 혈압검사, X선촬영 등 우리 몸의 각 기관에 대한 검사결과를 기초로 의사가 종합진단을 내리듯 기업경영분석통계에서도 업종별로 각종 경영활동을 나 타내는 재무제표 각 항목의 수치를 이용하여 작성된 다양한 경영분석지표에 의해 기업의 경영상태를 종합 판단하게 된다. 기업경영분석의 기초자료로 이용되는 재무제표는 기업의 일정시점 재무상태를 나타내 는 대차대조표, 회계기간 동안의 경영성과에 관한 정보를 나타내는 손익계산서, 일정기간 중의 현금흐름에 관한 정보를 제공하는 현금흐름표, 배당지급이나 이익적립 등 이익잉여 금의 처분내용을 나타내는 이익잉여금처분계산서 등을 말한다. 먼저 대차대조표는 일정시점 현재 기업이 보유하고 있는 경제적 자원인 자산과 경제적 의무인 부채, 그리고 소유주지분인 자본에 대한 정보를 제공하는 재무보고서이다. 한편 기 업자금의 조달과 운용측면에서 대차대조표를 살펴보면 대변에 기록되어 있는 자본과 부 채는 자금의 조달원천을, 차변에 기록되어 있는 자산은 자금의 운용상태를 나타내며 이 자 산을 이용하여 수익을 창출한다. 그리고 자본과 부채를 합한 금액(총자본)과 자산총액(총 자산)은 항상 일치하도록 되어있다. <표 6-1>에 나타난 2005년말 현재 우리나라 제조업 전체의 대차대조표를 살펴보기로 하 자. 제조업체가 보유한 총자산은 733조원으로서, 대변에 나타난 부채 368조원과 자본 365 조원으로 조달되었음을 알 수 있다. 자산내역을 보면 유동자산 310조원은 현금, 매출채권 등의 당좌자산 230조원과 재고자산 80조원으로 구성되어 있다. 고정자산 423조원은 투자 유가증권 등의 투자자산 121조원, 건물과 기계 등의 유형자산 291조원, 영업권과 개발비 등의 무형자산 11조원으로 구성되어 있음을 알 수 있다. 한편 부채는 매입채무와 단기차입 금 등의 유동부채가 255조원, 장기차입금 등 고정부채가 113조원이며 자본은 365조원으 로 주식발행으로 납입된 자본금 78조원과 자본잉여금 109조원, 그리고 이익잉여금 178조 원으로 이루어져 있다. 손익계산서는 회계기간중 기업의 경영성과를 나타내는 재무보고서이다. 재무제표를 작 성하는 중요한 목적 중 하나는 기업이 일정기간 동안에 얼마나 이익을 남겼는지 또는 손해 를 보았는지 정확하게 계산하는 데 있으며 손익계산서는 이러한 정확한 손익금액의 계산 과 함께 그 손익이 어떤 경영활동에서 발생하였는지를 설명해 준다. 즉 생산이나 판매 등 기업의 고유한 영업활동의 결과로 발생한 손익을 영업손익이라 하 며, 여기에 이자의 수입과 지급, 외환평가손익, 지분법평가손익24) 등 영업외적인 활동의 결 과로 발생한 손익을 가감하여 경상손익을 산출하게 된다. 한편 경상손익에 채무면제익, 재 해손실 등 기업활동과는 관계없이 발생한 특별손익을 가감하고 법인세 비용을 차감하여 순수하게 기업에 이익으로 남은 몫을 당기순이익이라 한다. 우리나라 제조업의 2005년 손익계산서인 <표 6-2>를 통하여 영업활동별 손익을 살펴보 기업경영분석통계 145 표 6-1 차 변 대 변 24) 지분법평가손익은 기업이 소유한 투자유가증권 중 중대한 영향력을 행사할 수 있는 투자 주식에 대하여 피투자회 사의 손익 중 당해 투자기업의 보유지분 만큼을 이익 또는 손실로 인식하여 계상한 것을 의미한다. 우리나라 제조업의 대차대조표 (2005.12.31 현재) (단위 : 조원) 유동자산 310 당좌자산 230 현금 73 매출채권 115 기타당좌자산 42 재고자산 80 고정자산 423 투자자산 121 유형자산 291 건물 85 기계 97 기타유형자산 109 무형자산 11 자산 총계 733 유동부채 255 매입채무 81 단기차입금 89 기타유동부채 85 고정부채 113 장기차입금 44 회사채 35 부채성충당금 19 기타고정부채 15 자본 365 자본금 78 자본잉여금 109 이익잉여금 등 178 부채와 자본 총계 733 자. 우리나라 제조업은 2005년 한 해 동안 842조원어치의 제품을 생산하여 팔았으며 제품 을 만드는 데 689조원의 비용이 들어 매출총이익으로 153조원을 벌었다. 여기에 제품을 팔기 위해 광고비 및 영업사원 급여 등 판매비와 관리비로 지출한 101조원을 차감하면 52 조원의 영업이익이 남게 된다. 또한 영업이익에 영업활동과 직접적인 관련 없이 금융자산 운용 등으로 얻은 영업외수익 35조원을 더하고 차입금이자 등 영업외비용 32조원을 차감 하면 경상이익은 55조원이 되며 경상이익에 채무면제이익, 재해손실 등의 특별손익을 가 감하고 법인세비용을 차감하면 당기순이익은 44조원이 된다. 이익잉여금처분계산서는 일정기간 동안 이익잉여금의 처분사항을 명확히 보여주는 재 무보고서이다. 즉 이익잉여금처분계산서는 전기이월이익잉여금에 당기순손익, 전기오류 수정손익 등을 가감하여 산출된 처분전이익잉여금 잔액이 당해연도중 이익준비금이나 배 146 알기쉬운 경제지표해설 표 6-2 842 689 153 101 52 35 4 32 10 55 1 1 55 11 44 내 역 금 액 우리나라 제조업의 손익계산서 (2005.1.1~2005.12.31) (단위 : 조원) 매 출 액 매 출 원 가 매 출 총 이 익 판 매 비 와 관 리 비 영 업 이 익 영 업 외 수 익 (이 자 수 익 ) 영 업 외 비 용 (이 자 비 용 ) 경 상 이 익 특 별 이 익 특 별 손 실 법 인 세 비 용 차 감 전 순 이 익 법 인 세 비 용 당 기 순 이 익 당금 등의 용도로 얼마나 처분되었으며 처분후 남은 이익잉여금 잔액은 얼마인지 그 변동 내역을 설명해준다. 다만 처분전이익잉여금이 부족하여 배당지급, 이익준비금이나 기타 법정적립금 적립 등이 곤란한 경우 그동안 쌓았던 임의적립금의 일부 또는 전부를 이입하 여 가용재원으로 활용할 수 있다. 한편 미처리결손금이 있는 기업은 이익잉여금처분계산 서 대신 결손금의 보전사항을 표시하는 결손금처리계산서를 작성하여야 한다. 우리나라 제조업의 2005년 이익잉여금처분계산서25)인 <표 6-3>을 예로 들어 설명하면 이익잉여금 처분가능 재원은 전년으로부터 이월된 이익잉여금, 당기순이익, 전기오류수 정손익 및 임의적립금 등의 이입액으로 구성되어 있으며 이익잉여금의 처분내역을 보면 상법상 규정한 이익준비금 적립 1.0%, 배당금 지급 9.8%, 임의적립금 적립 27.0% 등으로 전체의 40.1%를 처분하고 나머지 59.9%는 차기로 이월되었음을 알 수 있다. 즉 처분가능 기업경영분석통계 147 표 6-3 100.0 95.8 45.8 51.5 -1.5 4.2 40.1 1.0 9.8 27.0 2.3 59.9 내 역 구성비 25) 이익잉여금처분계산서는 이익잉여금 처분내역이 있는 기업만(결손금처리계산서 작성업체는 제외)을 대상으로 작성 된다. 주 : 1) 처분전 이익잉여금 부족으로 배당이나 적립이 곤란한 경우 당기 이전에 적립하였던 임의적립금 등을 이입하여 충당한 금액을 의미 우리나라 제조업의 이익잉여금처분계산서 (2005.1.1~2005.12.31) (단위 : %) Ⅰ. 처 분 가 능 이 익 잉 여 금 처 분 전 이 익 잉 여 금 전 기 이 월 이 익 잉 여 금 당 기 순 이 익 전 기 오 류 수 정 손 익 등 임 의 적 립 금 등 의 이 입 액 Ⅱ. 이 익 잉 여 금 처 분 액 이 익 준 비 금 배 당 금 임 의 적 립 금 기 타 Ⅲ. 차 기 이 월 이 익 잉 여 금 ( Ⅰ - Ⅱ ) 이익잉여금중 9.8%가 배당으로 지급되고 나머지 90.2%는 이익준비금이나 임의적립금, 차 기이월이익잉여금 등으로 내부유보된 것을 알 수 있다. 현금흐름표는 일정기간 동안 기업이 조달한 현금 내역과 조달된 현금이 어떻게 이용되었 는가 하는 내역을 영업활동, 투자활동 및 재무활동으로 나누어 정리한 재무보고서이다. 여 기서 현금흐름표 작성의 기준이 되는 현금(cash)이란 현금 및 현금등가물 즉 현금(현금통 화 및 타인발행수표 등)과 당좌예금, 보통예금, 취득당시 만기가 3개월 이내인 유동성이 높 은 유가증권 및 단기금융상품으로 정의하고 있다. 한편 현금흐름표상의 영업활동으로 인 한 현금흐름에는 제품의 생산과 상품의 구매 및 판매 등으로 인한 기업의 현금의 유입과 지출을 기록하고, 투자활동으로 인한 현금흐름에는 현금의 대여와 회수, 유가증권·투자 자산·유형자산·무형자산의 취득 및 처분 등과 관련된 현금의 유입과 지출을 기록한다. 그리고 재무활동으로 인한 현금흐름에는 현금의 차입 및 상환, 주식발행이나 배당금지급 등 자본과 부채에 영향을 미치는 현금의 유입과 지출을 기록한다. 현금흐름표는 현금의 실제 유출입을 기준으로 작성하기 때문에 현금잔액 및 그 증감요 인을 쉽게 파악할 수 있어 장부상으로는 큰 이익을 기록하더라도 현금흐름 관리를 제대로 하지 못해 생길 수 있는 흑자도산 등의 경영실패를 미연에 방지할 수 있는 장점이 있다. 우리나라의「기업회계기준」에서는 1995년부터 외부감사대상법인에 대하여 종래의 재 무상태변동표 대신에 현금흐름표를 작성하여 공인회계사의 외부감사를 받도록 의무화하 고 있으며 한국은행에서는 이러한 회계환경의 변화를 반영하여 1996년 외부감사대상법인 에 대한 1994년 및 1995년중 현금흐름표 통계를 처음 작성한 이후 매년 업종별 현금흐름 표 통계를 작성하여 공표하고 있다. <표 6-4>를 통해 우리나라 제조업의 2005년중 현금흐름(외감법인 업체평균기준)을 살 펴보면 영업활동으로 인한 현금흐름은 당기순이익에다 현금유출이 없는 비용, 현금유입 이 없는 수익, 영업활동으로 인한 자산 부채의 변동 등을 가감한 후 114억원의 현금순유입 이 발생하였으며 재무활동에 의한 현금흐름은 배당 지출이 확대 되었으나 차입금 증가 및 증자 등 자본확충으로 현금유입이 늘어남으로써 순 유출규모가 2004년의 31.5억원에서 148 알기쉬운 경제지표해설 0.1억원으로 대폭 감소되었다. 한편 건물, 기계장치 구입 등의 투자활동으로 102억원의 현 금순지출이 발생함에 따라 기말의 현금잔액은 기초의 현금잔액 54억원보다 12억원이 증 가한 66억원이 되었다. 기업경영분석통계 149 표 6-4 내 역 금 액1) 주 : 1) 외부감사대상법인 업체당 평균수치임 2) 감가상각비, 외화환산손실, 지분법손실 등 3) 외화환산이익, 지분법이익, 유형자산처분익 등 4) 매출채권, 재고자산, 매입채무 등 우리나라 제조업의 현금흐름표 (2005.1.1~2005.12.31) (단위 : 억원) Ⅰ. 영업활동으로 인한 현금흐름(1+2-3+4) 114 1. 당기순이익 75 2. 현금의 유출이 없는 비용2) 등의 가산 106 3. 현금의 유입이 없는 수익3) 등의 차감 40 4. 영업활동으로 인한 자산·부채4)의 변동 -27 Ⅱ. 투자활동으로 인한 현금흐름(1-2) -102 1. 투자활동으로 인한 현금유입액 194 2. 투자활동으로 인한 현금유출액 296 가. 유형자산의 증가 149 나. 투자자산의 증가 44 다. 유형자산의 증가 97 (토지의 취득) 3 (건물·구축물의 취득) 4 (기계장치의 취득) 14 (건설중인 자산의 증가) 62 라. 무형자산의 증가 등 6 Ⅲ. 재무활동으로 인한 현금흐름(1-2) 0 1. 재무활동으로 인한 현금유입액 335 2. 재무활동으로 인한 현금유출액 335 Ⅳ. 현금의 증가 (Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ) 12 Ⅴ. 기초의 현금 54 Ⅵ. 기말의 현금 (Ⅳ+Ⅴ) 66 기업의 재무구조 건전성은 안정성지표로 판단 기업은 재무구조가 건전해야 불경기 등으로 어려움이 닥치더라도 잘 견디어 낼 수 있다. 호경기로 장사가 잘되어 이익이 많이 날 때에는 재무구조가 다소 취약하더라도 이에 따른 문 제가 겉으로 잘 드러나지 않으나 불경기에 제품이 잘 팔리지 않아 이익이 감소하고 적자를 보게 되면 재무구조가 건전하지 않은 기업은 이러한 난관을 이기지 못하고 도산하게 된다. 기업 재무구조의 안정성을 파악하기 위한 지표들로는 부채비율, 자기자본비율과 더불어 차입금의존도, 유동비율, 고정비율 등이 많이 사용된다. 부채비율은 부채를 자기자본으로 나눈 것으로서 낮으면 낮을수록, 그리고 자기자본비율 은 총자본 중에서 자기자본이 차지하는 비율로서 높으면 높을수록 재무구조측면에서 안정 성이 큰 것으로 해석할 수 있다. 자기자본비율을 높이고 부채비율을 낮추기 위해서는 증자 등을 통해 자본금을 확충하거나 잉여금 적립 등으로 내부유보를 늘리든지 또는 차입금을 상환함으로써 높일 수 있다. 자기자본 자기자본비율 = ............ × 100 총 자 본 부 채 부채비율 = ............ × 100 자기자본 예를 들어 2005년말 우리나라 제조업의 자기자본비율은 <표 6-1> 대차대조표상의 자기 자본 365조원을 총자산 733조원으로 나눔으로써, 부채비율은 부채 368조원을 자기자본 365조원으로 나눔으로써 각각 49.8%, 100.9%가 됨을 알 수 있다. 우리나라 제조업은 1960년대 후반 경제개발이 가속화되면서 기업의 차입금이 크게 증 가하여 1970년에 처음으로 부채비율이 300%를 넘어섰으며 그 이후 외환위기 직전인 1997 년까지 동 수준을 상회하였다. 그러나 외환위기 이후에는 기업들의 구조조정노력과 수익 150 알기쉬운 경제지표해설 성위주의 경영 등으로 1997년말의 396.3%에서 2000년말 210.6%, 2005년말에는 100.9% 로 부채비율이 급속히 낮아진 반면 자기자본비율은 외환위기직전인 1997년 20.2%에서 2005년말에는 49.8%로 크게 증가하였다. 또한 기업의 차입금의존도는 총자본중 차입을 통하여 조달한 자금의 비중으로 기업의 차 입금의존도가 높은 기업일수록 금융비용 부담이 가중되어 기업의 수익성이 저하되고 안정 성도 낮아지게 된다. 장·단기차입금+회사채 차입금의존도 = ....................... × 100 총 자 본 예를 들어 2005년말 현재 우리나라 제조업의 차입금의존도는 <표 6-1>대차대조표상에 있는 장·단기차입금과 회사채를 합한 총차입금 168조원을 총자본 733조원으로 나눈 값 으로 22.9%가 됨을 알 수 있다. 기업경영분석통계 151 그림 6-1 (%) 60 50 40 30 20 10 0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 부채비율(우축) 자기자본비율(좌축) 600 500 400 300 200 100 0 (%) 제조업 재무구조 관련지표 추이 ▼ ▲ 외환위기 전후인 1997년말과 1998년말에는 제조업의 차입금의존도가 50%를 상회하였 으며 1998년에는 금리까지 크게 상승하여 제조업의 금융비용부담률(금융비용/매출액)이 9.0%에 달하는 등 과다한 차입으로 인한 금융비용부담 증가가 경상이익 적자의 주된 원인 의 하나가 되었다. 외환위기 직후인 1998년 3월 정부는 40여개의 대기업계열에 대하여 주채권은행을 통하 여「재무구조개선약정」을 체결토록 하고 2001년까지 부채비율을 200% 이하로 이행토록 하는 등 강제성을 띤 기업재무구조 개선계획을 추진한 데다 2002년 이후에도 기업의 수익 성 위주의 경영으로 투자보다는 부채상환에 주력함으로써 2005년말에는 차입금의존도가 1998년말의 절반에도 못 미치는 22.9%로 크게 낮아졌다. 또한 기업은 부채상환계획에 차질이 없도록 단기간 내에 현금화가 가능한 유동자산을 적정하게 보유하여야 한다. 아무리 이익을 많이 올렸더라도 현금화가 어려운 부동산 등에 이익금이 모두 투자되었다면 당장 갚아야 할 돈을 갚지 못하고 도산하는 이른바 흑자도산 의 위험이 있기 때문이다. 유동자산을 충분히 보유하고 있는지의 여부는 유동자산의 유동 부채에 대한 상대적 크기를 나타내는 유동비율로 표시하는데 일반적으로 유동비율이 높을 수록 기업의 단기지급능력이 양호하다고 할 수 있다. <표 6-5>에서 보는 바와 같이 우리나 라 제조업의 유동비율은 2005년말 현재 121.4%로 미국(132.0%), 일본(2005.3말 135.3%) 등의 선진국 수준에 근접하는 등 양호한 편이다. 유동자산 유동비율 = .......... × 100 유동부채 한편 기업은 장기적으로 볼 때 환경변화에 신속하게 적응해야만 성장 발전할 수 있게 된 다. 만약 기계설비 등 현금으로 바꾸기 어려운 고정자산에 너무 무리하게 투자하게 되면 기업환경이 바뀔 경우 신속하게 기업구조를 변화시키기 어렵게 될 것이다. 기업설비투자 의 적정성 등 기업 자산운용면의 안정성을 측정하는 지표로는 고정비율과 고정장기적합 률이 많이 사용된다. 고정비율은 고정자산의 자기자본에 대한 비율로서 단기간 내에 현금 화가 어려운 고정자산은 가급적 자기자본 범위내로 유지하는 것이 바람직하다 하겠다. 152 알기쉬운 경제지표해설 고정자산 고정비율 = ........... × 100 자기자본 그러나 중화학공업과 같은 대규모 설비를 필요로 하는 산업에서는 자기자본만으로 고정 설비를 마련하는데 필요한 자금을 조달하기란 사실상 불가능하기 때문에 소요자금의 일 부를 외부에서 빌려와야 하는데 이때 빌리는 돈은 될 수 있는 대로 상환기간이 1년 이상인 장기자금(고정부채)이어야 안전하다. 따라서 이와 같은 산업의 경우에는 고정부채를 감안 한 비율인 고정장기적합률을 고정비율의 보조지표로 사용하고 있는데 100%를 넘지 않는 것이 바람직하다고 하겠다. 고정자산 고정장기적합률 = ................... × 100 자기자본+고정부채 2005년말 현재 우리나라 제조업의 고정비율은 116.0%로 미국(159.5%), 일본(2005.3말 121.1%) 보다 낮게 나타나 우리나라 기업의 안정성이 선진국에 비해서도 양호함을 보여주 고 있다. 한편 고정장기적합률은 88.6%로 안정되어 있으며 미국(89.5%) 보다는 다소 낮고 일본(2005.3말 80.3%)에 비하여는 높은 수준에 있다. 기업경영분석통계 153 표 6-5 한국(2005) 미국(2005) 일본(2005.3) 독일(2003) 자료 : 한국은행,「 기업경영분석」2006.7 미국 상무부,「 Quarterly Financial Report」(Fourth Quarter, 2005), 2006.4 일본 재무성,「 財政..融統計月報」第641 , 2005.9 독일 연방은행,「 Ratios from financial statements of German enterprises 2002 to 2003」, 2005.12 제조업 재무구조 관련지표의 국제비교 (단위 : %) 자기자본비율 49.8 42.3 42.3 28.7 부채비율 100.9 136.5 136.2 247.7 유동비율 121.4 132.0 135.3 134.6 고정비율 116.0 159.5 121.1 174.9 고정장기적합률 88.6 89.5 80.3 79.7 기업의 이익창출능력은 수익성지표로 판단 기업의 목적은 무엇보다도 이윤추구에 있으므로 될수록 많은 이익을 올리고자 한다. 그 러나 자산이나 매출액의 규모가 큰 대기업이 당연히 중소기업보다 많은 이익을 올릴 수 있 을 것이므로 기업규모가 상이한 기업간 경영성과를 비교 분석함에 있어서는 이익의 창출 능력 즉 수익성을 비교하는 것이 더 중요한 의미를 지닌다. 수익성을 파악하기 위한 지표로는 매출액규모에 대한 이익금액의 상대적 크기를 나타내 는 매출액영업이익률, 매출액경상이익률과 더불어 금융비용부담률, 이자보상비율 등이 많 이 사용된다. 매출액영업이익률은 영업활동의 효율성을 측정하는 지표로서 기업의 주된 영업활동, 즉 제조 및 판매관리활동에 의해 창출된 영업이익을 매출액으로 나누어 산출하게 된다. 동 지 표는 다시 생산효율성(매출총이익/매출액)과 관리효율성(영업이익/매출총이익)으로 분리 하여 그 변동요인을 분석해 볼 수도 있다. 영업이익 매출총이익* 영업이익** 매출액영업이익률 = .......... × 100 = ( ........... × ........... ) × 100 매 출 액 매 출 액 매출총이익 .... 매출총이익 = 매출액－매출원가 .... 영업이익 = 매출총이익－판매비와관리비 예를 들어 2005년중 우리나라 제조업의 매출액영업이익률은 <표 6-2>의 손익계산서 상 의 영업이익 52조원을 매출액 842조원으로 나눔으로써 6.1%가 됨을 알 수 있다. 또한 매출액경상이익률은 기업경영활동 성과를 총괄적으로 표시하는 대표적 지표로서 기업의 영업활동 결과뿐만 아니라 재무활동 등 영업활동 이외의 부문에서 발생한 경영성 과도 동시에 측정할 수 있다. 따라서 만일 매출액경상이익률이 매출액영업이익률과 크게 차이가 나는 경우에는 순수 영업활동 이외의 요인 즉 영업외수익이나 영업외비용 항목들 154 알기쉬운 경제지표해설 의 변동에 주의해 볼 필요가 있다. 경상이익 매출액경상이익률 = .......... × 100 매 출 액 매출액영업이익률이나 매출액경상이익률은 정상적인 경우 높을수록 좋은 것이므로 어 떠한 표준치가 있을 수 없고 경쟁관계에 있는 기업이나 같은 업종의 평균치 또는 그 기업 의 과거실적과 비교해서 좋고 나쁨을 판단하게 된다. 우리나라 제조업의 매출액영업이익률과 매출액경상이익률 추이를 보면 매출액영업이 익률은 1970년대 중반 이후 2005년까지 매년 6~8%의 비교적 높은 수준에서 안정된 이익 률을 유지해오고 있는 데 비해 매출액경상이익률은 외환위기 직후인 1998년에는 기업경 영분석통계 편제를 시작한 1960년이후 최저인 -1.8%의 경상손실을 나타내는 한편, 2004 년에는 최근 40년래 최고수준인 7.8%를 기록하는 등 변동성(volatility)이 큰 것으로 나타났 다. 외환위기 이후 매출액경상이익률이 크게 증가한 것은 기업구조조정을 통한 수익성 위 기업경영분석통계 155 그림 6-2 제조업 수익성 관련지표 추이 (%) 15 10 5 0 -5 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 매출액영업이익률 매출액경상이익률 ▼ ▲ 주의 내실경영 정착과 더불어 금리하락 등에 의한 금융비용(영업외비용)의 큰 폭 감소로 경상이익이 증가한 데 주로 기인한다. 한편 우리나라 제조업의 수익성을 외국과 비교해 보면 영업활동의 결과를 나타내는 매 출액영업이익률은 2005년중 6.1%로 미국(6.5%)과 비슷하나 일본(4.5%)보다는 높은 수준 을 나타내었으며 금융비용, 외환손익 등 영업외비용까지 감안한 매출액경상이익률은 6.5%로 미국(9.6%)보다는 3.1%p 낮으나 일본(4.8%)보다는 1.7%p 높은 것으로 나타났다. 한편 금융비용부담률은 기업의 금융비용이 매출액에서 차지하는 비중을 나타내는 지표 로서 동 비율이 낮을수록 기업경영이 안정적이라고 볼 수 있다. 금융비용에는 대출이자, 회사채이자 등이 포함되며 금융비용부담률은 차입금평균이자율과 차입금의존도가 높을 수록 높고 총자산회전율이 높을수록 낮다.26) 금융비용은 차입금에 대한 대가로 매출수준에 관계없는 고정비 성격의 항목이므로 불황 에 대비한 안정적 경영기반 확립을 위해서는 이 비율을 낮출 필요가 있다. 금융비용 금융비용부담률 = .......... × 100 매 출 액 156 알기쉬운 경제지표해설 26) 금융비용부담률 = 차입금평균이자율 x 차입금의존도 x 총자산회전율의 역 ↓ ↓ ↓ ↓ (금융비용/매출액) = (금융비용/차입금) x (차입금/총자본) x (총자산/매출액) 표 6-6 6.1 6.5 4.5 ‥ 6.5 9.6 4.8 3.3 1.2 1.6 0.7 1.2 1) 한국 미국 일본(2004) 독일(2003) 주 : 1) 법인세차감전순이익률 자료 : 전게서 제조업 수익성의 국제비교(2005년) (단위 : %) 매 출 액 영 업 이 익 률 매 출 액 경 상 이 익 률 금 융 비 용 부 담 률 예를 들어 2005년중 우리나라 제조업의 금융비용부담률은 <표 6-2> 손익계산서에 있는 이자비용 10조원을 매출액 842조원으로 나눔으로써 1.2%가 됨을 알 수 있다. 또한 이자보상비율은 영업활동에 의한 이익으로 이자비용을 어느 정도나 부담할 수 있는 지, 즉 기업의 이자부담능력을 평가하는 지표로서 동 지표가 높을수록 이자부담능력이 좋 다고 할 수 있으며 100% 미만이면 영업이익 전체로도 금융비용을 충당할 수 없는 상태를 의미한다. 다만 우리나라와 같이 기업의 수입이자가 상당한 규모27)에 이르는 경우 기업의 실질적인 금융비용 부담능력이 과소평가될 가능성이 높으므로 이자비용에서 수입이자분 을 차감한 순금융비용을 이용하여 산출한 순이자보상비율을 보조지표로 활용하는 것이 좋다. 영업이익 이자보상비율 = .......... × 100 이자비용 예를 들어 2005년중 우리나라 제조업의 이자보상비율은 <표 6-2> 손익계산서의 영업이 익 52조원을 이자비용 10조원으로 나눔으로써 525.4%가 됨을 알 수 있다. 그리고 수입이 자를 감안한 순이자보상비율은 838.8%를 나타내고 있다. 우리나라 제조업의 이자보상비율 추이를 보면 외환위기 직후인 1998년에는 고금리와 과다한 차입 등으로 68.3%에 불과하였으나 2004년중 제조업의 이자보상비율28)은 그 동안 의 금융비용부담률 하락(9.0%→1.3%)과 매출액영업이익률 상승(6.1%→7.6%)에 힘입어 575.8%로 동 비율이 편제된 1962년 이후 가장 높은 수준을 기록하였으며 2005년중에도 원화상승 및 고유가에 따른 기업채산성 악화에도 불구 525.4%의 높은 수준을 유지하였다. 기업경영분석통계 157 27) 2005년의 경우 제조업의 수입이자규모는 지급이자규모의 37.4%를 차지하고 있다. 28) 이자보상비율 〓매출액영업이익률 ÷ 금융비용부담률 ↓ ↓ ↓ (영업이익/금융비용) (영업이익/매출액) (금융비용/매출액) 158 알기쉬운 경제지표해설 표 6-7 68.3 157.2 132.6 260.3 367.1 575.8 525.4 954.7 401.5 6.1 7.4 5.5 6.7 6.9 7.6 6.1 4.5 6.5 9.0 4.7 4.2 2.6 1.9 1.3 1.2 0.7 1.6 1998 2000 2001 2002 2003 2004 2005 일본 (2004) 미국 (2005) 자료 : 전게서 그림 6-3 제조업 이자보상비율 추이 (%) 700 600 500 400 300 200 100 0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 매출액영업이익률(우축) 금융비용부담률(우축) 이자보상비율(좌축) 12 10 8 6 4 2 0 (%) 외환위기 이후의 제조업 이자보상비율 추이 (단위 : %) ▼ ▼ ▲ 이 자 보 상 비 율 매 출 액 영 업 이 익 률 금 융 비 용 부 담 률 기업의 장래성은 성장성지표로 판단 재무구조가 튼튼하고 이익을 많이 내더라도 사양길에 접어든 기업은 매출과 이익이 점 차 줄어들어 마침내는 문을 닫게 될 것이므로 건전한 기업으로 생존하려면 앞으로 계속 성 장해 나가야 한다. 이러한 성장성을 나타내는 지표로는 기업의 외형적 신장세를 판단하는 대표적인 지표인 매출액증가율과 미래의 성장잠재력을 측정해 볼 수 있는 유형자산증가 율을 많이 사용하고 있다. 기업은 자기기업의 매출액증가율을 동일 업종의 평균 증가율과 비교해 봄으로써 여타기업보다 시장점유율이 더 확대되었는지 그리고 경쟁력도 향상되고 있는지 가늠해 볼 수 있다. 또한 자기기업과 유사한 기업이나 자기기업의 과거실적과 비교 해서 상대적으로 성장성이 높고 낮음을 판단해 볼 수도 있다. 당기 매출액 매출액증가율 = ............ × 100 - 100 전기 매출액 당기말 유형자산 유형자산증가율 = ................ × 100 - 100 전기말 유형자산 우리나라의 제조업은 1970년대까지는 고도 성장세를 지속하였으며 1980년대 들어서도 매출액증가율이 상대적으로 안정세를 보이는 가운데서도 20% 내외의 높은 성장을 하였 다. 한편 1990년대 이후를 외환위기 이전과 이후로 구분하여 살펴보면 외환위기전인 1991~1997년중에는 매출액증가율이 14.0%로 비교적 높은 두 자리수 증가율을 기록하였 으나 외환위기 이후인 1998~2005년중에는 7.9%로 한 자리수에 그쳤다. 유형자산증가율도 매출액증가율과 비슷한 추세를 보여 외환위기 이후의 유형자산증가 율은 1998년 17.2%의 증가를 제외할 경우 1999~2005년중 7년간 연평균 1.6%로 매우 낮아 외환위기전인 1991~1997년중 연평균 증가율(15.6%)을 크게 하회하였다. 이는 외환위기 기업경영분석통계 159 이후 제조업체들이 유휴설비의 매각, 유사업종간의 매수ㆍ합병 및 부실기업의 정리 등 기 업구조조정 노력을 적극적으로 전개한 데 주로 기인하며 수익성 위주의 보수적인 기업투 자성향과 경제성숙화 등에 따른 새로운 투자기회 부족도 요인의 하나로 볼 수 있다. 한편 우리나라 제조업의 성장성을 외국과 비교해 보면 매출액증가율은 2005년중 5.9% 로 미국(10.9%)과 일본(2004년 6.4%)보다 낮은 수준을 나타냈으나 유형자산증가율은 6.2%로 미국(2.4%)과 일본(2004년 -0.2%)보다 높은 수준을 나타내었다. 160 알기쉬운 경제지표해설 표 6-8 그림 6-4 제조업 성장성 관련지표 추이 (%) 60 50 40 30 20 10 0 -10 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 매출액증가율 유형자산증가율 제조업 성장성의 국제비교(2005) (단위 : %) 5.9 10.9 6.4 2.9 6.2 2.4 -0.2 1.3 한국 미국 일본(2004) 독일(2003) 자료 : 전게서 ▼ ▲ 매 출 액 증 가 율 유 형 자 산 증 가 율 기업의 재무적 위험 노출정도는 현금흐름지표로 판단 대차대조표나 손익계산서에 기초한 전통적인 기업경영분석 방법은 발생주의29)하에서 창출된 단순한 기업회계상의 이익규모를 측정하게 된다. 그러나 실제적인 기업채무의 상 환은 단순한 회계상의 이익보다는 즉시 이용가능한 현금이 확보되어야 가능하다. 따라서 기업이 장부상으로 이익을 아무리 많이 내더라도 현금조달이 원활하지 못하면 언제라도 흑자도산 할 수 있는 재무적 위험에 노출되게 된다. 또한 각종 원자재 구입이나 급여지급 등과 같은 영업활동이나 생산설비 확충 등을 위한 투자활동을 위해서도 원활한 현금흐름 은 매우 중요하다. 기업의 채무상환 능력과 관련된 대표적인 현금흐름지표로는 현금흐름보상비율(Cash flow coverage ratio)이 사용된다. 부채상환계수라고도 불리는 현금흐름보상비율은 정상 적인 영업활동을 통해 조달한 현금으로 금융비용과 단기차입금을 얼마만큼 감당해낼 수 있 는가를 보여주는 지표이다. 동 비율이 높으면 높을수록 기업의 단기차입금과 금융비용을 상환할 수 있는 능력이 양호한 것으로 볼 수 있다. 영업활동으로 인한 현금흐름 + 금융비용 현금흐름보상비율 = ..................................... × 100 단기차입금 + 금융비용 위 산식의 분자에서 정상적인 영업활동에 의한 현금흐름에 금융비용을 더한 것은 영업 활동으로 인한 현금흐름의 주된 항목인 당기순이익 계산시 금융비용이 차감되었기 때문 이다. 우리나라 제조업의 현금흐름보상비율 추이를 보면 1997년 23.2%에서 2005년 87.1% 로 크게 증가하였다. 이는 기업들의 당기순이익이 크게 늘어난 데다 단기차입금을 많이 상 기업경영분석통계 161 29) 기업의 경제적 거래나 사건과 관련된 수익과 비용에 대하여 실제 그 현금유출입이 있는 기간이 아닌 당해 거래나 사건이 발생한 기간에 인식하는 것을 의미한다. 환하였기 때문이다. 현금흐름보상비율의 보조지표로 사용되는 현금흐름이자보상비율(Cash flow interest coverage ratio)은 영업활동으로 인한 현금흐름으로 금융비용을 얼마나 충당할 수 있는가 를 나타낸다. 동 비율도 2002년 이후 기업의 수익성 개선과 차입금축소 및 금리하락 등으 로 2001년 275.8%에서 2005년에는 852.7%로 급등하였다. 현금흐름 영업활동으로 인한 현금흐름 + 금융비용 이자보상비율 = .............금..융..비..용................. × 100 162 알기쉬운 경제지표해설 표 6-9 그림 6-5 제조업의 현금흐름관련 주요지표 추이 (%) 120 100 80 60 40 20 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 현금흐름이자보상비율(우축) 현금보상비율(좌축) 1200 1000 800 600 400 200 0 (%) 제조업의 현금흐름관련 주요지표 추이 (단위 : %) 23.2 44.1 59.9 49.2 56.0 77.6 72.8 104.8 87.1 154.6 194.5 253.9 275.5 275.8 457.5 647.8 969.0 852.7 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 ▼ ▲ 현 금 흐 름 보 상 비 율 현금흐름이자보상비율 한편 투자재원의 안정성을 나타내는 투자안정성비율(Investment stability ratio)은 현금 흐름표상의 영업활동에 의한 현금흐름을 유형자산 투자지출로 나눈 것으로서 동 비율이 100%를 상회한다는 것은 외부자금 의존 없이 순수하게 영업활동에 의한 현금만으로도 유 형자산 투자를 충분히 실행할 수 있다는 것을 의미한다. 제조업의 투자안정성비율은 현금 흐름표를 작성하기 시작한 1995년부터 1997년까지는 100% 미만이었으나 외환위기 이후 로는 100%를 계속 상회하고 있다. 영업활동으로 인한 현금흐름 투자안정성비율 = ........................... × 100 유형자산 투자지출 기업경영분석통계 163 표 6-10 66.7 44.6 34.2 85.9 115.4 104.8 84.9 127.0 116.1 139.7 114.0 119.1 121.4 103.7 58.0 48.4 68.5 49.2 48.1 60.5 76.0 85.0 56.0 36.8 33.0 148.2 238.3 152.9 172.7 264.0 191.9 183.7 134.2 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 투자안정성비율 추이 (단위 : 억원, %) 영업활동현금흐름(A) 유형자산투자지출(B) 투자안정성비율(A/B) 164 알기쉬운 경제지표해설 표 6-11 타인자본과 자기자본과의 관계를 나타내 는 대표적인 안정성 판단지표 자기자본 조달비중으로 자본구성의 안정 성을 판단하는 지표 총자본중 차입금의 비중을 나타낸 지표 단기채무 상환능력 판단지표 기업자산운용측면의 안정성 측정지표 고정자산 투하자본의 조달적정성과 고정 화정도를 측정하는 지표 순수한 영업활동에 의해 창출된 이익을 매출액으로 나눈 것으로 대표적 수익성지 표의 하나 기업의 영업활동과 재무활동에서 발생한 경영성과를 종합적으로 나타내는 대표적 인 이익률 지표 총자산운용의 효율성을 나타내는 지표로 서 수익성 변동요인 분석에 활용 기업의 이자부담능력을 평가하는 지표 기업이 부담하는 금융비용의 수준을 평 가하는 지표 영업활동의 신장세를 나타내는 대표적인 지표 미래의 성장잠재력을 측정해 볼 수 있는 대표적인 지표 영업활동으로 인한 현금흐름으로 단기차 입금 및 금융비용을 충당할 수 있는 기업 의 단기지급능력 측정지표 영업활동으로 인해 창출된 현금흐름에 의한 이자부담능력을 평가하는 지표 영업활동으로 인한 현금흐름으로 유형자 산 투자지출을 충당할 수 있는가를 나타 내는 기업의 투자안정성 평가지표 (부채/자기자본) × 100 (자기자본/총자본) × 100 (장·단기차입금+회사채)/총자본 × 100 (유동자산/유동부채) × 100 (고정자산/자기자본) × 100 ｛고정자산/(자기자본+고정부채)｝× 100 (영업이익/매출액) × 100 (경상이익/매출액) × 100 (경상이익/총자산) × 100 = (경상이익/매출액) ×(매출액/총자산) × 100 (영업이익/이자비용) × 100 (금융비용/매출액) × 100 (당기 매출액/전기 매출액) ×100 - 100 (당기말 유형자산 / 전기말 유형자산) ×100 - 100 (영업활동으로 인한 현금흐름+금융비용) / (단기차입금+금융비용) × 100 (영업활동으로 인한 현금흐름+금융비용) / 금융비용 × 100 (영업활동으로 인한 현금흐름 / 유형자산투자지출) × 100 - 100 비율 산 식 의 미 주요 재무비율의 산식 및 의미 부 채 비 율 자 기 자 본 비 율 차 입 금 의 존 도 유 동 비 율 고 정 비 율 고 정 장 기 적 합 률 매 출 액 영 업 이 익 률 매 출 액 경 상 이 익 률 총 자 산 경 상 이 익 률 이 자 보 상 비 율 금 융 비 용 부 담 률 매 출 액 증 가 율 유 형 자 산 증 가 율 현 금 흐 름 보 상 비 율 현 금 흐 름 이자보상비율 투 자 안 정 성 비 율 안 정 성 수 익 성 성 장 성 현 금 흐 름 기업경영분석통계 165 표 6-12 286.8 210.6 182.2 135.4 123.4 104.2 100.9 25.9 32.2 35.4 42.5 44.8 49.0 49.8 44.8 41.2 39.8 31.7 28.3 24.0 22.9 95.4 83.2 97.9 106.1 109.8 117.0 121.4 212.5 198.5 181.6 145.1 132.2 118.9 116.0 102.4 112.8 101.2 96.6 94.2 90.6 88.6 8.3 7.4 5.5 6.7 6.9 7.6 6.1 3.6 1.3 0.4 4.7 4.7 7.8 6.5 3.6 1.2 0.4 5.1 5.2 9.4 7.8 149.6 157.2 132.6 260.3 367.1 575.8 525.4 5.6 4.7 4.2 2.6 1.9 1.3 1.2 20.4 15.2 1.7 8.3 6.1 17.1 5.9 19.0 2.4 -1.5 -2.2 1.7 4.8 6.2 38.3 49.2 56.0 77.6 72.8 104.8 87.1 219.2 275.5 275.8 457.5 647.8 969.0 852.7 56.0 152.9 172.7 264.0 191.9 183.7 134.2 재 무 비 율 1995 2000 2001 2002 2003 2004 2005 자료 : 한국은행 경제통계시스템(http://ecos.bok.or.kr) 우리나라 제조업의 주요 재무비율 추이 (단위 : %) 부 채 비 율 자 기 자 본 비 율 차 입 금 의 존 도 유 동 비 율 고 정 비 율 고 정 장 기 적 합 률 매 출 액 영 업 이 익 률 매 출 액 경 상 이 익 률 총 자 산 경 상 이 익 률 이 자 보 상 비 율 금 융 비 용 부 담 률 매 출 액 증 가 율 유 형 자 산 증 가 율 현 금 흐 름 보 상 비 율 현금흐름이자보상비율 투 자 안 정 성 비 율 안 정 성 수 익 성 현 금 흐 름 성 장 성 166 알기쉬운 경제지표해설 국내외에서 발표하는 기업경영분석 통계자료들을 살펴보면 국내자료로는 한국은행의「기업 경영분석」외에 한국산업은행의「기업재무분석」, 중소기업협동조합중앙회의「중소기업경영지 표」등이 있으며 해외자료로는 미국 상무부의「Quarterly Financial Report」, 일본 재무성의 「법인기업통계연보」등이 있다. 한국은행 (www.bok.or.kr) 한국산업은행 (www.kdb.co.kr) 중소기업협동조합중앙회 (www.kfsb.or.kr) 미국 상무부 (www.census.gov) 일본 재무성 (www.mof.go.jp) 독일 연방은행 (www.bundesbank.de) 업종별 재무제표 및 경영분석비율, 주요국 경영분석지표, 현금흐름표 업종별 재무제표 및 재무비율, 현금흐름표 중소기업 재무제표 및 경영지표, 주요지표 분포도 등 업종별 대차대조표 및 손익계산서 업종별 대차대조표 및 손익계산서 (재정금융통계월보에 수록) 업종별 대차대조표 및 손익계산서 자료명 작성기관 (인터넷 홈페이지) 주 요 내 용 국내외 기업경영분석 통계 기업경영분석 기업재무분석 중소기업경영지표 Quarterly Financial Report 법인기업통계연보 Ratios from Financial Statements 통화지표 ● 통화는 경제 내에 유통되는 돈, 통화지표는 그 양을 재는 척도 ● 통화지표는 협의통화(M1), 광의통화(M2) 등 다양 ● 통화지표는 금융기관 연결대차대조표를 이용하여 작성 ● 통화는 정부, 민간, 국외 부문 등을 통해서 공급 ● 통화량은 나라에 따라 중간목표나 정보변수 등으로 활용 168 알기쉬운 경제지표해설 돈은 시중에 필요 이상으로 많이 풀려 있어도 경제에 나쁜 영향을 주고 반대로 너무 적 게 풀려 있어도 경제에 어려움을 주게 된다. 각 나라의 중앙은행들이 경제 내에 유통되는 돈, 즉 통화의 총량을 적정한 수준으로 유지할 수 있도록 최선의 노력을 기울이고 있는 것 도 이 때문이다. 통화의 총량을 효과적으로 조절하기 위해서는 먼저 유통되는 돈의 총량을 파악하여야 하는데 이를 가늠하는 척도가 바로 통화지표이다. 여기서 돈이라고 할 때는 흔히 현금을 떠올리게 되나 현금화가 용이한 은행예금 등도 포함되어 그 포괄범위가 다양하게 정의되 고 있다. 따라서 한 가지 지표만으로는 돈의 양을 제대로 파악하기가 어렵기 때문에 각국 은 여러 종류의 통화지표를 편제하여 활용하고 있다. 우리나라에서는 1951년부터 통화지표를 공식 편제하기 시작하였으며 2002년부터는 변 경된 IMF 통화금융통계매뉴얼(2000년)의 권고에 따라 금융기관의 제도적 형태보다는 금 융기관이 취급하는 금융상품의 유동성 정도를 기준으로 그 포괄상품을 구성한 협의통화 (M1) 및 광의통화(M2)를 편제·공표하고 있다. 한편, 한국은행은 통화지표들 가운데 중심지표를 따로 선정하여 1957년부터 2002년까 지 통화정책의 중간목표 등으로 활용하여 왔다. 그러나 2003년부터는 금리중시 통화정책 의 운영체제가 정착됨에 따라 M1, M2 등 각종 통화지표는 모두 정책운용의 정보변수로 활용되고 있다. 통화는 경제 내에 유통되는 돈, 통화지표는 그 양을 재는 척도 우리는 매일 돈을 사용하면서 살고 있다. 노동의 대가로 임금을 받고 그 돈으로 시장에 서 물건을 사고 세금을 내는 등 모든 경제활동이 돈30) 을 사용함으로써 이루어 진다. 그래서 한 나라 경제에서 돈의 역할은 흔히 인체에 있어서 혈액의 역할에 비유되기도 한다. 혈액 이 인체의 각 부분을 순환하면서 영양분을 골고루 보내 주듯이 돈도 수많은 생산자와 소비 자 사이에서 이루어지는 모든 경제거래를 매개하고 촉진하기 때문이다. 이처럼 경제 내에 유통되는 돈을 통화(通貨)라고 부른다. 그런데 통화가 경제활동에서 중 요한 기능을 수행한다 할지라도 경제의 규모나 여건에 비해 시중에 너무 많이 풀려 있는 경 우 그 가치가 떨어져 물가가 지속적으로 오르는 인플레이션이 발생하고, 반대로 지나치게 적은 경우에는 금리가 상승하고 생산자금이 부족하게 되어 경제활동이 위축되기도 한다. 따라서 한 나라의 경제가 안정적으로 발전하기 위해서는 통화의 양을 적정수준으로 유지 하여야 하는데, 우리나라에서는 다른 나라와 마찬가지로 중앙은행인 한국은행이 그 기능을 수행하고 있으며, 이를 재는 척도가 통화지표이다. 이와 같은 통화지표를 편제하기 위해서는 무엇을 돈이라고 볼 것인가, 즉 통화를 어떻게 정의할 것인가를 먼저 결정하여야 한다. 흔히 통화라고 하면 지폐나 동전 같은 현금만을 떠올리기 쉽다. 그러나 은행에 맡겨 놓은 예금도 필요한 경우 즉시 현금으로 인출할 수 있 으므로 경우에 따라서는 통화에 포함시킬 수 있다. 따라서 통화는 현금 이외에 현금과 비 슷한 기능이나 성격을 지닌 금융상품을 포괄하는 개념31) 으로 볼 수 있기 때문에 이들 중 어 디까지를 통화로 볼 것이냐에 대하여 그동안 많은 연구가 진행되어 왔다. 뿐만 아니라 일 통화지표 169 30) 돈의 주요 기능은 다음과 같다. ① 교환의 매개(medium of exchange)로서 지불수단의 기능을 수행하고 ② 가치 저장(store of value)의 기능을 가짐으로써 부(wealth)의 소유를 가능케 하며 ③ 회계단위(unit of account), 즉 가 치척도의 기능을 수행함으로써 재화와 서비스, 금융 및 실물자산의 가격을 나타내는 기준이 된다. 31) 통화는 일반적으로 경제주체가 지출행위에 사용할 수 있는 구매력, 즉 법정화폐인 현금과 현금으로 손쉽게 전환할 수 있는 금융자산의 합으로 정의되고 있다. 금융자산을 현금으로 전환할 수 있는 정도를 유동성이라 한다. 단 정의된 통화지표도 새로운 금융상품이 출현하거나 금융제도가 바뀌게 되면 그 성격이 변하게 되므로 이를 반영하기 위해 통화지표의 개편이나 새로운 통화지표의 개발 등 경제 내 통화량을 정확히 파악할 수 있는 통화지표 편제를 위한 노력도 지속적으로 이루어져 왔다. 통화지표는 협의통화(M1), 광의통화(M2) 등 다양 우리나라의 통화지표는 1951년부터 한국은행에서 공식 편제하기 시작하였으며 2002년 부터는 변경된 IMF의 통화금융통계매뉴얼(2000년) 기준32)에 따라 새로운 지표인 협의통 화(M1) 및 광의통화(M2) 지표를 편제33)하고 있다. 한편 2006년 6월부터는 동 매뉴얼에서 제시하고 있는 유동성지표인 L(광의유동성) 지표를 새로이 편제하여 공표하고 있다. 이들 지표의 내용을 구체적으로 살펴보면 다음과 같다. 첫째, 협의통화(M1)는 화폐의 지급결제수단으로서의 기능을 중시한 지표로서, 민간이 보유하고 있는 현금에 예금취급기관의 결제성예금을 더한 것으로 정의된다. 현금은 가장 유동성이 높은 금융자산으로서 교환의 직접 매개수단으로 사용되는 지폐와 동전으로 구 성된다. 결제성예금은 예금취급기관의 당좌예금, 보통예금과 같은 요구불예금과 저축예 금, 시장금리부 수시입출식예금(MMDA; Money Market Deposit Account) 등으로 구성된 다. 결제성예금은 비록 현금은 아니지만 수표발행 등을 통해 지급결제수단으로 사용되거 나 즉각적으로 현금과 교환될 수 있으며 기능면에서 현금과 거의 같기 때문에 협의통화 170 알기쉬운 경제지표해설 32) 통화지표의 국제적 편제기준을 제시하고 있는 IMF는 1980년대 이후 범세계적인 금융혁신, 금융자유화 및 국제화의 진전에 따른 구조변화, 금융수단의 다기화, 금융거래 형태의 변화 등을 반영하여 기존의「통화금융통계에 관한 지 침」(1984년)을 개편한 통화금융통계 매뉴얼을 발표(2000년)하면서 화폐의 지급결제수단으로서의 기능을 중시한 협 의통화(Narrow Money)와 협의통화에다 이와 대체관계가 높은 예금취급기관의 통화성부채를 포함한 광의통화 (Broad Money)라는 두가지 형태의 통화지표를 새롭게 구분·정의하였다. 33) 과거 시계열도 1951년 데이터까지 소급하였다. (M1)에 포함되고 있다. 한편, 결제성예금에 저축예금 등 수시입출식예금이 포함된 것은 수 시입출식예금도 각종 자동이체서비스(ATS; Automatic Transfer Service) 및 결제기능 등을 갖추고 있어 요구불예금과 마찬가지로 입출금이 자유로운 금융상품이기 때문이다. 이와 같이 협의통화(M1)는 유동성이 매우 높은 결제성 단기금융상품으로 구성되어 있어 단기 금융시장의 유동성 수준을 파악하는 데 적합한 지표이다. 둘째, 광의통화(M2)는 협의통화(M1)보다 넓은 의미의 통화지표로서, 협의통화(M1)에 포함되는 현금과 결제성예금 뿐만 아니라 예금취급기관의 정기예금, 정기적금 등 기간물 정기예·적금 및 부금, 거주자 외화예금 그리고 양도성예금증서, 환매조건부채권, 표지어 음 등 시장형 금융상품, 금전신탁, 수익증권 등 실적배당형 금융상품, 금융채, 발행어음, 신 탁형 증권저축 등을 포함한다. 다만, 유동성이 낮은 만기 2년 이상의 장기 금융상품은 제외 한다. 이와 같이 광의통화(M2)에 기간물 정기예·적금 및 부금 등 단기 저축성예금 뿐만 아니 라 시장형 금융상품, 실적배당형 금융상품 등을 포함하는 것은 이들 금융상품이 비록 거래 적 수단보다는 자산을 증식하거나 미래의 지출에 대비한 일정기간 동안의 저축수단으로 보유되지만 약간의 이자소득만 포기한다면 언제든지 인출이 가능하여 결제성예금과 유동 성 면에서 큰 차이가 없다고 보기 때문이다. 또한 거주자외화예금도 국내에서의 지급결제 수단으로는 약간의 제약이 있지만 언제든지 원화로 바뀌어 유통될 수 있기 때문에 광의통 화(M2)에 포함하고 있다. 한편, 광의통화(M2)는 금융상품의 유동성을 기준으로 편제되기 에 과거 금융기관의 금융상품을 중심으로 편제되었던 총통화 지표(구M2)와는 달리 금융 권간 자금이동에 따른 지표 왜곡 문제를 해소하면서34) 시중의 통화량을 잘 파악할 수 있도 록 해 주는 지표이다. 그리고 광의유동성(L)은 한 나라의 경제가 보유하고 있는 전체 유동성의 크기를 측정하 기 위한 지표로서 금융기관이 공급하고 있는 유동성만을 포괄하고 있는 금융기관 유동성 통화지표 171 34) 예를 들어 예금은행의 예금이 예금은행에서 비은행금융기관으로 이동할 경우 구 통화지표인 총통화(구M2) 기준 통 화량은 줄어든 것으로 나타나나, 새 통화지표인 광의통화(M2)의 통화량은 변동하지 않은 것으로 나타나 금융기관간 자금이동이 통화량에 영향을 미치지 않는다. (Lf)에 비해 금융자산이나 금융자산 발행부문의 포괄범위가 훨씬 더 넓은 지표이다. 이 광 의유동성(L) 지표에는 종전 M3의 구성상품을 그대로 가져오고 이름만 바꾼 금융기관유동 성(Lf)에다, 기업 및 정부 등이 발행하는 기업어음, 회사채, 국공채 등의 유가증권이 추가된 다. 참고로 Lf에는 광의통화(M2)외에 ① 예금취급기관의 만기 2년이상 정기예적금 및 금 융채, 그리고 유가증권 청약증거금, 만기 2년이상 장기금전신탁 등과 ② 생명보험회사, 증 권금융회사 등 기타금융기관의 보험계약준비금, 환매조건부채권매도, 장단기 금융채, 고 객예탁금 등이 포함되어 있다 172 알기쉬운 경제지표해설 한국은행과 예금취급기관을 통해 통화가 공급되는 과정을 살펴보면 다음과 같다. 먼저 화폐 발행권한을 가지고 있는 한국은행에서는 금융기관에 대출을 하거나 이들로부터 외환을 매입, 또는 금융시장에서 국공채를 매입함으로써 지폐와 주화의 형태로 공급한다. 이를 통화량의 기 초를 이루는 자금원천이 된다는 의미에서 본원통화(reserve base)라고 부르며 민간화폐보유액 과 금융기관지급준비금의 합으로 측정한다. 한국은행에서 공급한 본원통화중 일부는 민간이 현 금으로 보유하고 나머지는 예금취급기관에 예금된다. 예금취급기관은 그 예금중 일정비율은 예 금자가 찾아갈 것에 대비하여 지급준비금으로 한국은행에 예치하거나 시재금으로 보유하고 나 머지는 민간에 대출 등으로 공급하게 된다. 민간에 대출된 자금은 상당부분이 예금취급기관에 다시 예금으로 유입되고 이중 지급준비금을 제외한 나머지는 다시 민간에 대출하게 된다. 이러 한 과정을 반복함으로써 예금취급기관은 본원통화의 여러 배(통화승수)에 해당하는 통화를 공 급하게 되는 것이다. 즉“통화량 = 통화승수 × 본원통화”의 관계가 성립한다. 통화승수는 본원통화를 1원 공급했 을 때 통화가 몇원 공급되는지를 나타내는 지표로서 통화량을 본원통화로 나누어 산출한다. 통화지표 173 표 7-1 결제성예금 (311,933) <요구불예금 : 73,303> <수시입출식예금 : 238,630> 현금통화 (20,412) (좌 동) (좌 동) (좌 동) (좌 동) (좌 동) (좌 동) 준결제성예금 (689,104) <정기예적금 및 부금 : 408,587> <실적배당형금융상품 : 143,859> <시장형금융상품 : 69,143> <기타 예금·금융채 : 67,515> 국채, 지방채, 회사채 기업어음 등 (261,624) 예금은행 및 비은행 금융기관 기타예수금 등 (370,111) (좌 동) (좌 동) (좌 동) L(광의유동성) (1,653,184) Lf(금융기관 유동성) (1,391,560) M2(광의통화) (1,021,449) M1(협의통화) (332,345) 통화 및 유동성 지표별 구성내역 (2005년 12월말 현재) (단위 : 십억원) 통화지표는 금융기관 연결대차대조표를 이용하여 작성 통화지표란 앞에서 살펴본 바와 같이 민간이 보유하고 있는 여러 가지 통화성 금융자산을 합계한 것이다. 따라서 기업이나 개인이 현금과 예금 등 금융자산을 어떤 형태로 얼마나 보 유하고 있는지를 파악하여 일정한 기준에 따라 집계하면 통화지표를 작성할 수 있을 것이다. 그러나 자료수집의 어려움 때문에 개인이나 기업의 금융자산을 직접 파악하는 대신 금 융기관의 금융부채를 집계하는 방법을 택하는 것이 일반적이다. 왜냐하면 개인이나 기업 의 금융자산은 곧 금융기관의 부채이며, 회계체계가 잘 정비된 금융기관의 대차대조표를 이용하여 용이하게 파악할 수 있기 때문이다. 실제로 통화지표를 작성하기 위해서는 통화지표에 포함시킬 금융자산의 범위 뿐만 아니 라 그 금융자산을 민간에게 공급하는 금융기관의 범위에 대하여도 정의하여야 한다. 명칭 174 알기쉬운 경제지표해설 그림 7-1 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 (%) (말잔기준, 전년동월비) 96.1 97.1 98.1 99.1 00.1 01.1 02.1 03.1 04.1 05.1 05.12 M2 Lf L 주요 통화 및 유동성 지표의 증가율 추이 이나 기능이 비슷한 금융자산이라 할지라도 이를 취급하는 금융기관의 규모, 점포망, 신뢰 도 등에 따라 기업이나 개인이 느끼는 돈으로서의 유동성 정도가 다를 수 있기 때문이다. 따라서 통화지표를 원활하게 편제할 수 있도록 복잡 다양한 금융기관들을 그 성격에 따라 몇 가지 범주로 분류하고 있다. 현재 우리나라에서 통화금융통계의 편제기준으로 삼고 있는 IMF의 기준에 따르면 금융 기관이란 예금 및 금융채 등의 금융부채를 통해 자금을 조달하고 대출 또는 유가증권 등 금융자산의 취득을 통해 다른 부문에 자금을 공급하는 금융중개활동을 하거나, 금융중개 활동을 원활히 촉진시켜 주는 보조적 금융활동을 수행하는 기관으로 정의된다. 이러한 금융기관은 그 기능에 따라 중앙은행, 예금취급기관, 기타금융중개기관, 보험회 사 및 연금기금, 금융보조기관 등으로 분류된다. 현재 우리나라 통화지표는 이와 같은 금융기관 분류기준을 바탕으로 각 금융기관의 대 차대조표를 서로 연결하여 편제한다. 즉 예금취급기관(중앙은행 포함)의 연결대차대조표 를 이용하여 협의통화(M1)와 광의통화(M2)를 편제하고 있다. 여기에 일부 기타금융기관 (생명보험회사 및 증권금융회사)을 포함시킨 금융기관의 대차대조표를 연결하여 유동성 지표인 Lf를 편제하고 있다. 이와 같은 방법에 따라 편제한 통화지표를 보면 2005년 평잔 기준으로 협의통화는 332.9조원, 광의통화는 994.0조원, 금융기관유동성(Lf)은 1,348.8조 원으로 나타났다. 한편, 금융기관 유동성에 정부 및 기업 발행 유가증권을 더한 광의유동 성(L)은 2005년 말잔기준으로 1,653.2조원에 달하였다. 통화지표 175 표 7-2 주 : 1) 연평잔 기준 2) 말잔 기준 자료 : 한국은행 경제통계시스템(http://ecos.bok.or.kr) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 주요 통화 및 유동성 지표1) (단위 : 조원) M1(협의통화) 183.3 216.4 265.0 283.4 306.8 332.9 M2(광의통화) 691.4 739.3 824.2 889.0 929.6 994.0 Lf(금융기관유동성) 882.8 967.3 1,092.2 1,187.8 1,260.5 1,348.8 L(광의유동성)2) 1,043.9 1,190.5 1,353.0 1,415.8 1,518.9 1,653.2 통 화 지 표 유 동 성 지 표 176 알기쉬운 경제지표해설 표 7-3 중 앙 은 행 중 앙 은 행 외 국 환 평 형 기 금 보 험 회 사 및 연 금 기 금 금 융 보 조 기 관 자산관리공사 등 기타금융중개기관 증 권 기 관 투 자 회 사 여신전문금융기관 유 동 화 전 문 기 관 공적금융기관 등 예 금 취 급 기 관 보 험 회 사 연 금 기 금 예 금 은 행 수 출 입 은 행 종 합 금 융 회 사 자 산 운 용 회 사 투 자 신 탁 계 정 신 탁 회 사 상 호 저 축 은 행 신 용 협 동 기 구 우 체 국 예 금 계 정 시중은행, 지방은행, 외국은행국내지점, 특수은행 은행 및 증권사 종합금융계정 포함 상호금융, 새마을금고, 신용협동조합 증권금융회사, 증권회사 뮤추얼펀드 리스회사, 신용카드회사, 할부금융회사 등 유동화전문회사, 주택저당채권유동화회사 국민주택기금, 국민투자기금 등 생명보험회사, 손해보험회사 등 공무원연금, 군인연금, 사립학교교원 연금, 대한교원공제회 등 자산관리공사, 신용보증기관, 신용평가회사 등 * IMF의 통화금융통계 매뉴얼에서 제시하는 금융기관 분류체계 기준 우리나라의 금융기관(2005년 12월말 현재) 통화는 정부, 민간, 국외 부문 등을 통해서 공급 한편 금융기관의 연결대차대조표를 통하여 작성된 통화지표는 경제주체가 금융기관을 매개로 하여 경제행위를 한 결과를 나타낸 것이라고 볼 수 있다. 따라서 통화가 어떤 경제 주체에게 얼마나, 어떠한 금융자산형태로 공급되었는가에 대한 원인분석이 필요하게 된 다. 이와 같은 점에 착안하여 금융기관간 상호거래를 제거하여 합산한 연결대차대조표의 차변 및 대변항목을 거래주체별 및 금융상품별로 분류함으로써 금융기관으로부터 제공된 통화가 어느 부문에 공급되었는지를 쉽게 파악할 수 있도록 한 것이 개관표이다. 우리나라에서는 매월 예금취급기관(중앙은행 포함)의 연결대차대조표에 의해 예금취급 기관개관표를 작성하고 있다. 통화지표인 M1, M2 총량과 그 공급경로 등을 보여주는 예금 취급기관개관표는 예금취급기관 연결대차대조표의 자산항목을 중앙정부, 지방정부 및 사 회보장기구, 민간, 국외 등의 통화공급경로별로 구분하고, 부채항목을 M2, M2이외 금융상 품, 기타 등의 유동성별로 분류하여 정리함으로써 통화총량은 물론 통화공급경로까지 파 악할 수 있도록 한 것이다. 통화공급경로에 대한 이해를 돕기 위해 예금취급기관의 연결대차대조표로부터 예금취 급기관개관표가 작성되는 과정을 살펴보자. 예금취급기관개관표를 작성하기 위해서는 우 선 한국은행, 외국환평형기금, 예금은행 및 비은행예금취급기관의 대차대조표를 연결하 여 합산하고, 금융기관간에 거래된 상호거래분을 제거해낸 예금취급기관의 연결대차대조 표를 만든다. 다음으로 연결대차대조표의 차변 및 대변항목을 거래주체 및 금융수단에 따 라 <표7-4>의 (a)와 같이 분류한다. 그리고 연결대차대조표의 대변항목 중 대정부부채 (105.5조원)와 국외부채(112.3조원)를 연결대차대조표의 차변으로 옮겨 차변항목의 중앙 정부신용(78.5조원)과 국외자산(293.8조원)에서 차감하여 각각 중앙정부신용(순) 및 국외 신용(순)으로 구분하고, 기타자산(165.8조원) 및 상호거래 자산항목(454.5조원)을 연결대 차대조표의 대변으로 옮겨 기타부채(254.2조원) 및 상호거래 부채항목(455.2조원)에서 각 각 차감한 후 이를 합산하여 기타(순) 항목으로 구분한다. 이렇게 하면 금융기관이 각각의 통화지표 177 경제부문(즉 중앙정부, 지방정부 및 사회보장기구, 민간, 국외)을 통하여 얼마나 신용을 공 급하였는지가 <표7-4>의 (b)에서와 같이 예금취급기관개관표의 차변항목을 통해서 저절 로 드러나게 된다. 178 알기쉬운 경제지표해설 주 : 1) 예금취급기관이 보유하는 현금 및 타점권과 예금취급기관에 대한 예치금 등 표 7-4 (a) 예금취급기관 대차대조표 (단위 : 십억원) 중앙정부신용 <78,535> 지방정부신용 < 2,570> 사회보장기구신용 <199> 기업부문신용 <575,390> 기타금융기관신용 <114,535> 가계부문신용 <479,408> (상 호 거 래) <454,504> 국 외 자 산 <293,788> 기 타 자 산 <165,840> M2(광의통화) <1,021,449> M1(협의통화) <332,345> 정기예적금 <408,587> 실적배당형 <143,859> 시장형상품 <69,143> 금 융 채 <42,330> 기 타 <25,184> M2제외 금융상품 <216,166> (상 호 거 래1)) <455,224> 대 정 부 부 채 <105,450> 국 외 부 채 <112,255> 기 타 부 채 <254,228> (b) 예금취급기관 개관표 (단위 : 십억원) 중앙정부신용(순) <-26,915> 지방정부신용 <2,570> 사회보장기구신용 <199> 기업부문신용 <575,390> 기타금융기관신용 <114,535> 가계부문신용 <479,408> 국 외 신 용(순) <181,533> M2(광의통화) <1,021,449> M1(협의통화) <332,345> 정기예적금 <408,587> 실적배당형 <143,859> 시장형상품 <69,143> 금 융 채 <42,330> 기 타 <25,184> M2제외 금융상품 <216,166> 기 타(순) <89,107> ⇒ 예금취급기관개관표(2005년말) 이처럼 통화공급경로를 중앙정부, 지방정부 및 사회보장기구, 민간, 국외 등의 주체별 로 나누는 것은 통화량이 통화신용정책 이외에도 재정수지, 국제수지 등 다양한 요인에 따 라 크게 영향을 받기 때문에 통화정책 운용시에 이와 같은 통화 등의 각 부문별 신용공급 을 고려하기 위함이다. 이들 각 부문과 통화공급과의 관계를 구체적으로 살펴보면 다음 과 같다. 먼저 정부부문에 대하여 알아보자. 정부는 기업이나 개인과 마찬가지로 금융기관에 정 부예금계좌를 개설해 놓고 세금을 걷거나 세출을 집행하는 과정에서 금융기관의 자산과 부채에 영향을 준다. 그러나 중앙정부는 기업이나 개인과는 달리 통화보유자로 취급되지 않는다. 이는 통상 중앙정부가 금융규제나 국내유동성 조절 대상에서 제외될 뿐만 아니라 재정지출에 필요한 자금을 중앙은행으로부터의 차입이나 국채 발행 등을 통해 큰 제약없 이 조달할 수 있기 때문에 재정지출이 중앙정부예금의 다소에 크게 영향을 받지 않기 때문 이다. 즉 중앙정부의 재정지출활동은 정부예금의 크기에 의해 결정적으로 제약받지 않기 때문에 중앙정부예금은 특별한 경제적 의미를 갖지 않는다. 따라서 중앙정부가 보유하는 통화(예금 등)는 통화지표에 포함되지 않고 예금취급기관개관표의 차변으로 옮겨져서 중 앙정부부문을 통한 신용(통화)공급의 차감(환수)항목으로 계상된다. 중앙정부가 비록 통화보유자로 간주되지 않는다고 하더라도 통화는 중앙정부의 재정활 동과정에서 민간으로부터 환수되기도 하고 공급되기도 한다. 즉 중앙정부가 세금을 거두 어 들이면 시중에 있던 돈이 중앙정부의 은행인 한국은행에 설치된 정부예금계좌로 들어 와 시중의 통화량이 줄어들게 되고 반대로 중앙정부에서 공무원에게 봉급을 주거나 건설 업자 등에게 정부공사의 대금을 지급하면 이 돈은 한국은행 정부예금계좌에서 민간에게 로 지급되기 때문에 그만큼 통화가 공급된다. 그런데 중앙정부가 거두어 들인 세금보다 지 출할 돈이 많아 한국은행으로부터 돈을 차입하여 지출하는 경우에는 중앙정부부문을 통 해 통화가 공급되며, 반대로 중앙정부가 세입보다 세출을 적게 함으로써 생긴 잉여자금을 중앙정부예금에 적립하게 되면 그만큼 중앙정부부문을 통해 통화가 환수되게 된다. 만약 에 중앙정부가 세입과 세출을 일치시키는 균형재정상태를 유지한다면 중앙정부부문은 통 화에 중립적인 부문이 될 것이다. 이와 같이 중앙정부부문을 통한 통화공급은 정부의 재정 통화지표 179 활동의 결과인 재정수지에 따라 그 규모가 결정된다. 민간부문을 통한 통화공급은 민간신용이라고도 하는데 이는 금융기관이 기업과 가계에 대하여 대출을 해주거나 기업이 발행한 유가증권을 금융기관이 매입하는 등의 형태로 이 루어진다. 중앙은행은 시중에 돈이 필요 이상으로 많이 풀려 있다고 판단되면 은행의 대출 이 늘지 않도록 정책적 조치를 취하고 이와 반대로 시중자금사정이 어려울 때는 은행의 대 출이 활발해지도록 유도한다. 다음으로 우리나라 대외거래의 결과인 국제수지와 밀접한 관련을 맺고 있는 국외부문 을 통한 통화공급을 보자. 우선 수출이 증가하거나 관광수입 등 서비스수지가 늘어난다든 지 외국인의 국내주식투자 등으로 외화의 국내 유입이 늘어나게 되면 이를 국내에서 사용 하기 위해 은행에서 원화로 바꾸게 되며 이때 그만큼의 통화가 시중에 풀려 나가게 된다. 반대로 수입증가나 외채상환 등으로 외화를 해외에 지급하게 될 때 여기에 필요한 외화를 은행에서 바꾸는 과정에서 원화가 은행으로 들어오고 그만큼 통화량이 줄어들게 된다. 결 국 국외부문을 통한 통화는 국제수지가 흑자일 경우 늘어나고 적자일 경우에는 감소하게 된다. 끝으로 기타부문을 통한 통화의 공급은 앞에서 설명한 세 가지 부문에 해당되지 않은 나 머지 부문으로 금융기관의 고정자산 취득이나 매각, 자본금 변동 등에 의해 이루어진다. 예 를 들어 개별 금융기관이 자본금을 증자하면 시중의 돈이 은행으로 들어와 통화가 환수되 며 또 건물이나 집기 등 고정자산을 취득한다면 이 부문을 통해 돈이 공급되는 결과를 나타 낸다.<통화의 발행·보유 및 통화공급경로의 구체적인 경제주체별 분류는 표 7-5 참조> 180 알기쉬운 경제지표해설 통화지표 181 표 7-5 금 융 통화발행자 통 화 중 립 보 유 자 중앙정부 중앙정부 지방정부, 사회보장 기 구 민간신용 지방정부, 사회보장 기 구 민 간 법인기업 공 기 업 기 업 형 개인기업 국 외 비거주자 국외신용 국 내 신 용 순수가계 (개인) 가 계 형 개인기업 가계봉사형 민간비영리 기 관 기업봉사형 민간비영리 기 관 기타금융기관 지방정부, 사회보장 기 구 통 화 보 유 자 민 간 기 업 가 계 예금취급기관 정 부 기 업 가 계 국 외 통화의 발행·보유 및 통화공급경로의 경제주체별 분류 ..개인기업은 사업자등록증 유무에 따라 기업형 개인기업과 가계형 개인기업으로 분류 통화량은 나라에 따라 중간목표나 정보변수 등으로 활용 모든 경제정책이 그러하듯이 통화신용정책의 기본체계도 최종목표, 중간목표, 그리고 정책수단의 세 가지로 나누어진다. 여기서 통화신용정책의 최종목표란 다른 경제정책의 경우와 마찬가지로 물가안정, 완전 고용, 경제성장, 국제수지균형 등을 의미하며 중간목표는 이러한 최종목표를 달성하기 위 하여 중앙은행이 영향을 미칠 수 있는 경제변수 즉, 통화량 또는 금리 등을 말한다. 통화신용정책의 이해를 돕기 위하여 이러한 기본체계의 의미를 좀더 자세히 살펴보자. 예를 들어 물가안정이라는 통화신용정책의 최종목표를 달성하고자 하는 경우 중앙은행은 물가안정 그 자체를 직접적으로 조절할 수는 없기 때문에 물가안정에 영향을 미치는 통화 량이나 금리 등을 중간목표로 선정하고 이의 조절을 통해 의도하는 물가수준을 궁극적으 로 달성한다는 것이다. 그러기 위해서는 선정된 중간목표가 최종목표와 긴밀하고 안정적인 관계를 유지하여야 하며 이를 정책수단을 통하여 중앙은행이 통제할 수 있어야 한다. 여기에서 중앙은행에 의 해 사용되는 정책수단으로는 공개시장조작, 지급준비율정책, 재할인정책 등을 들 수 있다. 결국 통화신용정책의 수립절차는 정책의 최종목표를 결정하고 이에 알맞은 중간목표를 설정한 후 중간목표에 영향을 미치는 수단을 강구하는 순으로 전개된다 통화신용정책의 중간목표로서 무엇을 선택할 것인가는 실물 및 금융경제여건에 대한 중 앙은행의 정책판단에 따르게 되는데 우리나라의 경우 외환위기 이전까지만 해도 통화량 을 중간목표로 채택하여 왔다. 한편, 우리나라 통화신용정책의 중간목표로 사용되어 온 통화량의 중심지표는 수차에 걸쳐 변경되어 왔다. 1957년부터 1969년 상반기까지는 통화(구M1), 1969년 하반기에는 본원통화(reserve money), 1970년부터 1977년까지는 국내신용(domestic credit)이 정책 지표로 채택되었다. 그 후 1978년에는 다시 일시적으로 통화(구M1)가 중심지표로 채택되 182 알기쉬운 경제지표해설 었다가, 1979년부터 총통화(구M2)가 통화관리의 중심지표로 채택되었다. 1980년대 후반 에 들어서는 중심지표인 총통화(구M2)이외에 M2A, M2B 등이 보조지표로 활용되어 왔으 며 1997년부터는 MCT(총통화+CD+금전신탁)가 총통화(구M2)와 함께 중심지표로 활용 되었다. 1997년 12월 외환위기 이후에는 IMF와의 협의에 의해 M3가 중심통화지표로 활용 되었다. 동 지표는 1998년 한국은행이 도입한 물가안정목표제 하에서도 중간목표로 활용 되다가 2001년부터 2002년까지는 M3의 감시범위(monitoring range)가 따로 설정·공표 되면서 감시지표로 활용된 바 있다35) . 그러나 2003년부터는 금리중시 통화정책의 운용체 제가 정착됨에 따라 M1(협의통화), M2(광의통화) 등 각종 통화지표는 모두 정책운용의 정 보변수로 활용되고 있다. 통화지표 183 35) 통화공급목표를 설정함에 있어 우리나라에서는 대체로 EC(European Community) 방식을 원용하여 왔다. 이 방 식은 Fisher의 교환방정식(MV=PT)에 이론적 근거를 두고 있다. 즉, 목표로 하는 경제성장률과 물가상승률 그리고 통화유통속도의 변화 등 예상되는 여러 가지 경제여건을 고려하여 통화공급 목표를 결정하는 것이다. 이를 식으로 표시하면 통화공급목표(M · ) = 예상경제성장률(Y · ) + 예상물가상승률(P · ) － 예상통화유통속도상승률(V · )이 된다. 예를 들어 2002년중에 통화공급목표의 감시범위는 M3를 기준으로 8~12% 범위 내에서 공급하는 것으로 정하였 는데, 이는 예상경제성장률 4%, 물가안정목표 3±1%, 예상통화유통속도 상승률 －4% 등을 감안한 것이다. 그림 7-2 정책수단 운용목표 → 최종목표 (Policy (Operating (Policy goals instruments) targets) ↑ or objectives) 정보변수 (Information variables) [통화량, 환율, 금리, 자산가격 등] [물가안정] 정책수단 운용목표 중간목표 최종목표 (Policy (Operating (Intermediate (Policy goals instruments) targets) targets) or objectives) [공개시장조작, [단기금리, [통화량, [물가안정, 재할인정책] 본원통화] 환 율] 경제성장, 완전고용, 국제수지균형] 운영방식 운 영 체 계 → → → → 물가안정목표제도와 중간목표관리제도의 운영체계 물 가 안 정 목 표 제 중 간 목 표 관 리 제 금리지표 ● 금리는 자금융통에 대한 대가 ● 금리는 자금배분 및 경기조절 기능을 수행 ● 콜금리 목표는 한국은행에서 결정 ● 금리는 기간, 용도 등에 따라 다르게 나타나 ● 단기금융시장의 금리는 시중자금사정, 중앙은행 통화정책 기조 등을 반영하여 수시로 변동 ● 장기금융시장의 금리는 경기 및 인플레이션에 대한 기대를 반영 ● 금융기관의 여수신금리는 금융기관이 자율적으로 결정 ● 금융기관의 여수신 금리수준은 가중평균금리로 측정 186 알기쉬운 경제지표해설 금리란 한마디로 돈을 빌린 데 대한 대가로 지불하는 자금의 가격이다. 일반 시장에서 물건을 사고 팔 때 가격이 존재하듯이 돈을 빌려주고 빌려받는 금융 시장에서도 일종의 가격이 형성된다. 금리도 일반 상품가격과 마찬가지로 빌려줄 돈 의 양이 상대적으로 많으면 떨어지고, 적으면 올라간다. 또한 거래되는 금융시장에 따 라 금리수준에도 차이가 생기게 된다. 그러나 금리는 일반 상품의 가격과는 달리 국민경제에 미치는 영향이 크기 때문에 대부분의 나라에서는 금리가 금융시장에서만 결정되도록 방임하지 않고 정부나 중앙 은행이 직접 규제하거나 시장개입 등을 통하여 간접적으로 영향력을 행사하고 있다. 우리나라에서도 1980년대까지는 금융기관의 여수신금리 등 각종 금리를 정부와 한 국은행이 상당부분 직접 규제하였다. 그러나 1990년대 들어 시장금리의 하향안정화 로 규제금리와의 격차가 줄어드는 등 금융시장에서 금리자유화 여건이 성숙됨에 따라 단계적으로 금리자유화 조치를 추진해 왔다. 이에 따라 현재 일부 초단기 수신금리를 제외한 거의 모든 여수신금리를 금융기관이 자율적으로 결정하고 있다. 한국은행은 이러한 금리자유화의 진전 등을 배경으로 1996년부터 매월 금융기관의 평균적인 여수신금리 수준을 측정하기 위한 금융기관 여수신 가중평균금리통계를 편 제하여 공표하고 있다. 한편 1990년대 후반에 금리자유화가 대부분 완료되어 금리의 가격기능이 크게 제 고된 반면 통화량과 실물 경제활동과의 관계는 이전보다 다소 약화됨에 따라 한국은 행은 금리를 보다 중시하는 통화정책을 수행하게 되었다. 특히 1999년 이후는 매월 공개시장조작 등을 통해 조절이 가능한 콜금리를 통화정책 운용목표(operating target)로 삼아 매월 그 목표수준을 정하고 있다. 금리는 자금융통에 대한 대가 일상생활을 하다 보면 여유자금이 생길 때가 있는가 하면 돈이 부족할 때도 있다. 대부 분의 사람들은 여유자금이 생기면 자금을 맡길 만한 곳을 찾게 되고 자금이 부족할 때면 빌려올 곳을 찾는다. 이렇게 돈 맡길 곳을 찾는 자금공급자와 빌려올 곳을 찾는 자금수요 자가 모여 금융거래를 형성시키는 시장을 금융시장이라고 한다. 여기서 말하는 금융시장 은 은행이나 증권거래소와 같이 거래를 행하는 특정한 장소와 건물을 의미하는 것이 아니 라 많은 사람이나 금융기관 등이 당사자가 되어 조직적이고 규칙적으로 참여한 가운데 형 성되는 금융거래 자체를 가리키는 추상적인 개념이다. 금리란 이와 같이 자금이 거래되는 금융시장에서 자금수요자가 자금공급자에게 자금을 빌린 데에 대한 대가로 지급하는 이자금액 또는 이자율을 뜻하는데 오늘날에는 이자율의 의미로 더 널리 쓰이고 있다. 금리부담이 크다 작다라고 할 경우 금리는 이자금액의 뜻으 로, 금리가 높다 낮다라고 할 경우의 금리는 이자율을 의미하게 된다. 그러면 금리는 무엇에 의하여 결정되는가? 여기에는 여러 가지 의견이 있으나 기본적으 로는 자금에 대한 수요와 공급의 시장원리에 따라 결정된다. 즉 과일시장에서 과일이 풍작 이면 과일 값이 떨어지고 흉작이면 오르듯이 시중에 빌려줄 돈의 양이 상대적으로 많아져 서 시중 자금사정이 좋아지면 금리는 떨어지고 반대로 상대적으로 줄어들면 금리는 오르 게 된다. 금리지표 187 금리는 자금배분 및 경기조절 기능을 수행 금리는 자금배분기능, 즉 자금을 필요한 부문에 적절히 배분해 주는 역할을 수행한다. 이를 테면 금리가 오를 경우 자금의 공급은 늘어나는 한편, 돈을 잘 이용하여 높은 금리를 부담하고서도 더 많은 이익을 낼 수 있는 산업부문이 아니고서는 돈을 빌리려고 하지 않기 때문에 결국 금리는 이익을 많이 낼 수 있는 산업으로 더 많은 자금이 흘러가도록 함으로 써 나라 전체적으로 자금의 효율성을 높이는 기능을 한다. 또한 금리는 경기조절기능도 갖고 있다. 금리의 움직임은 가계의 저축, 기업가의 투자활 동, 물가수준, 국가간의 자금흐름, 경기변동 등 국민경제전반에 광범위한 영향을 미치므로 정책당국에서는 그 움직임을 예의주시하면서 바람직한 수준으로 유도하고자 하는 것이 일반적이다. 사실 한 나라의 금리 결정을 금융시장에서의 자유로운 수급관계에 완전히 맡 겨두게 되면 때때로 금리가 지나치게 높게 결정되거나 너무 급격히 변동하는 등 국민경제 에 바람직하지 못한 결과가 초래될 수도 있다. 다시 말해 경기가 침체되어 있을 때 금리수준이 너무 높게 형성되면 투자나 소비 수요가 억제되어 경기회복에 걸림돌이 되고 반대로 경기가 과열되어 있을 때 금리가 낮은 수준을 유지하면 경기를 진정시키기 어렵다. 따라서 금리는 과열된 경기를 진정시키거나 침체된 경기를 부양시킬 수 있는 정책수단으로 이용되고 있다. 각국의 중앙은행은 그 나라의 경기 동향이나 경제실정에 맞추어 금리 수준 결정에 직접 또는 간접으로 영향력을 행사하여 금 융시장의 금리를 변동시킴으로써 전체적인 자금의 수요와 공급 그리고 자금의 배분을 조절 하고 있다. 중앙은행이 금리를 변동시키는 방식은 나라마다 금융경제여건에 따라 다양한 모습을 보 이고 있다. 금융시장이 잘 발달한 선진국의 경우에는 중앙은행의 공정할인율과 공개시장 조작을 중심으로 하는 간접적인 조절방식을 통해 금리에 영향을 주는 반면 자본축적의 정 도가 낮고 금융시장이 충분히 발달하지 못한 개발도상국의 경우에는 중앙은행이 금융기 관의 예금 및 대출 금리를 직접 규제하는 경우가 많다. 188 알기쉬운 경제지표해설 이처럼 중앙은행이 직접 또는 간접으로 금리를 조절하는 제반 정책을 금리정책이라 하 는데 이는 경제성장, 물가, 국제수지, 고용 등 국민경제상 여러 가지 목표 달성을 위한 중요 한 정책수단 중의 하나로 간주되고 있다. 콜금리 목표는 한국은행에서 결정 우리나라의 경우 과거 인위적인 금리규제 시기에는 금리가 가격지표로서의 제 기능을 수행하지 못하였기 때문에 통화정책의 중간목표로서 통화량을 채택하여 왔으나, 1990년 대 중반이후 금리자유화가 사실상 완료되어 금리의 가격기능이 제고되는 한편 통화량과 금리지표 189 그림 8-1 주 : 중개회사를 통한 거래중 투신운용사와 투신증권사간 거래를 제외한 익일물 콜금리 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 (연%) 5.00 (2000.2.10) 4.75 (1999.5.6) 5.00 (2001.2.8) 4.75 (2001.7.5) 4.50 (2001.8.9) 4.00 (2001.9.19) 4.25 (2002.5.7) 4.00 (2003.5.13) 3.75 (2003.7.10) 3.50 (2004.8.12) 3.25 (2004.11.11) 3.50 (2005.10.11) 3.75 (2005.12.8) 4.00 (2006.2.9) 4.25 (2006.6.8) 4.50 (2006.8.10) 5.25 (2000.10.5) 콜금리 목표 변동 추이 실물 경제활동과의 관계는 이전보다 다소 약화됨에 따라 금리를 보다 중시하는 통화정책 을 수행해 왔다. 특히 1999년 이후 한국은행은 공개시장조작 등을 통해 조절이 가능한 콜금 리를 통화정책 운용목표(operating target)로 삼아 정책결정기구인 금융통화위원회가 매월 그 목표수준을 정하고 있다. <그림 8-1>은 1999년 이후 콜금리 목표 조정 내용을 보여주고 있다. <그림 8-1>에서 알 수 있듯이 한국은행은 1999년 이후 2006년 6월까지 총 16차례 콜금 리 목표를 조정하였는데 이중 15차례는 그 폭이 0.25% 포인트였고 한 차례만 0.5% 포인트 였다. 2001년 9월 19일 콜금리목표를 0.5% 포인트 인하한 것은 2001년 들어 세계경제의 동반둔화 현상이 뚜렷해진 과정에서 미국 9.11 테러사건의 발생으로 금융시장이 크게 불 안해지고 경기부진이 장기화될 가능성이 높아짐에 따라 취해진 비상대응적 조치였다. 현재 한국은행은 총액한도 대출금리의 조정(대출정책), 공개시장조작, 지급준비율 변경 등을 통해 금리를 알맞은 수준으로 유도하고 있다. 이를 구체적으로 살펴보면 먼저 한국은 행이 총액한도 대출금리를 내리면 시중은행들은 한국은행으로부터 자금을 빌리는 데 필 요한 이자를 전보다 더 적게 내게 되어 대출자금을 마련하는 데 드는 비용이 줄어들어 기 업에 대한 대출금리를 내릴 수 있게 되고 이에 따라 금융시장에서는 전반적으로 금리가 내 려가게 된다. 다른 한편으로 한국은행은 금융시장에서 국공채를 사고 파는 공개시장조작을 통하여 시 중에 풀려 있는 돈의 양과 가격에 영향을 줌으로써 간접적으로 금리를 조절한다. 즉 한국 은행이 가지고 있는 채권을 시장에 내다 팔면 시중에 돈의 양(..)이 줄어들고 채권의 가격 이 떨어져 금리는 올라가게 되며 반대로 채권을 사들이면 돈의 양이 늘어나고 채권의 가격 이 올라 금리는 떨어지게 된다. 이와 같은 우리나라 금리정책의 파급경로를 보면 중앙은행인 한국은행이 공개시장조작 이나 금융기관 대출, 지급준비율 변경 등의 정책수단을 통해 단기금리에 영향을 주게 되며 이는 장단기 금융자산간의 재정거래를 통해 장기금리를 변동시킴으로써 최종목표인 물가 안정과 함께 건실한 경제성장을 유도하게 된다. 190 알기쉬운 경제지표해설 금리는 기간, 용도 등에 따라 다르게 나타나 금리는 어떤 금융시장에서 형성되느냐에 따라 여러 종류의 금리로 구분될 수 있으며 자 금의 용도, 기간, 위험요소, 차입자의 신용도 등에 따라 금리수준이 다르게 결정된다. 예를 들어 중앙은행의 공정할인율, 금융기관의 예금 및 대출 금리, 채권의 수익률, 콜시장의 금 리, 사채시장의 금리 등이 그것이다. 또한 돈의 가치, 즉 물가변동을 고려하느냐의 여부를 기준으로 명목금리와 실질금리로 구분할 수 있다. 명목금리는 돈의 가치 변동을 고려하지 않고 외부로 표현된 숫자상의 금 리이며 실질금리는 명목금리에서 기대인플레이션율을 차감한 금리이다. 예를 들어 2005 년중 정기예금의 명목금리가 3.57%이고 기대인플레이션율 추정치가 같은 해 소비자물가 상승률과 동일한 연 2.70%라고 가정할 경우 2005년의 실질금리는 0.87%가 되는 셈이다. 또 표면금리와 실효금리로 구분하기도 하는데 표면금리는 겉으로 나타난 금리를 말하며 실효금리는 실제로 지급하거나 부담하게 되는 금리를 뜻한다. 표면금리가 동일한 예금일 지라도 복리, 단리 등의 이자계산 방법이나 과세여부 등에 따라 실효금리는 서로 달라지며 대출의 경우에도 역시 이자계산방법, 대출금 회수방법, 대출과 연계된 예금의 유무 등에 따라 실효금리는 달라진다. 국공채나 회사채가 발행되어 거래되는 채권시장에서는 금리보다 수익률이라는 말을 더 많이 사용하고 있는데 채권수익률은 투자한 채권을 만기까지 보유하였을 경우 얻을 수 있 금리지표 191 금리정책 파급경로 대 출 정 책 지 급 준 비 율 정 책 공 개 시 장 정 책 → → 단 기 금 리 (콜금리 등) 장 기 금 리 → 물 가 안 정 경 제 성 장 는 모든 수익을 그 채권을 산 가격과 비교하여 계산한 이자율이라 할 수 있다. 이러한 채권 수익률은 채권가격의 변동과 반대방향으로 움직이게 되어 채권가격이 오르면 채권수익률 은 떨어지게 되고 채권가격이 떨어지면 채권수익률은 올라가게 된다. 또한 동일한 채권의 경우에도 만기가 다르면 수익률이 다르게 나타나는데, 만기 이외의 다른 요인이 동일하다 고 가정할 경우 만기에 따라 수익률이 어떻게 변하는가를 그래프로 나타낸 것이 수익률곡 선(Yield Curve)이다. 한편 우리나라의 경우 콜금리, 양도성예금증서(CD) 유통수익률, 국고채수익률 등이 대 표적인 시장금리라고 할 수 있는데 각각 초단기금융시장, 단기금융시장, 장기금융시장의 자금 상황을 반영해 주고 있다. 192 알기쉬운 경제지표해설 그림 8-2 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 (연 %) CD(91일) 유통수익률 국고채(3년) 수익률 콜금리 96.1 97.1 98.1 99.1 00.1 01.1 02.1 03.1 04.1 05.1 05.12 주요 시장금리 추이 금리지표 193 사람들은 금리가 올라간다거나 내려간다고 이야기할 때 모든 종류의 금리가 동일하게 움직 이는 것처럼 이야기한다. 그러나 사실은 같은 금융자산일지라도 만기에 따라 이자율이 상이하 다. 금융자산중 채권의 만기수익률과 만기와의 관계를 나타내는 것이 수익률곡선(Yield Curve) 이다. 수익률곡선은 일반적으로 우상향하는 모습을 보이나 우하향 또는 수평(flat)의 형태를 보 이기도 한다. 이처럼 수익률 곡선형태가 다른 것은 경제주체의 기대설(expectations theory), 유동성 프리미엄설 또는 시장분할설 등으로 설명된다. 일반적으로 수익률곡선의 형태는 미래의 단기이자율에 대한 예상(기대설)에 의하여 결정된 다. 예를 들어 앞으로 5년간 1년짜리 단기이자율이 연평균 10%로 예상된다면 5년 만기 채권의 이자율은 연 10%가 된다. 경제주체들이 미래의 단기 이자율이 현재와 같을 것이라고 예상한다 면 수익률곡선은 수평이 되고 현재의 단기 이자율 이상으로 상승할 것으로 예상한다면 우상향 한다. 이와는 달리 미래의 단기 이자율이 현재의 단기 이자율 이하로 하락할 것으로 예상한다 면 수익률곡선은 우하향하게 된다. 또한 장기채권은 단기채권에 비해 위험이 크며 현금화될 수 있는 유동성도 작은 것이 일반적 이므로 유동성에 대한 프리미엄을 요구(유동성 프리미엄설)하게 되어 장기금리가 올라 우상향 하는 형태를 취하게 된다. 한편 시장분할설은 채권시장은 만기에 따라 분할되어 있으며 만기가 다른 채권간에는 전혀 대체관계가 없다고 가정한다. 즉 만기가 다른 채권의 수익률은 각 채권 에 대한 수요와 공급에 의해 결정되며 다른 채권에 대한 기대수익률 등에는 영향을 받지 않는 다고 본 것이다. 이러한 수익률 곡선은 금융시장이 앞으로의 경기전망을 어떻게 보고 있는가를 시사해 준다. 이자율과 경기는 같은 방향으로 움직이기 때문에 수익률곡선이 우상향의 기울기를 보인다면 시 장참가자들이 이자율의 상승 즉 경기의 확장을 예상하고 있으며, 반대로 수익률곡선이 우하향 한다면 경기가 수축할 것으로 예상한다는 것을 의미한다. 단기금융시장의 금리는 시중자금사정, 중앙은행 통화정책 기조 등을 반영하여 수시로 변동 단기금융시장은 만기가 1년 미만인 금융자산이 거래되는 금융시장으로서 주로 중앙은 행, 금융기관, 우량기업 등 자금거래 규모가 크고 신용도가 높은 거래자들이 일시적으로 현 금이 부족하거나 과잉상태에 있을 때 자금과부족을 조절하는 시장이다. 즉 일시 여유자금 을 보유하고 있는 거래자는 단기금융시장에서 매매되는 단기금융자산을 매입함으로써 안 전성과 유동성을 유지하면서 수익을 올릴 수 있고, 자금이 일시적으로 부족한 거래자는 보 유하고 있는 단기금융자산이나 단기채무증서를 이 시장에서 매각함으로써 손쉽게 부족자 금을 조달할 수 있게 된다. 이와 같이 단기금융시장은 주로 유동성조절을 위한 수단으로서 이용된다. 단기금융시장이 발달하면 거래자들은 장래의 지출에 대비하기 위한 현금보유량을 줄일 수 있기 때문에 그만큼 자금을 효율적으로 운용할 수 있게 된다. 다시 말해, 단기금융시장 이 존재하지 않는다고 상정할 경우 자금거래자는 장래의 지급을 위하여 상당한 정도의 현 금을 보유해야 할 것이므로 단기금융시장은 이와 같은 유휴자금의 보유에 따른 기회비용 을 줄여줌으로써 금융효율을 증대시킬 수 있게 된다. 중앙은행은 단기금융시장을 통하여 증권을 팔아 돈을 환수하기도 하고 증권을 매입하여 돈을 공급하는 등 통화량을 효율적으 로 조절할 수 있다. 이와 같이 단기금융시장은 효율적인 통화신용정책을 수행할 수 있는 여건을 제공한다. 단기금융시장이 발달하면 금리재정거래가 활발하게 이루어져 시장간 연계성이 높아짐으로써 단기금융상품의 수익률이 자금수급상황의 변화에 민감하게 반응 하는 등 금융시장 전반에 합리적인 금리체계가 형성될 수 있다. 이에 따라 중앙은행은 공 개시장정책효과를 신속하고 광범위하게 전파할 수 있을 뿐만 아니라 단기금융시장에서의 금리 움직임을 중요한 시장신호(market signal)로 활용하여 통화신용정책의 효과를 측정 하고 방향을 설정할 수 있다. 한편 단기금융시장은 거래형태가 당사자간의 직접적인 계약보다는 불특정 다수가 참가 194 알기쉬운 경제지표해설 하고 중개인을 통하는 경우가 대부분이어서 금리의 자금수급조절기능이 가장 민감하게 나타나고 있으며 단기금융시장의 금리는 시장 참여자들의 자금사정, 중앙은행의 정책운용 방향 등을 반영하여 수시로 변동하고 있다. 이러한 단기금융시장의 금리변동은 금융기관 의 자금조달 비용 등에 영향을 끼쳐 금융기관의 대출규모나 대출금리를 변동시키고, 장기 금융시장 금리에도 영향을 주게 된다. 현재 우리나라의 단기금융시장에는 금융기관 상호간의 자금과부족이 조정되는 초단기 금융시장인 콜시장과 금융기관 이외의 거래자도 참여할 수 있는 양도성예금증서시장, 기 업어음시장, 무역어음시장, 환매조건부채권매매시장, 통화안정증권시장, 상업어음일반매 출시장 등이 있다. 이들 시장에서 결정되는 콜금리, 양도성예금증서(CD) 유통수익률, 기 업어음(CP) 중개금리 등이 곧 우리나라의 대표적인 단기금리라고 할 수 있다. 이중 콜금리 와 CD 유통수익률이 산출되는 과정은 다음과 같다. 콜거래는 담보제공 여부에 따라 담보콜과 신용콜(무담보콜)로 구분되며 최장만기는 무 담보·담보부에 관계없이 90일 이내에서 일별로 정할 수 있는데 실제 거래에 있어서는 1 일물이 대부분을 차지하고 있다. 또한 금융기관간 콜자금 거래시 중개사의 개입 여부에 따라 중개거래와 금융기관간 직거래로 구분된다. 중개거래의 경우 콜금리는 무차별 경쟁 방식에 따라 자율적으로 결정되는데, 한국은행이 중개사(한국자금중개주식회사와 서울 외국환중개주식회사, KIDB채권중개주식회사)로부터 콜머니, 콜론에 대해 기관별(예금 은행, 카드사, 은행신탁, 종금사, 자산운용사 등)로 거래액과 금리를 통보받아 거래액을 가중치로 가중평균하여 산출한 금리를 매일 공표하고 있다. 금융기관간 직거래 콜금리는 한은금융망의 콜거래 시스템을 이용하여 체결되는 콜거래의 거래액과 금리 자료를 통해 산출되는데 이 또한 중개거래 콜금리와 마찬가지로 거래액을 가중치로 한 가중평균금리 이다. 한편 CD 유통수익률은 증권업협회가 10개 증권회사로부터 매일 두차례(11시 30분, 15 시 30분) 6개 은행(국민은행, 하나은행, 신한은행, 한국씨티은행, 우리은행, SC제일은행)의 CD 발행물(91일물 기준)에 대한 거래수익률 또는 호가수익률을 통보받아 매일 2회(12시, 18시) CD 최종호가수익률을 발표한다. 이때 10개 증권사로부터 통보받은 수익률 중에서 금리지표 195 상하 각각 2개의 수익률을 제외한 6개의 수익률을 단순평균하는 방식(조정산술평균방식) 이 적용되고 있다. 콜금리, CD 유통수익률 등 단기금융시장 금리의 최근 추이를 보면 <표 8-1>과 같다. 장기금융시장의 금리는 경기 및 인플레이션에 대한 기대를 반영 장기금융시장 금리는 만기가 1년 이상인 채권의 발행이율 및 유통수익률이라고 할 수 있 는데, 일반적으로 만기 1년 이상의 국채, 회사채, 금융채 등의 유통수익률을 가리킨다. 금 융시장에서 단기금리와 장기금리의 수준은 서로 다른데 이는 장기금리가 현재의 단기금 리외에 미래의 단기금리에 대한 시장의 기대, 금융상품을 장기간 보유하는 동안의 금리변 동위험 등에 대한 보상인 기간프리미엄(term premium)이 반영되어 결정되기 때문이다. 통상 기간프리미엄은 정(+)의 값을 갖기 때문에 경기상승기에 시장참가자들이 실질금리 및 인플레이션 기대심리 상승으로 미래의 단기금리가 현 수준보다 높을 것으로 예상하는 경우 장기금리 수준이 단기금리를 상회하게 되고, 반대로 시장참가자들이 향후 경기침체 로 인해 미래의 단기금리가 현 수준보다 낮을 것으로 예상하는 경우 단기금리가 장기금리 196 알기쉬운 경제지표해설 표 8-1 4.68 4.19 3.98 3.63 3.33 5.32 4.81 4.31 3.79 3.65 5.60 4.93 4.62 3.97 3.81 2001 2002 2003 2004 2005 자료 : 한국증권업협회(http://www.ksdabond.or.kr/) 단기금융시장 금리 추이 (단위 : 연 %) 콜 금 리 (무 담 보 , 1일물 ) C D ( 9 1 일 ) 유 통 수 익 률 C P ( 9 1 일 ) 유 통 수 익 률 보다 더 높을 수도 있다. 따라서 장단기금리차는 중앙은행의 통화정책기조, 시장참가자들 의 향후 경기 또는 금리에 대한 전망, 금융불안 요인 등에 따른 기간프리미엄의 변동 등에 따라 달라지게 되며, 향후의 경기 및 인플레이션에 대한 시장참가자들의 기대를 나타내 주 는 중요한 정보변수로서의 역할을 한다. 실제로 우리나라를 비롯하여 미국, 영국 등 주요국 을 대상으로 한 여러 경제학자들의 실증분석 결과 장단기금리차는 경제성장이나 인플레 이션과 시차를 두고 밀접한 상관관계를 보여주는 것으로 나타나고 있다. 한편 중앙은행은 단기정책금리 조정 등을 통해 시장참가자들의 향후 경기 또는 인플레이 션 등에 대한 기대를 변화시킴으로써 장단기금리차에 영향을 줄 수 있다. 예를 들면 기대인 플레이션이 높아져 장단기금리차가 크게 확대된 상황에 대응하여 중앙은행이 정책금리를 인상하는 경우 인플레이션 기대심리가 완화되면서 장단기금리차가 축소되는 것이 일반적 이다. 또한 이러한 장단기금리차를 정보변수로 활용함에 있어서는 현재의 장단기금리간의 격차 발생원인이 시장참가자들의 군집심리에 따른 기대의 쏠림 현상이나 금리수준에 대한 잘못된 기대 형성 등 비합리적 기대에 의하여 발생한 것인지, 아니면 기초경제여건 변화에 근거한 시장참가자들의 합리적 기대에 의하여 발생한 것인지에 대한 판단이 필요하다. 국채, 회사채 등 각종 채권의 유통수익률은 증권업협회가 10개 증권회사로부터 하루 두 번(11시 30분, 15시 30분) 장외시장에서 체결 또는 호가되는 채권수익률을 통보받아 이중 최고치와 최저치 각각 2개를 제외한 후 6개의 수익률을 단순평균하여 공시하고 있다. 장기금융시장 금리는 1990년대말 외환위기, 대우사태 등으로 높은 수준을 기록하였으 나 2000년 이후 금융시장이 점차 안정을 되찾으면서 하향기조를 보여왔는데 최근에는 경 기회복에 대한 기대 등으로 완만하나마 상승추세를 나타내고 있다. 금리지표 197 표 8-2 5.68 5.78 4.55 4.11 4.26 7.05 6.56 5.43 4.73 4.68 2001 2002 2003 2004 2005 자료 : 한국증권업협회(http://www.ksdabond.or.kr/) 장기금융시장 금리 추이 (단위 : 연 %) 국 고 채(3년) 회 사 채(3년) 금융기관의 여수신금리는 금융기관이 자율적으로 결정 우리나라 금융기관의 예금 및 대출 금리는 1980년대 말까지는 대부분 한국은행의 규제 를 받아 왔으나 1990년대 들어 금융자율화의 추진과 함께 금융시장여건이 개선됨에 따라 1991년 11월부터 단계적인 자유화조치가 추진되어 왔다. 그동안 한국은행이 금융기관의 여수신금리를 규제하여 온 것은 경제개발 추진과정에서 금리를 가급적 낮게 묶어둠으로써 기업의 금융비용 부담을 완화하고 투자활동을 촉진하 기 위해서였다. 이에 따라 금융기관의 여수신금리는 시중의 자금사정과는 무관하게 정책 적으로 결정되었으며 이러한 인위적인 저금리정책은 자금에 대한 만성적인 초과수요를 발생시켜 왔다. 이와 같은 이유로 우리나라의 금리가 자금의 수급조절 기능을 상실함에 따 라 실제로 자금의 배분은 양적인 통제와 신용할당(credit rationing)에 의하여 이루어지게 되었다. 신용할당이란 금리가 자금의 수요와 공급을 일치시키는 균형수준보다 낮게 결정 되어 자금의 공급이 수요에 미치지 못하는 경우 금융기관 또는 정책당국이 마치 식량을 배 급하듯이 자금의 수요자들에게 한정된 자금을 나누어주는 것을 말한다. 이러한 직접적 금리규제는 자본축적이 부족한 우리나라의 경제개발 과정에서 국민경제 적으로 우선적인 지원이 필요한 부문에 대하여 집중적인 자본투자를 가능하게 함으로써 그동안의 경제성장에 일단 성공적으로 기여하였다고 볼 수 있다. 그러나 다른 한편으로는 저축과 투자의 매개, 금융시장에서의 자금수급조절, 경기조절 등과 같은 금리의 고유기능 이 상실됨으로써 금융제도의 건전한 발전과 효율적인 금융정책 수행에 많은 문제점을 가 져왔다는 점도 부인할 수 없다. 경제규모의 확대, 금융의 자율화·국제화 등 대내외 경제 환경변화가 가속화되는 상황에서 시장금리의 하향 안정화 추진에 힘입어 시장금리와 규 제금리와의 격차가 어느 정도 줄어듦에 따라 1991년부터 본격적인 금리자유화가 추진되 었다. 이후 10여년 동안 단계적으로 추진되어온 금리자유화 조치에 힘입어 당좌예금 금리, 재정지원 대상 자금의 여신금리 등을 제외한 대부분의 금리에 대해 각종 규제가 없어지면 서 현재 금융기관의 여수신금리는 시장원리에 따라 그 수준이 결정되고 있다. 198 알기쉬운 경제지표해설 금리지표 199 1991년 8월 수립, 공표된 금리자유화방안은 여신금리, 수신금리, 채권금리를 대상으로 하여 모두 4단계로 이루어졌다. 우선 1단계 자유화조치로서 1991년 11월부터 상품의 특성상 자유화 의 필요성이 크고 규제의 실효성이 작은 일부 단기·거액 시장성 수신상품 및 3년이상 장기수 신금리 등이 자유화되었고, 1993년 11월에는 2단계 자유화조치로서 재정 또는 한국은행의 자 금지원 대상에서 제외되고 있는 모든 여신, 2년이상 장기수신과 2년미만 회사채 및 금융채 발 행금리가 자유화되었으며 통안채와 국공채 발행 금리도 실세화되었다. 한편 1994년 7월부터 추진된 제3단계 자유화조치에 따라 양도성예금증서(CD)의 최단 발행 기간이 축소되었으며 새로운 시장성 상품인 표지어음제도가 도입되었고, 12월부터는 1년이상 2 년미만의 수신금리와 일반상업금융 성격이 강한 상업어음할인, 무역금융 등 일부 정책자금 대 출금리가 자유화되었다. 그 결과 1995년 11월까지 대부분의 금리가 자유화되었으며 1997년 7 월부터는 3개월미만 저축성예금 금리가 자유화되었다. 2004년 2월에는 은행의 당좌예금을 제 외한 요구불예금과 7일미만 저축성예금 금리가 자유화되었으며, 이에 따라 당좌예금 및 재정지 원 대상 자금의 여신금리를 제외한 모든 은행의 여수신금리가 자유화되었다. 이상에서 살펴 본 바와 같이 금리자유화조치는 제반 경제여건 및 경제주체의 대응능력 등을 감안하여 부작용이 최소화될 수 있도록 점진적, 단계적으로 추진되어 왔으며 특히 여신금리가 수신금리보다 우선적으로 자유화되었다. 이는 여신금리의 경우 자금배분에 미치는 영향이 크 고, 투자나 소비 등 총수요의 조절을 통한 경기조절 기능을 수행하는 만큼 자유화의 필요성이 보다 절실한 반면, 수신금리는 자유화시 금융기관의 금리경쟁을 초래하여 금융기관의 경영을 악화시킬 우려가 있고 수신금리 상승에 따라 여신금리가 추가적인 상승압력을 받을 가능성이 있기 때문이다. 따라서 수신금리의 자유화는 보다 점진적으로 추진되었다. 수신상품간의 급격 한 자금이동을 방지하고 저축의 장기화를 유도하여 금융기관 수신업무 취급비용의 상승을 억제 한다는 차원에서 장기, 거액으로부터 단기, 소액의 순으로 자유화되었으며 규제의 실익이 작은 회사채, 양도성예금증서, 기업어음 등 시장형상품은 조기에 자유화되었다. 금리자유화가 마무리된 현재 금융기관의 여수신금리가 어떻게 결정되는지를 알아보기 로 한다. 우선 수신금리는 각 은행이 시장금리나 타행의 금리수준 및 수신 취급비용 등을 감안하여 자율적으로 결정하고 있으며, 여신금리는 프라임레이트와 같이 대출 실행시 기 준이 되는 금리에다 차주의 신용도나 대출기간 등을 감안하여 자율적으로 결정하고 있다. 프라임레이트는 은행들이 대출할 때 최우량기업에 적용하는 우대금리로서 평균자금조달 비용에 이윤 등 적정마진을 감안하여 산정하고 있다. 이에 따라 프라임레이트 연동대출의 실행금리는 프라임레이트에 신용도 및 대출기간 등을 감안한 일정금리를 가산하여 산정 하고 있으며 외환위기 전까지만 해도 프라임레이트 연동대출이 대부분을 차지하였다. 그 200 알기쉬운 경제지표해설 단계별 금리자유화 추진내용 여신금리 수신금리 채권금리 제1단계 3년이상 장기수신금리 2년이상 (1991.11) 단기여신금리 단기·거액 시장성 회사채발행 금리 수신상품금리(CD,RP등) 제2단계 재정지원 및 한국은행 2년미만 회사채, (1993.11) 재할인 대상 대출을 2년이상 수신상품금리 금융채 및 국공채 제외한 모든 여신금리 발행 금리 제3단계 한국은행의 요구불예금 및 3개월 (1994.7 총액한도대출관련 미만 저축성예금을 . ~95.11) 자금의 여신금리 제외한 수신상품 금리 제4단계 . 7일이상 3개월미만 . 일부(1997.7) 저축성 예금금리 제4단계 . 요구불예금 및 7일미만 . 일부(2004.2) 저축성예금 금리 현행 재정지원 대상 자금의 규제대상 금리 여신금리 당좌예금 금리(무이자) . 러나 외환위기 후 금융 및 외환시장이 안정을 되찾게되자 시장금리가 하락하면서 프라임 레이트보다 낮아지는 현상이 나타난 데다 금융 및 기업구조조정 추진 등으로 자금수요가 둔화되면서 자금시장이 종전의 공급자 위주에서 수요자 위주로 바뀌게 되었다. 이에 따라 양도성예금증서(CD), 기업어음(CP) 등 시장형 금융상품의 유통수익률에 신용도 및 대출 기간 등을 감안한 시장금리 연동대출방식이 선보이게 되었고 그 비중은 크게 증가하는 추 세를 보이고 있다. 한편 예금금리와 대출금리의 수준을 비교해 보면 대출금리는 예금금리보다 높게 책정되 고 있는데 이는 은행도 영리를 목적으로 하는 기관이므로 적정 수준의 이익이 보장되어야 하기 때문이다. 이와 같이 예금과 대출의 금리차이는 은행의 수익을 결정하는 기반이며 이 를 흔히 예대금리차라 부른다. 또한 상호저축은행이나 새마을금고와 같은 비은행금융기관의 여수신금리도 자유화되 어 각 금융기관이 자율적으로 금리를 결정하고 있다. 이러한 금리자유화 조치로 금리는 자산보유 및 금융거래 형태 뿐만 아니라 민간지출활동 을 결정하는 데 있어 반드시 고려해야 하는 요인중 하나가 되었으며 경제성장, 인플레이션, 국제수지, 자원배분, 소득분배 등 국민경제 전반에 영향을 미치는 중요한 가격 변수로 자리 잡게 되었다. 금리지표 201 금융기관의 여수신 금리수준은 가중평균금리로 측정 한국은행에서는 1991년 이후의 금리자유화 추진 등을 배경으로 1996년부터 금융기관의 평균적인 여수신금리 수준을 측정하기 위한 금융기관 가중평균금리통계를 편제하여 발표 하고 있다. 이 통계는 <표 8-3>에서 보는 바와 같이 금융기관을 크게 예금은행과 비은행금 융기관으로 구분하여 편제하고 있다. 먼저 예금은행의 경우는 신규취급액기준과 잔액기준으로 나누어 개별상품별, 기간별 및 전체 저축성 수신평균금리 등의 수신금리와 차입주체별, 용도별 및 전체 대출평균금리 등 의 대출금리 통계가 편제되고 있는데 최근 예금은행의 가중평균 수신금리 및 여신금리 동 향은 <표 8-4> 및 <표 8-5>와 같다. 202 알기쉬운 경제지표해설 표 8-3 개별상품별, 기간별, 상품군별 및 전체 저축성수신 평균금리 종류별, 차입주체별, 용도별 및 전체 대출 평균금리 정기예금 및 차입주체(가계, 대기업, 중소기업)별 대출금의 금리수준별 비중 차입주체(가계 및 기업)별 확정금리부 및 특정금리연동부 대출비중 개별상품별, 기간별, 상품군별 및 전체 저축성 수신 평균금리 차입주체별, 용도별 및 전체 대출 평균금리 금융기관별 개별 수신금리(다만, 일부 실적배당상품은 잔액기준) 금융기관별 개별 대출금리 금융기관 편 제 통 계 편제대상 금융기관 여수신 가중평균금리 예금은행 비 은 행 금융기관 신규취급액 기 준 잔 액 기 준 신규취급액 기 준 확정금리부 및 특정금리연동부 대 출 비 중 수 신 금 리 대 출 금 리 금 리 수 준 별 여 수 신 비 중 수 신 금 리 대 출 금 리 수 신 금 리 대 출 금 리 한편 비은행금융기관의 경우는 신규취급액기준으로 주요 금융기관 그룹별 개별상품의 수신 및 대출 금리통계가 편제되고 있는데 <표 8-6>은 상호저축은행, 신협협동조합 등 비 은행 금융기관의 주요 여수신금리 추이를 보여주고 있다. 금리지표 203 표 8-4 7.01 5.43 4.73 4.15 3.75 3.62 7.00 5.43 4.70 4.13 3.72 3.56 7.09 5.47 4.71 4.15 3.75 3.56 7.08 5.46 4.71 4.15 3.75 3.57 7.73 6.00 5.10 4.42 3.90 3.39 6.73 5.30 4.81 4.16 3.74 3.70 6.88 5.23 4.79 4.22 3.78 3.72 6.45 5.29 4.49 3.90 3.46 3.35 7.81 5.65 5.39 4.55 4.03 4.14 연 중 2000 2001 2002 2003 2004 2005 주 : 1) 신규취급액 기준 자료 : 한국은행 경제통계시스템(http://ecos.bok.or.kr/) 표 8-5 8.55 7.70 6.70 6.24 5.90 5.59 8.18 7.49 6.50 6.17 5.92 5.65 8.75 7.69 6.17 5.98 5.72 5.20 7.95 7.38 6.56 6.21 5.97 5.76 9.88 8.20 6.92 6.50 5.88 5.49 8.24 7.35 6.34 5.62 5.51 4.91 연 중 2000 2001 2002 2003 2004 2005 주 : 1) 신규취급액 기준 자료 : 한국은행 경제통계시스템(http://ecos.bok.or.kr/) 예금은행 가중평균 수신금리1) (단위 : 연 %) 예금은행 가중평균 여신금리1) (단위 : 연 %) 저축성수신평균 (금융채 포함) (금융채 제외) 순수저축성예금 정기예금 정기적금 시장형금융상품 CD RP 금융채 대출평균 기업대출 대 기 업 중소기업 가계대출 공공 및 기타 대출 신규취급액기준 및 잔액기준 가중평균금리통계를 이용함에 있어서는 월중 신규취급액 기준 금리는 최근의 금리동향을 잘 나타내 주는 반면, 일정시점에서의 잔액기준 여수신금 리는 금융기관 수지를 잘 반영해 주는 특성이 있다는 점을 알아둘 필요가 있다. 아울러 2003년부터는 금리수준별 여수신 비중, 차입주체(가계 및 기업)별 확정금리부 및 특정금리연동부(프라임레이트 연동, 시장금리 연동, 수신금리 연동) 대출비중 등의 통 계가 새로이 작성되어 매월 발표되고 있다. 204 알기쉬운 경제지표해설 표 8-6 연 중 2000 2001 2002 2003 2004 2005 주 : 1) 신규취급액 기준 자료 : 한국은행 경제통계시스템(http://ecos.bok.or.kr/) 수신 금리 종 합 금 융 여신 금리 비은행 금융기관별 가중평균 여수신금리1) (단위 : 연 %) (발7일행이어하음) 7.06 5.09 4.02 3.89 3.39 3.21 (발8~행2어9일음) 8.22 7.74 5.46 4.43 3.64 3.39 매기출업(9어1음일) 7.77 5.91 4.94 5.34 4.60 4.06 상호저축은행 정기예금 9.38 7.45 6.01 5.71 5.57 5.04 신용협동조합 정기예탁금 8.38 6.65 5.62 5.33 4.98 4.39 종 합 금 융 할인어음 8.77 6.50 5.49 5.46 4.74 4.25 상호저축은행 계약금액내 대출 14.88 13.89 13.32 13.06 10.83 10.65 할인어음 14.70 13.64 12.84 12.54 11.30 10.87 신용협동조합 일반대출 11.58 9.99 8.82 8.62 8.36 7.69 환 율 ● 환율은 우리 돈과 외국 돈의 교환비율 ● 환율은 여러 가지 요인에 의해 수시로 변동 ● 환율은 가격인식의 시점이나 거래성격 등에 따라 다양하게 존재 ● 환율변동이 경제에 미치는 영향 206 알기쉬운 경제지표해설 환율은 우리 돈과 외국 돈의 교환비율로서 외국 돈과 비교한 우리 돈의 값어치를 나타낸다. 환율은 현실적으로 외환시장에서 외환에 대한 수요와 공급에 의해 결정되 며 외환의 수요과 공급은 국제수지, 국내물가상승률, 내외금리차, 정치·사회적 안정 여부 등 복합적인 요인에 의해 영향을 받는다. 일반적으로 환율이 하락(원화절상)하면 수출은 줄고 수입은 늘어나 경상수지가 나 빠지고 우리나라와 같이 대외의존도가 높은 나라에서는 경제성장률도 낮아지게 되나 한편으로는 수입물가가 떨어져 국내물가가 하락하고 기업의 외채상환부담이 줄어드 는 등 좋은 면도 있다. 반면 환율이 상승(원화절하)하면 수출이 늘어나고 수입이 줄어 드는 요인으로 작용하여 경상수지가 개선되지만 수입물가가 올라 국내물가 또한 상승 하는 부작용을 초래할 수도 있다. 환율은 우리 돈과 외국 돈의 교환비율 우리가 가게에서 쌀, 의복, 전자제품 등을 사려고 할 때 당연히 우리 돈으로 그 대금을 지 급하려고 생각하고 가게 주인은 우리 돈을 받기를 원한다. 왜냐하면 나라 안에서 이루어지 는 거래는 모두 우리 돈으로 결제되기 때문이다. 그러나 우리나라의 기업이 미국으로부터 컴퓨터 등을 사려고 하면 우리 돈은 미국에서 사용되지 않기 때문에 기업은 우리 돈을 달러로 바꾸어 대금을 지불하여야 한다. 마찬가지 로 국내 자동차 제조업체가 미국에 승용차를 수출하여 받은 달러대금으로 종업원의 급여 를 주고 원자재를 구입하기 위해서는 우리 돈으로 바꾸어야 한다. 따라서 우리가 다른 나 라와 경제거래를 하고자 할 때에는 외국 돈과 우리 돈의 교환이라는 문제가 뒤따르며 이 때 가장 중요한 것은 두 나라 화폐간의 교환비율이다. 이와 같이 환율이란 우리 돈과 외국 돈을 바꿀 때 적용되는 교환비율을 말하고 이 환율에 따라 국가간 결제가 이루어진다. 환율이 우리 돈과 외국 돈의 교환비율이라는 것은 외국 돈과 비교한 우리 돈의 값어치를 나타낸다고 할 수 있는데 환율은 어떤 나라의 돈을 기준으로 나타내느냐에 따라 두 가지 표시방법이 있다. 먼저 외국 돈을 기준으로 하여 환율을 나타내는 방법이 있는데 이는 우리나라 원화와 미 국 달러화의 환율을 U＄1=￦1,000 또는 ￦/U＄=1,000으로 표시하는 방법이다. 즉 외국 돈 1단위를 받기 위해서 우리 돈을 얼마나 지급하여야 하는가를 나타내는 방법으로 이러 한 표시환율을 자국통화표시환율 또는 지급환율이라 한다. 다음으로 우리 돈을 기준으로 하여 우리 돈 1단위로 외국 돈을 얼마나 받을 수 있는가를 표시하는 방법을 외국통화표시환율 또는 수취환율이라고 한다. 우리나라의 경우 원화의 대미달러화 환율을 ￦1=U＄0.001 또는 U＄/￦=0.001로 표시하였다면 이는 외국통화표시 환율이 된다. 그러나 외환시장에서는 여러 나라의 돈이 거래되므로 우리 돈과 외국 돈의 비교뿐만 아 니라 외국 돈 상호간의 교환비율도 나타낼 수 있는데 일반적으로 외국통화 1단위에 대한 환 율 207 미달러화의 교환비율을 나타내는 방법 즉 1=U＄1.1977 또는 U＄/ =1.1977으로 표시 하는 방법을 American terms라 하며 미달러 1단위에 대한 외국통화의 교환비율인 U＄1= ￥110.52 또는 ￥/U＄=110.52로 표시하는 방법을 European terms라고 한다. 미달러화가 기축통화의 역할을 담당하면서부터 국제외환거래의 대부분은 미달러화와 의 매매거래를 통하여 이루어짐에 따라 국제외환시장에서 환율고시는 대부분 미달러화 1 단위에 대한 외국통화의 비율인 European terms로 표시하고 있다. 그러나 유로화와 호주 달러화 등 몇몇 통화는 American terms로 표시되고 있다. 자국통화표시환율과 외국통화표시환율은 상호 역수의 관계에 있다. 즉 우리나라의 경 우 자국통화표시환율인 1달러=1,000원을 외국통화표시환율로 바꾸면 1원=1/1,000달러 가 된다. 환율은 수시로 오르기도 하고 내리기도 하는데 이는 한 나라 통화의 대외가치가 변동되 는 것을 의미한다. 환율이 올랐다든가 내렸다고 말할 때에는 위에서 설명한 환율표시방법 에 주의하여야 한다. 외국통화표시환율의 경우에는 환율이 올랐다는 것은 그 나라 통화의 대외가치가 올라갔다는 것을 뜻하나 자국통화표시환율의 경우에는 그 의미가 반대방향으 로 나타나게 된다. 즉 우리나라 원화의 대미달러화 환율이 1달러당 1,000원에서 800원으로 변동하였다면 우리는 흔히 환율이 내렸다고 말하는데 이것은 미달러화에 대한 우리나라 돈의 가치가 상 승, 즉 원화가 절상된 것을 의미한다. 이때 원화의 절상률은 원화 1원의 가치가 1/1,000달 러에서 1/800달러로 변동하였으므로 25%[={(1/800)/(1/1,000)－1}×100]가 된다. 우리나라는 현재 자유변동환율제도(1997년 12월 16일 도입)를 채택하고 있는데 이에 따 라 원화의 대미달러환율은 은행간시장에서 외환수급에 따라 자유로이 결정된다. 그러나 일본 엔화, 영국 파운드화 등 미달러화 이외의 기타통화에 대한 우리나라 원화의 환율은 원화의 대미달러환율을 국제금융시장에서 형성되는 기타통화의 대미달러환율로 재정(裁 定)하여 간접적으로 산출하고 있다. 예를 들어 우리나라 원화와 미달러화 환율이 U＄1= ￦992.10이고 동경외환시장에서 미달러화와 일본 엔화간의 환율이 U＄1=￥115.60이라면 원화와 엔화의 환율은 연쇄방식에 의해 100￥=￦858.22이 된다. 이때 우리나라의 대미달 208 알기쉬운 경제지표해설 러환율을 기준으로 간접적으로 계산된 원화의 엔화에 대한 환율을 재정환율(arbitraged rate)이라고 하며 이러한 재정환율을 계산하기 위하여 사용된 미달러화와 일본 엔화의 환 율을 크로스레이트(cross rate)라고 한다. 환율은 여러 가지 요인에 의해 수시로 변동 외국 돈의 가격인 환율은 물건 값과 마찬가지로 기본적으로 외국 돈의 수요와 공급에 의 하여 결정된다. 외국 돈에 대한 수요는 외국으로부터 상품과 서비스를 수입하거나 외국의 금융자산을 취득하고자 하는 경우 일어나며, 공급은 상품 및 서비스의 수출이나 이전거래 등에 의해 외환수입이 있거나 우리의 금융자산을 사기 위해 외국 돈이 들어오는 경우 발생 한다. 따라서 환율의 움직임은 상품의 수출입뿐만 아니라 서비스거래, 소득의 수입·지급, 이전거래, 자본의 이동 등과 밀접한 관계를 가지고 있다. 상품의 수출이 수입보다 많고 서비스거래 결과 수입이 지급보다 많아 경상수지 흑자가 발생하거나 자본수지 흑자가 발생하면 일정기간 동안 우리나라로 들어온 외국 돈이 나간 환 율 209 그림 9-1 원 화 미달러화 일본 엔화 ① 기준환율 U＄1=￦992.10 ③ 자동적으로 결정 100￥=￦858.22 ② 국제금융시장에서 형성 U＄1=￥115.60 ￦/100￥= × 100 = × 100 = 858.22 미달러화와 일본 엔화와의 환율(￥/U＄) 매매기준율(￦/U＄) 115.60 992.10 재정된 매매기준율 산출(예) 외국 돈보다 많아 외환시장에서 외환공급이 외환수요를 초과하게 된다. 이 경우 외환시장 에서 사려고 하는 외국 돈보다 팔려고 하는 외국 돈이 많아짐에 따라 외국 돈이 흔해져서 외국 돈의 가치가 떨어지고 우리 돈의 가치가 오르게 된다. 즉 우리나라의 원화표시환율은 내리게 된다. 반면에 경상수지와 자본수지가 적자이면 외환수요가 외환공급보다 많아져 외국 돈이 귀해짐에 따라 환율은 올라가게 된다. 이러한 외환의 수요와 공급은 단기적으로는 외환거래자의 예상이나 중앙은행의 외환시 장 개입에 의해서도 영향을 받지만 장기적으로는 물가 또는 내외금리차 등에 의해 영향을 받는다. 즉 외환거래자는 우리 경제의 통화량 증가율이 다른 나라 경제보다 높을 경우 물가상승 으로 우리 돈의 가치가 외국 돈보다 떨어져 환율이 높아질 것으로 예상하고, 또 우리나라 의 경제성장률이 다른 나라보다 높을 경우에는 생산물량이 확대되고 우리 경제의 신뢰도 가 높아질 것이므로 우리 돈의 가치가 높아져 환율이 떨어질 것으로 예상한다. 이때 통화 량의 증가나 경제성장이 장기에 걸쳐 서서히 나타나는 것이라 하더라도 이러한 변화가 상 당한 확신을 가지고 예상되는 한 환율은 이러한 예상을 바로 반영한다. 따라서 환율은 장 기에 걸쳐 서서히 변화하는 여러 가지 요인들이 구체화되기 전에 외환거래자에 의하여 먼 저 변동하게 된다. 또한 어느 나라의 중앙은행이 외환시장에서 그 나라 통화를 대가로 하여 다른 나라의 통 화를 매입하게 되면 외환시장에서 그 나라의 통화는 공급이 늘어나고 상대국의 통화는 수 요가 증대되어 단기적으로 그 나라 통화의 약세를 유도할 수 있게 된다. 한편 우리나라의 물가가 외국보다 많이 오르게 되면 우리나라의 물건가격이 상승하여 수출경쟁력이 약화되는 반면 수입수요는 증대된다. 따라서 외환의 수요가 많아져 우리나 라 돈의 가치도 떨어지게 된다. 예를 들어 우리 돈 1,000만원으로 살 수 있는 자동차를 일 본돈 100만엔으로 살 수 있다면 우리 돈의 단위당 구매력은 일본 돈의 1/10에 해당되고 이 구매력으로 평가한 환율은 100엔당 1,000원이 된다. 그런데 우리나라에서만 물가가 상승 함으로써 자동차 가격이 1,200만원으로 오른다면 우리 돈의 구매력은 일본 돈의 1/12로 떨어지고 환율은 100엔당 1,200원으로 올라가게 된다. 역사적으로 보아도 인플레이션이 210 알기쉬운 경제지표해설 지속되는 국가의 통화가치는 하락하는 반면 물가가 안정된 국가의 통화가치는 상승하고 있다. 또한 환율은 이자율변동에도 매우 민감하게 반응한다. 만일 우리나라의 이자율이 상승 하면 우리 돈으로 표시된 은행예금, 채권 등 금융자산의 예상수익률도 높아지게 된다. 우 리나라에서 금융자산에 대한 예상수익률은 높아진 데 반해 외국에서의 금융자산에 대한 예상수익률은 변함이 없다고 하면 우리 돈으로 표시된 금융자산을 더 선호하게 된다. 이에 따라 우리 금융자산을 사기 위해 외국 돈이 들어오게 되고 그 결과 많아진 외국 돈에 의해 우리 돈의 가치가 상대적으로 올라가게 되어 환율은 떨어진다. 그러나 이때 유의할 것은 환율에 영향을 주는 이자율은 실질(예상)수익률이라는 점이다. 즉 우리나라의 명목이자 율이 외국에 비해 높더라도 (기대)인플레이션율이 더 높아 실질(예상)수익률이 낮다면 오 히려 우리나라 돈의 가치는 상대적으로 떨어지게 된다는 것이다. 이와 같이 환율은 국제수지, 물가, 내외금리차, 외환거래자의 예상 및 중앙은행의 외환시 장개입 등 경제적 요인에 의해 수시로 변동될 뿐만 아니라 전쟁, 천재지변, 정치적 불안정 여부 등 비경제적 요인에도 영향을 받아 변동한다. 환 율 211 그림 9-2 주 : 매매기준율(월말기준) 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 원/달러 환율의 변동 추이 (￦/U＄) 환율은 가격인식의 시점이나 거래성격 등에 따라 다양하게 존재 두 나라의 통화의 상대가격을 나타내는 환율은 가격의 인식시점이나 거래성격 등에 따 라 현물환율과 선물환율, 매입환율과 매도환율, 은행간환율과 대고객환율 등 다양한 개념 으로 구분해 볼 수 있다. 먼저 현물환율과 선물환율로 구분해 볼 수 있는데 현물환율(spot exchange rate)이란 외환 거래 당사자간 매매계약 후 통상 2영업일 이내에 외환의 결제가 이루어지는 환율을 말한다. 선물환율(forward exchange rate)은 외환의 매매계약 체결일로부터 2영업일 경과 후 장래의 특정일에 결제가 이루어지는 환율을 말한다. 선물환율은 금리평가이론(covered interest rate parity)에 따르면 두 통화간의 금리차와 일치하므로 다음 산식에 의해 산출된다. F = S·(1+i)/(1+i*) 혹은 (F-S)/S = i - i* F : 선물환율 i : 국내금리 S : 현물환율 i* : 해외금리 다음으로 외환시장에서 제시하는 은행간 매입환율(bid rate 또는 buying rate)과 매도환율 (offered rate 또는 asked rate)로 구분할 수 있다. 매입환율이란 은행이 외환을 매입할 의사가 있는 가격(환율)을 말하며 매도환율은 외환매도가격으로 제시한 가격(환율)을 의미한다. 예를 들어 한 은행이 원/달러환율을 1,200.00 - 1,200.50으로 제시하였다면 이는 1달러당 1,200.00 원에 매입할 의사가 있으며 1달러당 1,200.50원에는 매도할 의사가 있음을 나타낸다. 한편 환율은 외환거래 당사자에 따라 대고객환율과 은행거래에 적용하는 은행간환율로 나누어진다. 통상 외환시장에서 결정되는 환율은 은행간환율을 의미한다. 은행간환율은 대고객환율보다 매입율과 매도율간의 차이가 작은데 이는 은행간에는 거래가 대규모로 212 알기쉬운 경제지표해설 이루어짐으로써 단위당 거래비용이 더 적게 들기 때문이다. 대고객환율은 은행간환율을 감안하여 각 은행이 자율적으로 결정, 고시하고 있으나 당일의 은행간 환율변동이 심한 경 우에는 실시간의 환율변동을 반영하여 당일중에 몇 차례에 걸쳐 대고객환율을 수정 고시 하기도 한다. 외국환은행의 대고객환율에 대해 더 자세히 알아보면 다음과 같다. 대고객환 율은 당일자 매매기준율 또는 재정된 매매기준율 및 외국환은행간 매매율을 감안하여 외국 환은행이 자율적으로 결정하며 돈을 주고받는 방법에 따라 전신환매매율, 여행자수표매매 율 및 현찰매매율 등으로 나누어진다. 모든 외환거래는 매매기준율을 중심으로 외국환은 행이 거래의 종류에 따라 일정률의 마진을 감안하여 자율적으로 결정한 대고객매매율에 따라 이루어지는데 일반적으로 은행이 고객에게 외국 돈을 팔 때 적용되는 매도율이 외국 돈을 살 때 적용되는 매입률보다 높다. 매매기준율은 서울외국환중개회사가 고시하고 있 는데 서울외국환중개회사를 통해 거래된 미 달러화의 현물환(익영업일 결제물) 거래량과 거래환율을 가중평균하여 산출하는 시장평균환율(Market Average Rate)을 말한다. 2005 년말 원달러 매매기준율은 1,013.0원으로 나타났다. 전신환매매율이란 전신에 의하여 1일 이내에 자금이 결제될 때 적용되는 환율로서 은행 의 자금부담비용이 포함되지 않는 순수한 의미의 환율이며 다른 대고객매매율의 기준이 된 다. 수출입거래 등에 따라 대금을 주고받을 때 적용되는 일람출급환어음매입률, 수입어음 결제율, 기한부어음매매율 등은 전신환매매율에 은행의 자금부담비용, 즉 환어음의 결제 또는 자금화에 소요되는 기간에 해당하는 금리(환가료)만큼을 빼거나 더하여 결정된다. 한편 우리가 해외여행을 하고자 할 경우 해외에서 사용하기 위해 외국 돈이 필요하므로 해외여행자는 은행에 가서 우리나라 돈을 외국 돈으로 바꾸어야 하는데 현찰로 바꾸는 경 환 율 213 1,259.7 1,326.1 1,200.4 1,197.8 1,043.8 1,013.0 1,130.6 1,290.8 1,251.2 1,191.9 1,144.7 1,024.3 2000 2001 2002 2003 2004 2005 자료 : 한국은행 경제통계시스템(http://ecos.bok.or.kr) 표 9-1 매매기준율(말) (기간중 평균) 원/달러 매매기준율 추이 (단위 : 원/달러) 우 현찰매매율이 적용되며, 여행자수표(traveller’s check)로 바꾸는 경우 여행자수표매매 율이 적용된다. 만일 현찰을 가지고 나간다면 환전시 은행에서 가장 비싼 환율을 적용 받 게 되어 여행자수표나 크레디트카드 등을 이용하는 것보다 불리하게 된다. 환율변동이 경제에 미치는 영향 환율은 국내물가, 내외금리차 등 경제여건에 따라 변동하지만, 그 반대로 환율 변동이 국내물가, 생산, 국제수지 등 국내경제에 많은 영향을 미치기도 한다. 환율이 떨어져 원화가치가 절상되면 달러화로 표시한 수출상품의 가격이 상승하여 경쟁 국 제품에 비해 가격이 비싸지게 되므로 외국으로부터의 수출주문량이 줄어들게 된다. 수 출이 줄어들면 경제성장이 둔화되고 실업자가 늘어나게 되어 고용사정이 어렵게 된다. 반 면에 상품수입에 있어서는 환율하락분만큼 수입상품가격이 하락하게 되므로 수입품의 소 비가 늘게 되어 수입이 증가하는 것이 일반적이며 이에 따라 경상수지는 악화될 것이다. 그러나 원화절상의 효과가 부정적인 것만은 아니다. 환율이 내려가면 수입상품의 가격 214 알기쉬운 경제지표해설 그림 9-3 (○○은행, 2006. 6. 14 현재) 현찰매도율 여행자수표매도율 전신환매도율 매매기준율 전신환매입률 여행자수표매입률 현찰매입률 978.83원 973.54원 971.40원 962.00원 952.60원 950.73원 945.17원 외국환은행의 대고객매매율(￦/U＄) 구조 이 하락할 뿐만 아니라 외국으로부터 원료를 수입하여 생산하는 상품의 제조원가를 하락 시키게 되므로 결과적으로 국내물가가 내려가는 긍정적인 측면도 있는데 우리나라의 경 우 제조업부문은 원유, 철강재, 비철금속 등 수입원자재의 투입비율이 크기 때문에 환율이 물가에 미치는 영향은 매우 크다고 할 수 있다. 또한 외환자유화의 진전과 대외거래 증가 에 따라 우리나라의 기업과 금융회사들은 많은 자본을 외국으로부터 빌려오고 있는데 환 율이 내리면 외국 빚을 지고 있는 기업에게는 그만큼 원금상환부담이 줄어들고 이는 결국 원가를 절감시켜 일반소비자에게 싼 가격으로 물건을 제공할 수 있게 된다. 이와 같이 원화가치가 상승하면 일반적으로 수출은 줄어들고 수입은 늘어나 경상수지를 악화시키는 면도 있지만 한편으로는 수입물가 하락을 통해 국내물가 안정을 기할 수 있고 국내기업의 외채상환부담이 경감되는 등의 좋은 점도 발생하게 된다. 한편 이와 반대로 환율이 올라 원화가치가 하락하면 달러화표시 수출품 가격이 하락하 므로 수출은 잘되고 수입상품가격이 상대적으로 비싸져서 수입은 줄어드는 것이 일반적 이며 이에 따라 경상수지의 개선을 기대할 수 있다. 하지만 원자재 및 부품의 해외의존도 가 높은 나라의 경우 원자재 및 부품을 높은 가격을 주고서라도 수입할 수밖에 없어 수입 감소는 제한적일 수밖에 없는 측면도 있다. 또한 환율인상으로 수입원자재 가격이 상승함 에 따라 국내물가가 올라가게 되며 외국 빚을 지고 있는 기업들의 원금상환부담이 가중되 는 효과도 발생하게 된다. 이와 같이 환율변동은 경제 여러 분야에 이해가 상반되는 영향을 미치게 되므로 환율은 가능한 한 실세를 반영하여 안정되도록 하는 것이 바람직스럽다고 하겠다. 환 율 215 표 9-2 수출상품가격 상승(수출감소) 수출상품가격 하락(수출증가) 수입상품가격 하락(수입증가) 수입상품가격 상승(수입감소) 수입원자재가격 하락(물가안정) 수입원자재가격 상승(물가상승) 원화환산 외채 감소 원화환산 외채 증가 (원금상환부담 경감) (원금상환부담 증가) 환율하락(=원화절상) 환율상승(=원화절하) 환율변동의 효과 수 출 수 입 국 내 물 가 외 자 도 입 기 업 증권시장통계 ● 증권시장은 주식과 채권이 발행되고 유통되는 시장 ● 기업들은 주식 공모, 유상증자 및 회사채 발행 등을 통하여 발행 시장에 참여 ● 유통시장을 통하여 증권 매매가 이루어짐 ● 주가지수는 주식가격의 변동을 나타내는 지표 ● 주식거래량과 회전율도 주식시장의 장세를 보여주는 지표 ● 주식투자 판단에는 배당수익률, 주가수익비율 등을 이용 ● 채권수익률은 채권가격과 반대로 변동 218 알기쉬운 경제지표해설 증권시장은 증권이 발행되고 유통되는 시장으로서, 거래되는 증권의 종류에 따라 주식시장과 채권시장으로 구분되며 그 기능에 따라 발행시장과 유통시장으로 나누어 진다. 증권시장의 전체적인 움직임을 파악할 수 있는 지표로는 주가지수, 거래량, 거래대 금, 회전율, 채권발행규모 등이 있으며 개별 증권에 대한 분석지표로는 배당수익률, 주가수익비율, 주가순자산비율 및 채권수익률 등이 있다. 이중에서 주가지수와 거래 량은 개별 주식의 주가변동과 거래량을 종합하여 작성한 통계이기 때문에 시장전체의 주가수준과 장세를 판단하는 자료로 이용되고 있다. 배당수익률, 주가수익비율 및 주 가순자산비율 등은 특정 주식과 다른 주식은 물론 주식 이외의 다른 금융자산과의 수 익성 정도를 비교하거나 또는 특정종목의 주가가 기업의 경영내용에 비하여 적정한지 여부를 가늠하는 데 이용된다. 한편 채권수익률은 시장금 리지표중의 하나로서 시중자 금사정을 나타내는 지표로 사용된다. 이러한 증권관련통계는 기업의 합리적 경영 및 일 반투자가의 투자판단을 위 한 기초자료로 이용될 뿐만 아니라 정책 당국의 정책결 정에 있어 중요한 자료로 활 용된다. 증권시장은 주식과 채권이 발행되고 유통되는 시장 기업은 자금조달을 목적으로 증권을 발행하고 있으며 이 중 대표적인 것이 주식과 채권 이다. 증권시장은 이러한 증권이 기업 또는 정부, 공공단체에 의해 기관 및 일반투자가들 을 대상으로 발행되거나 이미 발행된 증권이 투자자들 사이에서 거래되는 시장을 말한다. 증권시장은 넓은 의미로는 증권을 매개로 하여 자금의 수요와 공급이 조절되는 추상적 시 장을 의미하지만 좁은 의미로는 매매관계자들 사이에서 증권의 거래가 조직적으로 이루 어지는 구체적인 시장 즉 유가증권시장, 코스닥시장이나 프리보드(Free Board, 장외시장) 등을 의미하기도 한다. 증권시장은 그 기능에 따라 발행시장과 유통시장으로 구분된다. 발행시장은 기업이나 정 부, 공공단체가 외부로부터 자금을 조달할 목적으로 증권을 새로이 발행하여 개인투자가 나 증권회사, 보험회사, 은행 기관투자가 등 일반 대중에게 팔거나(모집) 이미 발행된 증권 을 일반대중에게 매각하여(매출) 자금을 조달하는 시장을 말한다. 유통시장은 이미 발행 된 증권이 투자수익을 목적으로 하는 투자자들 사이에서 매매되는 시장을 말한다. 발행시 장과 유통시장은 상호 밀접한 관계를 가지고 있는데 유통시장에서 형성되는 증권의 시장 가격과 거래량 등은 발행시장에서 새로이 발행되는 증권의 발행규모, 조건, 시기 등을 결 정하는 중요한 요인이 되며 반대로 발행시장에서의 증권의 발행규모, 발행조건은 유통시 장에서의 증권의 가격 등에 커다란 영향을 미치게 된다. 증권시장통계 219 기업들은 주식 공모, 유상증자 및 회사채 발행 등을 통하여 발행시장에 참여 주식발행시장은 주식회사가 설립자본금을 조달하거나 자본금을 증액하기 위하여 주식 을 발행·매출하는 시장이다. 구체적으로는 증권선물거래소를 통하여 유가증권시장이나 코스닥시장에 상장된 기업이 신규로 주식을 공모하거나 유상증자를 하는 경우 그리고 비 상장기업이 증권선물거래소를 통하지 않고 직접 주식을 공모하는 경우 형성되는 시장을 말한다. 주식공모의 방법으로는 새로이 주식을 발행하여 매각하는 모집과 기존 대주주의 소유주식을 일반투자자에게 매각하는 매출이 있다.36) 유상증자는 새로운 주식을 발행할 때 그 인수가액을 현금이나 현물로 납입하여 신규로 자금 또는 재산이 기업으로 들어오도 록 하는 경우를 의미한다.37) 220 알기쉬운 경제지표해설 표 10-1 1990 315.7 20.3 2,581.8 - - - - - 2,917.8 1995 531.0 49.1 5,583.9 - - - 73.8 28.7 6,266.5 2000 - - 5,788.9 2,568.6 - 4,574.8 1,434.1 2.9 14,369.4 2001 217.8 - 5,097.8 1,313.3 - 1,259.1 4,283.2 - 12,171.3 2002 594.5 632.9 6,207.1 1,115.6 - 515.2 817.5 2.0 9,884.9 2003 524.8 35.5 7,166.4 577.6 - 1,115.3 1,732.9 101.0 11,253.5 2004 555.6 85.7 4,526.2 436.3 - 822.7 1,937.6 - 8,364.2 2005 449.0 2.7 1,879.2 849.9 - 1,637.3 1,853.1 11.7 6,667.9 `기업공개 상장법인 `코스닥공모 코스닥법인 기타공모1) 합계 모집 매출 유상증자 모집 매출 유상증자 모집 매출 주 : 1) 유가증권시장 혹은 코스닥시장 상장기업이 아닌 비상장기업의 주식공모액 자료 : 금융감독원,「 금융통계월보」각 호 36) 기업이 공모 혹은 매출의 방식으로 주식을 다수의 투자자들에게 분산시키는 과정을 기업공개(IPO: Initial Public Offering, 혹은 Going Public)라고 한다. 주식발행시장 규모 추이 (단위 : 10억원) 다음으로 채권발행시장은 발행주체에 따라 국채, 지방채, 금융채, 특수채 및 회사채 시장 으로 구분된다. 국채는 정부가 공공사업 추진을 위한 재원마련이나 재정수지의 일시적 불 균형을 보전하기 위하여 발행하는 채권으로서 국고채권, 국민주택채권, 재정증권 등이 있 다. 지방채는 지방자치단체가 발행하는 채권으로서 지역개발공채, 도시철도공채 등이 있 다. 금융채는 금융기관이 발행하는 채권으로서 산업금융채권, 중소기업금융채권 등이 있 다. 특수채는 특별법에 의하여 설립된 특별법인이 설립근거법에 의하여 발행하는 채권으 로서 토지개발채권, 전력채권, 예금보험기금채권, 부실채권정리기금채권 등이 있다. 증권시장통계 221 37) 증자는 기업이 자본을 증가시키는 행위로서 신주의 발행이 따르기 때문에 신주발행이라고도 한다. 증자는 회사 주 식자본 증가와 함께 실질적인 재산의 증가를 가져오는 유상증자와 주식자본은 증가하지만 실질재산은 증가하지 않 는 무상증자로 구분된다. 표 10-2 - 1,833 16,377 21,830 19,350 34,520 55,950 62,550 170,475 1,651 2,144 3,738 5,440 7,618 7,090 5,539 8,209 37,086 2,850 3,771 - - - - - - - 2,207 - - - - 10,000 11,830 13,990 - 1,483 1,000 5,800 3,600 7,500 7,800 - - 15,300 18,900 39,468 98,774 78,034 69,840 91,735 134,773 164,948 155,235 4,732 6,960 12,150 9,632 12,350 13,965 18,623 21,761 30,745 8,941 31,059 3,660 - 6,500 7,440 50,574 - - - 4,000 - - 4,000 1,714 1,972 938 751 271 1,073 1,601 28 3,675 312 1,280 3,111 2,960 185 1,490 1,330 1,530 4,735 12,773 23,598 58,663 87,195 77,522 61,758 50,379 48,103 142,638 1991 1995 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2005말 (잔액) 자료 : 재정경제부,「 재정금융통계」각 호 금융감독원,「 금융통계월보」각 호 주요 채권 발행규모 추이 (단위 : 10억원) 국 채 (국 고 채 권) (국 민 주 택 채 권) (양 곡 증 권) (재 정 증 권) (외 평 기 금 채 권) 특 수 채 (통 화 안 정 증 권) (산 업 금 융 채 권) (예금보험공사채권) (부실채권정리기금채권) (토 지 개 발 채 권) (전 력 채 권 ) 회 사 채 회사채는 주식회사가 시설자금이나 운영자금을 조달하기 위하여 발행하는 채권을 말한 다. 회사채는 발행조건에 따라 여러 종류로 구분된다. 우선 채권의 원리금상환에 대한 금 융기관의 지급보증 및 담보 유무에 따라 보증사채, 담보부사채 및 무보증사채로 구분된다. 이자지급방법에 따라서는 할인채, 이표채, 복리채 등으로 구분되기도 하며, 지급이자의 변 동여부에 따라 고정금리부채권과 변동금리부채권(FRN)으로 구분되기도 한다. 최근에는 사채권자에게 여러 가지 권리가 부여된 회사채들이 등장하였다. 그 예로서는 일정조건하 에서 발행기업의 주식으로 전환할 수 있는 전환사채(CB), 발행기업이 신주를 발행할 경우 이를 인수할 수 있는 권리가 첨부된 신주인수권부사채(BW), 발행회사가 보유한 제3의 기 업의 주식과 교환할 수 있는 교환사채(EB), 이익배당에 참여할 수 있는 권리가 부여된 이 익참가부사채, 발행채권의 일부 또는 전부를 만기일 이전에 일정조건으로 상환할 수 있는 권리가 부여된 옵션부사채 등을 들 수 있다. 유통시장을 통하여 증권 매매가 이루어짐 증권의 유통시장은 이미 발행된 유가증권이 투자자 상호간에 매매되는 시장을 말하며, 이 유통시장을 통하여 투자자들은 소유하고 있는 주식이나 채권을 매각하여 투자자금을 회수하거나 이미 발행된 유가증권을 매입하여 금융자산을 운용할 수 있다. 먼저 우리나라의 주식유통시장은 크게 세 가지로 구분할 수 있다. 증권선물거래소의 유 가증권시장본부 및 코스닥시장본부에서 정하는 일정 요건을 구비한 상장주식의 매매가 이루어지는 유가증권시장38) 및 코스닥(KOSDAQ)시장, 그리고 비상장·비등록주식이 개 별적으로 호가중개시스템에 의해 거래되는 프리보드(Free Board)로 구분된다. 표 10-3은 222 알기쉬운 경제지표해설 38) 한국증권선물거래소법에서는 종전의 증권거래소시장을 코스닥시장과의 차별성을 유지하기 위하여 유가증권시장이 라고 정의하고 있다. 거래소시장 및 코스닥시장의 규모 등을 보여주는 통계이다. 채권유통시장은 이미 발행된 채권이 투자자들 사이에 매매되는 시장으로서, 증권선물거 래소에 상장된 채권만 거래되는 유가증권시장(장내시장)과 상장여부에 관계없이 주로 증 권회사 창구를 통해 거래되는 장외시장으로 구분되는데 주식유통시장과 달리 장외시장의 거래비중이 높은 점이 특징이다. 미국이나 일본 등 선진국의 경우에도 유통거래의 대부분이 장외시장에서 이루어지고 있 는데, 이는 채권이 주식과는 달리 유통시장에서 거래되고 있는 종목수가 많을 뿐만 아니라 수량, 거래대금, 결제방법 등 거래에 수반되는 매매조건이 다양하여 매매방법이 일정하게 정형화된 유가증권시장을 통해서는 채권의 수급을 맞추기 어려운 채권거래의 특수성 때 문이다. 우리나라에서도 2005년중 전체 채권거래액의 90.7%가 장외시장에서 거래된 것으 로 나타났다. <표 10-4>는 채권유통시장의 규모 등을 보여주는 통계이다. 증권시장통계 223 표 10-3 유가증권시장 코스닥시장 회사수 주식수 거래대금 시가총액 종합주가 회사수 주식수 거래대금 시가총액 코스닥 (개) (백만주) (10억원) (10억원) 지수1) (개) (백만주) (10억원) (10억원) 지수2) 주 : 1) 1980년 1월 4일의 기준지수를 100으로 하여 산출하였으며 연중평균값임 2) 1996년 7월 1일의 기준지수를 100으로 하여 산출하다 2004년 1월 26일에 기준지수를 1,000으로 상향 조정하였으며 연중 평균 값임 자료 : 한국증권선물거래소,「 증권선물」각 호 한국증권업협회,「 증권」각 호 주식유통시장 규모 추이 1990 669 4,796 53,455 79,020 746.0 66 40 12 426 - 1995 721 7,609 142,914 141,151 934.9 340 758 377 7,338 - 2000 704 19,639 627,133 188,041 734.2 604 7,049 578,490 29,016 1,481.5 2001 689 19,578 491,365 255,850 572.8 721 8,414 425,180 51,818 709.4 2002 683 26,463 742,150 258,681 757.0 843 10,518 294,092 37,403 655.6 2003 684 23,662 547,509 355,363 679.8 879 12,130 266,384 37,375 458.4 2004 683 23,427 555,795 412,588 832.9 890 12,176 155,696 31,149 394.9 2005 702 23,236 786,258 655,075 1,073.6 918 14,051 446,377 70,898 528.2 주가지수는 주식가격의 변동을 나타내는 지표 주식시장에는 많은 종목의 주식이 거래되고 있고 거래의 결과 형성되는 주가는 종목마 다 등락폭과 등락률이 각각 다르며, 거래량과 거래대금 또한 다르기 때문에 주식시장 전체 의 움직임을 나타내는 주식시장지표가 필요하게 된다. 이 주식시장지표는 투자판단의 주 요 척도로서 일반투자자의 합리적인 의사결정 자료로 이용되며, 정책당국의 정책결정에 있어 중요한 자료로 활용된다. 주식시장지표로는 주가지수, 거래량, 배당수익률, 주가수익비율, 주가순자산비율 등 여 러 가지가 있으나 주가지수가 대표적으로 이용된다. 주가지수는 주식시장 전체의 가격 움 직임을 파악하기 위하여 개별주식의 주가변동을 종합하여 작성한 지수로서 기준시점의 시 장전체 주가수준을 100으로 하고 기준시점의 주가수준과 비교시점의 주가수준을 비교하 224 알기쉬운 경제지표해설 표 10-4 상장종목수 상장잔액 장내거래대금 장외거래대금 (개) (10억원) (10억원) 회사채 (10억원) 자료 : 한국증권선물거래소,「 증권선물」각 호 한국증권업협회,「 증권」각 호 채권유통시장 규모 추이 1990 6,891 51,117 3,250 795 35,142 1995 12,721 125,998 1,430 1,476 221,625 2000 7,466 424,684 27,170 3,648 2,115,543 2001 7,891 504,730 14,226 2,013 2,910,149 2002 8,563 563,944 47,174 1,111 2,340,524 2003 8,950 607,295 214,902 892 2,610,999 2004 8,714 661,351 384,110 987 3,129,257 2005 8,402 721,790 362,759 1,936 3,562,355 여 산출한다. 주가지수의 산출방법은 크게 시가총액식 주가지수와 다우존스식 주가지수 두 가지로 나누어진다. 시가총액식 주가지수는 1923년부터 미국의 스탠다드 앤드 푸어사(Standard and Poor’ s)가 작성하기 시작한 주가지표이다. 상장주식 전 종목을 대상으로 주가에 상장주식수를 곱하여 산출한 시가총액을 기준으로 기준시점의 시가총액과 비교시점의 시가총액을 비교 하여 산출하는데 그 산출방식은 다음과 같다. 비교시점의 시가총액* 시가총액식주가지수 = .....................× 100 기준시점의 시가총액* n ..시가총액 = Σ(i주식의 주가 × i주식의 상장주식수) i=1 예를 들어 기준시점인 1980년 1월 4일의 상장시가총액이 47조 5천억원이고, 비교시점인 2005년 12월 30일의 시가총액이 655조 1천억원이라고 하면 시가총액식 주가지수는(655.1 조원/47.5조원)×100=1,379.2가 되며 이는 기준시점에 비하여 비교시점인 2005년 12월 30 일의 주가가 평균적으로 1,279.2% 상승하였음을 의미한다. 그러나 여기서 한 가지 유의할 점은 주가지수를 산출할 때 시가총액식 주가지수는 신규상장, 유상증자, 상장폐지, 합병 등 가격변동 이외의 요인에 의하여 시가총액이 변동하는 경우 주가지수에 단층이 발생한 다. 따라서 단층이 발생할 때마다 연속성 유지를 위해 기준시점의 시가총액을 수정해 주어 야 할 필요가 있다. 그 원리는 단층 발생 전후의 주가수준을 일치시켜 주는 것이다. 변동전일의 비교시가총액 변동전일의 비교시가총액±비교시가총액변동액 ........................ = ........................................... 구(수정전의)기준시가총액 신(수정후)기준시가총액 이식을 변형하면 기준시점의 시가총액을 수정하는 산식을 유도할 수 있다. 증권시장통계 225 변동전일의 비교시가총액±비교시가총액변동액 신기준시가총액 = 구기준시가총액 × .......................................... 변동전일의 비교시가총액 이해를 돕기 위해 간단한 예를 들어 주가지수 수정방법을 살펴보기로 한다. 기준시점의 시가총액이 50조원이고 비교시점의 시가총액이 500조원이라고 하면 주가지수는 1,000.00 포인트가 된다. 500조원 ......... × 100 = 1,000.00 50조원 익일에 어떤 주식이 신규로 상장되었는데 주가는 5,000원, 주식수는 10억주라고 하자. 만약 여타 모든 상장주식의 주가가 전혀 변동하지 않았다고 가정한다면 시가총액은 505조 원이 된다. 따라서 주가지수는 1,010.00(505조원÷50조원×100)이 되고 전일지수 1,000.00에 비해 10.00포인트 상승한 것으로 나타난다. 그러나 실제의 주가수준은 전일에 비해 아무런 변동이 없었기 때문에 10.00포인트의 지수상승은 주가의 변동과 무관하게 과 대계상된 것이다. 따라서 주가지수가 변하지 않도록 수정을 해주어야 하는데 이때는 분모 인 기준시점의 시가총액을 비교시점의 시가총액의 증가비율만큼 늘려주면 된다. 이것을 수정산식에 대입하면 신기준시가총액은 50조 5,000억원이 되며 이를 이용 주가지수를 산 정하면 주가지수는 1,000.00(505조원÷50.5조원×100)으로 수정된다. 500조원 500조원 + 5조원(신규상장으로 인한 증가분) ........ = ....................................... 50조원 신기준시가총액 500조원 + 5조원 신기준시가총액 = 50조원 × ............... = 50조 5,000억원 500조원 226 알기쉬운 경제지표해설 시가총액식 주가지수의 장점으로는 상장주식수가 주가에 가중되고 전 상장종목을 대상 으로 작성되므로 전체적인 주가수준을 비교적 정확히 반영할 수 있을 뿐만 아니라 전체적 인 시황파악이 용이하다는 점을 들 수 있다. 그러나 자본금규모가 큰 대형주의 등락이 전 체 주가지수 변동을 좌우함에 따라 중소형주를 포함한 전체시장의 흐름을 제대로 나타내 주지 못하는 단점도 가지고 있다. 다우존스식 주가지수는 1884년 7월 3일 미국의 다우존스사(Dow Jones)에 의하여 처음 발표된 것으로 가장 오랜 역사를 가진 주가지수이다. 본래는 대표적인 우량주만 골라 그 종목의 단순주가평균(채택종목의 주가합계÷채택종목수)을 산출하여 사용하는 다우존스 주가평균방식으로 출발하였으나 최근에는 이를 다음과 같이 수정하여 지수화한 방식이 많이 사용되고 있다. 비교시 수정주가평균 주가지수 = .................... × 100 기준시 수정주가평균 여기서 수정주가평균은 채용종목의 유무상증자에 의한 권리락, 주가분할 등으로 인한 주가평균의 단층을 제거하기 위해 채용종목수를 수정하여 산출한 주가평균을 의미한다. 다우존스식 주가지수의 특징은 상장종목중 거래가 활발한 대표적인 소수의 우량주를 채 택하여 시황을 민첩하게 파악하는 데 있으며 원칙적으로 채택종목을 변경하지 않는다. 또 한 이 방법은 전술한 시가총액식 주가지수보다 산출방식이 용이하므로 그 작성에 소요되 는 경비나 인력을 절약할 수 있는 장점도 지니고 있다. 이 방식의 단점으로는 자본금의 크 기에 관계없이 채택종목을 동등하게 취급하므로 가격의 움직임이 큰 소수종목의 영향을 크게 받게 되어 정확한 시황파악이 어려울 경우가 있고 채택종목수가 한정되어 있으므로 산업구조의 변화 등에 대응하기 어렵다는 점을 들 수 있다. 우리나라에서 작성 발표되고 있는 주가지수에는 한국증권선물거래소의 한국종합주가 지수 및 한국주가지수 200(KOSPI 200), 코스닥증권시장의 코스닥종합지수 및 스타지수 등이 있는데 이들 모두 시가총액식 주가지수 산정방식을 채택하고 있다. 한국종합주가지 증권시장통계 227 수는 한국증권선물거래소가 1972년부터 35개 회사를 선정하여 다우존스방식으로 산출, 발표해 왔으나 1983년부터는 보다 합리적인 주가지수의 산출을 위하여 시가총액식으로 개편하여 발표하고 있다. 한국종합주가지수의 기준시점은 1980년 1월 4일로서 동 기준일 의 주가지수는 100이며 상장된 보통주 전 종목을 대상으로 산출하고 있다. 한편, 1994년 6 월부터는 상장기업중에서 대표성이 큰 200개 종목으로 구성된 KOSPI 200(1990. 1. 3=100)을 산출하여 발표하고 있다. 이 외에도 한국증권선물거래소에서는 2000년 3월부터 KOSPI 50, KOSPI 100, 한국정보통신지수(KOSPI IT) 등을 발표하고 있으며 기준시점은 2000년 1월 4일로서 동 기준일의 주가지수는 1,000이다. 코스닥종합지수는 1997년 1월부터 발표하고 있는데 지수산출방식은 시가총액식 주가 지수를 이용하는 한국종합주가지수와 같다. 코스닥종합지수의 기준시점은 1996년 7월 1 일로서 동 기준일의 주가지수를 100으로 하여 왔으나 기준지수가 너무 낮아 지수변별력이 없다는 지적이 제기됨에 따라 2004년 1월 26일 기준지수를 1,000으로 상향 조정하였다. 코 스닥 스타지수는 코스닥시장의 우량주식 30종목을 구성종목으로 하여 2004년 1월부터 발 표되기 시작한 시가총액식 주가지수이며 기준시점은 2003년 1월 2일(=1,000)이다. 시가총액식에 의한 주가지수의 외국예로는 뉴욕증권거래소에서 발표되는 뉴욕증권시 장종합지수(NYSE Composite Index)와 일본의 도쿄증권거래소에서 발표되는 동증지수 (東證指.., TOPIX)를 들 수 있다. 다우존스방식에 의하여 작성되는 주가평균으로는 미국 의 월스트리트저널(Wall Street Journal)지의 다우공업주가지수나 일본경제신문사의 일경 다우평균(NIKKEI) 등이 있다. 228 알기쉬운 경제지표해설 증권시장통계 229 표 10-5 한국종합주가지수(KOSPI)1) 504.6 693.7 627.6 810.7 895.9 1,379.4 KOSPI 2002) 63.4 87.0 79.9 105.2 115.3 177.4 KOSPI 1003) 476.6 654.1 602.4 792.5 865.8 1,320.3 KOSPI 503) 476.0 640.9 588.6 751.3 823.9 1,235.2 KOSPI IT3) 426.7 528.2 532.6 670.1 666.9 856.7 코스닥종합지수(KOSDAQ)4) 525.8 722.1 443.6 448.7 380.3 701.8 코스닥스타지수(KOSTAR)5) - 1,506.2 944.9 1,080.1 856.2 1,343.0 2000말 2001말 2002말 2003말 2004말 2005말 주 : 1) 1980.1.4=100 2) 1990.1.3=100 3) 2004.1.4=100 4) 1996.7.1=1,000 5) 2003.1.2=1,000 거 래 소 시 장 코스닥시장 그림 10-1 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (1980.1.4=100) (종합주가지수) (1996.7.1=1,000) (코스닥지수) 코스닥지수 종합주가지수 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 우리나라의 주가지수 추이 종합주가지수 및 코스닥지수 추이 ▼ ▼ 주식거래량과 회전율도 주식시장의 장세를 보여주는 지표 주식시장의 유동성을 판단하는 중요한 지표로서 활용되고 있는 것으로 주식거래량이 있 다. 주식거래량이란 주식유통시장에서 매매된 주식의 수량을 나타낸 것이며 이를 금액으 로 표시한 것이 거래대금이다. 주가와 마찬가지로 거래량도 투자자들의 투자활동 결과이 기 때문에 양자는 상호간에 밀접한 관계가 있다. 대부분의 주식분석가들은 주가가 변동하 기 전에 거래량이 먼저 변동한다고 보고 있으며, 거래량의 변동은 개별주식만 아니라 시장 전체에 있어서도 장세의 전환점을 알려주는 신호로 받아들여지고 있다. 즉, 주가가 상승하 는 강세장에서는 주가가 지속적으로 상승할 것으로 예상하는 매수세력이 크게 늘어나 주 가가 상승하면서 거래량이 늘게 되고, 주가가 하락하는 약세장에서는 반대로 주가가 하락 하면서 거래량도 감소하는 양상을 보인다. 230 알기쉬운 경제지표해설 그림 10-2 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (백만주/일) (1980.1.4=100) (주가지수) 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 거래량 종합주가지수 주가지수와 거래량 추이 한편 이와 같은 거래량(거래대금)에 의해 주식시장을 판단할 때 오류의 위험성을 제거하 고 장기간에 걸친 정확한 시장의 유통수준을 알아보기 위한 지표가 곧 회전율이다. 현재 많이 이용되는 회전율지표 중에는 상장주식회전율과 시가총액회전율이 있다. 상장주식회 전율은 거래량을 당해기간중 평균 상장주식수로 나누어 산출하고 시가총액회전율은 거래 대금을 당해기간중의 평균시가총액으로 나누어 산출한다. 당해기간 중의 거래량 상장주식회전율(%) = ............................ × 100 당해기간 중의 평균상장주식수 당해기간 중의 거래대금 시가총액회전율(%) = .......................... × 100 당해기간 중의 평균시가총액 상장주식회전율은 개별증권시장의 유통수준을 파악하는 데 유용하나 국제간의 유통수 준을 비교할 때에는 나라마다 1주당 가격수준에 차이가 있으므로 상장주식회전율보다는 시가총액회전율을 사용하는 것이 보다 합리적이다. 우리나라에서는 한국증권선물거래소 에서 연별, 월별로 시가총액회전율 및 상장주식회전율을 산출하여 발표하고 있는데 연간 회전율은 월별회전율을 합산하여 산출하고 있다. 증권시장통계 231 표 10-6 627.1 491.4 742.2 547.5 555.8 786.3 387.5 599.8 881.1 571.92 397.0 503.9 233.1 220.7 248.9 193.2 148.3 154.4 578.5 425.2 294.1 266.4 155.7 446.4 844.8 1,274.9 820 894.4 587.2 1,190.7 943.4 995.0 555.0 673.6 469.5 915.3 2000 2001 2002 2003 2004 2005 주식 거래대금과 회전율 추이 (단위: 조원, %) 상 장 주 식 거 래 대 금 상 장 주 식 회 전 율 상 장 시 가 총 액 회 전 율 등 록 주 식 거 래 대 금 등 록 주 식 회 전 율 코스닥시가총액회전율 주식투자 판단에는 배당수익률, 주가수익비율 등을 이용 우리가 은행에 예금을 하면 예금이자를 받는 것과 마찬가지로 주식을 사면 그 기업의 영 업실적에 따라 배당금을 지급받게 되며 채권에 투자를 하면 주식과는 달리 확정된 금리에 따라 정해진 이자수익을 얻을 수 있다. 따라서 일반적으로 금융기관에 예금을 할 때는 예 금금리가, 주식에 투자를 할 경우에는 배당수익률이, 그리고 채권에 투자를 할 때에는 채 권수익률이 투자 판단의 중요한 기준이 된다. 주식투자를 위한 대표적인 판단지표인 배당수익률은 1주당 배당금을 주가로 나누어 산 출하는데 1주당 배당금으로는 전기의 확정배당금을 이용한다. 예를 들면 액면가격이 5,000원인 주식의 현재 시장가격이 10,000원이고 전기배당률이 10%라고 하면 배당금은 232 알기쉬운 경제지표해설 그림 10-3 140 120 100 80 60 40 20 0 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 상장주식회전율 (%) 시가총액회전율 상장주식회전율 및 시가총액회전율 추이 5,000원×0.1=500원이고 이에 따라 배당수익률은 (500원/10,000원)×100=5%가 된다. 1주당 배당금 배당수익률(%) = ............. × 100 주가 배당수익률은 어떤 주식에 투자할 경우 그 투자자금이 배당에 의하여 연간 어느 정도의 수익을 얻을 수 있는가를 나타내는 지표로서, 정기예금이나 회사채 등 주식 이외 투자대상 과의 수익성 정도를 비교하거나 증권거래소에 상장된 여러 종목의 주가수준을 상호 비교 할 때 이용되는 주식투자 판단지표이다. 주식투자는 은행예금이나 채권투자보다는 위험성이 높으므로 배당수익률은 예금금리 나 채권수익률보다는 높아야 한다는 것이 일반적인 견해이나, <그림 10-4>에서 보는 바와 같이 실제로 산출 발표되고 있는 배당수익률은 다른 수익률보다 항상 낮게 형성되어 왔으 며 이러한 현상은 미국, 영국, 일본 등 외국의 경우도 마찬가지이다. 이는 주식투자의 경우 은행예금 금리와는 달리 배당소득 이외에도 주식가격상승에 따라 발생하는 매매차익 즉 증권시장통계 233 그림 10-4 배당수익률 변동추이 30 25 20 15 10 5 0 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 회사채수익률 정기예금금리 주식배당수익률 (%) 자본이익(capital gain)이 있기 때문이다. 따라서 주식투자의 수익률을 예금금리나 채권수 익률과 비교하고자 할 경우에는 배당수익률 외에 자본이득(또는 손실)도 감안하여야 할 것이다. 주식투자의 판단지표로서는 배당수익률 외에도 주가수익비율과 주가순자산비율이 있 다. 주가수익비율(PER; price earning ratio)이란 주가를 법인세 공제후 1주당 순이익(EPS; earning per share)으로 나눈 것으로 동 수치가 낮을수록 이익에 비해 현재의 주가가 저평 가되었다고 말할 수 있다. 이때 1주당 순이익으로는 전기의 순이익을 사용한다. 주가 PER(배) = ......................... 1주당 법인세공제후 순이익* 전기의 법인세공제후 순이익 ..1주당 법인세공제후 순이익 = ......................... 총발행주식수 간단한 예를 들면 A회사의 전년도 법인세공제후 순이익이 20억원이고 총주식수가 100 만주라면 법인세공제후 1주당 순이익은 20억원/100만주=2,000원이 된다. 따라서 현재의 주식가격이 10,000원이라고 한다면 A회사 주식의 주가수익비율은 10,000/2,000원=5(배) 가 된다. 즉 A회사가 금기에도 전기와 같은 수익을 얻는다고 가정하면 A회사 주식은 1년 간 순이익의 5배의 가격으로 증권시장에서 매매되고 있다는 것을 의미한다. 이 주가수익비율은 주가가 1주당 세공제후 순이익의 몇 배 가격으로 형성되고 있는가를 나타내는 지표로서, 당기에 발생한 이익이 주주에게 실제 분배된 배당만을 기초로 산출되 는 배당수익률과는 달리, 배당뿐만 아니라 기업의 내부유보분까지도 포함하는 이익전체 를 기초로 산출된다는 특징을 갖고 있다. 우리나라 기업의 경우 영업실적에 불문하고 일정 한 수준의 배당을 하는 경향이 강하기 때문에 주가수준 판단지표로서는 배당수익률보다 주가수익비율이 더 적합하다고 볼 수 있다. 주가수익비율을 이용하는 데 유의해야 할 점은 앞에서 본 바와 같이 비율계산에 사용되 234 알기쉬운 경제지표해설 는 1주당 법인세공제후 순이익은 전기에 이미 실현된 이익으로 예상수익이 아니라는 것이 다. 또한 주가는 장래수익과 배당 등을 예상하여 결정되기 때문에 단지 주가수익비율의 절 대수준만으로 주가의 높고 낮음을 단적으로 판단할 수는 없다는 것이다. 그러므로 주가수 익비율을 투자판단지표로 이용하고자 할 경우에는 기업의 성장분석과 함께 그 기업이 속 한 산업의 주가수익비율과 비교하여 판단해야 한다. 한편 주가순자산비율(PBR; price book-value ratio)은 주가를 1주당 순자산가액으로 나누 어 계산한다. 주가 PBR(배) = .................. 1주당 순자산가액* 전기 순자산액 ..1주당 순자산가액 = .............. 총발행주식수 여기서 순자산액은 전기 대차대조표의 자산에서 부채를 차감하여 계산하는데 이는 회사 가 해산될 때 주주에게 분배될 금액을 의미한다. 예를 들어 B회사의 전기 대차대조표상 자 산이 1,000억원이고 부채가 500억원일 경우 이 회사의 순자산은 1,000억원-500억원=500 억원이며 발행주식수가 100만주라면 1주당 순자산은 500억원/100만주=50,000원이 된다. 주가수익비율(PER)이 기업의 수익성측면에서 주가를 판단하는 지표인데 비하여 주가순 자산비율(PBR)은 재무상태면에서 주가를 판단하는 지표라 할 수 있다. 일반적으로 순자산 이 많다는 것은 재무상태가 양호하다는 것을 나타내기 때문에 주가순자산비율(PBR)은 재 무상태에 비해 주가가 어느 수준에 있는가를 표시해 준다. 즉 PBR이 높다면 주가가 재무 상태에 비하여 높은 수준이라고 할 수 있으며 PBR이 낮다면 주가가 재무상태에 비하여 낮 은 수준이라고 할 수 있다. 우리나라는 1969년 4월부터 한국증권선물거래소가 주가수익비율을 산출, 발표하여 왔 으며 1974년부터는 단순평균주가수익비율과 종목별주가수익비율을, 1998년부터는 가중 평균주가수익비율을 매일 발표하고 있다. 여기서 단순평균주가수익비율은 산출대상 종목 증권시장통계 235 의 주가합계를 대상종목의 1주당 법인세차감후 순이익의 합계로 나누어 구한다. 즉 A, B, C 각 주식의 가격이 20,000원, 10,000원, 15,000원이고 1주당 순이익이 각각 3,000원, 2,000원, 1,000원이라고 하면 평균주가수익비율은(20,000원+10,000원+15,000원)/(3,000 원+2,000원+1,000원)=7.5(배)가 된다. 가중평균주가수익비율은 산출대상 종목의 시가총 액합계를 법인세 공제후 당기순이익의 합계로 나누어 산출한다. 채권수익률은 채권가격과 반대로 변동 채권수익률은 채권투자에서 만기까지 얻게 되는 현금흐름의 현재가치와 채권의 시장가 격을 일치시켜주는 할인율로서 채권의 투자성과를 평가하는 척도로 이용된다. 여기에서 투자자가 얻는 현금흐름이란 만기까지의 일정기간마다 받는 이자수입과 만기시점에 받는 원금을 의미하며 현재가치라 함은 투자에서 발생하는 미래의 소득을 적정한 할인율로 할 인하여 현재시점의 가치로 환산한 것을 말한다. 가령 어떤 채권에 투자하여 매기 C의 이자를 받고 n기 후에 액면가액 F를 상환받을 경우 그 채권에 대하여 적용하게 될 할인율을 R이라 한다면, 그 채권의 현재가치(Po), 즉 채권가 격은 다음과 같이 표시될 수 있다. 236 알기쉬운 경제지표해설 표 10-7 2.4 1.7 1.8 2.1 2.1 1.7 15.3 29.3 15.6 10.1 15.8 11.0 ‥ ‥ 1.05 1.02 1.16 1.63 ‥ 1.2 1.9 1.2 1.6 0.9 2000 2001 2002 2003 2004 2005 주요 주식투자 판단지표 추이 배 당 수 익 률 주 가 수 익 비 율 주가순자산비율 배 당 수 익 률 유 가 증 권 시 장 주 식 코 스 닥 주 식 (%) (배) (배) (%) C C C C+F Po = ...... + ....... + ....... + … + ....... (1+R) (1+R)2 (1+R)3 (1+R)n n C F = Σ ...... + ....... t=1 (1+R)t (1+R)t Po : 채권의 현재가치, C : 매기의 이자지급액 F : 상환가액(액면금액), R : 할인율 예를 들어 액면금액 1만원, 표면(쿠폰)금리 연 10.0%, 잔존기간 2년, 이자지급은 1년단 위 후급조건인 채권을 현재의 시장가격 9,500원에 매입할 경우 채권수익률은 위의 수식에 의거 약 연 13.0%가 된다. 1,000원 1,000원 + 10,000원 9,500원 = ........ + .................. (1+R) (1+R)2 R≒0.13 만일 투자자가 동일한 채권을 9,800원에 매입했다면 이때의 채권수익률은 앞서와 같은 방법으로 계산해 볼 때 약 연 11.2%가 된다. 이와 같이 채권수익률은 채권시장 가격의 변화 와 반대방향으로 움직이는 것을 알 수 있다. 채권수익률은 채권유통시장에서의 수요와 공급에 의하여 자유롭게 결정되는데 그 크기 에 영향을 미치는 요인으로는 경기동향, 통화당국의 금융정책, 시장의 수급동향 등의 일 반경제여건과 각 채권의 내적요인 즉, 채권의 만기, 표면이자율, 발행주체의 신용도 등이 있다. 먼저 일반경제여건의 변화가 채권수익률 결정에 미치는 과정을 보면 다음과 같다. 경기 가 상승국면에 진입하면 기업의 자금수요가 늘어나면서 채권의 발행이 증가하고 금리도 상승함에 따라 채권수익률이 상승(채권가격 하락)하게 되며 반대로 경기 후퇴기에는 기업 의 자금수요가 진정되면서 시중금리도 안정세를 회복하게 되므로 채권수익률이 하락(채 증권시장통계 237 권가격 상승)하게 된다. 또한 통화당국이 통화공급을 늘릴 경우 채권의 수요가 증가하여 채권가격은 상승(채권수익률 하락)하게 되며 반대로 통화긴축을 하는 경우에는 채권의 매 도물량이 증가하여 채권가격(채권수익률)이 하락(상승)하게 된다. 한편 채권수익률을 결정하는 내적 요인으로는 채권의 원리금 지급에 따르는 위험도 (default risk), 채권의 만기 및 유동성의 정도 등을 들 수 있는데 일반적으로 지급불이행 위 험정도가 낮고 상환기간이 짧으며 유동성이 높을수록 채권수익률은 낮아지게 된다. 우리나라에서는 한국증권선물거래소에서 1972년부터 국공채, 회사채 및 특수채 등의 수익률을 장내거래 기준으로 매월 작성 발표하고 있으며 1993년 5월부터는 한국증권업협 회가 장외시장에서 거래되는 채권을 기준으로 매일 공시수익률을 발표하고 있다. 238 알기쉬운 경제지표해설 표 10-8 27.2 14.2 47.2 214.9 384.1 362.8 2,115.5 2,910.1 2,340.5 2,611.0 3,129.3 3,562.4 8.30 5.68 5.78 4.55 4.11 4.27 8.24 5.74 5.72 4.59 4.09 4.24 8.69 6.35 6.11 4.83 4.27 4.44 9.35 7.05 6.56 5.4 4.73 4.68 11.74 11.38 10.44 8.88 9.16 8.71 2000 2001 2002 2003 2004 2005 주 : 1) 월평균금리의 단순 평균금리 채권거래대금 및 주요 채권수익률1) 추이 (단위 : 조원, 연 %) 장 내 거 래 대 금 장 외 거 래 대 금 국 고 채 통 안 증 권 산 금 채 회사채(장외3년, AA- 등급) 회사채(장외3년, BBB-등급) (3년) (2년) (3년) 증권시장통계 239 그림 10-5 채권수익률 변동추이 25 20 15 10 5 0 (연 %) 회사채(3년) 유통수익률 국고채(3년) 유통수익률 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 ▼ ▼ 자금순환표 ● 자금순환표는 경제주체간 자금흐름을 종합적으로 기록하는 통계 ● 자금순환표는 금융거래표, 금융자산부채잔액표, 거래외증감표로 구성 ● 자금순환표는 열에는 경제주체를, 행에는 금융거래형태를 기록 ● 자금순환표는 경제주체별 금융행태의 특성 및 동향분석에 유용 ● 자금순환통계와 다른 경제통계와의 관계 242 알기쉬운 경제지표해설 국민경제의 순환은 경제부문간 상품의 이동을 나타내는 실물거래와 채권과 채무의 변동을 나타내는 금융거래로 나누어 볼 수 있는데 양자는 서로 독립적으로 움직이는 것이 아니라 밀접하게 관련되어 있어서 경제활동을 종합적으로 분석하기 위해서는 실 물거래와 금융거래를 연결시켜 파악하여야 한다. 국민소득통계나 산업연관표는 실물거래만을, 금융통계는 금융기관이라는 자금의 중 개인만을 대상으로 기록하기 때문에 경제활동의 어느 한 면만을 보여주고 있다. 이에 비해 자금순환표는 국민경제내에서 발생한 다양한 금융활동이 상호간에 어떠한 관계 를 가지고 있는가를 체계적으로 일목요연하게 정리해 놓은 표이다. 따라서 자금순환 표를 보면 실물부문의 경제활동이 금융시장에 어떤 영향을 미치고 반대로 금융시장의 변화가 재화 및 서비스의 수요와 저축·투자에 미치는 영향이 어떠한지를 체계적으로 파악할 수 있다. 자금순환표는 경제부문별 자금의 흐름을 한눈에 보여주므로 경제주체들의 자금조 달·운용패턴 등 금융행태분석은 물론이고 한 나라의 금융구조분석에도 유용한 자료 로 널리 이용되고 있다. 자금순환표는 경제주체간 자금흐름을 종합적으로 기록하는 통계 물물교환 시대가 아닌 오늘날과 같은 화폐교환 경제시대에 있어서 돈은 일상생활에 반 드시 필요한 것이 되었으며 사람들의 행동에도 커다란 영향을 미치고 있다. 개인의 경우 월급을 돈으로 받고 그 중 일부는 지하철을 타거나 점심을 사 먹는 등 생활비에 지출한다. 생활비로 쓰고 남는 돈은 금융기관에 저축하게 되는데 금융기관은 그 돈을 필요로 하는 기 업이나 가계 등에 빌려준다. 기업은 빌린 돈으로 재화나 서비스를 생산하는데 사용하고 가 계는 빌린 돈으로 생활비에 충당하거나 주택구입 등에 사용한다. 이처럼 돈은 재화와 서비 스의 생산과 같은 실물경제활동이나 금융기관 저축이나 차입 등 금융거래를 원활하게 해 줌으로써 경제의 효율성을 높이고 개인의 금융저축을 증대시킨다. 이와 같이 돈이 일정한 목적이나 생산적인 용도로 사용될 때 이를 자금이라고 부른다. 국민경제 전체로 볼 때 이러한 자금의 흐름은 재화 및 서비스를 사고 파는 등 실물경제 활동에 수반되는 자금의 흐름(산업적 유통)과 실물 흐름과는 상관없이 은행에 예금을 하 거나 주식을 매매하는 등 금융자산을 거래할 때 나타나는 자금의 흐름(금융적 유통)으로 구분할 수 있다. 그런데 자금의 산업적 유통이 원활하게 이루어지지 않는 경우에는 소비와 생산 활동이 위축되고 소득이 낮아져서 저축할 여력도 줄어들기 때문에 자연히 자금의 금 융적 유통도 여의치 않게 된다. 한편 금융적 유통이 여의치 않아 필요한 자금을 금융시장 에서 조달하지 못할 경우에는 그만큼 생산이나 소비활동에 어려움이 있게 된다. 이와 같이 실물거래와 관련되어 일어나는 자금의 산업적 유통과 금융거래의 결과로 나 타나는 금융적 유통은 서로 밀접하게 관련되어 있다. 따라서 경제활동을 체계적으로 분석 하기 위해서는 실물거래와 금융거래를 연결시켜 동시에 파악하여야 할 필요성이 있는데 이러한 필요에 따라 개발된 것이 자금순환표이다. 자금순환표 243 자금순환표는 국민경제 내에서 발생한 다양한 금융활동들이 상호간에 어떠한 관계를 가 지고 있으며 생산·지출 등 실물활동과는 어떻게 연관되는지를 체계적으로 일목요연하게 정리해 놓은 표이다. 이 표에서는 국민경제 주체를 의사결정 형태가 유사한 그룹으로 묶 어 금융법인기업, 정부(일반정부), 비금융법인기업, 개인, 국외라는 제도부문으로 구분하 고 각각의 제도부문이 자금을 조달하고 운용한 결과를 기록한다. 따라서 자금순환표를 보 면 실물부문의 경제활동이 금융시장에 어떠한 영향을 미치고 반대로 금융시장의 변화가 재화 및 서비스의 수요 등 실물경제에 미치는 영향이 어떠한 지를 체계적으로 파악할 수 있으며 금융거래의 결과로 나타나는 경제주체별 금융자산 및 부채의 잔액규모도 알 수 있다. 244 알기쉬운 경제지표해설 그림 11-1 기 업 금융기관 가 계 상품·서비스 소 득 소 비 대 출 예 금 노동력 등 생산요소의 공급 자 금 차용증서 또는 증권 산업적유통 금융적유통 자금의 산업적 유통과 금융적 유통 자금순환표는 금융거래표, 금융자산부채잔액표, 거래외증감표로 구성 자금순환표는 비금융법인, 금융법인, 일반정부, 개인, 국외 등 경제주체별로 자금을 조 달하고 운용한 내역을 기록하는데 플로(flow)통계인 금융거래표, 스톡(stock)통계인 금융 자산부채잔액표와 금융자산의 재평가 등 거래이외의 요인에 의한 금융자산부채잔액의 변 동을 기록하는 거래외증감표(Reconciliation Table)로 구성된다. 자금순환표의 플로통계인 금융거래표는 경제적 특성, 금융제도의 차이 등에 따라 나라 별로 편제방법 및 통계작성 수준이 상이하다. 우리나라의 경우 분기 및 연초에 발표하는 잠정 금융거래표에는 속보성을 고려하여 금융거래만을 포함시키고 있으나 익익년에 발 표되는 연간 확정표에는 금융거래이외에 저축·투자를 기록하는 자본거래도 포괄하고 있다. 자금순환표 245 자금순환표는 1952년에 미국의 코플랜드(Morris A. Copeland)교수가 발표한「A Study of Money Flows in the United States, N. Y.」(National Bureau of Economic Research, 1952) 논문이 그 효시가 되며 1955년에 미국의 연방준비제도 이사회가「Flow of Funds in the United States, 1939~53」(Federal Reserve Bulletin, Oct. 1955)를 발표하면서 공식적 으로 편제되기 시작하였다. 현재는 대부분의 국가에서 자금순환표를 공식통계로 작성하고 있으 며 각국의 경제정책 수립 및 그 효과분석에 유용한 자료로 활용하고 있다. 우리나라는 1965년 부터 한국은행이 분기 및 연간으로 자금순환표를 작성하여 발표하고 있다. 금융거래표는 금융자산39)의 소유권 이전을 수반하는 모든 거래를 합산한 결과를 기록하 는 표로서 일반적으로는 일정기간 중 금융자산 및 부채의 변동액(기말잔액－기초잔액)을 기록한다. 그러나 주식, 채권 등 시장성 유가증권의 경우에는 거래가 없더라도 금융자산의 가격변동과 대손상각 등으로 잔액이 변동할 수 있으므로 이러한 거래이외의 요인에 의해 변동한 금액을 제거한 실제 금융거래, 즉 금융자산의 취득과 처분에 관련된 자금의 변동액 만을 금융거래표에 반영한다. 자금순환표의 스톡통계로는 금융자산과 부채만을 기록하는 금융자산부채잔액표와 실 물자산까지 포함하는 대차대조표가 있다. 그러나 우리나라의 경우에는 실물자산에 대한 기초자료의 부족 등으로 인하여 금융자산부채잔액표만을 작성하고 대차대조표는 작성하 지 못하고 있다. 금융자산부채잔액표는 금융연관비율의 산출, 금융자산 및 부채의 구성변 화추이 등 금융구조의 분석에 있어서 중요한 도구로 사용되고 있으며 금융거래표와 함께 공표된다. 246 알기쉬운 경제지표해설 39) 금융자산은 소유권을 행사할 수 있으며 소유자가 일정기간 동 자산을 보유하거나 사용함으로써 재산소득을 창출하 거나 가치를 저장하는 수단이 되며 다른 경제주체에 대한 대응부채를 가지는 자산을 의미한다. 그림 11-2 S t-1 기말 t기중 t기말 R T R S ⇒ ⇒ *S : t-1기 말의 금융자산부채잔액 T : t기 중의 거래금액(transaction flow) R : t기 중의 거래외증감표(reconciliation table) S+T+R : t기 말의 금융자산부채잔액 금융거래표, 금융자산부채잔액표와 거래외증감표의 관계 T 한편 거래외증감표(Reconciliation Table)는 UN이 권고한 1993 국민계정체계에 의하여 새롭게 작성되는 표로서 가격 또는 환율의 변동과 대손상각, 재평가 등 거래이외의 요인에 의해 발생하는 금융자산 및 부채잔액의 변동을 기록한다. 증권시장에서 가격이 변동하는 주식·채권 등 유가증권, 대손상각이나 재평가 대상이 되는 금융기관의 예금·대출금 그 리고 환율변동의 영향을 받는 외화관련 금융자산 등 거의 모든 금융자산이 거래 이외의 요 인으로 변동한다. 이러한 거래외증감표는 금융자산 및 부채잔액의 변동액(T+R)과 기간 중 실제 거래금액(T)과의 차액(R)으로 나타나며 금융거래표 및 금융자산부채잔액표와 동일 한 부문분류기준에 의거 금융자산형태별로 작성된다. 자금순환표 247 248 알기쉬운 경제지표해설 표 11-1 총 계 금 융 정 부 비 금 융 법인기업 (일반정부) 법인기업 개 인 국 외 자산 부채 자산 부채 자산 부채 자산 부채 자산 부채 자산 부채 2004년말 금 융 자산부채 잔 액 표 (A) 2005년중 금 융 거 래 표 (B) 2 0 0 5 년 거 래 외 증 감 표 (C) 2005년말 금 융 자산부채 잔 액 표 (D=A+ B+C) 자 금 순 환 표(2005년) (단위 : 조원) 5,531 5,531 2,570 2,665 442 191 845 1,750 1,242 586 432 339 1,291 1,291 135 1,291 60 . 197 . 892 . 7 . 1,023 1,023 1,023 47 . 7 . 420 . 542 . 7 1,914 1,914 831 856 235 150 299 879 321 . 229 30 456 456 255 68 3 9 32 89 . . 166 290 847 847 326 403 144 26 318 362 29 44 30 13 운용 조달 운용 조달 운용 조달 운용 조달 운용 조달 운용 조달 414 414 184 180 65 35 56 100 88 61 22 39 107 107 19 107 -4 . 20 . 71 . 2 . 87 87 87 4 . -1 . 24 . 59 . 1 136 136 56 27 42 48 8 48 16 . 14 14 20 20 17 -4 0 -3 6 3 . . -4 24 65 65 5 46 26 -9 22 26 2 2 10 1 운용 조달 운용 조달 운용 조달 운용 조달 운용 조달 운용 조달 265 265 40 65 5 -10 24 226 78 0 118 -17 -1 -1 -0 -1 0 . -0 . -0 . -0 . -2 -2 -2 -0 . -0 . -2 . 0 . -0 272 272 70 69 6 -10 28 213 78 . 91 0 13 13 -14 12 -0 -0 -4 18 . . 30 -17 -17 -17 -13 -15 -0 0 0 -3 -0 . -3 0 자산 부채 자산 부채 자산 부채 자산 부채 자산 부채 자산 부채 6,210 6,210 2,794 2,910 512 216 926 2,076 1,408 647 571 361 1,397 1,397 154 1,397 57 . 217 . 962 . 8 . 1,108 1,108 1,108 51 . 6 . 442 . 602 . 8 2,322 2,322 957 951 283 188 334 1,140 414 . 335 44 488 488 259 77 3 6 34 110 . . 192 296 895 895 318 435 170 16 340 384 31 46 36 14 합 계 예 금 대 출 금 유가증권 대외거래 기 타 합 계 예 금 대 출 금 유가증권 대외거래 기 타 합 계 예 금 대 출 금 유가증권 대외거래 기 타 합 계 예 금 대 출 금 유가증권 대외거래 기 타 자금순환표는 열에는 경제주체를, 행에는 금융거래형태를 기록 우리나라의 자금순환표는 열에는 제도부문을, 행에는 금융거래40) 형태를 표시하는 행렬 (matrix)형식을 취하고 있다. 또한 각 제도부문에는 금융거래 형태별 자금조달을 기록하는 원천항목과 어떠한 금융거래 형태로 자금이 사용되었는가를 나타내는 운용항목이 있다. 따라서 자금순환표를 열로 보면 각 경제주체의 자금조달과 운용상황을 한 눈에 알 수 있으 며 행으로 보면 금융자산(부채)형태별로 제도부문간 수급관계를 알 수 있다. 모든 경제주 체의 경제활동은 실물거래와 금융거래로 구분되는데, 이는 자금순환계정상 자금이 생산 과정에서 사용된 이른바 산업적 유통을 기록하는 자본계정과 자금의 금융적 유통을 기록 하는 금융계정으로 나뉘어져 기록된다. 자본계정은 당해기간 동안의 저축과 투자 즉 자본 거래의 흐름을 표시하는 계정인데 저축과 투자는 국민경제전체의 입장에서 보면 사후적 으로 항상 일치하지만 경제주체별로는 일치하지 않는 경우가 일반적이다. 한편 금융계정 은 경제주체별로 발생한 저축과 투자의 차이를 각 부문이 어떻게 그 부족자금을 조달하고 잉여자금을 운용하였는가를 기록한 계정으로 금융자산의 유동성41)과 채권·채무관계를 나타내는 법적 특성이라는 두 가지 기준에 의하여 화폐용 금 및 SDR, 현금통화 및 예금, 대 출, 채권, 주식 및 기타지분, 보험 및 연금, 파생금융상품, 기타채권 등이 표시된다. 한편, 자본계정의 저축투자차액과 금융계정의 순금융투자는 이론적으로 일치하여야 하 지만 실제 통계에서는 기초자료의 사정 등에 의하여 일치하지 않는 경우가 대부분이다. 이하에서는 <표11-2>의 금융거래표(2004년)를 통하여 경제주체별(제도부문별) 자금조 달 및 운용상황에 대하여 자세히 알아보기로 한다. 먼저 개인은 벌어들인 소득에서 소비하고 남은 61조원의 저축과 금융기관으로부터 빌린 자금순환표 249 40) 금융자산의 소유권이전 즉 금융채권의 창출 및 청산을 수반하는 모든 거래로서 경제주체의 금융자산 취득과 처분, 금융부채 발행과 상환을 말한다. 41) 유동성에는 양도성, 이전가능성, 시장성, 환금성 등과 같은 구체적인 특성들이 포함된다. 29조원 등 90조원을 자금원으로 하여 주택구입 등 실물자산에 40조원, 예금으로 5조원, 유 가증권 28조원 등 금융자산을 매입한 결과가 나타나 있다. 이를 자본계정과 금융계정으로 구분하여 보면 자본계정에서는 저축(61조원)이 투자(40조원)를 21조원 초과하여 순저축 (저축투자차액)이 발생하였으며 금융계정에서는 예금, 유가증권 등의 자금운용(56조원)이 차입금 등의 자금원천(29조원)을 초과하는 순 금융투자(자금잉여＝저축＞투자)를 기록하 였음을 나타내고 있다. 비금융법인기업은 영업이익과 감가상각충당금에 의해 116조원의 내부저축이 발생하였 고, 유가증권 발행(26조원)과 금융기관 차입(11조원) 등으로 66조원의 자금을 외부로부터 조달하였는데 이 중 141조원을 생산설비 증설 등으로 투자하고 13조원을 유가증권에 투자 하고 7조원을 해외에 투자하였다. 이를 개인과 마찬가지로 자본계정과 금융계정으로 구분 하여 보면 자본계정에서는 저축(116조원)보다 투자(141조원)가 많아 25조원의 자금이 부 족하였음을 알 수 있으며, 금융계정에서는 자금원천의 증가액(66조원)이 자금운용(39조 원)의 증가액을 초과하는 마이너스(-27조원)의 순 금융투자(자금부족＝저축＜투자)를 기 록하였음을 알 수 있다. 250 알기쉬운 경제지표해설 표 11-2 240 22 71 116 61 -30 236 4 51 141 40 4 18 20 -25 21 -30 308 308 116 101 63 44 39 66 56 29 34 68 5 5 8 5 -10 1 5 25 25 25 -11 -3 11 29 119 119 30 51 34 42 13 26 28 16 86 86 55 3 6 -3 7 16 18 68 73 73 -1 52 33 8 19 13 23 0 15 19 -27 27 -34 저 축 투 자 저 축 투 자 차 액 합 계 예 금 대 출 금 유 가 증 권 대 외 거 래 기 타 순금융투자 총 계 법금인기융업 (일정반정부부) 법비인금기융업 개 인 국 외 운용 원천 운용 원천 운용 원천 운용 원천 운용 원천 운용 원천 자본계정 금융계정 금융거래표(2004년) (단위 : 조원) 금융법인기업은 금융채 등 유가증권 발행으로 51조원, 예금으로 5조원 등 101조원을 외 부로부터 조달하였으며, 영업이익 등 내부저축 22조원을 재원으로 하여 여타 경제부문에 25조원을 대출하고 비금융법인기업 등이 발행한 유가증권을 30조원 매입하였으며 건물 신 축 등 4조원의 실물투자가 이루어졌음을 알 수 있다. 정부(일반정부)는 재정집행을 위한 국 채발행 등으로 외부로부터 44조원을 조달하였으며, 재정흑자 등으로 71조원의 내부저축을 재원으로 하여 사회간접자본투자 등에 51조원, 금융자산운용에 63조원을 사용하였다. 국외부문은 우리나라와 외국간의 자금거래를 외국의 입장에서 기록한 것으로 우리나라 의 대외차입은 국외부문의 자금운용으로, 우리나라의 대외자산운용은 국외부문의 자금조 달 원천으로 나타난다. 그리고 우리나라의 경상수지가 흑자를 보이면 국외부문의 저축이 (.)가 되고 적자를 보이면 (＋)가 되는데 <표11-2>에서 국외부문이 34조원의 마이너스 저 축을 나타낸 것은 우리나라의 경상수지가 그 만큼 흑자를 보여 국내부문이 국외에 투자하 였음을 의미한다. 자금순환표 251 우리나라의 자금순환표는 최초로 작성된 1965년에는 법적 제도적 기준에 따른 부문분류체계 를 채택하였으나 1985년에 자금순환계정을 UN의 국민계정체계로 전면 개편하면서 경제적 기 능에 의한 분류체계로 변경하였으며 금융법인기업, 정부(일반정부), 비금융법인기업, 개인, 국외 등 5개 대부문으로 구성되어 있다. 자금순환표의 제도부문 분류 금융법인기업 정부(일반정부) 비금융법인기업 개인 국외 한 국 은 행 예 금 취 급 기 관 보 험 및 연 금 기 관 기 타 금 융 중 개 기 관 금 융 보 조 기 관 중 앙 정 부 지 방 정 부 사 회 보 장 기 구 공 기 업 민 간 기 업 252 알기쉬운 경제지표해설 우리나라 자금순환표상의 금융자산은 유동성과 채권채무관계를 나타내는 법적특성에 따라 분류해 왔는데 2006년부터는 콜론 및 콜머니와 위험회피 등을 위해 도입되어 그 활용도가 커 지고 있는 파생금융상품도 추가로 분류되었다. 자금순환표의 금융자산 분류 금 융 자 산 포 괄 대 상 1. 금과 SDR 2. 통화와 예금 한은예수금, 현금통화, 결제 및 단기저축예금, 정부예금, 장기저축성 예금, 표지어음, 양도성예금증서, 환매조건부채권, 금전신탁, 수익증 권, 기타예금 3. 보험 및 연금 4. 채 권 국채, 금융채, 기업어음, 공공채권, 회사채, 특수채권, 외화채권 5. 대 출 금 한은대출금, 예금취급기관대출금, 보험대출금, 여신전문기관대출금, 공적금융대출금,기타대출금 6. 정부융자 7. 주식 및 출자지분 8. 파생금융상품 9. 상거래 신용 매출채권, 무역신용, 가계판매신용 10. 외환보유액 11. 직접투자 12. 콜론 및 콜머니 13. 기타대외채권채무 14. 기타금융자산부채 자금순환표 253 자금순환표상 경제부문별 금융거래는 기업회계와 마찬가지로 T계정 방식에 의해 기록되는데 차변은 금융자산의 운용과 관련된 난으로 금융자산을 취득하거나 처분했을 때 기록하는 계정이 고 대변은 자금조달의 원천과 관련된 난으로 금융부채를 조달하거나 상환했을 때 기록하는 계 정이다. 따라서 차변 즉 금융자산 운용난의 (＋)금액은 당해부문이 기간중에 금융자산 취득액이 처분액보다 많아 동 금액만큼 금융자산이 순증하였음을 나타내며, (－)금액은 반대로 금융자산 처분액이 취득액보다 많아 동 금액만큼 금융자산이 줄어들었음을 의미한다. 그리고 대변 즉, 자 금조달 원천난의 (＋)금액은 금융부채 조달액이 상환액보다 많아 동 금액만큼 금액부채가 순증 하였음을 나타내며 (－)금액은 금융부채 상환액이 조달액보다 많아 동 금액만큼 금융부채가 줄 어들었음을 나타낸다. 아래에 예시된 표를 이용하여 동 내용을 구체적으로 알아보자. 먼저 금융 부문을 보면 원천난에 예금은 20조원, 대출금은 2조원이 기록되어 있는데 이는 금융부문이 예 금으로 20조원, 대출금으로 2조원을 각각 조달하였다는 의미이다. 한편 운용난에는 회사채와 대출금이 각각 15조원으로 기록되어 있는데 이는 금융부문이 이들 금융상품에 각각 15조원을 투자하였음을 나타낸 것이다. 개인부문 운용난의 회사채를 보면 －5조원으로 기록되어 있는데 이는 이전에 보유하고 있던 회사채를 5조원 처분하였음을 의미하고 원천난의 대출금이 －3조 원으로 기록되어 있는 것은 동액의 차입금을 상환하였음을 나타낸다. 금 융 거 래 표(예시) (단위 : 조원) 합 계 금융법인기업 비금융법인기업 개 인 운 용 운 용 원 천 운 용 원 천 운 용 원 천 예 금 20 20 8 12 회사채 10 15 10 -5 대출금 15 15 2 16 -3 다음으로 <표11-2>를 통해 금융거래내역을 형태별로 보면 자본계정에서의 총 투자액은 236조원으로 국내부문의 저축액(270조원)이 투자에 필요한 자금을 모두 국내에서 충당하 고 30조원을 국외로 투자하였음을 나타내고 있다. 한편 금융계정의 총 금융자산 거래액은 308조원으로 예금, 대출금, 유가증권 등의 금융상품으로 구성되어 있는데 이를 항목별로 보면 다음과 같다. 대출금은 합계액이 25조원으로 기록되어 있는데 이는 금융기관의 운용 항목에 나타나며 금융법인기업이 11조원, 일반정부가 3조원의 차입금을 상환한 반면, 비 금융법인기업과 개인은 각각 11조원 및 29조원 조달한 결과가 해당부문의 대출금 원천항 목에 기록되어 있다. 유가증권은 총 119조원이 발행되었는데 금융채(금융법인기업) 등 51 조원, 국채(일반정부) 등 42조원, 회사채 및 주식(비금융법인기업) 등이 26조원 발행되어 각각 해당부문의 원천항목에 나타나 있으며, 이를 금융법인기업이 30조원, 일반정부가 34 조원, 비금융법인기업이 13조원, 개인과 국외부문이 각각 28조원 및 16조원 매입한 결과 가 각 부문의 유가증권 운용항목에 반영되어 있다. 이와 같이 자금순환표를 보면 국민경제의 실물부문에서의 자금흐름(자금의 산업적 유 통)과 금융부문에서의 자금흐름(자금의 금융적 유통)의 관계를 명백하게 할 수 있다. 동시 에 자금이 부족한 부문과 남는 부문이 어떻게 서로 연결되어 있는가도 알 수 있다. 자금순 환표의 거래항목을 행 즉 옆으로 보면 어떤 종류의 자금이 어느 부문으로부터 어느 부문으 로 흘러갔는가를 알 수 있고, 열 즉 위에서 아래로 보면 각 부문이 자금을 어떤 방식으로 조 달하여 어떤 형태로 운용하였는가를 알 수 있다. 254 알기쉬운 경제지표해설 자금순환표 255 비금융법인기업의 자금사정은 자금의 수요와 공급에 따라 영향을 받는다. 그런데 외부자금수 요는 투자가 크거나 내부유보가 적은 경우에 증가하게 된다. 한편 자금의 공급은 자금공급자의 여건에 따라 영향을 받게 되는데 신용리스크의 존재여부, 금융기관에 대한 건전성 규제, 시장 전체의 유동성 사정 등에 따라 달라지게 된다. 자금수요가 크더라도 자금공급이 충분하여 자금 조달이 원활히 이루어진다면 자금사정은 양호하다고 할 수 있는 반면, 자금수요가 적은 상황에 서도 신용경색현상 등으로 자금공급이 원활하지 못한 경우 자금사정은 악화될 수 있다. 한편 자금순환표상의 자금부족은 설비투자가 확대되거나 내부유보가 부진하여 기업의 외부 자금 수요가 커질 때 늘어나므로 자금부족 규모가 확대되는 경우 자금사정이 좋지 않을 가능성 이 높다고 볼 수 있다. 그러나 자금부족규모의 증가로 외부자금 수요가 커지더라도 자금공급이 충분하여 기업이 부족자금을 원활히 조달할 수 있을 경우에는 기업의 자금사정에는 영향을 미 치지 않을 것이다. 다만, 내부유보가 부진하거나 설비투자규모가 커 기업의 외부자금수요가 확 대되는 상황에서는 시장에서의 자금조달 여건이 양호하여 기업이 부족자금을 원활히 조달하여 단기적으로 자금사정이 좋았다 하더라도 이러한 부족자금의 누적은 차입금 증가에 따른 이자부 담을 증대시켜 또 다른 외부자금수요를 유발시킴으로써 장기적으로 기업자금사정을 악화시키 는 요인으로 작용할 수 있다. 자금순환표는 경제주체별 금융행태의 특성 및 동향분석에 유용 자금순환표는 지금까지 설명한 바와 같이 경제주체별 자금거래를 금융자산 형태별로 기 록한 표이므로 각 경제주체의 금융행태분석에 유용한 통계자료가 된다. 여기에서는 먼저 금융거래표의 활용사례를 살펴보기로 한다. 비금융법인기업의 경우 일 반적으로 투자가 저축보다 많기 때문에 자금운용보다는 자금조달이 금융활동의 핵심이 된다. 기업이 자금을 조달하는 방법은 조달경로에 따라 내부자금과 외부자금으로 구분할 수 있는데 이들 비중을 분석함으로써 자금조달의 건전성 등을 판단하게 된다. 내부자금은 기업내부에서 조달되는 자금으로 유보이익과 고정자산에 대한 감가상각충당금 등이 해당 되는데 외부자금에 비하여 코스트가 낮고 확실하게 이용할 수가 있으며 상환할 필요가 없 기 때문에 기업의 가장 바람직한 자금조달형태로 간주되고 있다. 그러나 내부자금에 의한 자금조달은 극히 비신축적이며 규모의 한계가 있다는 문제점을 안고 있다. 일반적으로 기 업의 내부자금비중42)은 기업이익이 늘거나 투자가 부진할 때 상승한다. 한편 외부자금은 투자자금을 기업의 내부자금으로 충당하지 못하는 경우에 그 부족액을 메우기 위해 기업 외부로부터 조달하는 자금이다. 이러한 외부자금을 조달하는 방법에는 금융기관으로부터 자금을 빌려쓰는 간접금융방식, 금융기관의 중개없이 기업이 자본시장 에서 주식 및 채권발행 등을 통하여 자금을 조달하는 직접금융방식 등이 있으며 외부자금 조달의 증가는 부채의 증가(주식의 경우 자본증가)를 초래한다. 직접금융방식 중 주식발 행은 자기자금으로서 상환의무가 없으며, 채권발행은 간접금융방식에 비하여 상대적으로 상환기간이 길다. 직접금융비중43) 이 간접금융비중44) 보다 높을수록 자금조달의 안정성은 제고된다고 볼 수 있다. 256 알기쉬운 경제지표해설 42) 내부자금비중 = 내부자금/자금조달총액(=내부자금+외부자금) 43) 직접금융비중 = 유가증권발행액/외부자금조달액 44) 간접금융비중 = 금융기관차입금/외부자금조달액 이외에 비금융법인기업의 투자재원 중 내부자금 즉 기업저축이 차지하는 비중을 나타내 는 기업투자재원자급도45), 기업부문 자금부족액의 동향을 파악하기 위한 기업자금부족률46), 기업의 투자활동에 필요한 부족자금을 대표적인 자금공급주체인 개인부문이 얼마나 보전 해 주었는가를 나타내는 개인의 기업 부족자금보전률47) 등이 많이 활용된다. 다음으로 금융자산부채잔액표를 이용한 국민경제의 금융구조 분석에는 어떠한 것이 있 는지 살펴보기로 한다. 먼저 자금순환표의 기록대상이 되는 자본 및 금융거래는 경상거래와는 달리 그 거래의 결과가 남아서 누적되는 특징을 갖고 있다. 예컨대 기업이 설비투자를 하거나 개인이 주택 을 구입하는 등의 자본거래는 자본스톡(stock)을 증가시키며 자금의 대차거래가 이루어지 면 금융거래도 그것이 결제되기까지는 채권자나 채무자의 자산 또는 부채 즉 금융스톡을 증가시키게 된다. 자본스톡의 총량은 통상 국부통계로 파악하고 금융스톡의 총량은 자금 순환계정의 금융자산부채잔액표로 파악한다. 금융자산부채잔액표를 이용한 금융구조분석에는 금융연관비율이 가장 널리 이용된다. 금융연관비율이란 일정시점에 있어서 한 나라의 금융자산총액을 국부총액(유형자산＋순 대외자산)으로 나눈 것으로 금융연관비율이 높을수록 금융구조가 고도화되어 상대적으로 금융산업이 발전되어 있음을 의미한다. 금융연관비율은 저축주체와 투자주체가 분리될수 록, 기업투자재원의 외부자금의존도가 높을수록, 금융의 우회화 정도가 높아져서 금융기 관 사이에 이중 삼중의 증권이 발행될수록 높아지게 된다. 그런데 국부총액은 추계하기가 어려운 데다 나라마다 추계방법에 차이가 있으므로 일반 적으로 명목GNI를 실물자산스톡 대신 이용하여 산출한 금융자산·소득비율을 금융연관 비율의 대용변수로 사용하고 있다. 그리고 비금융법인기업, 개인 및 정부 등 비금융부문의 부채잔액을 활용하여 비금융부 문 부채동향을 파악해 볼 수 있다. 비금융부문의 부채잔액은 금융시장에서 차입금이나 채 자금순환표 257 45) 기업투자재원자급도 = 기업저축/기업투자 46) 기업자금부족률 = 기업자금부족액/경상GNI 47) 개인의 기업부족자금보전률 = 개인잉여자금/기업부족자금 권발행을 통해 얼마만큼 자금을 조달했나를 나타내주는 광의의 신용지표로서 은행신용 외에 비은행금융기관 신용 및 비금융부문 상호간의 신용공여액도 포함된다. 통상 기업, 개 인 등 비금융부문의 금융시장에서의 차입은 설비투자, 소비, 운전자금, 그리고 재테크 등 을 위한 금융 및 실물자산 구입과 연결된다고 볼 수 있기 때문에 자금순환표상 비금융부문 부채 동향을 면밀히 관찰함으로써 향후의 실물경제 동향도 가늠해 볼 수 있다. 자금순환통계와 다른 경제통계와의 관계 이상에서 살펴본 바와 같이 자금순환통계는 자금의 흐름을 통해 실물 및 금융경제활동 을 종합적으로 볼 수 있게 해주는 통계이다. 따라서 자금순환통계는 실물경제 또는 금융경 제의 흐름을 나타내는 국민소득통계, 통화금융통계, 재정통계 및 국제수지통계와 밀접한 관련이 있다. 우선 대표적인 실물통계인 국민소득통계와의 관계를 살펴보자. 국민소득통계는 생산, 258 알기쉬운 경제지표해설 일반적으로 금융발전과 경제발전은 상호 밀접한 관련이 있는 것으로 알려져 있다. 즉 금융부 문의 효율성이 높아지면 금융중개기능이 활성화되어 실물부문과의 상호작용을 통하여 저축과 투자를 증대시킴으로써 경제가 발전하게 된다는 것이다. 이러한 실물과 금융부문과의 상호관계 에 관한 실증분석은 미국의 골드스미스(Raymond W. Goldsmiths)교수에 의해 처음으로 시도 되었는데 각국의 금융구조 및 금융발전의 차이를 국부(유형자산＋순대외자산)에 대한 금융자산 잔액으로 나눈 금융연관비율로써 측정하였다. 소득, 자본 및 금융계정으로 구성되어 있다. 국민경제가 재화와 서비스를 생산한 결과 발 생한 소득(생산계정)을 경제주체별로 분배하고 분배된 소득은 소비지출로 사용되거나 저 축(소득계정)으로 남게 된다. 그런데 경제주체의 지출에는 소비지출 뿐 아니라 투자지출 과 같은 자본지출(자본계정)도 포함된다. 이러한 저축, 투자 등을 위해서는 자금조달과 운 용 등 금융거래(금융계정)가 필요하다. 국민소득통계의 자본계정과 금융계정이 바로 자금 순환통계이다. 다음으로 자금순환통계와 통화금융통계와의 관계를 살펴보자. 통화금융통계란 통화량 의 크기나 변동을 측정하는 통계로서 자금순환통계의 자금흐름과 유사하다. 통화금융통 계의 금융기관의 분류기준은 자금순환표의 금융부문 구분기준과 동일하다. 다만 통화금 융통계는 통화총량의 지표를 산출하기 때문에 예금 등 통화지표구성과 관련된 주요 금융 상품에 한하여 경제주체별 금융자산 및 부채 등에 대한 자료를 제공하고 있는데 반해 자금 순환통계는 모든 금융거래를 세분하여 기록하는 차이점이 있다. 자금순환통계의 정부부문은 재정통계와 대체로 대응된다고 할 수 있지만 자금순환통계 는 경제활동을 중심으로 제도부문을 분류하고 재정통계는 법적제도적 기준에 따라 분류 하고 있어 차이가 있으며 또한 회계처리기준에서도 자금순환통계는 발생주의를 따르는 반면 재정통계는 현금주의를 따르는 점에서 상이하다. 그러나 정부가 추진하고 있는 재정 통계의 대상기관 확대 및 발생주의에 의한 평가기준이 도입되면 그 차이가 다소 해소될 수 있을 것이다. 마지막으로 국제수지통계와 자금순환통계의 관계를 살펴보면 다음과 같다. 국제수지통 계는 한 나라의 대외거래 상황, 즉 일정기간에 걸쳐 한나라의 거주자와 비거주자 사이에 발생한 모든 경제적 거래를 체계적으로 기록한 것으로서 자금순환통계의 국외부문에 그 대로 옮겨진다. 다만 양자가 다른 점은 자금순환표상의 국외부문에서는 대외거래 상황을 우리나라가 아닌 외국의 입장에서 기록한다는 것이다. 자금순환표 259 국제수지표 ● 국제수지표는 대외거래를 체계적으로 기록 ● 국제수지표는 국제적으로 통일된 기준에 의해 작성 ● 국제수지표는 경상계정, 자본계정 등으로 구성 ● 국제수지표 작성 실례 ● 적정수준의 경상수지 흑자 유지는 국민소득의 증대와 고용안정에 기여 262 알기쉬운 경제지표해설 국제수지표는 일정기간동안 한 나라의 거주자와 비거주자 사이에 발생한 모든 경제 적 거래를 체계적으로 기록한 것이다. 외국과의 경제적 거래 즉 대외거래는 상품, 서 비스, 소득, 이전 등의 거래를 포함하는 경상거래와 돈을 빌리거나 빌려주는 자본거래 로 나눌 수 있으며 이에 맞추어 국제수지표에서도 두 거래의 결과가 각각 경상수지와 자본수지로 기록된다. 이와 같이 외국과의 거래가 모두 기록되는 국제수지에서 보다 중요하게 관찰되는 거래는 경상거래이다. 경상거래는 산업생산, 고용, 국민소득 등 국민경제 각 분야에 크게 영향을 미치기 때문이다. 경상거래에서 수출액이 수입액보다 많아 경상수지 흑자가 되면 국민소득이 증대되 고 고용이 확대될 뿐만 아니라 벌어들인 돈으로 그동안 외국에 진 빚을 갚을 수 있게 된다. 반대로 경상수지 적자가 되면 경상수지 흑자에 비해 상대적으로 소득이 감소하 게 되고 그 결과 소비 생활이 위축될 뿐만 아니라 수입대금을 지급하기 위하여 외국 으로부터 돈을 차입하게 됨으로써 그만큼 외채가 증가하게 된다. 우리나라와 같이 수출입이 국가경제에서 큰 비중을 차지하고 있는 나라에서는 국민 소득의 증가와 고용의 안정 등을 위해서 적정 수준의 경상수지 흑자를 유지하는 것이 바람직하다. 국제수지표는 대외거래를 체계적으로 기록 우리는 대부분의 경우 자신이 필요로 하는 물건을 직접 만들어 쓰지 않고 남이 만든 것 을 구입하여 사용한다. 국가간에 있어서도 마찬가지로 자기나라에서 만든 물건을 외국에 팔아 외국의 돈 즉 외화를 벌어들이고, 필요한 물건을 외국으로부터 사들인다. 대부분 가 정에서는 소득과 지출의 내역을 기록하는 가계부를 작성하고 이 기록을 통하여 과거의 거 래내용을 돌이켜 봄으로써 미래의 살림에 대한 지침을 마련하고자 한다. 한 나라에 있어서 도 외국과의 거래내용을 기록 정리하고 그를 토대로 향후 그 나라의 산업정책이나 외환정 책의 기초자료를 마련하는 것이 필요하다. 국제수지표는 바로 이러한 필요에 따라「일정 기간중 국가간에 발생한 모든 경제적 거래 를 체계적으로 기록한 표」이다. 여기서 첫째로「일정 기간중」이란 말은 국제수지통계가 어느 한 시점에서의 대차상황을 기록한 스톡(stock)개념이 아니라 일정 시점 사이에 발생한 거래를 집계한 플로우(flow)통 계임을 의미한다. 현재 우리나라에서는 한국은행이 국제수지통계를 월별 및 연별로 작성 하여 발표하고 있는데, 나라에 따라서는 분기별 또는 연별로 작성하기도 한다. 둘째로「국가간 거래」라 함은 경제활동을 영위하는 주 소재지가 국민경제 영역 내에 있 는 경제주체(거주자)와 영역 밖에 있는 여타 경제주체(비거주자)간의 거래를 의미한다. 이 때 거주자와 비거주자의 구분은 경제주체가 단순히 어디에 살고 있으며 국적이 어디냐 하 는 지리적 영역이나 법률상의 국적보다는 경제활동에 있어 이익의 중심(a center of economic interest)이 어디에 있느냐 하는 점을 기준으로 구분한다. 통상적으로 경제주체 가 1년 이상 어떤 나라에서 경제활동 및 거래를 수행하거나 그러한 의도가 있을 경우 이익 의 중심이 그 나라에 있다고 본다. 즉 개인의 경우에는 외국인일지라도 1년 이상 우리나라 에 거주하면서 생산활동에 참여할 때는 이익의 중심이 우리나라에 있는 것으로 보아 거주 자로 인정하지만 해외교포는 우리나라 국적을 가지고 있다 하더라도 경제활동이 해외에 서 이루어지고 있으므로 비거주자가 된다. 기업의 경우에는 영업이 어느 나라 영토 내에서 국제수지표 263 이루어지고 있는가에 따라 거주성을 구분하는데, 1년 이상 경제활동을 수행하거나 수행할 의도를 가지고 있어야 한다. 이와는 달리 해외주둔 정부기관은 예외인데 외국정부의 대사 관, 영사관, 군사시설 등은 그들이 주재하는 경제권에서 치외법권 지역으로 간주된다. 따 라서 주미 한국대사관은 미국에 있더라도 우리나라의 거주자로 보며 마찬가지로 우리나 라에 있는 주한 미군이나 미대사관은 미국의 거주자이므로 우리나라의 입장에서는 비거 주자가 된다. 셋째로「모든 경제적 거래」라는 말은 모든 형태의 거래를 포함하는 것으로 재화 및 서비 스, 소득, 자본, 국제간의 증여 등 일체의 거래를 망라한다는 것을 의미한다. 넷째로「종합 기록표」라 함은 국제수지표가 수출입, 서비스, 소득 등 실물거래와 금융거 래가 체계적으로 구분되어 있어 종합적인 분석이 가능하며 국제적으로 통일된 객관적 기 준에 의해 기록하는 것을 의미한다. 국제수지표는 국제적으로 통일된 기준에 의해 작성 국제수지표를 체계적이고 일관되게 작성하기 위해서는 계상시점, 기록방법, 평가가격 등 작성방법에 관한 원칙이 필요하다. IMF는「국제수지 매뉴얼」에서 그 원칙과 기준을 정 하고 각 나라들로 하여금 동 매뉴얼에 따라 국제수지통계를 작성하도록 권고하고 있다. 첫째, 수출입상품의 평가에 적용하는 가격은 수출경제권의 수출항(공항)에서 지정된 배 (비행기)에 선적하는 비용까지를 포함하는 것을 원칙으로 한다. 따라서 국제수지상의 수 출입은 모두 본선인도가격(FOB가격) 적용을 원칙으로 한다. 그런데 통관통계의 경우 수출 은 본선인도가격(FOB가격)으로, 수입은 운임 및 보험료 포함가격(CIF가격)으로 각각 평 가되고 있으므로 수입의 경우에는 통관기준 수입에서 운임과 보험료를 차감하여 국제수 지기준 수입을 산출한다. 264 알기쉬운 경제지표해설 둘째, 거래액의 인식에 있어 경상계정은 총액주의에 따라, 자본계정은 순액주의에 따라 기록하는 것을 원칙으로 한다. 즉 경상계정은 총액주의 원칙에 따라 수입과 지급을 총액으 로 차변과 대변에 각각 분리하여 기록한다. 자본계정은 순액주의 원칙에 따라 세부항목별 로 자산항목에는 자산의 증가액에서 감소액을 차감한 순자산 증감액을, 부채항목에는 부 채의 증가액에서 감소액을 차감한 순부채증감액을 각각 기록한다. 경상계정에서 총액계 상을 강조하는 이유는 경상계정 항목의 경우 차변과 대변은 각기 다른 요인에 의해 변동하 기 때문이다. 가령 여행수입과 여행지급이 다 같이 여행이라는 하나의 이름으로 분류되지 만 경제학적인 관점으로 보면 여행수입과 지급은 거의 무관하다. 자본계정에서 순액주의 원칙을 따르는 이유는 거래의 총액자료를 얻기 어려울 뿐만 아니라 일반적으로 순액변동 에 대한 분석만으로도 정확한 분석이 가능하기 때문이다. 셋째, 다양한 통화나 SDR 등으로 표시된 국제거래를 하나의 기준 계산단위통화(예 미달 러화 또는 자국통화)로 환산할 때 거래당일의 실제 시장환율을 적용함을 원칙으로 한다. 그러나 거래당일의 실제 시장환율을 적용할 수 없는 경우에는 최단기간의 평균환율을 이 용해야 하며 수수료를 제거하기 위하여 기준환율을 사용하여야 한다. 넷째, 거래의 계상시점은 발생주의를 따른다. 즉 경제적 가치가 생성, 변화, 교환, 이전 또는 소멸된 시점을 거래의 발생시점으로 본다. 예를 들어 채권 및 채무의 경우에는 소유 권이 이전된 시점을 거래의 발생시점으로 보고 이를 계상시점으로 삼는다. 이와 같이 계상 시점을 정하는 이유는 여러 경제주체들의 모든 대외거래결과가 복식부기 원칙을 따르는 국제수지표의 대차양변에 동시에 계상되는 것을 보장하기 위함이다. 수출의 경우 인도시 점을 거래의 발생시점으로 보고 계상하는데 통상 인도시점과 통관시점간에 시차가 거의 없어 통관시점을 거래의 발생시점으로 삼고 있다. 그러나 인도시점과 통관시점의 시차가 큰 선박수출의 경우에는 인도시점을 발생시점으로 본다. 다섯째, 회계원칙은 복식부기원칙(double entry book-keeping system)을 따른다. 복식 부기원칙은 모든 개별 거래가 동일한 금액으로 대·차 양변에 동시에 계상되는 원칙을 말 한다. 이중 한쪽은 대변(credit)이라 하며 산술적으로 正의 부호를, 다른 쪽은 차변(debit)이 라 하며 산술적으로 負의 부호를 갖는다. 따라서 복식부기원칙에 의거 작성되는 국제수지 국제수지표 265 표는 모든 대변항목의 합계와 모든 차변항목의 합계가 일치하게되어, 국제수지표 전체의 순수지(net balance)는 원칙적으로 0이 된다. 그러나 동일한 거래에 대해서 대변과 차변이 서로 다른 자료원으로부터 독립적으로 얻어지기 때문에 집계 결과 대변과 차변의 합계금 액이 서로 일치하지 않을 수 있고 따라서「오차 및 누락」이 생길 수 있다. 국제수지표는 경상계정, 자본계정 등으로 구성 국제수지표에는 외국과의 거래 특성에 따라 경상계정과 자본계정 및 준비자산증감계정48) 으로 나뉘어 기록된다. 경상계정에는 외국과의 상품, 서비스 거래와 외국에 투자한 대가로 벌어들이는 배당금, 이자 등의 소득 거래 및 대가없이 이전되는 이전거래가 계상되며, 자 본계정에는 내국인이 외국에 투자하거나 돈을 빌려주는(유출) 거래와 외국인이 우리나라 의 주식을 매입하거나 외국에서 빚을 얻어오는(유입) 거래가 기록된다. 준비자산증감계정 은 대외거래로 인한 한국은행 외환보유액의 변동액을 계상하고 있다. 경상계정의 수지차 를 경상수지, 자본계정의 유출입차를 자본수지라고 하며, 준비자산계정의 거래요인에 의 한 외환보유액 증감을 준비자산증감이라고 한다.<그림 12-1> 경상수지는 상품수지, 서비스수지, 소득수지 및 경상이전수지의 4개 세부항목으로 나누 어진다. 상품수지는 수출액과 수입액의 차액을 말한다. 수출이 수입보다 크면 수지(차액) 는 흑자(+)가 되며 반대로 수입이 수출보다 큰 경우 수지(차액)는 적자(.)로 된다. 그런데 국제수지표상의 수출입은 관세청에서 작성 발표하는 통관 수출입통계와 일치하지 않는다. 통관통계는 상품이 우리나라의 관세선(關稅線)을 통과하는 시점에 수출입으로 계상하고 상품의 평가기준도 수출은 본선인도가격(FOB가격), 수입은 운임 및 보험료포함가격(CIF 266 알기쉬운 경제지표해설 48) 자본계정과 준비자산증감계정을 합쳐 광의의 자본계정으로 볼 수도 있다. 가격)을 기준으로 작성되는데 반하여, 국제수지에서는 상품의 소유권이 이전되어야 수출 입으로 계상하고 수출입 모두 본선인도가격(FOB가격)을 기준으로 작성하기 때문이다. 서비스수지는 외국과의 서비스거래로 수취한 돈과 지급한 돈의 차이를 말한다. 즉 우리 나라의 선박이나 항공기가 상품을 나르고 외국으로부터 받은 운임, 외국관광객이 국내에 서 쓴 돈, 무역대리점의 수출입 알선수수료 수취 등이 서비스수입이 된다. 반대로 우리나 라가 외국에 지급한 선박과 항공기의 운항경비, 해외 여행경비, 특허권사용료 등은 모두 서비스지급으로 나타난다. 소득수지는 거주자가 외국에 단기간(1년이내) 머물면서 일한 대가로 받은 돈과 국내에 단기로 고용된 비거주자에게 지급한 돈의 차이를 나타내는 급료 및 임금(피용자보수) 수지 와 거주자가 외국에 투자하여 벌어들인 배당금·이자와 비거주자에게 국내투자 대가로 지급한 배당금·이자의 차이를 나타내는 투자소득수지로 구성된다. 경상이전수지라 함은 거주자와 비거주자 사이에 아무런 대가 없이 주고받은 거래의 수지 차를 말한다. 경상이전은 해외에 거주하는 교포가 국내의 친척 등에게 보내오는 송금, 종 교기관이나 자선단체의 기부금과 구호물자, 정부간의 무상원조 등이 기록된다. 한편 자본수지는 민간기업, 금융기관, 정부 등이 외국으로부터 차입 등의 방식으로 돈을 빌리거나 이와는 반대로 외국에 신용공여 등의 방식으로 돈을 빌려줌으로써 발생하는 외화 의 유출입차를 나타낸다. 자본수지는 크게 투자수지와 기타자본수지의 두 가지로 구분되 며 투자수지는 다시 직접투자, 증권투자, 그리고 기타투자로 나누어진다. 직접투자는 외국에 있는 기업에 대한 경영참여 등과 같이 영속적인 이익을 취득하기 위 하여 행하는 대외투자를 말한다.49) 또한 직접투자에는 직접투자가와 직접투자기업의 관계 를 발생시키는 최초의 지분자본거래는 물론 직접투자가의 직접투자기업에 대한 자금대여 등 채무거래도 포함된다. 증권투자는 외국과의 주식, 채권, 파생금융상품 거래를 나타낸다. 그런데 동일한 주식투자라 하더라도 기업의 경영참여를 통한 영속적인 이익추구를 목적 국제수지표 267 49) IMF국제수지매뉴얼에서는 직접투자가 1인이 투자기초 지분의 10%이상을 취득하는 경우 직접투자로 계상하도록 권 고한다. 으로 하였을 때는 직접투자로 계상하며, 이와는 달리 단지 투자자본의 가치증가 또는 이 윤획득만을 목적으로 한 경우에는 증권투자로 기록한다. 기타투자는 직접투자와 증권투 자에 포함되지 않는 외국과의 모든 금융거래를 기록한다. 여기에는 대출 및 차입, 상품을 외상으로 수출하거나 수입할 때 발생하는 무역관련 신용, 현금 및 예금 등의 금융거래가 기록된다. 기타자본수지는 자본이전과 비금융자산의 취득·처분이 포함된다. 자본이전은 현금 또 는 현물로 이루어지는데 현금인 경우에는 거래일방 또는 양방에 의한 고정자산의 취득과 처분에 연관되거나 이를 조건으로 하는 투자보조금, 해외이주비 등을 포함하고 있다. 현물 에 의한 자본이전에는 고정자산의 소유권 이전과 채권자와 채무자간 상호계약에 의한 채 무면제 등이 포함된다. 비금융자산의 취득·처분에는 재화와 서비스의 생산에 사용되거 나 필요하지만 그 자체는 생산될 수 없는 토지나 지하자원 같은 유형자산과 특허권, 저작 권, 상표권, 독점판매권 등이나 임차권 또는 기타 양도 가능한 계약 같은 무형자산의 취득 과 처분이 포함된다. 준비자산증감은 외환보유액 변동분중 거래적 요인에 의한 것만 포함한다. 즉 외환보유잔 액은 통화당국의 외환매입, 이자소득 등 거래적 요인에 의해 변동할 뿐만 아니라 거래없이 환율변화 등에 의해서도 변동하는데, 국제수지통계에서는 거래적 요인에 의한 외환보유 잔액 변동분만을 준비자산증감 항목에 계상하고 있다. 실제로 작성된 우리나라의 국제수지표<표 12-1>를 보면 2005년중 경상수지는 165.6억 달러 흑자를 보였고, 자본수지는 4.9억달러 유입초를 보였으며 준비자산증감은 198.1억달 러의 증가(유출초)를 보이고 있다. 268 알기쉬운 경제지표해설 국제수지표 269 그림 12-1 국제수지표 상 품 수 지 서 비 스 수 지 소 득 수 지 투 자 수 지 기타자본수지 경상이전수지 자 본 수 지 준비자산증감 「오차 및 누락」 운 수 여 행 통 신 보 험 특 허 권 등 사 용 료 사 업 서 비 스 정 부 서 비 스 기 타 급 료 및 임 금 투 자 소 득 경 상 이 전 수 입 경 상 이 전 지 급 직 접 투 자 증 권 투 자 기 타 투 자 자 본 이 전 비 생 산 · 비 금 융 자 산 경 상 수 지 수 출 수 입 국제수지표의 구성체계 270 알기쉬운 경제지표해설 표 12-1 2001 2002 2003 2004 2005p 주 : 1) 순유출입액 기준으로 (+)는 순유입, (-)는 순유출을 나타냄 2) 자본이전 및 비생산·비금융 자산취득수지 자료 : 한국은행 경제통계시스템(http://ecos.bok.or.kr) 국제수지 요약표 (단위 : 억달러) 80.3 53.9 119.5 281.7 165.6 134.9 147.8 219.5 375.7 334.7 1,514.8 1,634.1 1,972.9 2,577.1 2,890.0 1,379.9 1,486.4 1,753.4 2,201.4 2,555.2 -38.7 -82.0 -74.2 -80.5 -130.9 290.5 283.9 329.6 418.8 453.7 329.3 365.9 403.8 499.3 584.7 -12.0 4.3 3.3 10.8 -13.2 66.5 79.0 71.8 94.1 102.4 78.5 64.7 68.5 83.3 115.6 -3.9 -16.2 -29.0 -24.3 -25.0 66.9 73.1 78.6 91.5 101.2 70.7 89.3 107.6 115.8 126.3 -33.9 62.5 139.1 76.0 4.9 11.1 -2.2 1.0 45.9 0.3 -24.2 -26.2 -34.3 -46.6 -43.1 35.3 23.9 35.3 92.5 43.4 65.8 7.1 179.1 86.2 -13.2 -50.6 -37.4 -35.9 -74.0 -100.2 116.4 44.5 215.0 160.1 87.0 -103.5 68.5 -27.0 -38.6 41.0 67.9 14.1 -51.3 -81.4 -39.7 -171.4 54.4 24.3 42.8 80.7 -7.3 -10.9 -14.0 -17.5 -23.1 0.4 0.5 0.6 0.7 1.8 -7.7 -11.3 -14.6 -18.2 -24.9 -75.8 -118.0 -258.5 -387.1 -198.1 29.3 1.5 -0.1 29.4 27.6 상품수지 수 출(FOB) 수 입(FOB) 서비스수지 수 입 지 급 소득수지 수 입 지 급 경상이전수지 수 입 지 급 직접투자수지 내국인투자 외국인투자 증권투자수지 내국인투자 외국인투자 기타투자수지 내국인투자 외국인투자 기타자본수지2) 수 입 지 급 경상수지 자본수지1) 준비자산증(-)감 오차 및 누락 국제수지표 작성 실례 거주자와 비거주자간에 다음과 같은 거래가 발생하였다고 가정하고 앞에서 설명한 국제 수지표의 작성방법을 적용해 국제수지표를 직접 작성하여 보기로 한다. 〈예〉 거래 1. 자동차 90백만달러를 현금으로 수출 거래 2. 철강재 10백만달러를 6개월후에 대금을 받는 조건으로 외상 수출 거래 3. 원유 80백만달러를 현금으로 수입 거래 4. 고철 5백만달러를 3개월후에 대금을 지급하는 조건으로 외상 수입 거래 5. 국내 해운사가 수출화물의 화물운임대가로 외국으로부터 20백만달러를 받음 거래 6. 해외여행시 17백만달러의 여행경비 사용 거래 7. 외채에 대한 이자로 외국에 13백만달러 지급 거래 8. 국내친지가 해외교포로부터 현금 2백만달러를 송금받음 거래 9. 외국기업이 현금 50백만달러를 국내기업에 투자 거래 10. 국내기업이 해외에서 외화증권을 30백만달러 발행 거래 11. 비거주자가 국내에서 원화증권 77억원을 발행(달러 환산시 7백만달러) 거래 12. 거주자가 외국으로 이민가면서 이주비용으로 15백만달러를 환전 송금 거래 13. 국내기업이 특허권을 외국기업에 매각하고 현금 3백만달러를 받음 거래 14. 한국은행이 국내외환시장에서 6백만달러 매입 국제수지표는 복식부기의 원리에 따라 대차양변에 동일금액이 계상되며 이전거래는 대 차를 균형시키기 위하여 별도의 항목을 설정한다고 하였으므로 이에 따라 위의 거래중 몇 가지를 계리하면 다음과 같다. 먼저〈거래 1〉의 상품 수출 90백만달러는 대변(실물자산 감 소)에, 이에 따른 수출대금의 입금은 외화자산의 증가이므로 차변(금융자산 증가)에 90백 국제수지표 271 만달러를 계상한다. 〈거래 8〉의 경우 해외교포로부터 송금받은 금액 2백만달러는 외화자 산의 증가로 차변에 계상하며 대차균형을 위하여 대응거래인 경상이전거래 수입으로 대 변에 2백만달러를 계상한다. 국내기업이 외화증권을 해외에서 발행하여 설비투자용 자금 을 조달한〈거래 10〉의 경우 외화증권의 발행 30백만달러는 대변(부채증가)에, 이에 따라 유입된 30백만달러의 외화자금은 차변(자산증가)에 계상한다. 상기의 거래내용을 분개하 면 다음과 같이 된다 272 알기쉬운 경제지표해설 〈분개〉 거래 1 거래 2 거래 3 거래 4 거래 5 거래 6 거래 7 거래 8 거래 9 거래 10 거래 11 거래 12 거래 13 거래 14 현금 90 무역신용공여 10 상품수입 80 상품수입 5 현금 20 서비스수입 17 이자소득 13 현금 2 현금 50 현금 30 증권투자 7 자본이전 15 현금 3 준비자산증가 6 차 변 상품수출 90 상품수출 10 현금 80 무역신용도입 5 서비스수출 20 현금 17 현금 13 경상이전 2 직접투자 50 증권투자 30 현금 7 현금 15 자본이전 3 현금 6 대 변 동 분개내용을 국제수지표에 옮겨 적으면〈표 12-2〉가 되는데 경상수지와 자본수지를 합하면 마이너스의 준비자산증감과 일치하게 된다. 그러나 실제로 국제수지표를 작성하여 보면 경상수지와 자본수지를 합하면 마이너스의 준비자산증감과 일치하지 않게 되는데 그 차이를「오차 및 누락」(errors and omissions) 이라는 조정항목으로 조정하게 된다. 이와 같은「오차 및 누락」이 발생하는 것은 국제수지표가 통관통계, 외환수급통계 등 여러 기관에서 각기 다른 목적으로 작성된 많은 기초통계를 이용하여 작성되기 때문에 국제수지표 273 표 12-2 차변(-) 대변(+) 수지 경 상 수 지 자 본 수 지 투 자 수 지 기 타 투 자 준 비 자 산 증(-) 감 주 : 1) 숫자 위의 첨자는 본문 예의 거래번호임 국제수지표 작성실례1) (단위 : 백만달러) 8031 9011 15 541 1021 1761 2051 3 1371 -13 281 2 11581 12281 7 5091 50 711 3010 23 9011 8031 -62 1021 541 2051 1761 281 1371 5091 711 3010 1512 313 614 1512 313 -12 22712 22612 -1 614 -6 상 품 수 지 서 비 스 수 지 소 득 수 지 경 상 이 전 수 지 소 계 직 접 투 자 증 권 투 자 기 타 자 본 수 지 소 계 각 기초통계간의 계상시점 및 평가방법상의 차이나 기초통계자체의 오류, 통계작성과정 에서의 보고 잘못이나 누락(human error) 등이 발생하기 때문이다. 참고로 우리나라의 경 우는 주요 선진국에 비해 상대적으로 낮은 수준의 오차 및 누락률을 나타내고 있다. 적정수준의 경상수지 흑자 유지는 국민소득의 증대와 고용안정에 기여 국제수지는 경상수지, 자본수지, 준비자산증감으로 구성된다고 하였는데 이중에서도 경 상수지가 가장 중요한 내용을 담고 있기 때문에 일반적으로 국제수지라 할 때는 경상수지 를 의미하기도 한다. 경상수지는 앞에서 설명한 대로 상품수지, 서비스수지, 소득수지 및 경상이전수지로 구 분되는데, 이중 상품 및 서비스수지가 우리경제에 미치는 영향이 가장 크다고 할 수 있다. 우리가 상품과 서비스를 외국에 수출하면 수출분만큼 수요가 증가하므로 생산 확대를 유 발하게 되어 일자리가 늘어나고 소득도 증대되는데 반해 상품이나 서비스를 외국에서 수 274 알기쉬운 경제지표해설 표 12-3 년도 한국 미국 일본 영국 싱가폴 주 : 1) 오차 및 누락률 ＝ 오차 및 누락 ÷ 수출입합계 자료 : IMF,「 Balance of Payment Statistics」, 2005 주요국의 오차 및 누락률1) (단위 : %) 2000 -0.2 -3.5 2.1 2.2 0.2 2001 1.0 -0.5 0.5 0.4 1.4 2002 0.0 -1.3 0.1 1.5 -1.5 2003 0.0 -1.9 -2.1 -1.7 -0.2 2004 0.6 3.7 -3.1 2.0 -0.8 입하면 수입분만큼 수요가 감소하므로 국내 기업이 생산을 축소하게 되어 급여 또는 일자 리가 감소하기 때문에 상품 및 서비스수지는 소득 및 고용과 직접 관련이 있다. 상품 및 서비스수지를 포함한 경상수지가 전체적으로 흑자를 나타내면 외국에 판 재화 와 서비스가 사들인 것보다 많으므로 수출을 통해 늘어나는 소득과 일자리가 수입을 통해 줄어드는 소득과 일자리보다 크게 되고 따라서 전체적으로는 그만큼 국민소득이 늘어나 고 고용이 확대된다. 국제수지 적자국이 국제수지 흑자국에 대하여 자기나라로 실업을 수 출한다고 비난하는 이유도 바로 여기에 있다. 또 경상수지가 흑자를 보이면 벌어들인 외화로 외국으로부터 들여온 빚을 갚아 나갈 수 있게 되어 외채가 줄어들 뿐 아니라 나아가서는 주요 원자재의 안정적 공급을 확보하거나 무역마찰을 피하기 위해서 해외에 직접투자를 늘려 나갈 수 있는 것이다. 아울러 국내공급 부족 등으로 물가상승압력이 있을 경우에는 수입을 큰 부담없이 늘려 갈 수 있게 되어 물가를 보다 쉽게 안정시킬 수 있을 뿐 아니라 국내경기가 좋지 않아 경 기부양책을 쓰고자 할 경우에도 수입증가를 크게 염려하지 않아도 되므로 부양책을 쓰기 가 용이해지는 등 경제정책수단의 선택폭이 넓어져 경제를 보다 건실하게 운영할 수 있 게 된다. 이와는 반대로 경상수지가 적자를 나타내면 소득은 줄어들고 실업이 늘어남과 동시에 외국빚이 자꾸 늘어나 원금상환과 이자부담이 커져 나중에는 빚을 얻기 조차 힘들게 된다. 그러나 경상수지 흑자가 반드시 좋다고만 할 수도 없는데, 이는 경상수지 흑자가 국내 통화량을 증가시켜 통화관리를 어렵게 하고 통상측면에서는 우리가 흑자를 내고 있는 교 역상대국으로 하여금 우리나라의 수출품에 대해서 수입규제를 유발시키는 등 무역마찰을 초래할 가능성이 커지기 때문이다. 그렇지만 우리나라와 같이 경제가 해외에 크게 의존하 고 있는 상황에서는 국민소득을 증대시키고 국내고용을 늘리기 위해서는 적정한 수준의 경상수지 흑자가 유지되는 것이 필요함은 물론이다. 국제수지표 275 국제투자대조표 ● 국제투자대조표는 특정시점에서 거주자의 대외투자잔액 및 비거주자의 국내투자잔액을 기록 ● 국제투자대조표 작성 실례 ● 국제투자대조표의 거래변동은 국제수지통계의 투자수지 및 준비자산증감의 합계와 일치 ● 국제투자대조표에서 지분성 투자와 파생금융상품을 제외하면 대외채무·채권통계와 일치 ● 국제투자대조표는 현재 75개국에서 작성 278 알기쉬운 경제지표해설 국제투자대조표는 특정시점에서 한 나라가 보유하고 있는 대외투자잔액 및 외국인 투자잔액과 그 변동내역을 일목요연하게 나타내주는 통계로서 행(row)에는 직접투자, 증권투자, 기타투자 등 대외투자 및 외국인투자잔액의 구성항목을 표시하고, 열 (column)에는 이들 각 항목의 기초 및 기말 잔액과 그 증감내역을 기록하며, 모든 항 목을 시장가격(market value)으로 평가·작성함을 원칙으로 하고 있다. 국제투자대조표는 국제수지표중 투자수지(준비자산 포함)와 포괄범위가 동일한 통 계로서 국제수지표가 거래표인 반면 국제투자대조표는 잔액표에 해당된다. 또한, 국 제투자대조표를 구성하는 모든 금융상품에서 지분성 투자와 파생금융상품을 제외하 면 대외채무 및 대외채권통계와 개념적으로 일치한다는 점에서 국제투자대조표는 대 외채무 및 대외채권통계를 포함하는 광의의 통계라고 할 수 있다. 우리나라는 한국은행에서 국제투자대조표를 개발·편제하고 있는데, 2003년 3월 에 2001년말 기준 국제투자대조표를 처음으로 공표한 이래 매년 국제투자대조표를 작성 공표하고 있다. 국제투자대조표는 특정시점에서 거주자의 대외투자잔액 및 비거주자의 국내투자잔액을 기록 우리는 일정한 기간 동안에 국내의 거주자와 외국의 비거주자 사이에 일어난 모든 경제 적 거래내용을 종합 정리한 통계가 국제수지표라는 것을 이미 살펴보았다. 그런데 일정기 간 외국과 거래를 하고 나면 국내 거래당사자들의 대외금융자산과 대외금융부채에 변동이 있기 마련이고, 이 변동은 곧 나라 전체로 보면 대외지급능력의 변동을 가져온다. 최근 국 제자본이동이 빈번해지면서 대외금융자산 및 부채의 변동 상황을 체계적으로 신속·정확 하게 파악할 필요성이 대두되었고 이러한 필요에서 IMF가 개발하여 회원국들에게 작성을 촉구하고 있는 통계가 바로 국제투자대조표(IIP; International Investment Position)이다. 국제투자대조표는 연말이나 분기말 등 특정시점에서 일국의 대외투자잔액 및 외국인의 국내투자잔액을 파악하여 대외금융자산과 대외금융부채 잔액, 그 변동내역을 체계적으로 보여주는 통계이다. 따라서, 국제투자대조표는 거주자와 비거주자간의 모든 금융채권·채 무는 물론 통화당국이 보유하는 화폐용 금 및 SDR 등 대외준비자산도 포함하고 있다. 한 국은행에서는 2003년 3월에 2001년말 기준 국제투자대조표를 처음으로 공표한 이래 매년 전년말 기준 국제투자대조표를 발표하고 있다. 국제투자대조표의 구성체계를 보면, 행(row)에는 직접투자, 증권투자, 기타투자 등 형태 별 대외투자 및 외국인투자 항목을 표시하고 열(column)에는 각 구성항목의 기초잔액, 기 말잔액 및 그 증감내역을 나타내는 행렬(matrix)형태로 되어 있다. 행에 기록되는 거주자의 대외투자 및 외국인투자항목 중 주식·채권 등 증권투자는 만기별로, 차관·예치금 등 기 타투자는 경제주체별로 각각 분류·작성하고 있다. 열에 나타나는 잔액의 증감내역은 크 게 거래요인과 비거래요인으로 구분하여 표시함으로써 기초잔액과 기말잔액의 차이가 어 떠한 요인에 의해 발생하였는가를 구체적으로 보여주고 있다. 거래요인은 매매, 차입 등 실제 경제적 거래를 통하여 자산·부채의 변동이 발생하는 경 우로서 대부분 자금의 이동이 수반되는데, 국제수지통계상 투자수지와 준비자산 증감이 국제투자대조표 279 280 알기쉬운 경제지표해설 이에 해당된다. 비거래요인은 가격변동과 환율변동 및 부채탕감 등의 기타조정으로 나누 어지는데, 경제적 거래는 없으나 자산·부채의 변동이 발생하는 경우로서 대부분 자금의 이동이 수반되지 않는다. 국제투자대조표 작성 실례 한편, 국제투자대조표는 원칙적으로 시장가격(market value)으로 평가하여 작성되는데, 아래에서는 국제투자대조표가 어떻게 작성되는지를 몇 가지 거래를 예로 들어 설명해 보 기로 한다. 국제투자대조표는 보통 연말 또는 분기말 기준으로 작성하는데, 여기서는 T+1 년말 국제투자대조표를 작성하는 것으로 가정하여 보자. 국제투자대조표(편제 양식) A. 대외투자(자산) 1. 해외직접투자 2. 증권투자 3. 기타투자 4. 준비자산 B. 외국인투자(부채) 1. 외국인직접투자 2. 증권투자 3. 기타투자 순국제투자(A.B) 항 목 기초잔액 거래변동 (BOP) 비거래변동 기말잔액 가격변동 환율변동 기타조정 증감내역 (T년말 현재 대외투자 및 외국인투자잔액) 대외투자(자산) : 해외직접투자 50억달러, 주식투자 10억달러, 현금 10억달러, 예치금 30억달러, 외환보유액 100억달러 외국인투자(부채) : 외국인직접투자 100억달러, 주식투자 200억달러, 차입금 300억달러 (T+1년중 증감내역) 거래1 : 국내기업이 해외법인에 1억달러를 투자 [해외직접투자 1.0억달러 / 현금 1.0억달러] → 거래변동 거래2 : T+1년 1월 15일 국내 금융기관이 주당 1억엔에 100주를 매입한 일본의 Japan Telecom 주식이 12월말 주당 1억 5천만엔으로 상승(엔화의 대미달러 환율은 매입당시 100￥에서 12월말에는 110￥으로 평가절하한 것으로 가정) [주식 1.0억달러 / 현금 1.0억달러] → 거래변동 [주식 0.5억달러 / 평가이익 0.5억달러] → 가격변동 [외화환산손실 0.1억달러 / 주식 0.1억달러] → 환율변동 거래3 : 국내금융기관이 여유자금 운용을 위해 1억달러를 해외은행에 예치 [예치금 1.0억달러 / 현금 1.0억달러] → 거래변동 거래4 : 일본의 투자기업인 저팬 벤처펀드사가 국내 인터넷기업의 경영참가를 위해 1 억 달러를 투자 [현금 1.0억달러 / 외국인직접투자 1.0억달러] → 거래변동 거래5 : 국내 정유회사가 원유수입대금 결제를 위해 해외금융기관으로부터 5억달러 차 입 [예치금 5.0억달러 / 차입금 5.0억달러] → 거래변동 거래6 : 한국은행의 외환보유액이 외환매입으로 30억달러 증가 [준비자산 30.0억달러] → 거래변동(상대계정은 원화부채 30.0억달러) 국제투자대조표 281 먼저 개념상 대외투자는 자산, 외국인투자는 부채에 해당하므로 T년말 현재의 대외투 자 및 외국인투자잔액을 각각 국제투자대조표의 해당항목「기초잔액」란에 기입한다. <거 래1>의 경우 국내기업의 해외법인에 대한 투자는 대외자산의 증가를 의미하므로 국제투 자대조표의 대외투자(자산)의 해외직접투자「거래변동」란에 1억달러를 기록하며, 해외직 접투자의 기말잔액은 기초잔액 50억달러에 T+1년중 거래에 의한 증가분 1억달러를 합하 여 51억달러를 나타낸다. <거래2>의 경우는「거래변동」란에 1억달러, 대외투자·외국인 투자의 시가평가원칙에 따른 주식가격 상승분 5,000만달러를「가격변동」란에, 엔화의 평 가절하에 따른 손실액 1,364만달러를「환율변동」란에 각각 기록한다. 여타 거래의 경우에 도 마찬가지 방법으로 국제투자대조표상에 표시한다. 한편 대외투자(자산)의 기타투자(현 금) 항목 기말잔액은 기초잔액 10억달러에서 현금 유출입을 수반한 <거래 1~5>의 결과로 282 알기쉬운 경제지표해설 표 13-1 A. 대외투자(자산) 200.0 36.0 0.5 -0.1 0.0 236.5 1. 해외직접투자 50.0 1.0 0.0 0.0 0.0 51.0 2. 증권투자 10.0 1.0 0.5 -0.1 0.0 11.4 (주 식) 10.0 1.0 0.5 -0.1 0.0 11.4 3. 기타투자 40.0 4.0 0.0 0.0 0.0 44.0 (현 금) 10.0 -2.0 0.0 0.0 0.0 8.0 (예 치 금) 30.0 6.0 0.0 0.0 0.0 36.0 4. 준비자산 100.0 30.0 0.0 0.0 0.0 130.0 B. 외국인투자(부채) 600.0 6.0 0.0 0.0 0.0 606.0 1. 외국인직접투자 100.0 1.0 0.0 0.0 0.0 101.0 2. 증권투자 200.0 0.0 0.0 0.0 0.0 200.0 (주 식) 200.0 0.0 0.0 0.0 0.0 200.0 3. 기타투자 300.0 5.0 0.0 0.0 0.0 305.0 (차 입 금) 300.0 5.0 0.0 0.0 0.0 305.0 순국제투자(A.B) -400.0 30.0 0.5 -0.1 0.0 -369.6 항 목 거래변동 (BOP) 기말잔액 (T+1년말) 비거래변동 가격변동 환율변동 기타조정 증감내역 기초잔액 (T년말) 국제투자대조표(작성예시) (T+1년말 현재) (단위 : 억달러) 2억달러가 순유출됨으로써 8억달러가 남게 된다. 이와 같은 작성과정을 거친 결과가 <표 13-1>에 나타나 있다. <표 13-1>에 나타난 국제투자대조표의 작성결과를 보면, T년 12월 31일 대외투자잔액 200억달러, 외국인투자잔액 600억달러가 T+1년 12월 31일 현재로는 각각 236.5억달러, 606.0억달러로 증가하였으며, 이에 따라 순대외투자잔액(Net IIP)은 T+1년말 현재 -369.6 억달러로 기초일(-400억달러)에 비해 마이너스 규모가 감소하였음을 알 수 있다. 위의 예시와 같이 국제투자대조표의 작성을 통해 한 나라의 대외투자잔액 및 외국인투 자잔액과 그 변동내역을 한 눈에 파악함으로써 대외금융자산·부채 현황을 체계적으로 살펴볼 수 있다. 실제 우리나라 국제투자대조표를 통해 대외투자잔액 추이를 살펴보면, 2001년말 1,849 억달러에서 2004년말 현재는 3,250억달러로 지난 4년 동안 1.8배 늘어났다. 이러한 대외투 자의 확대는 외환보유액 등 준비자산과 해외증권투자의 큰 폭 증가에 주로 기인하며, 특히 해외증권투자의 경우 동 기간중 3.6배나 크게 늘어났다. 외국인투자 역시 국내주식투자를 중심으로 그간 꾸준히 증가하여 그 규모가 2001년말 2,488억달러에서 2004년말에는 4,135억달러에 달하였다. 대외투자에서 외국인투자를 뺀 순국제투자는 외국인투자가 보 다 큰 폭으로 늘어남에 따라 마이너스(-)규모가 2001년말 이후 계속 확대, 2004년말 현재 -885억달러에 이르고 있다. 국제투자대조표 283 284 알기쉬운 경제지표해설 표 13-2 2001말 2002말 2003말 2004말 2004년중 항 목 증감 자료 : 한국은행 경제통계시스템(http://ecos.bok.or.kr) 우리나라의 대외투자 및 외국인투자 추이 (단위 : 억달러) A. 대외투자 1,849.2 2,063.6 2,559.2 3,250.1 690.9 1. 해외직접투자 199.7 207.3 249.9 321.7 71.8 1.1. 지분자본 182.4 187.4 230.4 300.4 70.0 1.2. 기타자본 17.3 19.9 19.4 21.2 1.8 2. 증권투자 82.2 124.1 181.2 294.5 113.3 2.1. 주 식 13.0 17.9 34.2 90.1 55.9 2.2. 채 권 69.2 106.2 147.1 204.4 57.3 3. 기타투자 539.1 518.1 574.6 643.3 68.7 3.1. 무역신용 99.4 79.3 97.7 87.9 -9.8 3.2. 대 출 204.7 171.4 211.4 239.1 27.7 3.3. 현금 및 예금 37.1 38.2 45.6 40.6 -4.9 3.4. 기타자산 197.8 229.1 220.0 275.7 55.7 4. 준비자산 1,028.2 1,214.1 1,553.5 1,990.7 437.1 B. 외국인투자 2,487.9 2,785.2 3,410.4 4,135.2 724.7 1. 외국인직접투자 532.1 626.6 660.7 877.7 217.0 1.1. 지분자본 497.2 591.0 627.0 839.1 212.1 1.2. 기타자본 34.9 35.6 33.7 38.5 4.9 2. 증권투자 1,060.1 1,175.8 1,687.1 2,108.7 421.7 2.1. 주 식 699.7 770.2 1,200.7 1,564.6 363.9 2.2. 채 권 360.4 405.6 486.4 544.1 57.8 3. 기타투자 895.7 982.9 1,062.7 1,148.8 86.1 3.1. 무역신용 133.0 136.4 202.3 273.1 70.8 3.2. 차입 676.4 741.4 743.2 743.6 -0.4 3.3. 현금 및 예금 42.4 57.1 64.1 77.2 13.1 3.4. 기타부채 44.0 48.0 53.1 54.9 1.8 C. 순국제투자(C=A-B) -638.7 -721.6 -851.3 -885.1 -33.8 국제투자대조표의 거래변동은 국제수지통계의 투자수지 및 준비자산증감의 합계와 일치 국제투자대조표(IIP)의 잔액증감내역중「거래」에 의한 변동액은 국제수지표(BOP)의 투 자수지(직접투자수지+증권투자수지+기타투자수지) 및 준비자산증감의 합계와 개념상 일 치하도록 되어 있다. 즉, <표 13-1>에서 국제투자대조표의 직접투자, 증권투자 및 기타투 자의 잔액증감내역중「거래변동」란에 표시된 금액이 국제수지표의 자본거래에 해당되며, 동 항목들의 자산·부채 거래변동 차액은 바로 투자수지가 된다. 또한 국제투자대조표 준 비자산 항목의 잔액증감 내역중「거래변동」란에 나타난 금액은 국제수지표의 준비자산증 감과 그대로 일치한다. 한편, 국제수지표의 소득수지중 배당·이자 같은 투자관련 항목은 국제투자대조표의 자 산·부채잔액과 유기적으로 긴밀히 연결되어 있음을 <그림 13-1>을 통해 알 수 있다. 예를 들어 보면, 국제투자대조표상 대외부채잔액(외국인 투자잔액)과 국제수지표상 경상계정 소득수지의 이자지급액을 이용하여 대외부채에 대한 평균지급이자율을 산출하거나 역으 로 대외부채잔액과 부채 항목별 이자율을 적용하여 이자지급액을 추계할 수 있다. 또한, 국제투자대조표의 해외직접투자 잔액과 국제수지표상 경상계정 소득수지의 배당금 수취 액을 이용하여 해외직접투자수익률을 산출하거나 역으로 해외직접투자 잔액과 해외직접 투자수익률을 이용하여 배당수입액을 구할 수 있게 된다. 이러한 점에서 국제투자대조표와 국제수지표는 전혀 다른 통계라기보다는 광의의 국제 수지통계를 구성하는 두 요소(국제수지표는 거래표, 국제투자대조표는 잔액표)의 성격을 갖는다고 볼 수 있다. 국제투자대조표 285 국제투자대조표에서 지분성 투자와 파생금융 상품을 제외하면 대외채무·채권통계와 일치 국제투자대조표는 대외채무 및 대외채권통계와도 밀접한 관계에 있다. 대외채무 및 대 외채권은 일정시점 현재 일국 거주자의 비거주자에 대한 확정 금융부채 및 금융자산을 의 미하므로 대외채무 및 대외채권통계에는 장래 불확실한 상환의무 및 청구권을 나타내는 우발채무 및 우발채권은 제외된다. 따라서, 대외채무 및 대외채권통계는 국제투자대조표 에서 지분성 상품(직접투자중 지분투자 및 주식)과 파생금융상품을 제외한 것과 개념상으 로 일치하게 된다. 286 알기쉬운 경제지표해설 그림 13-1 BOP와 IIP의 관계 기초잔액 내국인투자 외국인투자 순국제투자 내국인투자 외국인투자 순국제투자 가격 변동 환율 변동 기타 조정 거래변동 비거래변동 기말잔액 경 상 수 지 재 화 서 비 스 소 득 경 상 이 전 기 타 자 본 수 지 자 본 이 전 비 생 산 비 금 융 자 산 취 득 · 처 분 투 자 수 지 직 접 투 자 증 권 투 자 기 타 투 자 준 비 자 산 증 감 오 차 및 누 락 우리나라의 대외채무 및 대외채권통계는 <표13-3>에서 보듯이 미달러화 기준으로 부문 별, 기간별, 형태별 및 표시통화별로 구분하여 상세히 작성하고 있다. 국제투자대조표 287 그림 13-2 국제투자대조표(IIP) 지분성 투자 직접투자 중 지분투자 증권투자 중 주식투자 대외채무· 채권 통계 파생금융상품 표 13-3 일 반 정 부 통 화 당 국 은 행 부 문 기 타 부 문 단 기 장 기 증 권 투 자 대 출 금 현 금 및 예 치 금 무 역 신 용 기 타 자 산 대 부 투 자 외 화 원 화 대 외 채 권 합 계 일 반 정 부 통 화 당 국 은 행 부 문 기 타 부 문 단 기 외 채 장 기 외 채 (유 동 외 채 ) 증 권 발 행 차 입 금 현 금 및 예 수 금 무 역 신 용 기 타 부 채 대 부 투 자 외 화 원 화 대 외 채 무 합 계 1) 대 외 채 권 대 외 채 무 주 : 1) 단기외채 + 1년 이내 만기도래하는 장기외채 국제투자대조표와 대외채무·채권 통계와의 관계 부문별·기간별·형태별·표시통화별 대외채무 및 대외채권 통계 (2005년 12월말 현재) (단위 : 억달러) 135.5 85.5 부 문 별 2,134.4 72.7 520.4 841.8 296.6 900.1 2,625.4 658.3 기 간 별 461.6 1,241.8 871.4 2,410.5 667.2 215.4 750.3 형 태 별 271.3 90.3 107.4 330.1 58.3 23.2 24.0 39.1 통 화 별 3,047.4 1,780.2 39.5 120.0 3,086.9 1,900.1 국제투자대조표는 현재 75개국에서 작성 2004년말 기준 국제투자대조표를 편제하여 대외 공표한 국가는 75개 국가이다. 이 가운 데 순국제투자가 플러스로 나타난 국가는 일본, 스위스, 홍콩 등 13개국이며, 마이너스로 나타난 국가는 미국, 호주, 브라질, 영국 등 62개국으로 대부분의 국가에서 순국제투자는 마이너스로 나타나고 있다. 2004년말 현재 국가별 순국제투자 현황을 보면 일본은 1조 7,844억달러, 스위스 4,692억 달러, 독일 2,692억달러 등으로 플러스의 순국제투자를 보이고 있으며, 미국 -2조 5,422억 달러, 호주 -3,937억달러, 브라질 -2,977억달러, 영국 -2,810억달러 등은 마이너스의 순국제 투자를 보이고 있다. 우리나라는 -885.1억달러의 순국제투자를 보이고 있다. 288 알기쉬운 경제지표해설 표 13-4 대외투자 외국인투자 순국제투자 자료 : IMF,「 Balance of Payment Statistics」, 2005 순국제투자(Net IIP)의 국제 비교 (2004년말 기준) (단위 : 억달러) 41,669.9 23,825.1 17,844.8 19,825.3 15,133.5 4,691.8 13,763.1 9,515.6 4,247.5 46,344.3 43,652.3 2,692.0 43,746.3 42,236.0 1,510.3 5,413.4 4,531.2 882.2 1,692.5 2,101.3 -408.8 3,250.1 4,135.2 -885.1 665.8 1,571.3 -905.5 18,083.2 19,320.1 -1,236.9 7,938.3 9,443.0 -1,504.7 75,964.9 78,774.7 -2,809.8 1,485.4 4,462.3 -2,976.9 5,054.3 8,991.2 -3,937.0 99,727.8 125,150.0 -25,422.2 <플 러 스 국 가 > 일 본 스 위 스 홍 콩 독 일 프 랑 스 싱 가 포 르 <마 이 너 스 국 가 > 인 도 한 국 뉴 질 랜 드 이 탈 리 아 캐 나 다 영 국 브 라 질 호 주 미 국 무역지수와 교역조건지수 ● 무역지수는 수출(입)금액의 변동을 가격요인과 물량요인으로 나누어 파악 ● 무역지수는 관세청 통관 수출입통계를 이용하여 작성 ● 무역지수 작성 실례 ● 순상품교역조건지수는 수출 1단위로 수입할 수 있는 수입량 ● 소득교역조건지수는 수출총액으로 수입할 수 있는 수입량 290 알기쉬운 경제지표해설 오늘날 세계경제의 개방화 진전 등으로 국제교역규모는 날로 증가하는 추세를 보이 고 있다. 일반적으로 일국의 국제교역규모 또는 무역규모라 하면 수출과 수입을 단순 히 합한 금액을 말하므로 무역규모의 변동이 수출액의 변동에 기인한 것인지 수입액 의 변동에 기인한 것인지는 쉽게 파악할 수 있다. 그러나 단가와 물량의 곱으로 나타 나는 수출(입)금액이 변동한 원인이 가격요인에 의한 것인지 물량요인에 의한 것인지 를 알아내는 것은 쉽지 않다. 이는 수많은 상품으로부터 단가를 도출하는 일이 그리 간단하지 않기 때문이다. 이를 해결하기 위한 방안의 하나로 무역지수라는 통계를 작 성하여 이용한다. 즉 무역지수는 수출(입)금액의 변동요인을 자세히 파악하기 위하여 작성되는 통계 로서 여기에는 수출(입)금액지수, 수출(입)단가지수, 수출(입)물량지수가 있다. 이들 지 수는 수출(입)금액지수가 수출(입)단가지수에 수출(입)물량지수를 곱하고 100으로 나 눈 것이기 때문에 서로 연계되어 있으며, 실제의 지수 산출시에는 수출(입)금액지수와 수출(입)단가지수를 먼저 도출한 다음 수출(입)물량지수는 수출(입)금액지수를 수출 (입)단가지수로 나누고 100을 곱하여 구한다. 이러한 무역지수를 통하여 수출(입)금액의 변동요인을 가 격요인과 물량요인으로 나누어 파악할 수 있고, 나아가 서는 이를 이용하여 수출품과 수입품의 교환비율을 나타내는 교역조건지수를 구하기도 한다. 일반적 으로 많이 이용되고 있는 교역조건지수로는 순 상품교역조건지수와 소득교역조건지수가 있다. 순상품교역조건지수는 수출 1단위로 수입할 수 있는 상품의 양을 나타내며, 수출단가지수를 수입단가지수로 나누고 100을 곱하여 산출 한다. 소득교역조건지수는 수출총액으로 수 입할 수 있는 상품의 양을 나타내며 순상 품교역조건지수에 수출물량지수를 곱하고 100으로 나누어 산출한다. 무역지수는 수출(입)금액의 변동을 가격요인과 물량요인으로 나누어 파악 한 나라의 수출입규모 변동은 국민소득, 고용 등과 같은 국내의 전반적인 경제상황과 밀 접한 관계를 맺고 있기 때문에 수출입의 변동요인을 파악하는 것은 경제분석에 있어서 매 우 중요하다. 수출(입)금액의 변동은 수출(입)가격이 변동하거나 수출(입)물량이 변동하는 경우에 발생하는데 이러한 수출(입)금액의 변동을 가격요인과 물량요인으로 나누어 파악 할 수 있도록 해주는 통계가 곧 한국은행이 작성·발표하는 무역지수이다. 지수란 시간의 흐름에 따라 나타나는 어떤 수량이나 금액의 변동을 측정하거나 비교하 기 위해 고안된 통계 개념으로, 특정 기준시점을 100으로 하여 비교시점의 수준을 계수로 표시한 것이다. 여기에서 설명하려는 무역지수도 이러한 통계적 개념을 바탕으로 작성된 것으로서 무역지수에는 수출(입)금액의 변동을 나타내는 수출(입)금액지수, 수출(입)가격 의 변동을 나타내는 수출(입)단가지수, 수출(입)물량의 변동을 알려주는 수출(입)물량지수 가 있다. 이들 지수들은 각각 독립되어 있다기보다는 서로 밀접한 관계를 가지고 있다. 이 를테면 수출(입)금액지수는 수출(입)단가지수와 수출(입)물량지수를 곱하고 100으로 나눈 것이다. 수출(입)금액지수 = 수출(입)단가지수 × 수출(입)물량지수 ÷ 100 실제의 지수 산출에 있어서는 수출(입)금액지수와 수출(입)단가지수를 먼저 산출하고 수출(입)물량지수는 수출(입)금액지수를 수출(입)단가지수로 나누고 100을 곱해 구하게 된다. 무역지수와 교역조건지수 291 292 알기쉬운 경제지표해설 무역지수는 관세청 통관 수출입통계를 이용하여 작성 현재 우리나라의 무역지수는 관세청의 통관자료를 기초자료로 하고 있는 바 그 분류체 계 또한 관세청 통관통계 품목분류체계인「수출입동향 품목분류체계」에 따라 달러기준으 로 작성되고 있다. 무역지수 중 수출(입)금액지수는 비교적 쉽게 산출할 수 있으나 수출(입)단가지수의 산 출은 그렇게 간단하지가 않다. 왜냐하면 수출(입)금액지수는 작성의 기초가 되는 금액이 수출(입)되는 수많은 상품과 거래의 특성을 고려할 필요없이 단순합산이 가능한 개념인 반면 수출(입)단가지수는 작성의 기초가 되는 단가(=금액/물량)가 금액외에 물량의 개념 을 포함하고 있어 단순합산이 불가능한 개념이기 때문이다. 또한 단가는 수많은 상품의 종 류에 따라 다르고 동일상품군 내에서도 변동폭이 발생하므로 이 수출(입)상품의 단가변동 을 종합적으로 나타낼 수 있도록 사전에 일정한 기준을 설정하여 수출(입)단가지수를 작 성해야 한다. 수출(입)단가지수의 작성에 있어서 고려해야 할 중요한 점은 첫째, 많은 상품 중에서 어 떤 상품을 지수작성 대상품목으로 선정할 것인가 둘째, 선정된 품목의 거래 중에서 단가 움 직임이 비정상적인 거래 즉 이상단가를 어떤 기준에 의해 제거할 것인가 셋째, 이러한 단가 들을 어떻게 종합하여 지수를 만들 것인가 하는 점 등이다. 구체적으로 우리나라의 무역지수 작성과정을 설명하면 다음과 같다. 먼저 수출(입)금액지수를 산출할 때는 선박과 무기류를 제외한다. 그 이유는 선박은 거래 의 대부분이 주문계약 형태로 이루어지고, 무기류는 소량 다품종 거래로 일반상품과는 다 른 특수거래 형태를 보임에 따라 지수 산출시 불규칙요인으로 작용하여 지수의 변동성을 키우기 때문이다. 따라서 수출(입)금액지수는 비교·기준시점의 총수출(입)액에서 선박과 무기류의 수출(입)액을 제한 후의 비교시점 수출(입)금액을 기준시점 수출(입)금액으로 나 누어 아래와 같이 산출한다. 비교년중 수출(입)금액 연간 수출(입)금액지수 = ..................... × 100 기준년중 수출(입)금액 다음으로 수출(입)단가지수는 정상적인 상거래에 해당되는 거래, 즉 위(수)탁 가공거래 와 일시 반출입거래 등을 제외한 일반 수출(입) 거래만을 대상으로 한다. 일반 수출(입) 거 래중 거래빈도와 금액중요도를 감안하여 단가지수작성 대상품목을 선정하게 되는데 수출 (입)의 품목구조 변화를 최대한 반영하기 위해 대상품목을 매년 선정50)하고 있다. 즉 선정 된 품목의 가격이 대표성을 유지할 수 있도록 각 품목의 전년중 수출(입)액이 전년중 총수 출(입)액의 1/10,000이상이면서 수출(입) 거래가 매월 1건 이상 발생한 품목을 지수작성 대 상품목으로 선정하되 선박과 무기류는 앞의 금액지수 작성시와 같은 이유로 단가지수 작 성대상에서 제외한다. 2005년의 지수산출 대상품목은 2004년도 실적치를 토대로 선정하 였는데 이 대상품목은 전체 품목수의 11.4%(수출은 총 8,538개 품목중 898개, 수입은 총 10,115개 품목중 1,220개)에 지나지 않으나 금액으로는 총 수출금액의 78.4%, 총 수입금액 의 79.4%를 각각 포괄하고 있다. 선정 품목의 수출(입) 건별 단가는 각 품목의 건별 수출(입)액을 실제 수출(입)량으로 나누 어 산출하고 다음으로 거래가격이 비정상적으로 높거나 낮은 이상단가를 제거하기 위해 전 년도 품목별 수출(입) 건별 자료로부터 품목별로 당해연도 정상단가(p)의 범위를 산정한다. 정상단가의 범위는 객관성과 타당성을 확보하기 위해 분산도 측정방식의 하나인 4분위 수 범위(IQR : Inter Quartile Range)법51)을 사용하여 정하고 이 후 이상단가의 제거는 이렇 게 정해진 각 품목별 정상단가(p)의 상하한을 벗어나는 수출(입) 건별 단가를 단가지수 산 출시 제외함으로써 이루어진다. 다음으로 수출(입)단가지수는 앞서 도출된 품목별 수출(입) 건별 정상단가를 건별 물량 무역지수와 교역조건지수 293 50) 관세청의 수출입동향 품목분류체계에 따라 HSK코드 10단위에서 선정 51) Pr{L≤p≤U} ≒ 96%(정규분포 전제시), IQR 〓Q3 - Q1(Q3 : 3/4분위수*, Q1 : 1/4분위수*), 하한(L) : max(0, Q1 - IQR), 상한(U) : Q3 + IQR, p : 정상단가 ..3/4분위수란 통계자료를 값의 크기에 따라 적은 수부터 나열할 경우 전체 자료중 3/4에 위치하는 자료의 값, 1/4 분위수는 전체자료중 1/4에 위치하는 값을 의미한다. 을 가중치로 가중평균하여 품목별 물량가중평균 수출(입)단가를 산출한 후 이를 종합하여 작성하는데, 이때 단가는 관세청의 통관통계기준으로서 수출단가는 상품가격에다 수출항 구의 선박 위에까지 운반해 준 운송비용을 추가한 본선인도가격(FOB가격)기준이며 수입 단가는 상품가격에다 화물보험료와 우리나라 도착까지의 운송료를 합계한 운임 및 보험 료 포함 가격(CIF가격)기준이다. 이 품목별 단가들을 종합하기 위한 방법은 여러 가지가 있으며 이 중 우리나라는 품목별 수출(입)물량을 가중치로 하는 연쇄파쉐식52)을 선택하여 수출(입)단가지수를 작성53)하고 있다. 마지막으로 수출(입)물량지수는 앞서 도출한 수출(입)금액지수를 수출(입)단가지수로 나 누고 100을 곱하여 작성한다. 294 알기쉬운 경제지표해설 52) 부록의‘지수’참조 53) 연간지수의 경우 당해연중 지수작성 품목의 당해연도 단가에다 당해연도 물량가중치를 곱하여( ) 합계하고, 이것을 전년도 단가에다 당해연도 물량가중치를 곱하여( ) 합계한 것으로 나누어 전년도를 기준으로 한 당해연도의 단가등락률( , P:수출(입)단가, Q:수출(입)물량, t-1:전년도, t:당해연도, i:t-1년도 수출(입)통관자 료를 기초로 t년도에 선정된 품목)을 산출하고 이에 전년도 연간 수출(입)단가지수를 곱하여 당해연도 연간 수출(입) 단가지수를 산출한다. 따라서 기준년을 t-1년도라 할 때 t, t+n년도 연간 수출(입)단가지수(n=1, 2, …)는 아래와 같 이 계산된다. t년도 연간 단가지수 = t-1년도 연간 단가지수(= 100) × t+n년도 연간 단가지수 = t+n-1년도 연간 단가지수 × 무역지수 작성 실례 실제 무역지수가 어떻게 산출되는지 간단한 예를 들어 설명하면 다음과 같다. 먼저 수출금액지수를 작성해보자. 기준년인 2000년 과일 수출금액이 100,000U$이고 2005년 과일 수출금액이 290,000U$일 경우, 2005년 과일 수출금액지수는 2005년 과일 수 출금액을 2000년 과일 수출금액으로 나누고 100을 곱하여 290[(290,000/100,000)×100]이 된다. 이는 2005년의 과일 수출금액이 기준년인 2000년에 비해 190%[(290-100)/100×100] 만큼 증가하였음을 의미한다. 다음으로 수출단가지수를 작성해보자. 2005년도에 2004년 수출자료를 기초로 품목선정 을 한 결과, 사과·배·귤·포도 4개 품목이 과일 수출단가지수의 작성대상품목으로 선정 되었고, 이 4개 품목별로 정상단가에 해당하는 수출건을 추린 후 물량을 가중치로 가중평 균한 결과 이들의 수출단가 및 거래량이 다음의 표와 같다고 하자. 이때 2004년 대비 2005년 수출단가등락률은 2005년 수출물량(B)을 2004년 수출단가(F) 로 평가한 가치(G, 이를 교차가치라 함)의 합계로 2005년 전체수출액을 나누어 계산하게 되는데 이렇게 산출된 값인 1.139(290,000/254,500)는 2005년의 과일 수출단가가 2004년 무역지수와 교역조건지수 295 표 14-1 2005 2004 금액 (A) 물량 (B) 단가 (C=A/B) 금액 (D) 물량 (E) 단가 (F=D/E) 2004년 교차가치 (G=B..F) 무역지수 작성 예시 (단위 : U$, 개, U$/개) 사과 125,000 50,000 2.5 120,000 60,000 2.0 100,000 배 30,000 6,000 5.0 45,000 10,000 4.5 27,000 귤 105,000 30,000 3.5 90,000 30,000 3.0 90,000 포도 30,000 15,000 2.0 50,000 20,000 2.5 37,500 합계 290,000 101,000 305,000 120,000 254,500 에 비해 13.9% 상승하였음을 의미한다. 그리고 2000년기준 2005년 수출단가지수는 2000 년기준 2004년 수출단가지수(96.5로 가정)에 2004년 대비 2005년 수출단가등락률 1.139 을 곱한 109.9(96.5×1.139)가 된다. 이는 2005년의 과일 수출단가가 기준년인 2000년에 비해 9.9%[(109.9-100)/100×100]상승하였음을 나타낸다. 마지막으로 수출물량지수를 작성해보자. 2005년 과일 수출물량지수는 2005년 과일 수 출금액지수를 2005년 과일 수출단가지수로 나누고 100을 곱하여 263.9[(290/109.9)×100] 이 된다. 이는 2005년 과일 수출물량이 기준년인 2000년에 비하여 163.9%[(263.9-100)/100 ×100]만큼 늘었음을 의미한다. 한편, <표 14-2>에서 보듯이 2000년을 기준년도로 하여 작성·발표되고 있는 우리나라의 무역지수는 1995년 이후 수출(입)금액지수와 수출(입)물량지수가 대체로 증가추세를 보이 는 가운데 수출(입)단가지수가 2003년부터 하락추세에서 증가추세로 반전되었음을 알 수 있다. 따라서 1995년 이후 우리나라의 수출(입)금액 증가가 2002년까지는 물량증가에 주로 기인하였으나 2003년부터는 가격상승과 물량증가 모두에 기인하고 있음을 알 수 있다. 296 알기쉬운 경제지표해설 표 14-2 1995 74.6 161.8 46.1 86.1 116.8 73.7 1996 76.0 140.5 54.1 95.4 112.0 85.2 1997 79.4 127.9 62.1 91.0 104.7 86.9 1998 75.5 102.0 74.0 56.9 87.4 65.1 1999 82.6 99.6 82.9 73.3 87.3 84.0 2000 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 2001 87.5 86.9 100.7 88.9 91.0 97.7 2002 94.8 83.1 114.1 96.0 87.5 109.7 2003 113.5 85.1 133.4 112.5 95.6 117.7 2004 149.5 91.5 163.4 141.4 107.3 131.8 2005 165.3 92.7 178.3 164.3 117.3 140.1 수 출 수 입 금액지수 단가지수 물량지수 금액지수 단가지수 물량지수 자료 : 한국은행 경제통계시스템(http://ecos.bok.or.kr) 무역지수 (2000=100) 순상품교역조건지수는 수출 1단위로 수입할 수 있는 수입량 우리가 물건을 사고 팔 때에는 가능하면 싸게 사고 비싼 값으로 팔려고 한다. 이와 마찬 가지로 국가간의 거래에 있어서도 싼 값에 수입하고 비싸게 수출하려고 한다. 그러나 현실 적으로 꼭 그렇게만 되는 것은 아니다. 때로는 어쩔 수 없이 비싸게 수입하거나 싼 값으로 수출함으로써 가격상 불리해지는 경우도 발생하게 된다. 이와 같이 상품수출입이 가격상 얼마나 유리해졌는지 아니면 불리해졌는지를 알아보고 또 그 원인을 규명하여 이를 무역정책에 반영하기 위해 작성하고 있는 것이 순상품교역조 건지수이다. 먼저, 순상품교역조건지수는 수출상품 1단위가격과 수입상품 1단위가격간의 비율로 수 출 1단위로 수입할 수 있는 수입량을 의미하며, 수출단가지수를 수입단가지수로 나누고 100을 곱하여 산출한다. 수출단가지수 순상품교역조건지수 = .............. × 100 수입단가지수 ‘순상품교역조건이 좋아(나빠)졌다’거나‘순상품교역조건이 개선(악화)됐다’는 것은 기 술적으로는 순상품교역조건지수가 상승(하락)했음을 뜻하고 의미상으로는 1단위의 상품 을 수출해서 받는 외화로 동 지수가 상승(하락)하기 전보다 더 많은(적은) 양의 상품을 수입 할 수 있게 됐음을 뜻한다. 이를테면 <표 14-3>에서 2005년 순상품교역조건지수 79.0은 수출단가지수 92.7을 수입 단가지수 117.3으로 나누고 100을 곱하여 산출한 값으로 이는 기준년인 2000년과 비교할 때 순상품교역조건이 악화된 것을 나타내며, 2005년 현재 수출상품 1단위 대금으로 수입 할 수 있는 물량이 기준년인 2000년에 비해 21.0%[(79.0-100)/100×100]만큼 줄었음을 의 무역지수와 교역조건지수 297 미한다. 단 여기서 해석상 주의할 점은 순상품교역조건지수가 대표성이 있는 수출입상품 전반을 지수작성대상으로 한다는 점에서 특정상품으로 의미를 한정하여 해석하는 것은 무 리가 있다는 점이다. 다만 현실적으로는 가격변동이 수출(입)물량에 영향을 미치게 되는데 순상품교역조건은 이러한 변화를 고려하지 않은 단점이 있다. 예를 들면 기업이 기술개발과 함께 생산비를 줄 여 수출가격을 인하함으로써 수출물량이 대폭 늘어났다면 이는 순상품교역조건 악화에도 불구하고 수출이 늘어나 국민경제적으로는 긍정적인 효과를 가져다 준 것으로 보아야 하 는데 순상품교역조건은 이를 고려할 수 없다는 점이다. 최근 우리나라의 순상품교역조건지수 추이를 보면 1995년이후 지속적인 하락추세를 보 이고 있는데 이는 반도체 및 정보통신기기 등의 수출단가 하락과 원유 등 국제원자재 수입 단가 상승에 주로 기인한다. 298 알기쉬운 경제지표해설 그림 14-1 160 140 120 100 80 60 순상품교역조건지수 수입단가지수 수출단가지수 95.3/4 96.3/4 97.3/4 98.3/4 99.3/4 00.3/4 01.3/4 02.3/4 03.3/4 04.3/4 05.3/4 순상품교역조건지수 추이 (2000=100) 소득교역조건지수는 수출총액으로 수입할 수 있는 수입량 소득교역조건지수는 순상품교역조건이 가격변동만을 고려하는 단점을 보완해 주는 지 표로 수출총액으로 수입할 수 있는 수입량을 의미하며, 순상품교역조건지수에 수출물량 지수를 곱하고 100으로 나누어 산출한다. 수출금액지수 소득교역조건지수 = .............. × 100 수입단가지수 무역지수와 교역조건지수 299 표 14-3 년 도 순상품교역조건지수 수출단가지수 수입단가지수 주 : ( )내는 전년대비 등락률(%) 자료 : 한국은행 경제통계시스템(http://ecos.bok.or.kr) 순상품교역조건 및 수출입단가지수 (2000=100) 1995 138.5 (1.2) 161.8 (7.4) 116.8 (6.1) 1996 125.4 (-9.5) 140.5 (-13.2) 112.0 (-4.1) 1997 122.2 (-2.6) 127.9 (-9.0) 104.7 (-6.5) 1998 116.7 (-4.5) 102.0 (-20.3) 87.4 (-16.5) 1999 114.1 (-2.2) 99.6 (-2.4) 87.3 (-0.1) 2000 100.0 (-12.4) 100.0 (0.4) 100.0 (14.5) 2001 95.5 (-4.5) 86.9 (-13.1) 91.0 (-9.0) 2002 95.0 (-0.5) 83.1 (-4.4) 87.5 (-3.8) 2003 89.0 (-6.3) 85.1 (2.4) 95.6 (9.3) 2004 85.3 (-4.2) 91.5 (7.5) 107.3 (12.2) 2005 79.0 (-7.4) 92.7 (1.3) 117.3 (9.3) (수출단가지수 × 수출물량지수 ÷ 100) = .................................... × 100 수입단가지수 = 순상품교역조건지수 × 수출물량지수 ÷ 100 ‘소득교역조건이 좋아(나빠)졌다’거나‘소득교역조건이 개선(악화)됐다’는 것은 기술적 으로는 소득교역조건지수가 상승(하락)했음을 뜻하고 의미상으로는 현시점의 수출총액으 로 수입할 수 있는 양이 동 지수가 상승(하락)하기 전의 수출총액으로 수입할 수 있는 양보 다 많아(적어)졌다는 것이다. 이를테면 <표 14-4>에서 2005년 소득교역조건지수 140.9는 순상품교역조건지수 79.0에 수출물량지수 178.3을 곱하고 100으로 나누어 산출한 값으로 이는 기준년인 2000년과 비 교할 때 소득교역조건이 개선된 것을 나타내며, 2005년 현재 수출총액으로 수입할 수 있는 물량이 기준년인 2000년에 비해 40.9%[(140.9-100)/100×100]만큼 늘었음을 의미한다. 수출가격이 하락하여 순상품교역조건이 나빠졌다 하더라도, 수출기업의 기술개발 및 가 격경쟁력 향상으로 순상품교역조건 악화효과를 상쇄하고도 남을 정도로 수출물량이 늘어 날 경우 소득교역조건은 개선되기 때문에, 교역조건을 고려할 때는 순상품교역조건과 소 득교역조건을 동시에 고려할 필요가 있다. 이와 같이 순상품교역조건지수와 소득교역조건지수를 동시에 작성하게 되면 수출입상 품의 가격변동 뿐만 아니라 수출물량변동까지 고려하여 이전보다 교역조건이 얼마나 유 리 또는 불리해졌는지를 보다 정확히 파악할 수 있게 된다. 최근 우리나라의 소득교역조건지수 추이를 보면 순상품교역조건지수 하락세에도 불구 하고 지속적인 상승세를 보이고 있는데 이는 우리나라 수출기업의 기술개발 및 가격경쟁 력 향상으로 수출단가의 하락과 함께 수출물량이 크게 늘어났기 때문이다. 300 알기쉬운 경제지표해설 무역지수와 교역조건지수 301 그림 14-2 표 14-4 년 도 소득교역조건지수 순상품교역조건지수 수출물량지수 주 : ( )내는 전년대비 등락률(%) 자료 : 한국은행 경제통계시스템(http://ecos.bok.or.kr) 180 140 100 60 20 순상품교역조건지수 수출물량지수 소득교역조건지수 95.3/4 96.3/4 97.3/4 98.3/4 99.3/4 00.3/4 01.3/4 02.3/4 03.3/4 04.3/4 05.3/4 소득교역조건지수 추이 교역조건 및 수출물량지수 (2000=100) 1995 63.8 (23.6) 138.5 (1.2) 46.1 (22.3) 1996 67.8 (6.3) 125.4 (-9.5) 54.1 (17.4) 1997 75.9 (11.9) 122.2 (-2.6) 62.1 (14.8) 1998 86.4 (13.8) 116.7 (-4.5) 74.0 (19.2) 1999 94.6 (9.5) 114.1 (-2.2) 82.9 (12.0) 2000 100.0 (5.7) 100.0 (-12.4) 100.0 (20.6) 2001 96.2 (-3.8) 95.5 (-4.5) 100.7 (0.7) 2002 108.4 (12.7) 95.0 (-0.5) 114.1 (13.3) 2003 118.7 (9.5) 89.0 (-6.3) 133.4 (16.9) 2004 139.4 (17.4) 85.3 (-4.2) 163.4 (22.5) 2005 140.9 (1.1) 79.0 (-7.4) 178.3 (9.1) (2000=100) Ⅰ. 통계의 기초지식 Ⅱ. 경제통계시스템(ECOS) 이용방법 Ⅲ. 국내 주요기관별 경제통계 작성 현황 Ⅳ. 해외경제지표 ● 대표값 ● 산포도 ● 상관계수 ● 지수 ● 변동률 ● 기여율과 기여도 ● 표본조사 ● 계절변동조정 Ⅰ 통계의 기초지식 대표값 대표값이란 어떤 통계자료의 전체적인 특성을 한마디로 표시해 주는 지표라고 할 수 있 는데 대표값으로는 평균(mean), 중앙값(median) 및 최빈수(mode) 등이 있다. 이 중에서 가 장 널리 이용되는 대표값은 평균이며, 산출방식에 따라 산술평균, 기하평균, 조화평균으로 구분된다. 산술평균(arithmetic mean)에는 단순산술평균과 가중산술평균이 있는데 단순산술평균 은 가장 일반적으로 사용되는 평균으로서 모든 자료의 합을 자료의 총 수로 나눈 것을 말 한다. X1 + X2 +…+ Xn 단순산술평균 X￣ = ............... n X1, X2, …, Xn은 자료의 값 단순산술평균에서는 각 자료의 값의 상대적 중요성을 동일한 것으로 간주하는데 만약 각 자료의 값이 서로 다른 중요성을 가지고 있다면 각 자료값의 중요성을 반영한 가중산술 평균을 사용하여야 한다. 가중산술평균은 각 자료의 값에 자료의 상대적 중요도(가중치) 를 곱하여 합계한 값을 가중치의 합계로 나누어 구한다. X1w1 + X2w2 +…+ Xnwn 가중산술평균 X￣ = ....................... w1 + w2 +…+ wn w1,w2, …, wn은 각 자료의 가중치 예를 들어 2005년 상품그룹별 생산자물가지수(2000년 기준)는 농림수산품 121.4, 광공 산품 108.9, 전력·수도 및 도시가스 110.3, 서비스 109.9로 나타나 있고 각 상품그룹의 가 중치가 전체 1,000을 기준으로 농림수산품 49.0, 광공산품 615.9, 전력·수도 및 도시가스 306 알기쉬운 경제지표해설 40.9, 서비스 294.2이므로 2005년 전체 생산자물가지수는 가중산술평균방식에 의해 다음 과 같이 계산된다. 121.4×49.0 + 108.9×615.9 + 110.3×40.9 + 109.9×294.2 X￣ = .................................................... =109.9 1000 기하평균(geometric mean)은 연평균 물가상승률, 경제성장률 등 일정기간에 걸친 평균 변화율을 산출하는 데 주로 이용하고 있으며 다음과 같이 계산된다. 기하평균 Mg = n X1×X2×…×Xn 예를 들어 우리나라의 연평균 생산자물가상승률을 기하평균으로 구해보도록 하자. 2000~2005년 각 연도의 생산자물가총지수가 각각 100.0, 99.5, 99.2, 101.4, 109.9이므로 기하평균에 의한 2001~2005년중 연평균 생산자물가상승률은 다음과 같이 계산된다. 99.5 99.2 101.4 109.9 Mg = 4 .....×.....×.....×..... . 1 = 0.024 = 2.4% 100 99.5 99.2 101.4 조화평균(harmonic mean)은 자료를 각각 역수로 취하여 단순산술평균을 구한 다음 다 시 이 값의 역수를 취함으로써 평균을 산출하는데, 평균속도를 계산하거나 일정금액을 가 지고 구입할 수 있는 상품수량의 평균을 구하는 데 이용된다. 1 조화평균 Mh = ...................... 1 1 1 1 .. (.. + .. + … + .. ) n X1 X2 Xn 예를 들어 도봉산을 등산하는데 올라갈 때는 3km의 시속으로 올라가고 내려올 때는 6km의 시속으로 내려왔다고 하면 평균 등산속도는 단순산술평균방식에 의해 4.5km 부록1 307 (= (3+6)/2)로 계산되는 것이 아니라 조화평균방식에 의해 4km (= )로 계산 되는 것이다. 한편 중앙값(median)이란 자료의 크기를 순서대로 나열하였을 때 그 중앙에 위치한 자 료의 값을 의미하며 총 자료의 개수(n)가 홀수일 때는 번째 큰 값이며, 짝수일 때는 번째와 번째 큰 값들의 단순산술평균을 사용한다. 예를 들어 8개의 자료의 값이 (20, 14, 1, 3, 8, 11, 19, 1)로 주어졌을 때 이를 크기 순서에 따라 정리하면 (1, 1, 3, 8, 11, 14, 19, 20)이 되고 총 자료의 개수가 8(짝수)이므로 4번째와 5번째로 큰 값인 8과 11의 단 순산술평균 9.5가 중앙값이 된다. 다음으로 최빈수(mode)란 자료중에서 가장 여러번 발생한 자료의 값을 말한다. 예를 들 어 11명의 평가위원이 A기업에 대한 신용등급(1~5)을 정하려고 한다. 평가위원들이 A기 업에 대해 신용등급을 (1, 2, 3, 3, 2, 3, 3, 4, 5, 2, 3)로 정하였다면 신용등급이 3인 경우가 5 명으로 가장 많기 때문에 A기업에 대한 신용등급의 최빈수는 3이 된다. 산포도 산포도란 통계자료들이 퍼져 있는 정도를 의미한다. 자료의 대표값이 같다고 하더라도 산포도에 따라 자료의 내용이나 성질은 다를 수 있으므로 여러 자료들의 특성을 서로 비교 하기 위해서는 자료의 대표값 뿐만 아니라 자료값들이 대표값으로부터 어떻게 흩어져 있 는가를 알 필요가 있다. <그림 I-1>은 대표값이 같으나 자료의 산포도가 다른 두 자료를 보 여준다. n .. + 1 2 n .2. ..12.. . ( . ..31.. 1. + . . .16...). 308 알기쉬운 경제지표해설 n + 1 ...2... 산포도를 나타내는 척도로는 분산, 변동계수, 범위, 사분위수 범위 등이 있으며 이 중 분 산이 가장 일반적으로 사용된다. 분산(variance)은 각 자료값과 평균과의 거리인 편차를 측 정함으로써 계산되는데 X1, X2, …, Xn이 자료의 값이고 X￣ 가 평균이라고 할 때 (X1 . X￣ ), (X2 . X￣ ), …, (Xn . X￣ )가 편차이다. 이 편차들은 정(正)의 값뿐만 아니라 부(負)의 값을 갖게 되 므로 자료값들이 평균으로부터 흩어져 있는 거리를 나타내기 위해서는 편차들을 제곱하 거나 절대값을 취하여 이용하여야 한다. 분산은 일반적으로 아래와 같이 편차들의 제곱합 을 n으로 나누어서 구하며, 표본집단의 분산을 구하는 경우에는 n-1로 나누어 준다. 1 분산 = .. { (X1 . X￣ )2 + (X2 . X￣)2 + … + (Xn . X￣ )2 } n 또한 분산과 더불어 분산의 제곱근( = 분산 )인 표준편차도 널리 이용된다. 변동계수(coefficient of variation; CV)는 표준편차를 평균으로 나눈 값으로 정의하는데 이는 평균이 다르거나 서로 단위가 다른 집단의 경우에 산포도를 비교하는 데 유용하다. 예를 들어 5명의 점수가 <표 I-1>과 같이 주어졌을 때 분산, 표준편차 및 변동계수를 구 해보기로 하자. 부록1 309 그림 Ⅰ-1 대표값은 같으나 산포도가 다른 두 자료 대 표 값 산포도2 산포도1 또한 범위(range)는 자료의 최대값과 최소값의 차이로 정의되며 사분위수 범위 (interquartile range)는 상위 25% 값과 하위 25% 값의 차이로 정의된다. 상관계수 상관계수(correlation coefficient)란 두 자료간의 상호의존관계를 나타내주는 척도로서 두 자료에 관한 상관계수는 다음과 같이 계산된다. 상관계수(r) = 상관계수 r은 -1과 1 사이의 값을 취하게 되는데 r이 0보다 클 때는 두 자료가 같은 방향 으로 변화하는 것을 말하며 이때 두 자료간에는 정(正)의 상관관계가 있다고 한다. 반대로 r이 0보다 작을 때는 두 자료가 반대방향으로 변화함을 의미하며 이를 부(負)의 상관관계 라고 한다. 예를 들어 다섯 사람의 체중과 신장이 <표 I-2>와 같이 주어졌을 때 상관계수를 구해보자. 310 알기쉬운 경제지표해설 표 Ⅰ-1 점 수(X) (X - X ￣) (X - X ￣)2 95 70 80 85 60 17 -8 2 7 -18 289 64 4 49 324 95 + 70 + 80 + 85 + 60 평균 = ............................. = 78 5 289 + 64 + 4 + 49 + 324 분산 = .............................. = 146 5 표준편차 = 146 = 12.08, 변동계수 = 12.08/78 = 0.15 산포도 산출 예시 140.59 상관계수 r = ................ = 0.753 201.74 × 172.74 한편, 경제통계들간 상관관계가 시차를 두고 나타나는 경우에는 교차상관계수(cross correlation coefficient)를 이용하는 것이 유용하다. 두 경제통계 X와 Y간의 k시차 교차상관 계수 rk는 다음과 같이 계산할 수 있다. k시차 교차상관계수 (rk) = 지수 지수(Index)란 시간의 흐름에 따라 수량이나 가격 등 통계량이 어떻게 변화되었는지를 쉽게 파악할 수 있게 만든 통계로서 통상 비교의 기준이 되는 시점의 수치를 100으로 하여 산출하고 있다. 예를 들어 과일의 물가지수가 105라는 의미는 기준시점에 비해 과일의 가 격이 5% 상승하였음을 나타낸다. 지수를 계산하기 위해서는 기준시점, 가중치, 그리고 지수식이 필요한데 이를 지수의 3 부록1 311 표 Ⅰ-2 개 인 X Y (X-X ￣) (Y-Y ￣) (X-X ￣)(Y-Y ￣) (X-X ￣)2 (Y-Y ￣)2 A 162.0 58.6 -9.4 -5.8 54.52 88.36 33.64 B 168.3 60.2 -3.1 -4.2 13.02 9.61 17.64 C 169.8 65.5 -1.6 1.1 -1.76 2.56 1.21 D 177.5 62.5 6.1 -1.9 -11.59 37.21 3.61 E 179.4 75.2 8.0 10.8 86.40 64.00 116.64 계 857 322 0 0 140.59 201.74 172.74 평 균 171.4 64.4 다섯 사람의 신장(X)과 체중(Y)에 관한 자료 요소라고 한다. (1) 기준시점 지수의 기준시점은 코스피지수(KOSPI)처럼(1980년 1월 4일=100) 단일시점을 선택하는 경우도 있지만, 산업생산지수, 물가지수 등 대부분 통계의 경우에는 1개월 또는 1년간의 기간을 선택하여 동 기간 중의 평균수치를 100으로 하여 기준을 정의한다. (2) 가중치 종합지수를 계산할 때는 개별 구성항목의 지수를 단순산술평균하지 않고 각 항목의 중 요도를 고려하여 가중평균하는데 이때 고려되는 중요도가 가중치이다. 예컨대 물가지수 의 경우에는 상품거래금액 또는 소비지출금액을, 산업생산지수의 경우에는 부가가치액을 가중치로 하고 있다. (3) 지수식(指..式) 지수를 산출하기 위한 지수식으로는 라스파이레스식(Laspeyres), 파쉐식(Paasche) 및 피 셔식(Fisher) 등이 있는데 물가지수를 예로 설명해 보기로 한다. 라스파이레스식은 1864년 독일의 통계학자인 라스파이레스가 창안한 산식으로 기준시 점(T=0)과 같은 수량(Q0)의 상품을 비교시점(T=t)의 가격(Pt)으로 구입했을 때의 구입금 액을 기준시점의 구입금액으로 나누어 물가의 움직임을 측정하는 방식이다. 이때 기준시 점의 구입수량(Q0)이 가중치로 고정되게 되는데 이는 상품구입수량이 크게 변화하지 않는 다는 것을 전제로 하고 있는 것이다. 기준시점의 상품 i에 대한 구입수량을 Q0i, 가격을 P0i, 비교시점의 상품의 가격을 Pti 라고 할 때 라스파이레스식에 의한 물가지수는 다음과 같이 산출된다. 라스파이레스식 = 312 알기쉬운 경제지표해설 그러나 우리나라를 비롯한 대부분의 나라에서는 물가지수를 산출할 때 계산상의 편의를 위해 본래의 식과 수리적으로 같은 값을 갖도록 변형시킨 라스파이레스 수정식을 사용하 고 있다. 라스파이레스 수정식 = 파쉐식은 독일의 통계학자인 파쉐(Herman Paasche)에 의해 창안된 산식으로 라스파이 레스식과는 대조적으로 기준시점이 아닌 비교시점의 상품구입수량이 가중치로 사용된다. 파쉐식은 비교시점마다 대상품목과 가중치를 조사해야 하는 번거로움이 따르나 가중치가 매년 바뀌어 현실의 물가동향을 정확히 반영할 수 있는 장점이 있다. 따라서 소비자기호 및 산업구조의 변화 등으로 상품구입수량의 구성이 시간의 변화에 따라 크게 달라지고 있 을 경우에는 매우 유용한 방식이다. 파쉐식 = 피셔식은 미국의 경제학자 피셔(Irving Fisher)가 제안한 산식으로 라스파이레스식과 파 쉐식을 기하평균한 것이다. 피셔식은 이론적으로는 가장 완벽한 지수이므로 이상적 지수 (ideal index)라고도 불리운다. 피셔식 = 라스파이레스식×파쉐식 한편 최근에는 이들 지수외에 연쇄지수(chain index)가 사용되고 있는데 연쇄지수는 인 접한 두 기간간의 가격변동을 나타내는 매 기간의 연환지수(link factor)를 산출한 다음 이 를 누적적으로 곱하여 산출한 가격지수를 말한다. 연환지수는 형태에 따라 라스파이레스 식, 파쉐식 및 피셔식 세 가지로 구분된다. 부록1 313 연환 라스파이레스식 연환 파쉐식 연환 피셔식 기준시점(0)부터 t시점까지 매 기의 연환지수를 다음과 같이 연결하여 t기의 연쇄지수를 산출한다. 이해를 쉽게 하기 위하여 t기의 연쇄라스파이레스지수를 구해보면 다음과 같다. 비교되는 두 기간중에 존재하는 중간연도의 연환라스파이레스지수를 누적적으로 곱하면 연쇄라스파이레스지수가 된다. t기의 연쇄라스파이레스지수 = 유사한 방법으로 연쇄파쉐지수 및 연쇄피셔지수를 구하는 식은 다음과 같이 표시할 수 있다. t기의 연쇄파쉐지수 = t기의 연쇄피셔지수 = 314 알기쉬운 경제지표해설 변동률 변동률이란 어느 통계의 기준시점에 대한 비교시점에서의 증감률을 의미한다. 변동률은 경제지표를 해석하는 데 사용되는 중요한 도구로서 기준시점에 따라 전월(기)비, 전년동 월(기)비, 전년대비 증감률 등으로 분류된다. 전월(기)비 증감률은 1개월(분기) 전을 기준시점으로 계산한 변동률이며 주로 원통계에 서 계절변동을 제거한 계절변동조정통계에 적용된다. 전년동월(기)비는 1년 전의 같은 월 (분기)과 비교한 변동률이며, 전년대비 증감률은 연간통계의 변동률이다. 통화지표, GDP 등과 같은 경제변수들에 대해서는 비교기준이 1년인 전년동월(기)비 외 에 전월(기)비 증감률을 연간 개념으로 환산한 변동률을 사용하기도 하는데 이를 연율이 라고 한다. 연율은 해당 월(분기)의 증가추세가 1년 동안 지속된다는 가정하에 사용된다. 예 를 들어 GDP 전분기대비 성장률이 1.5% 라고 한다면 연율은 (1.015)4 . 1 = 0.061, 즉 6.1% 가 된다. 한편 변동률 자체변화의 크기를 비교할 때 흔히 쓰이는 개념으로 포인트변동률이 있는 데 이는 두 시점에서의 변동률의 차이라고 할 수 있다. 예를 들어 두 시점에서의 물가상승 률이 각각 1.5%, 2.7%라고 할 때 물가상승률은 1.2% 포인트(2.7% - 1.5%) 높아졌다고 말한 다. 포인트변동률은 변동률의 추이를 장기간에 걸쳐 분석할 때 매우 유용한 개념이다. 기여율과 기여도 국내총생산(GDP)과 같이 여러 구성항목들의 합으로 이루어진 통계의 증감을 분석하는 경우 총계의 변동이 특정 요인에 의해 얼마만큼 변동하였는가를 파악하게 되는데 이때 이 용되는 지표가 기여율과 기여도이다. 예를 들어 국내총생산(GDP)의 성장기여율이란 국내총생산을 구성하고 있는 산업 등이 전체 국내총생산의 증감에 대해 얼마만큼 영향을 주었는가를 나타내는 지표이다. 즉 국내 부록1 315 총생산을 Y, 구성항목을 Xi라고 하였을 때 Xi의 성장기여율은 다음과 같이 계산된다. X의 증감액 Xi의 성장기여율 = ............ × 100 Y의 증감액 한편 성장기여도는 성장기여율에 통계치의 증감률을 곱하면 되는데 이는 각 구성항목이 전체 증감률에 어느 정도 기여하였는가를 나타낸다. 즉 국내총생산에 대한 구성항목 Xi의 기여도는 다음과 같이 계산된다. Xi의 성장기여도 = Y의 증감률 × Xi의 성장기여율 여기서 각 구성항목의 성장기여율을 합하면 1(=100%)이 되므로 성장기여도의 총합은 국내총생산의 증감률과 일치한다. 예를 들어 2004년 국내총생산(2000년 기준년 가격)의 성장에 대한 제조업의 성장기여율 과 성장기여도를 산출해보자. 2004년의 국내총생산은 694조원으로 2003년에 비해 31조 3 천억원 증가하였으며 그 증감률은 4.7%이다. 한편 2004년의 제조업생산은 194조 9천억원 으로 2003년에 비해 19조 5천억원이 증가하였다. 따라서 제조업생산의 국내총생산 증가에 대한 기여율(제조업의 성장기여율)은 62.3%이다. 19조 5천억원(제조업생산증가액) ................................ × 100% = 62.3% 31조 3천억원(국내총생산증가액) 한편 제조업의 국내총생산증가율에 대한 성장기여도는 2.9%포인트이다. 4.7%(국내총생산증가율) × 62.3%(제조업의 성장기여율) = 2.9%포인트 316 알기쉬운 경제지표해설 표본조사 표본조사(sample survey)는 통계조사 대상의 전체, 즉 모집단(母集團)에서 일부만을 뽑아 필요한 내용을 조사한 후 그 결과를 근거로 모집단의 특성을 파악하는 통계조사 방법이다. 반면 전수조사(complete enumeration)는 조사대상 집단 모두를 일일이 조사하는 방법으 로 통계청에서 실시하는 인구주택총조사, 산업총조사 등을 그 예로 들 수 있다. 대부분의 통계조사에서는 모집단 전체를 다 조사하는 것이 현실적으로 거의 불가능하므로 표본조 사가 주로 이용되고 있다. 한국은행에서 발표하는『기업경영분석』,『 기업경기조사』등은 표본조사에 의해 이루어지는 통계조사이다. 표본조사는 시간과 비용의 절감이라는 장점을 가지지만, 소수의 표본이 전체 모집단의 특성을 잘 대표한다는 것이 전제되어야 한다. 이를 위해 통계조사의 목적, 모집단의 특성 에 맞는 과학적인 표본설계방법을 적절히 사용해야 한다. 표본설계시 고려되는 주요 요소 로는 표본추출틀, 표본오차, 표본의 크기, 표본추출방법 등이 있다. (1) 표본추출틀 표본추출틀이란 조사대상인 모집단을 대표할 수 있는 표본추출단위들의 목록이라고 정 의할 수 있다. 예를 들어 모집단이 전국도시가구일 경우에는 전국전화번호부가 적합한 표 본추출틀이 될 수 있다. (2) 표본오차 표본오차는 전수조사 대신 표본조사를 함에 따라 발생하는 오차로서 표본조사의 정확성 을 나타내는 척도이다. 표본오차는 표본의 크기, 표본추출방법에 의해 영향을 받는데 표본 의 크기가 클수록 감소하는 경향이 있다. 표본조사 결과를 제시할 때는 모집단의 평균, 비 율 등 참값에 대한 추정값 뿐만 아니라 표본오차, 신뢰도 등을 함께 나타내게 된다. 표본오 차는 다음과 같은 확률적 개념을 이용하여 설정된다. 부록1 317 P( | 추정값 - 참값 | ≤ 표본오차 ) = 1 - α(신뢰도) (3) 표본의 크기 표본의 크기는 조사비용과 표본오차의 허용한계 등을 고려하여 결정하게 된다. 앞에서 언급한 바와 같이 표본의 크기가 커지면 표본오차는 감소할 수 있지만 무응답, 조사표의 오기(誤記) 등과 같은 비표본오차는 커지는 경향이 있으므로 주어진 예산과 인력 등을 고 려하여 효율을 최대화시킬 수 있는 표본의 크기를 결정할 필요가 있다. (4) 표본추출방법 표본추출방법으로는 조사자의 판단 개입여부에 따라 크게 비확률추출법(nonprobability sampling)과 확률추출법(probability sampling)으로 나눌 수 있다. 대표적인 비확률추출법으로는 조사자의 지식과 경험에 의해 표본을 주관적으로 선정하 는 판단추출법(judgement sampling)과 인구사회적 분류(성별, 연령)와 같이 모집단의 구성 비와 유사한 구성비를 이루도록 표본을 선정하는 할당법(quota sampling)등을 들 수 있다. 확률추출법에서는 표본추출시 임의성을 보장할 수 있도록 확률표본을 설계하는데 그 방 법에 따라 단순임의추출법(simple random sampling), 층화임의추출법(stratified random sampling), 집락추출법(cluster sampling), 계통추출법(systematic sampling) 등이 있다. 확률추출법 중에서 가장 기본적으로 많이 사용되는 단순임의추출법은 모집단 내의 모든 개체가 동등한 확률로 뽑힐 수 있도록 난수표 등을 이용하여 무작위로 표본을 추출하는 방 법이다. 층화임의추출법은 모집단을 일정한 기준에 따라 몇 개의 동질적인 집단으로 나눈 (층화) 후 각 집단으로부터 단순임의추출법에 의해 추출하는 방법이며 집락추출법은 모집 단이 이질적인 조사단위를 골고루 포함하는 여러개의 집락(cluster)으로 나누어져 있을 때 여기서 몇 개의 집락을 선정하고 선정된 집락에 대해서 전수조사나 표본조사를 실시하는 방법이다. 또한 계통추출법은 모집단에서 표본을 추출할 때 출발점이 되는 하나의 추출단 위를 임의로 선정한 후 이 지점을 시작으로 일정한 간격마다 하나씩의 단위를 표본으로 추 출하는 방법이다. 318 알기쉬운 경제지표해설 계절변동조정 경제통계를 이용하다 보면 기후나 설·추석과 같은 사회적 관습 및 제도 등으로 인하여 흔히 1년을 주기로 반복하여 움직이는 변동현상을 발견할 수 있는데 이러한 변동을 계절 변동이라 한다. 예를 들어 GDP는 농산물의 수확, 영업일수의 차이 등으로 매년 1/4분기에 는 작게, 4/4분기에는 크게 나타난다. 계절변동조정이란 경제통계 내에 존재하는 이러한 계절변동성분을 통계적 분석기법을 사용하여 원래의 통계로부터 제거하는 절차를 의미한다. 이러한 계절변동을 제거하지 않 는 경우 인접기간간 경제통계를 직접 비교하기 곤란할 뿐만 아니라, 여러 통계간의 인과관 계도 제대로 파악하기 어렵다. 일반적으로 경제통계의 구성성분은 변동주기에 따라 추세변동, 순환변동, 계절변동 및 불규칙변동의 4가지 성분으로 나누어진다. 추세변동은 경제규모의 성장에 따라 발생하는 주기가 10년 이상인 장기적인 상승 또는 하강 경향을 나타내는 변동이며 순환변동은 경기 순환과정에서 확장 및 수축기간이 교대로 나타나는 변동이다. 계절변동은 대개 1년을 주 기로 반복해서 발생하는 것으로 계절적 요인을 비롯하여 우리 고유명절인 설과 추석의 월 또는 분기간 이동에 따른 변동과 영업일수의 차이에 따른 변동이 여기에 포함된다. 불규칙 변동은 위의 3가지 성분외의 변동으로서 돌발적인 요인(파업, 자연재해 등)에 의해 일어나 는 예측불가능한 변동을 의미한다. 계절변동조정작업은 <그림 I-2>와 같이 원통계의 4가 지 성분들로부터 계절변동만을 제거하는 것이다. 부록1 319 그림 Ⅰ-2 <원통계> 계절변동조정 → <계절변동조정통계> 추세변동 순환변동 계절변동 불규칙변동 추세변동 순환변동 불규칙변동 원통계의 계절변동조정 <그림 I-3>은 실질 GDP(2000년 기준)의 원통계와 계절변동조정통계를 그래프로 그린 것이다. 원통계는 계절변동으로 인해 톱니바퀴와 같이 주기적으로 상승 및 하강하는 모습 을 보이는 데 비해 계절변동조정통계는 평활한 곡선을 나타내고 있다. 현재 세계적으로 가장 널리 이용되고 있는 계절변동조정방법으로는 미국 상무부에서 개 발한 X-12-ARIMA와 스페인 중앙은행에서 개발한 TRAMO/SEATS가 있다. 한국은행에서 는 X-12-ARIMA에 우리 고유의 설, 추석 명절 이동효과와 공휴일 효과를 반영하여 개발한 “BOK-X-12-ARIMA”에 의해 계절변동조정통계를 작성하고 있으며, 국민소득통계, 통화지 표, 생산자물가지수 중 농림수산품, 국제수지통계의 계절변동조정계열을 공표하고 있다. 320 알기쉬운 경제지표해설 그림 Ⅰ-3 200 180 160 140 120 100 80 60 원통계 계절변동조정통계 1990 1995 2000 2005 GDP 원통계와 계절변동조정통계 (단위 : 조원) ● 경제통계시스템(ECOS)이란? ● ECOS에서 이용 가능한 통계서비스는? ● 참고 Ⅱ 경제통계시스템(ECOS) 이용방법 경제통계시스템(ECOS)이란? 한국은행은 국민소득, 통화금융, 물가, 국제수지, 자금순환, 기업경영분석, 산업연관분 석 등 경제 각분야에 걸쳐 16종의 정부승인통계를 편제하고 있다. 이들 통계는 정부의 경 제정책 수립 뿐만 아니라 일반 국민들의 경제활동과도 밀접한 관계가 있는 경제지표들이 다. 따라서 한국은행은 편제가 완료된 통계에 대해 보도자료 등을 이용하여 신속히 공표하 는 것 외에도 과거시계열을 포함한 통계자료를 여러 경로를 통해 제공하고 있다. 최근 정보통신기술의 급속한 발전으로 인터넷의 활용도가 높아지면서 웹을 기반으로 한 정보서비스의 효용성이 커짐에 따라 한국은행은 2004년 1월부터 통계전용 인터넷 홈페이 지인 한국은행 경제통계시스템(ECOS; Economic Statistics System)을 구축하여 통계서비 스를 하고 있다. ECOS는 PC통신에 의한 통계서비스를 인터넷 기반으로 전환한 것으로 한 국은행이 1995년부터 구축한 통계DB를 일반인도 이용할 수 있게 한 것이다. ECOS는 한 국은행에서 작성하는 통계자료의 입수, 편제 및 이용서비스를 하나의 시스템에서 통합적 으로 수행가능하도록 한 것이 특징이다. 예를 들면 통화금융통계의 경우 금융기관으로부 터 인터넷을 통해 기초통계자료를 입수한 다음 검증과정을 거쳐 통계를 편제하고, 이를 공 표일에 맞춰 이용이 가능하도록 서비스를 하고 있다. 이처럼 하나의 시스템에서 통계편제 업무를 수행함으로써 통계편제의 전과정이 투명하게 기록으로 남겨지게 된다. 또한 업무 수행면에서도 통계작성의 전과정을 유기적으로 연계함으로써 통계자료의 안정적 관리와 업무생산성을 높일 수 있는 장점이 있다. 이를 좀 더 자세히 살펴보면 ECOS는 통계자료 입수시스템, 통계편제시스템, 통계이용 시스템, 통계서비스시스템, 관리시스템, 간행물발간시스템 등 총 7개의 서브시스템으로 구성되어 있다. 각 시스템은 이용하는 인터페이스에 따라 5개로 구분하여 서비스 수준을 차별화하고, 각각의 보안대책을 강구해 놓고 있다. 일반 이용자들의 접속방법은 한국은행 경제통계시스템(http://ecos.bok.or.kr)으로 직접 접속하거나 한국은행 인터넷 홈페이지 (http://www.bok.or.kr)에서 경제통계검색 또는 ECOS 바로가기를 클릭하면 바로 접속할 수 있다. 한국은행 통계서비스는 국내외에서 인터넷을 통해 24시간 무료로 개방되고 있다. 322 알기쉬운 경제지표해설 ECOS에서 이용 가능한 통계서비스는? 이 장에서는 ECOS를 통해 서비스하고 있는 통계자료와 통계관련 정보에 대해 설명하기 로 한다. ECOS는 통계DB에 수록된 통계자료와 통계보도자료, 일일지표, 통계연구·간행 물 뿐 아니라 우리나라의 경제상황을 신속하게 그래프와 함께 한눈에 볼 수 있는 100대 통 계지표도 제공하고 있다. 이와 함께 ECOS에서는 통계DB를 이용자들이 편리하게 이용할 수 있도록 색인어(key word) 검색 지원과 통계자료 문의 등 사이버 창구의 역할도 함께 하고 있다. 그리고 ECOS 개통 이후 서비스 대상통계를 점차 확대하고 있는데, 2004년 7월 한국은행이 작성하는 전 통계를 서비스한 데 이어, 같은 해 12월부터는 통계청 등 타기관에서 작성하는 주요 통계 자료도 ECOS에 수록하고 있다. 부록2 323 그림 Ⅱ-1 한국은행 경제통계시스템(ECOS) 개요 자료제공자 외부사용자 행내이용자 통계자료입수 시스템 통계서비스 시스템 통계편제 시스템 통계이용 시스템 간행물발간 시스템 이관시스템 관리시스템 인터넷 내부망 쉽고 빠른 통계검색 한국은행은 2005년 10월 ECOS 개편을 통해 통계검색 기능을 크게 개선하였다. 개편 ECOS에서는 초기화면에서 검색대상을 쉽게 찾을 수 있도록 통계목록을 한 화면에 제시하 고, 검색에 소요되는 선택 클릭수를 획기적으로 단축하였다. ECOS 통계검색 화면에서 검 색하고자 하는 통계를 클릭하면 바로 검색 세부화면 <그림 II-3>이 펼쳐진다. 여기에서 원 하는 검색주기, 검색기간과 통계 세부항목을 선택하면 통계검색 결과를 스프레드시트 형 태로 얻을 수 있다. 또한 추출한 통계검색 결과는 증감률, 3기간 이동평균 등으로 변환해 볼 수도 있고, 그래 프보기 기능을 이용하여 다양한 그래프로도 볼 수 있다. 이와함께 검색결과를 다운로드 기 능을 이용하여 EXCEL 파일로 저장할 수 있으며, 자주 이용하는 통계는 My STAT에 따로 저장해두고 차후에 한번의 호출로 동일한 기능을 편리하게 이용할 수 있다. 324 알기쉬운 경제지표해설 그림 Ⅱ-2 한국은행 경제통계시스템(ECOS) 초기화면 부록2 325 그림 Ⅱ-3 ECOS 통계검색 한눈에 보는 우리나라 100대 통계지표(속보) ECOS에서는 한국은행의 통계DB를 활용하여 정책수립 및 경제동향 분석에 유용한 통 계지표 100개를 선정, 그래프와 함께 속보로 제공하고 있다. ECOS 초기화면에서‘100대 통계지표(속보)’를 클릭하여 나타나는 100대 통계목록 <그림 II-4> 중 원하는 항목을 클릭 하면 <그림 II-5>와 같이 한 화면에서 가장 최근 통계자료와 그래프를 기본으로 보여 준다. 그리고 화면 하단에는 주요 관련통계 함께보기, 상세통계연결, 보도자료 link 등의 기능이 있는데 상세통계연결을 선택하면 바로 ECOS 통계검색 화면으로 직접 연결이 가능하다. 326 알기쉬운 경제지표해설 그림 Ⅱ-4 100대 통계지표(속보) 목록 나만의 통계저장 공간, My STAT ‘My STAT’는 ECOS 통계DB를 자주 사용하는 이용자를 위하여 통계검색 결과 자료를 따로 저장하여 검색과정을 반복하지 않도록 하는 기능이다. My STAT 서비스를 사용하기 위해서는 회원 가입을 하여야 하는데 E-mail, 직업, 출생년도만 입력하면 바로 이용할 수 있다. My STAT에 저장한 통계들은 통계스크랩에 모아져 있어 이용자가 언제든지 편리하 게 조회해 볼 수 있다. 통계스크랩에 저장된 통계는 조회 버튼을 클릭하면 미리 설정한 조 건에 맞게 최신 자료를 바로 조회할 수 있다. 그리고 통계검색기간 선택시 최근시점기준 ○○개로 설정하여 저장한 통계자료는 별도 조작없이도 언제든지 가장 최근 수치로 자동 으로 조회되는 기능이 있다. 또한 My STAT에는 검색기간을 설정하여 조회한 통계를 기존자료에 추가저장할 경우에 는 기존 자료와 함께 볼 수 있는 복수통계검색도 가능하다. 부록2 327 그림 Ⅱ-5 100대 통계지표 중 M2 통계를 알차게 볼 수 있는 통계보도자료·일일지표 한국은행은 통계 공표시 이용자들의 이해를 돕기 위하여 보도자료를 작성하여 함께 제 공하고 있다. 보도자료는 통계공표일정에 맞춰 언론기관은 물론 일반인들도 쉽게 볼 수 있 328 알기쉬운 경제지표해설 그림 Ⅱ-6 My STAT 로그인 및 통계스크랩 화면 도록 ECOS에 수록하고 있다. ECOS 초기화면에서 최근 통계관련 보도자료 목록을 찾아 클릭하면 바로 보도자료 코너와 연결이 된다. 통계보도자료에 대한 주제별 검색이나 색인 어 검색도 가능하여 과거 통계보도자료도 간단하게 찾아 볼 수 있다. 한편 초기화면의 일일지표 코너에서 국고채 및 회사채 수익률, 원/달러 환율의 조회와 주가지수를 실시간으로 확인할 수 있다. 부록2 329 그림 Ⅱ-7 통계보도자료·일일지표 화면 통계에 대한 궁금증을 풀어주는 통계조사연구/간행물 통계를 이용하다 보면 각 통계의 개념, 편제연혁, 편제방법 등에 대해 궁금한 사항들이 많을 수 있다. 한국은행은 이러한 궁금증을 풀어주기 위하여 통계관련 연구자료들을 ECOS에 수록해 놓고 있다. 통계연구자료는 신규 편제 통계에 대한 연구자료와 통계 기준 년 개편자료 및 통계 개선에 관한 연구자료 등이 수록되어 있다. 한편 한국은행은 책자로 발간되는 주요 통계간행물을 ECOS에 파일과 함께 게시하여 이 용자들이 쉽게 보고, 필요한 경우 다운로드 받을 수 있도록 하였다. ECOS에 수록되어 있 는 주요 간행물은 주요 경제지표, 조사통계월보, 월간 물가, 국제수지, 국민계정, 기업경영 분석 등이며, 간행물 발간시점에 맞춰 수록하고 있다. 이와 함께 통계이용자들의 이해를 돕기 위한 주요 경제통계해설 책자도 파일과 함께 수록하고 있다. 주요 수록자료는 한국은 행 통계안내, 알기쉬운 경제지표 해설, 우리나라의 국민계정체계 등이 있다. 330 알기쉬운 경제지표해설 그림 Ⅱ-8 통계연구자료 코너 국내외 통계작성기관 홈페이지 링크 ECOS에는 통계청을 비롯한 국내 통계작성기관은 물론 OECD, IMF, UN 등 주요 국제기 구와 주요국 중앙은행 및 통계작성기관의 홈페이지를 연결할 수 있는 Site Link 기능이 있 다. 접속을 원하는 기관의 이름을 클릭하면 바로 해당 홈페이지로 연결된다. 그러나 국외 의 통계서비스는 각 국가 및 기구별로 통계자료에 대한 서비스 수준이 서로 다르다는 점을 염두에 두고 이용하여야 한다. 부록2 331 그림 Ⅱ-9 국내외 통계작성기관의 사이트 332 알기쉬운 경제지표해설 1. ECOS 수록통계목록 참고 통화금융 주요 통화금융지표 M2(광의통화) 및 개관표 Lf(금융기관 유동성)관련통계 L(광의유동성) 구성내역(말잔) 한국은행 주요계정 예금/대출금/회전율/예대율 가계신용 기타금융통계 금리 시장금리(일별) 시장금리(월,분기,년) 예금은행 가중평균 수신금리 비은행금융기관 가중평균 수신금리 예금은행 가중평균 대출금리 비은행금융기관 가중평균 여신금리 예금은행 금리수준별 여수신 비중 예금은행 확정 및 특정금리 연동부대출 비중 지급결제 지역별부도율 한은금융망 신용카드 어음교환 및 부도 은행공동망 지로시스템 증권·재정 증권 재정 자금순환 1968 SNA 기준(1975~2005) 1993 SNA 기준(2004~) 물가 생산자물가지수 소비자물가지수 수출물가지수 수입물가지수 가공단계별물가지수 기타가격지수 국제수지/무역 국제수지 경상수지(S.A) 무역지수/교역조건 국제투자대조표(IIP) 대외채무/채권 수출입총괄 부록2 333 환율·외환 환율 외환 국민소득 주요지표 종합계정(2000년 기준) 부속표(2000년 기준) 산업 및 고용 산업일반 농림어업 및 광업 제조업 전기, 가스, 수도사업, 건설업 서비스업 고용, 임금, 가계 기업경기 및 소비자동향 기업경기조사(BSI) 소비자동향조사(CSI) 기업경영분석 기업경영분석지표 성장성에 관한 지표 손익의 관계 비율 자산·자본의 관계 비율 자산·자본의 회전율 생산성에 관한 지표 부가가치의 구성 대차대조표 손익계산서 제조원가명세서 이익잉여금처분계산서 현금흐름표 현금흐름관련기타주요재무항목 현금흐름비율 산업연관표 산업연관표 환경보호 지출 및 수입 총괄 공공부문 기업부문 가계부문 환경전문업부문 주요분석지표 주요분석지표 해외/북한 해외(주요국)(IFS) 남북한 주요지표 비교 북한GDP 관련통계 334 알기쉬운 경제지표해설 2. 한눈에 보는 우리나라 100대 통계지표 목록 국민소득·경기·경영 경제성장률 민간소비증감률 설비투자증감률 건설투자증감률 GDP(명목) GDP디플레이터 1인당GNI 총저축률 국내총투자율 수출입의 대GNI비율 제조업업황전망BSI 소비자심리지수 경기동행지수순환변동치 경기선행지수전년동월비 제조업부채비율 제조업매출액경상이익률 제조업매출액증감률 산업활동·소비·투자 제조업생산지수 제조업출하지수 제조업재고지수 제조업가동률지수 서비스업활동지수 소비재판매액지수 도소매업판매액지수 자동차판매액지수 개인신용카드사용액 설비투자추계지수 국내기계수주액 내수용기계류수입액 기계류내수출하지수 건축허가면적 건축착공면적 국내건설수주액 국내건설기성액 고용·임금·가계 경제활동인구 취업자수 실업률 고용률 시간당 명목임금 노동생산성증감률 단위노동비용증감률 도시가구월평균소득 통화·금융 M1(협의통화) M1-MMF M2(광의통화) Lf(평잔) L(말잔) 예금은행총예금 예금은행대출금 가계신용 가계대출연체율 .. 100대 통계지표 목록은 지표의 이용도 등에 따라 달라질 수 있습니다. 부록2 335 금리 콜금리(익일물) KORIBOR(3개월) CD수익률(91일) 통화안정증권수익률(364일) 국고채수익률(3년) 국고채수익률(5년) 회사채수익률(3년, AA-) 예금은행 수신금리 예금은행 대출금리 LIBOR(U$, 3개월) 미국국채수익률(10년) 증권 종합주가지수 코스닥지수 주식거래대금 고객예탁금 주식형수익증권잔액 채권거래대금 주식발행액 회사채발행액 국고채발행액 어음부도율 물가 소비자물가지수 생산자물가지수 수출물가지수 수입물가지수 근원인플레이션지수 생활물가지수 주택매매가격지수 주택전세가격지수 지가변동률 국제유가(WTI) 국제수지·대외거래 경상수지 자본수지 대외채무 수출 수입 해외직접투자 외국인직접투자 수출단가지수 수입단가지수 순상품교역조건지수 환율·외환보유 원/달러 환율(기준) 원/달러 환율(종가) 원/엔(100엔) 환율 원/유로 환율 외환보유액 경제관련 사회통계 추계인구 자동차등록대수 주택보급률 지니계수 교육비지출률 보건의료비지출률 ● 한국은행 ● 정부기관 ● 기타기관 Ⅲ 국내 주요기관별 경제통계 작성 현황 338 알기쉬운 경제지표해설 <한국은행> .. 월 월 월 월 월 월 반월 분기,연 통화총량지표(M1, M2, Lf, L 등) 및 개관표, 예금은행, 비통화금융기관 등 금융기관의 주요계정, 동기관의 예금 및 대출금, 금리, 어음교환 및 결제 등 우리나라의 화폐발행 및 환수현황 국내 생산자가 생산·출하하는 모든 상품 및 서비스 중 거래규모가 일정수준 이상인 품목의 생산자 판매(공장도)가격 수출입 거래 비중이 높고 소속 품목의 가격을 대표할 수 있는 주요 품 목의 수출입계약가격 거주자와 비거주자간의 모든 경제적 거래를 체계적으로 집계한 표로 경상수지 및 서비스수지, 소득수지, 자본수지, 준비자산 증감 등으로 구성 외국환 취급은행으로부터 외환의 수급을 수반하는 대외거래를 조사 하여 국별, 결제통화별 수출·수입실적과 해외여행, 운수보험, 투자수 익 등 무역외 및 자본거래 실적 집계 외환보유액 현황 국민경제 전체의 재화와 서비스의 거래 및 자금의 흐름을 일정한 계 정형식에 따라 기록한 통계로 이를 통해 경제성장률, 경제규모, 1인당 국민소득, 저축률 등의 경제지표 작성 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 통화금융통계 (조사통계월보,통화 금융, 경제통계연보) 화폐발행고조사 (조사통계월보, 경제통계연보) 생산자물가지수 (월간물가, 조사통계 월보, 경제통계연보) 수출입물가지수 (월간물가, 조사통계 월보, 경제통계연보) 국제수지통계 (국제수지, 조사통계 월보, 경제통계연보) 외환수급통계 (외환통계연보, 조사통계 월보, 경제통계연보) 외환보유액 (조사통계월보, 경제통계연보) 국민소득통계 (계간 국민계정, 조사통계월보, 경제통계연보) .. 부록3 339 분기 분기,연 3년, 5년 연 분기,연 월 금융기관, 비금융 법인기업, 정부, 개인 등 각 제도부문의 자금조달 및 원천 등 기업의 업황, 제품재고, 설비투자실행, 생산설비, 고용수준, 신규수 주·생산·매출 증가율, 제품판매가격, 채산성 등의 현황 및 전망 경제전망과 항목별 소비지출계획 및 변동 등에 대한 소비자의 의견 조사 업종별 및 기업규모별 재무제표(대차대조표, 손익계산서, 제조원가명 세서, 이익잉여금처분계산서, 현금흐름표) 항목 등 경제활동과정에서 발생하는 환경오염의 예방, 감축 및 제거를 목적으 로 실제 지출한 금액을 경제활동별, 오염매체별 및 지출형태별로 분류 편제 상품별 투입구조 및 수입품배분구조, 상업 및 운수마진, 고용구조, 고 정자본형성 내역 등 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 자금순환표 (자금순환, 조사통계월보, 경제통계연보) 기업경기조사 (조사통계월보, 경제통계연보) 소비자동향조사 (조사통계월보, 경제통계연보) 기업경영분석 (기업경영분석, 조사통계월보, 경제통계연보) 환경보호지출 및 수입통계 (계간 국민계정, 조사통계월보, 경제통계연보) 산업연관표 (산업연관표, 조사통계월보, 경제통계연보) 340 알기쉬운 경제지표해설 <정부기관> .. 월 월 월 월 월 월 연 연 연 연 공공부문, 민간부문 등 발주자별 수주동향, 공종별 수주동향 등 고용, 생산, 소득, 소비, 유통, 투자, 재고, 통화, 금융, 무역 등과 관련 된 각종 경제활동지표를 종합하여 선행, 동행, 후행 경기종합지수 및 구성지표 산출 취업, 실업, 취업가능성여부, 희망고용형태, 비구직이유, 고용구조, 인 적자원의 활용도 등 경제활동인구의 특성 조사 광업, 제조업, 전기가스업 부문의 제품생산·출하·재고에 관한 사항, 원재료 및 연료사용·재고, 고용 및 조업상황, 제품생산능력, 설비보 유수, 가동률 등 산업 동향 설비용 기계류의 수요자 및 기종별 수주액, 판매액, 수주잔고, 기종· 수요자 분류, 예정납기 등 수주 내역 일반 상품의 소매가격, 서비스요금, 영화관람료, 집세, 납입금 등 가격 건설업 종사업체의 종사자수, 자본금, 매출액, 건설장비 보유대수 등의 일반사항과 공사비용, 급여, 부가가치 등 결산사항 및 업체 실 적 파악 사업체의 경영조직, 자본금, 종사자수, 연간급여액, 연간출하액(매출 액) 및 수입액, 재고, 제조원가 및 판매비와 일반관리비, 기술연구개발 비, 유형고정자산 등 경영 일반사항 및 생산활동 실태 농가의 농업수입·지출, 사업이외 수입·지출, 경지면적, 농가노동 투하량, 농가재산의 이용실태 및 변동상태 등 농가의 경제 및 경영 실태연 10㏊당 종묘비, 무기·유기질 비료비, 농약비, 영농시설물 감가상각 비, 조세공과금 및 제 부담금 등 농산물 생산비 관련 사항 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 건설수주통계조사 (건설수주통계) 경기종합지수 (경기종합지수) 경제활동인구조사 (경제활동인구월보) 광공업동태조사 (산업생산통계) 기계수주통계조사 (기계수주통계) 소비자물가조사 (소비자물가) 건설업통계조사 (건설업통계조사 보고서) 광업·제조업 통계조사 (광업·제조업통계 조사보고서) 농가경제조사 (농가경제통계) 농산물생산비조사 (농산물생산비통계) 부록3 341 .. 연 연 연 연 연 연 연 연 연 전·겸업별, 경지규모별, 영농형태별 농가수, 보유형태별, 수원지 시 설별 경지면적, 연령별, 성별, 농사종사 기간별 농가인구 등 농업경영 의 기본 요소 도소매 및 음식 숙박업체의 일반사항, 종사자수, 자본금, 사업장면적, 객석수 또는 객실수, 상품재고액, 사업경비 등 전국 전가구의 생활수준 실태 및 변동사항 파악을 위하여 가계의 수 입과 지출 등에 관한 사항 부동산업 및 서비스업에 종사하는 사업체의 일반사항, 본·지사(점), 사업장, 종사자수, 휴무일수, 사업경비, 시설현황, 연간매출액 등 어선, 양식장 시설면적, 농경지, 수입, 어획량 등과 토지자산, 건물자 산, 어선, 어로·양식용 자산, 재고농산물, 현금 보유현황, 부채 등의 어가 경제동향 가구의 어업형태, 어업가구(전·겸업 등)의 성격, 가구원 및 종사자, 원양어업 승선원, 양식장 시설규모 등 운수업 부문에 종사하는 사업체의 일반사항, 종사자수, 자본금, 운수 장비, 운수수입·비용, 급여액 등 경영활동 실태 국내 사업체의 산업별 소재지, 조직형태, 창립년월, 사업내용, 종사자 수, 연간 총매출액 등 일정기간 동안 해당지역 주민의 모든 생산활동에 의하여 창출된 부가 가치를 생산, 분배, 지출 측면에서 조사 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 농업기본통계조사 (농업기본통계조사 보고서) 도소매업통계조사 (도소매업통계 조사보고서) 가계조사 (가계조사연보) 서비스업통계조사 (서비스업통계조사 보고서) 어가경제조사 (어가경제통계) 어업기본통계조사 (어업기본통계조사 보고서) 운수업통계조사 (운수업통계조사 보고서) 전국사업체기초통계 조사(사업체기초통계 조사 보고서) 지역소득통계 (지역내총생산 및 지출) 342 알기쉬운 경제지표해설 .. 5년 5년 10년 사업체의 경영조직, 자본금, 부지 및 건물 연면적과 임차료, 종사자수, 연간급여액, 연간출하액(매출액) 및 수입액, 재고액, 유형고정자산 등 경영 일반사항 및 생산활동 실태 인구의 규모, 이동, 경제활동, 분포 및 구조와 가구 및 주택에 관한 제 반사항 국내 소재 중앙정부, 지방자치단체, 공공단체, 법인기업, 민간비영리 단체, 개인기업 및 일반가구 등의 경제주체가 일정시점에 소유하고 있 는 유형고정자산, 재고자산, 토지, 입목, 어장 등 자산 조사 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 월 월 월 건설부문의 용도별(주거, 상업용 등), 공사종별(신축, 증축 등), 구조 별 건축허가 동수 및 연면적 철도, 지하철, 항공부문에 대한 여객, 화물의 국내 및 국제 수송 현황 주거, 상업, 공업용 등 용도별, 지역별 거래현황과 지목별, 매입자 거 주지역별, 거래규모별 토지거래 및 허가건수 등 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 산업총조사 (산업총조사 보고서) 인구주택 총조사 (인구주택 총조사 보고서) 국부통계조사 (국부통계조사 보고서) 건축허가통계 (건설교통통계연보) 교통부문 수송실적보고 (건설교통통계연보) 토지거래현황 (토지거래통계) 부록3 343 .. 연 과학기술 관련 연구개발 종사인원, 수행조직, 연구개발 수행방법, 연 구개발비 현황 등 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 월 국내 세관 및 출장소에 접수된 수출입 신고수리서 사본과 반입허가를 기준으로 재원별, 형태별, 상품류별, 세관별, 국별 수출입 관련 사항 집계 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 연 월 월 국내은행 및 외국은행 국내지점의 재무상태, 손익상황, 주요 경영분석 자료와 점포 및 인원 등 보험관련 회사의 대차대조표, 손익계산서, 유가증권 및 부동산명세 표, 수입보험료 명세, 사업비명세, 보험금, 환급금, 배당금, 보험계 약성적 등 업종별 자금조달, 업종별 주식 및 회사채 발행상황, 주식 공모상황, 상 장회사 자본 규모별 분포 등 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 과학기술연구개발 활동조사(과학기술연구 활동조사보고서) 무역통계 (무역통계월보, 무역통계연보) 은행통계 (은행경영통계) 보험통계 (금융통계월보) 증권통계 (금융통계월보) 344 알기쉬운 경제지표해설 .. 월 분기 연 연 연 연 산업, 규모, 성별 근로자수, 근로일수, 근로시간, 월급여액, 근로자 이 동(입·이직)상황 등 규모, 산업, 고용형태별 근로자수 증감, 인력과부족, 고용조정, 근로자 채용계획 산업, 직종, 학력, 근속년수, 연령별 임금 등 산업, 규모별 현금급여, 복리비, 교육훈련비 등 노동비용 산업별 근로시간, 근로자수, 임금 규모, 산업, 직종별 현재인원 및 부족인원 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 연 연 농수산물 도매시장 시설 및 운영현황, 손익현황, 거래현황, 출하선별 유통량 등 작물 재배면적, 규반면적, 가경면적, 각 작물 및 포구별 수량, 관개시 설, 작물 생산량 등 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 매월노동통계조사 (매월노동통계조사 보고서) 고용동향전망조사 (고용동향전망조사 보고서) 임금구조기본통계조사 (임금구조기본통계조사 보고서) 기업체노동비용조사 (기업체노동비용조사 보고서) 소규모사업체근로실태 조사(소규모사업체근로 실태조사보고서) 노동력수요동향조사 (노동력수요동향조사 보고서) 농수산물도매시장 업무보고(농수산물 도매시장통계연보) 작물통계조사 (작물통계) 부록3 345 .. 내·외국인의 국적별, 항구별 입국 및 출국 상황 월 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 3년 산업, 가정, 상업, 수송, 공공기타, 대형건물 등 6개 수요부문별 에너지 소비구조 및 실태 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 연 연 전국의 산림에 대하여 소유별, 소관별, 지종별, 임지별, 영급별 임야면 적과 임목축적 등 산림관리를 위한 사항 임업종사 가구를 대상으로 용재, 죽재, 연료, 버섯 등 임산물의 생산량 및 단가 조사 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 분기 월 총외채, 대외채권, 순채권, 외국인투자 등 총재정수지, 통합재정수지, 수지차내역, 재정자금 융자 및 대출금리, 조세수입, 조세부담률, 주요국채 발행현황 등 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 출입국자통계 (출입국관리 통계연보) 산림기본통계 (산림기본통계) 임산물생산통계 (임산물생산통계) 에너지총조사 (에너지총조사 보고서) 외채현황 (최근경제동향) 재정통계 (재정금융통계) 346 알기쉬운 경제지표해설 .. 연 중소업체의 개황, 원자재 구매상황, 설비투자, 판매, 고용, 재무상태 등 경영실태 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 수산물 가공품의 생산량 및 금액 반기 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 연 전국 도시를 대상으로 인구, 면적, 재정, 조세부담, 도시계획 및 주택건설, 보건후생, 사회복지시설, 산업경제, 교통·통신사항 등 조사 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 5년 생활폐기물 부문은 계절별, 주택별, 쓰레기 종류별 가구원수 및 쓰레 기 발생량 등을 조사하고 사업장폐기물 부문은 업종별·폐기물 종류 별 발생량, 처리주체별·방법별 처리량 등 조사 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 수산물가공업 생산고조사 (해양수산통계연보) 중소기업실태조사 (중소기업실태조사 보고서) 전국폐기물통계조사 (전국폐기물통계조사) 한국도시연감 자료조사 (한국도시연감) 부록3 347 <기타기관> .. 월 연 전국의 주택 매매 및 전세가격 변동사항 및 변동요인을 유형별, 규모 별로 조사 도시가구의 주거실태, 입주현황, 가계현황, 이주동향, 주택현황, 주택 금융에 관한 욕구사항 등 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 분기 월 중소업체 개황, 전반적인 경기, 수주동향, 판매동향, 자금사정, 설비 및 가동, 고용사정, 경영상의 애로사항 등 중소업체 개황, 주 생산품목, 수출품명, 생산액, 생산제품의 판매단가, 종업원수, 재고량, 원자재 조달사정, 수주액, 고용수준, 신규 설비투자 실적 등 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 월 곡물, 청과물 및 축산물 등 농가의 생산물을 시장에 판매하는 1차거래 단계의 가격조사와 농가가 영농 및 가계를 위하여 구입하는 가계용품, 농업용품 및 농촌 임료금 등의 가격 조사 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 전국주택가격동향조사 (전국주택가격동향조사) 주택금융수요실태조사 (주택금융수요실태조사) 중소제조업 경기전망조사 (기은조사) 중소제조업동향조사 (보도자료) 농가판매 및 구입가격조사 (농협조사월보) 348 알기쉬운 경제지표해설 .. 연 반기 연 월 건설업체의 대차대조표, 손익계산서, 건설공사 원가명세서, 기술개발 비 등 재무상태 및 경영성과 분석 건설부문 시중 노임 현황 건설부문의 기업체현황, 공사현황, 공종 및 발주기관별 실적, 국내 건 설공사 도급 계약액, 공종별 자체 개발공사 건수 및 금액 등 건설경기동향, 월별공사수주 현황 등 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 분기 기업체의 경기, 생산설비 가동률, 생산량, 내수, 수출, 판매가격, 제품 재고, 원재료구입가격, 경상이익, 자금사정, 설비투자, 고용 등에 관한 전망 및 애로사항 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 3년 생명보험 가입현황, 가입동기, 보험료에 대한 의견, 가입년도, 가입경 로, 가입목적, 생명보험상품에 대한 선호도 등 생명보험에 대한 지식, 태도, 행동의 변화 조사 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 건설업경영분석 (건설업경영분석) 건설업임금실태조사 (건설업임금실태 조사보고서) 건설업통계 (건설업통계연보) 국내건설수주동향조사 (월간건설경제동향) 기업경기전망조사 (기업경기전망조사) 생명보험성향조사 (생명보험성향조사) 부록3 349 .. 분기 연 월 중소업체 개황, 종업원현황, 생산현황, 원자재조달상황, 판매상황, 재 고동향, 자금사정 등 경영실태 중소제조업체에 종사하는 근로자의 월급여액, 상여금 등 임금수준과 임금조정형태, 복리후생, 직종별 임금 등 중소기업체의 가동 및 휴·폐업 상황(휴·폐업체수, 사유 등) 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 연 판매를 목적으로 어업을 경영하는 어업 경영업체의 자산·부채, 조업 상황, 수지상황, 임금 지급상황 등 경영실태 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 월 연 주요 기업의 내수판매, 수출, 투자집행, 자금사정, 재고, 고용, 채산성 등 경기동향과 경영애로사항 주요기업의 시설투자 실적 및 계획, 시설투자 환경 전망, 주요 투자 프 로젝트 내용, 투자애로사항 등 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 기업경기동향조사 (기업경기동향조사) 기업시설투자동향조사 (기업시설투자동향조사) 어업경영조사 (어업경영조사보고) 중소기업경영실태조사 (중소기업경기전망 보고서) 중소제조업 임금실태 조사(중소제조업 임금 실태 조사 보고서) 중소제조업가동률 상황조사(중소기업 경기전망보고서) 350 알기쉬운 경제지표해설 .. 분기 증권시장현황, 증권예탁결제동향, 채권등록현황, 증권대차, 증권대행 동향 등 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 반기 우리나라 국민의 소득증대, 생활태도 및 가치관 등의 변화에 따른 숙 박관광, 당일여행, 해외여행 등의 실태 조사 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 연 국내 수출업체의 수출실적 및 여건, 수출경쟁력, 해외마케팅, 경쟁력 기반요인, 수출채산성, 세계화 및 해외투자에 관한 사항 등 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 연 반기 업종별 및 기업규모별 재무제표(대차대조표, 손익계산서, 제조원가명 세서, 이익잉여금처분계산서)항목 등 자산형태별, 투자동기별 설비투자, 설비자금 조달방법, 해외투자실적 및 계획, 설비투자 부진이유 등 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 기업재무분석 (기업재무분석) 주요기업의 설비투자 계획조사 (설비투자계획조사) 수출산업실태조사 (수출산업실태조사) 국민여행실태조사 (국민여행실태조사) 증권예탁통계 (증권예탁) 부록3 351 .. 연 전력시설, 발전 및 송배전사항, 산업부문별, 용도별 판매전력량 등 전 력수급 상황 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 분기 광업, 제조업, 전기·가스 및 수도업을 대상으로 한 산업생산통계, 사 업체기초통계조사, 경제활동인구조사(통계청), 매월노동통계조사(노 동부), GDP(한국은행) 등을 활용하여 산출량지수를 노동투입량지수 로 나누어 산출한 가공지수 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 3년 사회가치인식과 소비생활의식, 소비자구매형태, 의·식·주 소비생 활실태, 여가소비생활, 서비스이용실태, 정보화에 대한 의식과 실태, 소비자 문제에 대한 의식과 실태(7개부문) 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 월 정유사 및 석유제품 수입사를 대상으로 원유도입, 원유처리, 석유제 품 생산, 수출입, 수요, 재고, 국내소비 등 전반적인 석유 수요·공급 상황 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 노동생산성지수 (생산성통계) 석유수급통계 (석유수급통계) 국민소비행태 및 의식구조조사 (국민소비행태 및 의식구조조사) 한국전력통계 (한국전력통계) 352 알기쉬운 경제지표해설 .. 연 정보통신서비스업체 및 기기제조업체의 일반현황 및 부문별 사업현황 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 월 철강재의 생산, 자가소비, 수출, 내수, 재고 등 수급 동향과 생산업체 의 종사자수, 임금, 조업일수 등 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 월 행정구역별, 용도별(주거지, 상업지, 공업지, 녹지 등), 이용 상황별 토 지가격, 지가지수 변동률 등 전국의 지가 변동 상황 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 .. 월, 연 종목별 거래실적 및 시세표, 상장종목수, 상장주식수, 시가총액, 거래 량, 거래대금, 회원별 거래실적, 투자자별 거래실적, 한국종합주가지 수, 산업별 지수 및 한국주가지수 200 등 증권시장 시황 관련 지표 작 성 및 주식시장 동향 통계명 (간행물명) 주 요 내 용 조사주기 정보통신산업실태조사 (정보통신산업통계연보) 증권통계 (주식, 증권통계연보) 철강통계조사 (철강보) 전국지가변동률조사 (지가동향) ● 주요국의 경제지표 내용 ● 주요국의 통계작성기관 및 공표자료 ● 주요 국제기관의 공표자료 Ⅳ 해외경제지표 354 알기쉬운 경제지표해설 1. 주요국의 경제지표 내용 가. 통화지표 연방준비제도이사회 해당주 지표는 10일후 목요일에, 월중지표는 매월 마지막주 지표 발표시에 함께 발표 Federal Reserve Bulletin(월간) Federal Reserve Statistical Release(주간) ..M1 : 현금통화+비은행기관 발행 여행자수 표 + 상업은행 요구불예금+예금금융기 관 NOW, ATS+신용조합 SDA(Share Draft Accounts)+저축기관 요구불예금 ..M2 : M1+예금금융기관 저축예금(MMDAs 포함) 및 소액(10만 달러 미만) 정기예 금 (일 반 투 자 가 대 상 RP포 함 )+소 액 MMMF-자영업자 퇴직연금계정-개인퇴 직연금계정-MMF ..M3 : M2+예금금융기관 거액정기 예금(10 만 달 러 이 상 ) + R P + 기 관 투 자 가 보 유 MMMF+거주자의 미국은행 해외지점의 유로달러 정기예금+거주자의 영국, 캐 나다 지역 유로달러 정기예금 ..Debt : 미국정부부채+민간비금융 부문의 국내부채(회사채, 주택저당대출, 소비자 신용(은행대출포함), 기타은행대출, CP, BA 등) 원계열 및 계절변동 조정계열 발표 일본은행 속보치는 익월 6~8일경(영업일 기준), 확정치 는 익익월 10일경(영업일기준) 금융경제통계월보(월간) ..M1 : 현금통화+국내은행 및 외국은행 국내지 점의 요구불예금+신용금고, 농림중앙금 고, 상공조합, 중앙금고 등의 요구불예금 ..M2+CD : M1+M1대상 금융기관 준통화 + M1대상 금융기관 CD ..M3+CD(말잔) : M2+CD+우체국, 농협, 수 협, 신용조합, 노동금고 등의 예수금 및 저금(CD포함)+국내은행 신탁계정의 금 전신탁·대부신탁 원본 ..광의 유동성 : M3+CD+환매조건부채권+금 융채+국채+투자신탁+금전신탁외 금전 의 신탁+외국채권 원계열 및 계절변동 조정계열 발표 구 분 미 국 일 본 작성기관 발표시기 수록책자 지표내용 비 고 부록4 355 유럽중앙은행 익월말 Monthly Bulletin(월간) ..M1 : 현금통화+익일물예금 ..M2 : M1+만기 2년미만예금+3개월 통지예금 ..M3 : M2+RP+뮤추얼펀드(MMMF)+만기2년 미만 채무증서1) 원계열 및 계절변동 조정계열 발표 영란은행 M0(잠정)는 익월 초순에, M4(잠정)는 익월 중 순에 발표하며, 확정통계는 익월 말 혹은 익 익월 초에 발표 Monetary Statistics(보도자료) Monetary Financial Statistics(월간) Bank of England Quarterly Bulletin(계간) ..M0 : 화폐발행액+은행의 자금결제용 영란 은행 예치금 ..M4 : 현금통화+민간부문의 파운드화표시 은 행예금(CD포함) 및 건축조합(Building Societies) 주식 및 예금(CD 포함) 원계열 및 계절변동 조정계열 발표 M0는 평잔계수로, M4는 말잔계수로 발표 구 분 유럽경제통화동맹(EMU)회원국 영 국 주 : 1) 통화금융기관 및 중앙정부의 통화성부채인 채무증서 대만 중앙은행 1개월후 중화민국 대만지구 금융통계월보 (월간) ..M1A : 현금통화+당좌예금+보통예금 ..M1B : M1A + 보통저축예금 ..M2 : M1B+정기예금+우편예금+외화예금 +RP+비거주자예금 싱가포르 금융관리청 1개월후 Monthly Digest of Statistics (월간) Monthly Statistical Bulletin (월간) ..M1 : 현금통화+요구불예금 ..M2 : M1+정기예금+CD+저축성예금+기타 예금 ..M3 : M2+비은행금융부문 예금 구 분 대 만 싱 가 포 르 작성기관 발표시기 수록책자 지표내용 비 고 작성기관 발표시기 수록책자 지표내용 356 알기쉬운 경제지표해설 나. 물가 1) 생산자물가지수(PPI) 노동부 노동통계국 익월 둘째 주 Producer Price Indexes(월간) PPI:Detailed Report(월간) 생산자물가지수 1982 = 100 라스파이레스식 생산자 판매가격(세금, 보조금 제외) 일본은행 익월 8영업일경 Price Indexes Monthly(월간) Monthly Report on Corporate Goods Price Indexes(월간) 기업물가지수(CGPI) 2000 = 100 라스파이레스식 생산자 출하단계 또는 1차 도매업자 판매단 계 가격(소비세포함) 구 분 미 국 일 본 연방통계청 익월 셋째 주 Wirtschaft und Statistik(월간) 생산자물가지수 2000 = 100 라스파이레스식 생산자 판매가격(소비세 포함, 부가세제외) 통계청 익월 둘째주 월요일 Monthly First Release(보도자료) Producer Price Index(보도자료) 생산자물가지수 2000 = 100 라스파이레스식 생산자판매가격(부가세 제외) 구 분 독 일 영 국 작 성 기 관 발 표 시 기 수 록 책 자 통계작성방법 ..지수명칭 ..기준시점 ..산 식 ..조사가격 작 성 기 관 발 표 시 기 수 록 책 자 통계작성방법 ..지수명칭 ..기준시점 ..산 식 ..조사가격 부록4 357 2) 소비자물가지수(CPI) 노동부 노동통계국 익월 둘째 주 The Consumer Price Index (보도자료) CPI : Detailed Report(월간) 소비자물가지수 1982~1984 = 100 라스파이레스식 305개 총무청 익월말 Monthly Report on the CPI(월간) Annual Report on the CPI(연간) 소비자물가지수 2000 = 100 라스파이레스식 598개 구 분 미 국 일 본 행정원 주계처 제3국 익월 5일 물가통계월보(월간) 도매물가지수(WPI) 2001 = 100 라스파이레스식 원재료, 중간재, 최종재의 판매가격 싱가포르 통계국 익월 30일 Monthly Digest of Statistics(월간) 국내공급물가지수(DSPI) 2000 = 100 라스파이레스식 수입상품 가격(CIF기준) 및 국내생산품의 공 장도 출하가격 구 분 대 만 싱 가 포 르 작성기관 발표시기 수록책자 통계작성방법 ..지수명칭 ..기준시점 ..산 식 ..조사가격 작 성 기 관 발 표 시 기 수 록 책 자 통계작성방법 ..지수명칭 ..기준시점 ..산 식 ..품 목 수 358 알기쉬운 경제지표해설 연방통계청 익월 둘째주 Wirtschaft und Statistik(월간) 소비자물가지수 2000 = 100 라스파이레스식 750개 통계청 익월 2~3주 화요일 Consumer Price Indices First Release (보도자료) Focus on Consumer Price Indices (월간) 소비자물가지수 2005 = 100 라스파이레스식 650개 구 분 독 일 영 국 행정원 주계처 제3국 익월 5일 물가통계월보(월간) 소비자물가지수 2001 = 100 라스파이레스식 389개 싱가포르 통계국 익월 23일 Monthly Digest of Statistics(월간) Monthly Report on the Consumer Price Index(월간) 소비자물가지수 2004 = 100 라스파이레스식 790개 구 분 대 만 싱 가 포 르 작 성 기 관 발 표 시 기 수 록 책 자 통계작성방법 ..지수명칭 ..기준시점 ..산 식 ..품 목 수 작 성 기 관 발 표 시 기 수 록 책 자 통계작성방법 ..지수명칭 ..기준시점 ..산 식 ..품 목 수 부록4 359 다. 산업생산지수 연방준비제도이사회 익월 15일경 Federal Reserve Bulletin(월간) Federal Reserve Statistical Release - Industrial Production and Capacity Utilization(보도자료) 제조업, 광업 및 전기..가스업 2002 = 100 피셔식 매년 늦은 가을에 연간계수 수정. 전체 산업 생산지수 외에 업종별(industry group)과 시 장별(market group)로 분류하여 작성 경제산업성 익월하순(속보치), 익익월중순(확정치) 생산..출하..재고 통계속보(월간), 생산..출 하..재고지수 확보(월간) The Preliminary Report on Indices of Industrial Production, Producer’s Shipment, Producer’s Inventory and Producer’s Inventory Ratio (월간) The Revised Report on Indices of Industrial Production, Producer’s Shipment, Producer’s Inventory and Producer’s Inventory Ratio (월간) The Yearbook of Indices of Industrial Production(연간) 광업, 제조업 2000 = 100 라스파이레스식 매년 2월에 연간계수 수정 전체 산업생산지수 외에 업종별과 시장별로 분류하여 작성 구 분 미 국 일 본 작 성 기 관 발 표 시 기 수 록 책 자 통계작성방법 ..대상업종 ..기준시점 ..산 식 기 타 360 알기쉬운 경제지표해설 연방통계청 익익월 초 Wirschaft und Statistik(월간) 광업, 제조업, 전력..가스..수도, 건설업 2000 = 100 라스파이레스식 계절변동조정계열은 연방통계청과 독일연방 은행의 계열이 있으며 주로 이용되는 것은 독일연방은행의 계열임 통계청(Office for National Statistics) 익월 말 혹은 익익월 초 ONS, First Release(보도자료) Monthly Digest of Statistics(월간) Economics Trends(월간) Economic Trends Annual Supplement (연간) 광업, 제조업 2002 = 100 라스파이레스식 구 분 독 일 영 국 경제부 통계처(Department of Statistics, Ministry of Economic Affairs) 익월 21에서 23일 사이 자유중국공업(월간) Economic Indicators - Indexes of Industrial Production(보도자료) Domestic & Foreign Express Report of Economic Statistics Indicators(월간) Yearbook of Industrial Production Statistics (연간) 광업, 제조업, 전력..가스..수도, 건설업 2001 = 100 라스파이레스식 경제개발원(Economic Development Board) 익월 26일 Monthly Industrial Production Index [Month, Year](보도자료) Monthly Digest of Statistics(월간) Economic Survey of Singapore(연간) Yearbook of Statistics(연간) 제조업 2003 = 100 라스파이레스식 구 분 대 만 싱 가 포 르 작 성 기 관 발 표 시 기 수 록 책 자 통계작성방법 ..대 상 업 종 ..기 준 시 점 ..산 식 기 타 작 성 기 관 발 표 시 기 수 록 책 자 통계작성방법 ..대 상 업 종 ..기 준 시 점 ..산 식 부록4 361 라. 소매판매액지수 상무부 익익월 13일경 Monthly Retail Trade-Sales and Inventories (월간) 최종 소비자에게 물품 및 관련서비스를 판 매하는 소매점 기준시점이 없으며 지수가 아닌 경상금액 기준으로 발표 기업등기부에 등재된 12,000개 점포로부터 우편 설문조사에 의거 전체 판매액을 추계 전자상거래(e-commerce)에 의한 판매도 조사하여 별도의 통계로 공표 경제산업성 익월하순(속보치), 익익월25일(확정치) The Preliminary Report on Current Survey of Commerce (월간) The Monthly Report of Current Survey of Commerce(Sales) (월간) Yearbook of the Current Survey of Commerce (Sales) (연간) 종업원 50인 이상의 백화점, 대형 슈퍼마켓 등 지수화되어 있지 않음 대상점포의 표본조사를 통한 판매액 조사 구 분 미 국 일 본 작 성 기 관 발 표 시 기 수 록 책 자 통계작성방법 ..대 상 범 위 ..기 준 시 점 ..산 출 방 법 기 타 362 알기쉬운 경제지표해설 연방통계청 익익월 중순 Statistischer Wochendienst(주간) Wirschaft und Statistik(월간) 백화점, 전문점, 체인점, 소비자협동조합, 통 신판매점을 포함한 각종 업종의 소매점 판 매액 2000 = 100 상업센서스에 의하여 선정된 상점의 판매액 을 추계하여 지수화 통계청(Office for National Statistics) 익월 중순 ONS, First Release(보도자료) Economic Trends(월간) 영국전역의 백화점, 체인점, 소비자협동조 합, 통신판매점을 포함하는 각종 업종 (약 국, 안경점, 자동차 판매점 제외)의 소매점 판매액 2000 = 100 최근 상업센서스에 의하여 선정된 소매업자 의 판매액을 기초로 전체 판매액을 추계(표 본수 약 5,000개 업소) 판매액에 부가세, 식당매출액, 각종 서비스 요금, 임대료 등을 포함 구 분 독 일 영 국 작 성 기 관 발 표 시 기 수 록 책 자 통계작성방법 ..대 상 범 위 ..기 준 시 점 ..산 출 방 법 기 타 부록4 363 마. 실업자 및 실업률 노동부 익월 첫 금요일 Employment and Earnings(월간) The Employment Situation - 보도자료 매월 12일이 속한 1주간 16세 이상의 노동력 인구 중 조사기간에 노 동을 하지 않은 자로서 취업이 가능하고 과 거 4주간 구직활동을 한 자 CPS(Current Population Survey) 방식에 의해 60,000가구를 대상으로 한 면접조사 {실업자/(취업자+실업자)} × 100 원계열 및 계절변동조정계열 발표 총무성 익월말 Monthly Report on the Labour Force Survey(월간) Annual Report on the Labour Force Survey and Annual Report on the Labour Force Survey(연간) 1주간(매월 말일) 15세 이상의 노동력 인구 중 조사기간에 노 동을 하지 않은 자 중에서 취업이 가능하고 취업을 희망하며 구직활동을 한 자 노동력표본조사에 의하여 40,000가구를 대 상으로 한 자계식 조사 {실업자/(취업자+실업자)}×100 원계열 및 계절변동조정계열 발표 구 분 미 국 일 본 작 성 기 관 발 표 시 기 수 록 책 자 통계작성방법 ..조 사 기 간 ..실업자정의 ..조 사 방 법 ..산 식 기 타 364 알기쉬운 경제지표해설 연방노동청 (Federal Labour Agency) 익월10일경 Arbeitsmarkt in Zahlen - Aktuelle Daten (월간) Amtliche Nachrichten der Bundesagentur f.ur Arbeit(월간) 매월말일 15세 이상 64세 이하의 노동력 인구 중에서 노동을 하지 않은 자로서 구직활동을 하거 나 노동자 중에서도 일주일에 노동시간이 15시간 미만인 자 실업자가 지방의 직업소개소에 제출한 신 청서를 기본으로 하여 데이터를 얻으며 매 월 말일 지방의 employment labour offices 가 데이터를 보고 {실업자/(취업자+실업자)}×100 원계열 및 계절변동조정계열 발표 통계청 (Office for National Statistics) 익익월 중순 ONS, Labour Market Statistics First Release(보도자료) Labour Market Trends(월간) 연중내내 16세 이상의 노동력 인구 중 면접 당시 노 동을 하지 않은 자 중에서 2주안에 일을 시 작할 수 있으며 과거 4주 동안 구직활동을 한자 혹은 직업을 구하여 2주안에 일을 시 작하는 자 노동력조사(Labour Force Survey) 방식에 의해서 매 분기마다 57,000가구를 대상으 로 면접조사. 조사 대상가구를 분기 동안 주단위로 균등하게 분배하여 조사하며 월 실업률은 3개월 평균으로 함. {실업자/(취업자+실업자)}×100 원계열 및 계절변동조정계열 발표 구 분 독 일 영 국 작 성 기 관 발 표 시 기 수 록 책 자 통계작성방법 ..조 사 기 간 ..실업자정의 ..조 사 방 법 ..실업률산식 기 타 부록4 365 행정원 주계처 조사 대상 기간 종료 후 5주 이내 Monthly Bulletin of Manpower Statistics (월간) Yearbook of Manpower Survey Statistics (연간) 1주간(매월 15일이 속한 1주간) 노동을 하지 않고 있는 자중 구직활동 중에 있는 자(15세 이상) 매월 20,000가구를 면접조사 {실업자/(취업자+실업자)}×100 노동부(Ministry of Manpower) 주기가 분기이며 조사 분기 종료 후 한달 이내 발표 Employment Situation in [Quarter, Year] (보도자료) Economic Survey of Singapore(분기) Labour Market Report(분기) Report on Labour Force in Singapore (연간) 1주간 15세 이상의 노동력 인구 중 조사기간에 노동을 하지 않은 자 중에서 2주안에 일을 시작할 수 있으며 과거 4주 동안 구직활동 을 한 자 3,9,12월에는 6,000가구, 6월에는 25,000가구 를 표본 조사 {실업자/(취업자+실업자)}×100 계열 및 계정변동조정계열 발표 구 분 대 만 싱 가 포 르 작 성 기 관 발 표 시 기 수 록 책 자 통계작성방법 ..조 사 기 간 ..실업자정의 ..조 사 방 법 ..실업률산식 기 타 366 알기쉬운 경제지표해설 2. 주요국의 통계작성기관 및 공표자료 ..Statistical Abstract of the United States(연) ..Survey of Current Business(월) ..U.S. Department of Commerce News - Gross Domestic Product(월, 속보) - International Trade in Goods and Services(월, 속보) ..Highlights of U.S. Export and Import Trade(월) ..Quarterly Financial Report(분기) ..Federal Reserve Bulletin(월) ..Flow of Funds Accounts(분기) ..Federal Reserve Statistical Release - Money Stock (주간, 속보) - Industrial Production and Capacity Utilization(월, 속보) ..Producer Price Indexes(월) ..Summary Data from the Producer Price Index News Release(월, 속보) ..CPI Detailed Report(월) ..Summary Data from the Comsumer Price Index News Release(월, 속보) ..Assets and Liabilities(분기) ..Economic Indicators(월) 국민소득, 생산, 물가, 노동, 무역 〃 국민소득 무역수지 무역수지 기업경영 금융, 외환, 재정, 국제유동성 자금순환 금융 산업생산 생산자물가 〃 소비자물가 〃 금융 국민소득, 생산, 고용, 물가, 금융, 재정, 무역 등 작 성 기 관 공 표 자 료 주 요 항 목 미 국 Department of Commerce (상무부) FRB(연준) Department of Labor(노동부) 연방예금보험공사 (Federal Deposit Insurance Corp.) 대통령경제자문 위원회(Council of Economic Advisers) 부록4 367 ..월례 경제 보고(월) ..경기동향조사(월) ..경제통계월보(월) ..기업경기경제관측조사(분기) ..노동력조사보고(월) ..일본통계월보(월) ..재정금융통계월보(월) ..Statistishces Jahrbuch (연) ..Wirtschaft und Statistik (월) ..Statistischer Wochendienst(주) ..19개 분야별 통계분석 자료 ..Monatsbericht(Monthly Report) (월) ..Statistical Supplements 1. Bankenstatistik(월) 2. Kapitalmarktstatistik (월) 3. Zahlungsbilanzstatistik(월) 4. Saisonbereinigte Wirtschaftszahlen(월) 5. Devisenkursstatistik(분기) ..Monatsbericht des BMF(월) ..Amtliche Nachrichten der Bundesanstalt fur Arbeit(월) 국제수지, 소비, 재정, 금융, 물가, 경기 금융, 재정, 국제수지, 실업, 물가, 기업경영 노동 기상, 인구, 노동, 재정, 국제수지, 물가, 기업경영 재정, 금융 국민소득, 생산, 물가, 재정, 노동 〃 〃 각 산업분야별 통계 등 금융경제 금융 자본시장 대외거래 계절변동조정후 경제지표(통화, 재정, 생산, 국제수지) 외환 재정 노동 작 성 기 관 공 표 자 료 주 요 항 목 일 본 내 각 부 일 본 은 행 총 무 성 재 무 성 독 일 Statistisches Bundesamt (연방통계청) Deutsche Bundesbank (독일연방은행) Bundesministerium der Finanzen (연방재무성) Bundesanstalt fur Arbeit(연방노동청) 368 알기쉬운 경제지표해설 ..Economic Trends(월) ..Financial Statistics(월) ..Annual Abstract of Statistics(연) ..The Blue Book(연) ..The Pink Book(연) ..Quarterly Bulletin(분기) ..Employment Gazette(월) ..중화민국통계월보(월) ..National Income in Taiwan Area(연) ..Yearbook of Labor Statistics Republic of China(연) ..금융통계월보(Financial Statistics Monthly, Taiwan District, Republic of China)(월) ..자금순환통계(연) ..Financial Statistics(월) ..Balance of Payments(월) ..Taiwan Statistical Data Book(연) ..進出口貿易統計月報(월) ..재정통계월보(월) ..공업생산통계월보(월) 국민소득, 물가, 고용, 생산 및 소비, 국 제수지, 통화, 금융 통화, 금융, 재정, 국제유동성 상기 두가지 월간통계의 주요항목 발췌 국민소득 국제수지 통화, 금융, 국제유동성 고용, 노동시장 금융, 생산, 물가, 무역 국민소득 노동 금융 자금순환 금융, 물가, 무역 국제수지 금융, 생산, 물가, 무역 무역 무역, 물가 작 성 기 관 공 표 자 료 주 요 항 목 영 국 Office for National Statistics (통계청) Bank of England (영란은행) Employment Department (고용부) 대 만 Directorate-General of Budget, Accounting and Statistics, Executive Yuan (대만행정원주계처) Economic Research Department, the Central Bank of China (대만중앙은행 경제연구소) The Central Bank of China (대만중앙은행) 재 정 부 경 제 부 부록4 369 ..Hong Kong Monthly Digest of Statistics(월) ..Estimates of Gross Domestic Product(연) ..Monthly Statistical Bulletin(연) ..Monthly Digest of Statistics(월) ..Yearbook of Statistics, Singapore (연) ..CPI for Households(월) ..Monthly Statistical Bulletin(월) ..Economic Survey of Singapore (분기) 생산, 물가, 무역, 소매 등 국민소득 금융 금융, 생산, 물가, 무역 〃 소비자물가 금융 경제지표전반에 관한 해설 작 성 기 관 공 표 자 료 주 요 항 목 홍 콩 Census and Statistics Department, Hong Kong (홍콩정부통계처) Hong Kong Monetary Authority (홍콩금융관리국) 싱가포르 Singapore Department of Statistics (싱가포르통계국) The Monetary Authority of Singapore (싱가포르금융관리청) Ministry of Trade and Industry, Republic of Singapore (싱가포르무역산업부) 370 알기쉬운 경제지표해설 3. 주요 국제기관의 공표자료 ..Monthly Bulletin of Statistics(월) ..Statistical Yearbook (연) ..National Accounts Statistics (연) ..Industrial Commodity Statistics Yearbook (연) ..Energy Statistics Yearbook(연) ..International Trade Statistics Yearbook(연) ..International Financial Statistics (월, 연) ..Government Finance Statistics Yearbook(연) ..Direction of Trade Statistics (월, 연) ..Balance of Payments Statistics YearBook(연) ..World Economic Outlook(반기) ..Main Economic Indicators(월) ..Quarterly National Accounts (분기) ..OECD Economic Outlook (반기) 국민소득, 생산, 재정, 물가, 무역 국민소득, 생산, 재정, 물가, 무역, 사회문화 국민소득 산업생산 에너지 무역 국민소득, 금융, 재정, 무역, 환율, 물가, 국제유동성 재정 무역 국제수지, 국제유동성 거시경제변수 및 전망 생산, 물가, 소비, 노동 국민소득 경제예측 작 성 기 관 공 표 자 료 주 요 항 목 국제 연합(UN) (United Nations Statistics Division) 국제통화기금(IMF) (International Monetary Fund) 경제협력개발기구 (OECD) (Organization for Economic Cooperation and Development) 부록4 371 ..Montly Statistics of International Trade(월) ..International Direct Investment Statistics(연) ..Energy Prices and Taxes (연) ..Financial Market Trends (분기) ..OECD Journal on Budgeting (분기) ..Quarterly Labor Force Statistics (연) ..Annual Report(연) ..World Bank Atlas(연) ..World Development Report (연) ..Global Development Fianace (연) ..Annual Report(연) ..Annual Report of the Bank (연) ..Key Indicators(연) ..International Banking and Financial Market Developments (분기) ..Joint BIS-IMF-OECD-World Bank statistics on external debt (분기) ..Regular OTC Derivatives Market Statistics(반기) ..Annual Report(연) 무역 해외직접투자 에너지 금융통계 주요 재정통계 인구, 노동력인구 세계은행의 융자현황 국민소득 경제예측 대외채무잔고 IFC의 융자상황 ADB의 융자상황 생산, 금융, 무역, 노동 은행 외채 파생금융상품 국제금융시장 작 성 기 관 공 표 자 료 주 요 항 목 경제협력개발기구 (OECD) (Organization for Economic Cooperation and Development) 세계은행 (World Bank) 국제금융공사(IFC) (International Finance Corporation) 아시아 개발은행 (ADB) (Asian Development Bank) 국제결제은행(BIS) (Bank for International Settlements) [ㄱ] 가격 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 77 가격관리정책 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 92 가격파급효과 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 67 가공단계별 물가지수 \\\\\\\\\\\\\\\\ 82 가중산술평균 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 306 가중치\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 312 가중평균금리 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 202 간접금융방식 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 256 감응도계수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 65 개관표\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 177 개인본원소득(PPI) \\\\\\\\\\\\\\\\\\ 24 개인조정처분가능소득\\\\\\\\\\\\\\\ 24 개인처분가능소득(PDI) \\\\\\\\\\ 23, 24 거래대금\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 230 거래외증감표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 247 거래요인\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 279 거주자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 263 거주자외화예금 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 171 건설기성액 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 107 건설용중간재출하지수 \\\\\\\\\\\\\ 107 건축허가면적 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 107 결제성예금\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 170, 171 경기 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 101 경기순환\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 102 경기조절기능 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 188 경기종합지수(CI) \\\\\\\\\\\\\\\\\\ 109 경상가격\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 69 경상계정\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 266 경상수지 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 266, 274 경상이전\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 23 경상이전수지 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 267 경제구조\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 36 경제성장률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 29, 32 경제심리지표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 113 경제주체의 기대설 \\\\\\\\\\\\\\\\\ 193 경제통계시스템 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 322 경제활동별 국내총생산 \\\\\\\\\\\\\\ 15 경제활동인구 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 124 경제활동참가율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 125 계수조사\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 113 계약통화기준지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 83 계절변동조정 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 319 계통추출법 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 318 고용률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 128 고용보험통계 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 132 372 알기쉬운 경제지표해설 고용유발계수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 65 고용유발효과 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 66 고용주\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 125 고용통계\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 123 고정비율\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 152 고정자본소모\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 14, 18 고정장기적합률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 153 고정투자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 37 공개시장조작\\\\\\\\\\\\\ 182, 188, 190 공급표(S표) \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 73 공장도가격\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 80 공정할인율\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 188, 191 관리효율성 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 154 광의유동성(L) \\\\\\\\\\\\\\\\\ 170, 171 광의통화(M2) \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 171 교역조건\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 27 교역조건지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 290 교차가치\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 295 교차상관계수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 311 구매력평가환율(PPP)\\\\\\\\\\\\\\\\ 35 구인·구직 및 취업동향통계\\\\\\\\ 132 구직단념자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 125, 128 구직활동기간 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 125 국내건설공사수주액\\\\\\\\\\\\\\\\ 107 국내기계수주액 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 107 국내수요\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 55 국내순생산(NDP) \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 47 국내신용(domestic credit) \\\\\\\\\\ 182 국내총생산(GDP)\\\\\\\\\\\\\\\\ 16, 32 국내총투자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 38 국내총투자율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 39 국민계정\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 46 국민계정체계 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 12 국민소득 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 9 국민소득 3면 등가의 원칙\\\\\\\\\\\\ 13 국민소득통계\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 9 국민순소득(NNI) \\\\\\\\\\\\\\\\ 18, 20 국민처분가능소득(NDI) \\\\\\\\\\\\\ 23 국민총생산(GNP) \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 32 국민총소득(GNI)\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 18 국민총처분가능소득(GNDI)\\\\\\ 24, 39 국산투입계수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 60 국외부문\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 180 국외수취경상이전 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 23 국외수취요소소득 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 18 국외순수취요소소득\\\\\\\\\\\\\\\\\ 19 국외지급경상이전 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 24 국외지급요소소득 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 18 국외투자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 38 국외투자율\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 39 국제산업연관표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 71 국제수지통계 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 259 색인 373 국제수지표(BOP) \\\\\\\\\\\\\\\\\\ 263 국제투자대조표(IIP) \\\\\\\\\\\\\\\\ 279 국채 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 221 근원인플레이션 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 78 금리 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 187 금리자유화 조치 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 200 금리자유화방안 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 199 금리정책\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 189 금융거래\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 242 금융거래표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 245 금융계정\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 249 금융기관\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 174 금융기관간 직거래 \\\\\\\\\\\\\\\\\ 195 금융비용\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 156 금융비용부담률 \\\\\\\\\\\\\\\ 152, 156 금융비용보상비율\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 167 금융시장\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 187 금융연관비율 \\\\\\\\\\\\\\\\\ 257, 258 금융자산\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 246 금융자산부채잔액표\\\\\\\\\\\\\\\\ 246 금융적유통 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 243 금융채\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 221 기간프리미엄 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 196 기계류수입액 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 108 기업경기실사지수(BSI) \\\\\\\\ 113, 114 기업경영분석 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 143 기업어음(CP)중개금리 \\\\\\\\\\\\\ 195 기업자금부족률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 257 기업체노동비용조사\\\\\\\\\\\\\\\\ 138 기업투자재원자급도\\\\\\\\\\\\\\\\ 257 기준순환일 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 103 기준시점\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 312 기타금융기관 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 175 기타부문\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 180 기타자본수지 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 268 기타중개기관 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 175 기타투자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 268 기하평균\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 307 [ㄴ] 내부자금\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 256 노동력수요동향조사\\\\\\\\\\\\\\\\ 132 노동력조사방식 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 123 노동생산성 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 135 노동생산성증가율\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 134 노동소득분배율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 40 노동 1단위당 비용\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 135 농가 판매 및 구입 가격지수 \\\\\\\\\\ 85 농림어업성장률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 29 농산물 및 석유류 제외지수 \\\\\\\\\\\78 뉴욕증권시장종합지수(NYSE) \\\\\\ 228 374 알기쉬운 경제지표해설 [ㄷ] 다우공업주가지수\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 228 다우존스식 주가지수 \\\\\\\\\\\\\\\ 227 단가 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 292 단기금융시장 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 194 단순산술평균 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 306 단순임의추출법 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 318 단위노동비용 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 135 달러기준지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 83 대고객환율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 212 대변 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 265 대외금융부채 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 279 대외금융자산 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 279 대외의존도\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 56 대외준비자산 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 279 대외지급능력 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 279 대외채권\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 286 대외채무\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 286 대외투자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 282 대외투자잔액 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 279 대차대조표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 144 대체투자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 37 대출금리\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 201 대출정책\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 190 대표값 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 306 대한수입유발효과 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 71 도매물가지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 80 도소매업판매액지수\\\\\\\\\\\\\\\\ 107 동증지수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 228 동태적 산업연관분석 \\\\\\\\\\\\\\\\ 71 동행종합지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 112 동행종합지수 순환변동치\\\\\\\\\\\ 112 동행지수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 109 디플레이터(deflator)\\\\\\\\\\\\\\\\\ 93 [ㄹ] 라스파이레스산식 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 87 라스파이레스식 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 312 레온티에프\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 51 레온티에프형 투입산출표\\\\\\\\\\\\ 73 로렌츠곡선 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 43 [ㅁ] 매도환율\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 212 매매기준율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 213 매월노동통계조사\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 132 매입환율\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 212 매출액경상이익률\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 154 색인 375 매출액영업이익률\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 154 매출액증가율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 159 명목국민소득 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 21 명목금리\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 191 명목임금\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 134 명목 GNI \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 26 명목 GNP\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 26 무급가족종사자 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 125 무역손익\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 26 무역지수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 291 물가 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 77 물가안정\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 182 물가안정실업률(NAIRU) \\\\\\\\\\\ 130 물가지수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 78 물적 노동생산성 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 135 민간부문\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 180 [ㅂ] 발생주의 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 261, 265 발행시장\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 219 배당수익률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 233 배분구조\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 53 범위 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 310 변동계수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 309 변동률\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 315 보조금 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 20 보조지표\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 29 보험회사 및 연금기금 \\\\\\\\\\\\\\ 175 복식부기원칙 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 265 본선인도가격 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 264 본원소득\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 23 본원통화\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 172 부가가치 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 10, 52 부가가치 노동생산성 \\\\\\\\\\\\\\\ 135 부가가치유발계수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 65 부가가치유발효과 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 66 부족자금보전률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 257 부채비율\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 150 부채상환계수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 161 분기GDP성장률\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 29 분배국민소득 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 13 분산 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 309 불법생산\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 12 불변산업연관표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 69 비거래요인 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 280 비거주자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 263 비경제활동인구 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 124 비금융자산의 취득 및 처분 \\\\\\\\\ 268 비용평가법\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 89 비은행금융기관 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 203 비확률추출법 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 318 376 알기쉬운 경제지표해설 [ㅅ] 4분위수 범위 \\\\\\\\\\\\\\\\\\ 293, 310 사업체기초통계조사\\\\\\\\\\\\\\\\ 132 사용표(U표)\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 73 사회계정행렬(SAM) \\\\\\\\\\\\\\\\\ 73 사회적현물이전 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 24 산술평균\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 306 산업간거래\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 51 산업생산지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 107 산업연관분석 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 59 산업연관표\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 51 산업적유통 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 243 산출액 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 10 산포도\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 308 상관계수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 310 상용근로자 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 125 상장주식회전률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 231 상품수지\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 266 상환의무\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 286 생산 및 수입세 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 20 생산국민소득 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 13 생산액 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 10 생산유발계수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 61 생산유발효과 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 66 생산의 범위 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 11 생산의 파급과정\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 62 생산자물가지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 80 생산자제품재고지수\\\\\\\\\\\\\\\\ 108 생산자출하가격 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 80 생산자출하지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 108 생산효율성 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 154 생산활동\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 12 생활물가지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 78 서비스 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 9 서비스수지 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 267 선물환율\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 212 선행지수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 109 설비용기계류내수출하지수 \\\\\\\\\ 108 설비투자추계 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 108 성장기여도(성장기여율) \\\\\\\\\\\\\ 33 소규모 사업체 근로실태조사\\\\\\\\ 138 소득 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 90 소득교역조건(지수) \\\\\\\\\\\\\\\\ 299 소득수지\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 267 소비율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 37 소비자동향지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 116 소비자물가지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 78 소비자심리지수(CSI) \\\\\\\\\\\\\\\ 118 소비재 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 78 소비재 수입액\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 108 색인 377 소비재출하지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 108 손익계산서 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 145 수시입출식예금 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 171 수신금리 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 199, 200 수익률곡선\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 192, 193 수입 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 39 수입유발계수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 65 수입유발효과 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 66 수입투입계수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 61 수정주가평균 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 227 수축국면(contraction) \\\\\\\\\\\\\\ 102 수축기(contraction) \\\\\\\\\\\\\\\\ 102 수출 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 39 수출신용장내도액(L/C)내도액 \\\\\\ 108 수출(입)금액지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\ 291 수출(입)단가지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\ 291 수출입물가지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 83 수출(입)물량지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\ 291 수출입의 對GNI비율\\\\\\\\\\\\\\\\ 39 수취환율\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 207 순고정투자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 37 순금융투자 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 250 순대외투자잔액(Net IIP)\\\\\\\\\\\\ 283 순상품교역조건 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 298 순상품교역조건지수\\\\\\\\\\\\\\\\ 297 순생산 및 수입세 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 20 순생산액\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 19 순액주의\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 264 순자산액\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 236 시가총액식 주가지수 \\\\\\\\\\\\\\\ 225 시가총액회전률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 231 시간당 임금\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 135 시장가격\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 20 시장가격 국민소득 \\\\\\\\\\\\\\\\\\ 21 시장금리연동대출\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 204 시장분할설 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 193 시장신호\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 194 시장평균환율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 213 시장환율\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 34 신용할당\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 198 실물거래\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 242 실업률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 125 실업자 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 125 실질국내총생산(GDP)\\\\\\\\\\\\\\\ 26 실질GDP성장률\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 27 실질국내총소득(GDI) \\\\\\\\\\\\\\\ 26 실질국민소득 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 22 실질국민총샌산(GNP)\\\\\\\\\\\\\\\ 26 실질국민총소득(GNI) \\\\\\\\\\\\\\\ 26 실질금리\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 191 실질무역손익 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 27 실질임금\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 134 378 알기쉬운 경제지표해설 실효금리\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 191 [ㅇ] 양도성예금증서(CD)유통수익률 \\\\ 195 에너지산업연관분석\\\\\\\\\\\\\\\\\ 71 여신금리 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 199, 200 여행자수표매매율\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 214 역행렬계수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 64 연간GDP성장률\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 29 연산일반균형분석 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 72 연쇄파쉐식 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 294 연율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 214 연장표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 51 영업잉여 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 14, 42 영향력계수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 65 예금금리\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 201 예금은행\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 202 예금취급기관 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 175 예금취급기관개관표\\\\\\\\\\\\\\\\ 177 예대금리차 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 201 외국인투자 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 282 외국통화표시환율\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 207 외부자금\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 256 오차 및 누락 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 266 요구불예금 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 170 요소비용\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 20 요소비용 국민소득 \\\\\\\\\\\\\\\\\\ 24 우발채권\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 286 우발채무\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 286 원재료 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 82 원화절상\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 215 원화절하\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 215 유가증권시장 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 222 유동비율\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 152 유동성프리미엄설\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 193 유상증자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 220 유통시장\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 219 유형자산증가율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 159 은행간환율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 212 이익의 중심\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 263 이자보상비율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 157 이전소득\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 24 인플레이션 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 92, 169 인플레이션 기대심리 \\\\\\\\\\\\\\\\ 90 일경다우평균(NIKKEI) \\\\\\\\\\\\\ 228 일용근로자 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 125 1인당 GNI \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 34 1주당 순이익(EPS) \\\\\\\\\\\\\\\\\ 234 1차생산파급효과 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 62 임금 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 134 임금구조기본통계조사 \\\\\\\\\\\\\ 138 색인 379 임시근로자 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 125 [ㅈ] 자가주거비용 포함지수 \\\\\\\\\\\\\\ 78 자국통화표시환율\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 207 자금 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 243 자금과부족 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 194 자금배분기능 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 188 자금순환통계 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 258 자금순환표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 244 자기자본비율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 150 자본계정 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 249, 266 자본수지\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 266 자본이익\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 234 자본이전\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 268 자연실업률\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 42 자영업자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 125 자유변동환율제도\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 208 장기금융시장금리\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 196 장내시장\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 223 장단기금리차 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 197 장외시장\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 223 잠재GDP \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 42 재고증감\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 38 재고투자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 38 재정환율(arbitraged rate)\\\\\\\\\\\ 209 재할인정책 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 182 재화 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 9 저점(trough) \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 102 저축률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 37 저축성예금 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 171 저축예금\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 171 전기대비\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 31 전년대비 증감률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 315 전년동기대비 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 31 전년동월(기)비\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 315 전방연쇄효과 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 64 전수조사\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 317 전신환매매율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 213 전월(기)비 증감률\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 315 접속법 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 89 접속불변산업연관표\\\\\\\\\\\\\\\\\ 69 정방형투입산출표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 73 정보변수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 168 정부부문\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 179 정상근로시간 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 136 정액급여\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 136 정점(peak)\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 102 정책수단\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 182 제3시장\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 223 제조업 생산능력지수 \\\\\\\\\\\\\\\ 108 380 알기쉬운 경제지표해설 조화평균\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 307 좁은의미의 국민소득(NI) \\\\\\\\\\\\ 24 주가수익비율(PER)\\\\\\\\\\\\ 234, 236 주가순자산비율(PBR) \\\\\\\\\\\\\\ 235 주가지수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 225 주기(cycle) \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 102 주식거래량 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 230 주식발행시장 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 220 주식시장지표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 224 주식유통시장 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 222 주지표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 29 준비자산\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 288 준비자산증감 \\\\\\\\\\\\\\\\\\ 266,268 준비자산증감계정\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 266 중간수요\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 52 중간재 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 82 중간투입\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 52 중간투입계수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 60 중간투입률\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 57 중간투입액\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 10 중개거래\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 195 중앙값\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 308 중앙은행 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 175, 188 증권시장\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 219 증권투자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 268 지급준비율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 190 지급준비율정책 \\\\\\\\\\\\\\\ 182, 190 지급환율\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 207 지니계수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 44 지방채 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 221 지분법평가손익 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 145 지분성 상품\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 286 지속가능개발 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 47 지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 311 지수물가\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 103 지수식 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 312 지역간산업연관표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 70 지역내산업연관표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 70 지역산업연관표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 70 지출국민소득 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 13 지표경기\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 27 직업안정기관 통계방식\\\\\\\\\\\\\ 124 직접비교법\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 89 직접투자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 267 진폭(amplitude) \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 102 집락추출법 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 318 [ㅊ] 차변 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 265 차입금의존도 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 151 채권금리\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 199 색인 381 채권발행시장 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 221 채권수익률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 192,237 채권유통시장 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 223 처분가능소득 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 23 청구권\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 286 체감경기\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 27 초과근로시간 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 136 초과급여\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 136 총공급 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 66 총산출액\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 53 총생산액\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 19 총수요 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 66 총액주의\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 264 총액한도 대출금리 \\\\\\\\\\\\\\\\\ 190 총자본형성\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 37 총저축률\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 39 총통화지표(구M2) \\\\\\\\\\\\\\\\\ 171 총투입액\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 53 총투자 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 39 총투자율\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 39 최빈수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 308 최종수요\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 52 최종수요에 대한 기여율 \\\\\\\\\\\\\ 33 최종수요에 대한 기여도 \\\\\\\\\\\\\ 33 최종재 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 82 취업자\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 125 취업준비자 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 125 층화임의추출법 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 318 [ㅋ] 코스닥 스타지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 228 코스닥(KOSDAQ)시장 \\\\\\\\\\\\\ 222 코스닥종합지수 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 228 콜거래 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 195 콜금리 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 195 크로스레이트(cross rate) \\\\\\\\\\\ 209 [ㅌ] 통화 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 169 통화공급경로 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 177 통화금융통계 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 259 통화량 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 172, 182 통화승수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 172 통화신용정책의 정책수단\\\\\\\\\\\ 182 통화신용정책의 중간목표\\\\\\\\\\\ 182 통화신용정책의 최종목표\\\\\\\\\\\ 182 통화지표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 169, 174 투입계수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 59 투입구조\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 53 투자 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 37 382 알기쉬운 경제지표해설 투자수지 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 288, 294 투자안정성비율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 163 특별급여\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 136 특수채\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 221 [ㅍ] 파생금융상품\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\286 파쉐식\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 313 판단조사\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 113 판단추출법 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 318 평균 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 306 평균소비성향 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 37 평균저축성향 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 37 포인트변동률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 315 표면금리\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 191 표본오차\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 317 표본조사\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 317 프라임레이트 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 200 프리보드(Free Board) \\\\\\\\\\\\\\ 222 피부물가\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 96 피셔식\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 313 피용자보수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 40 필립스곡선 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 130 [ㅎ] 한국정보통신지수(KOSPI IT)\\\\\\\ 228 한국종합주가지수\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 228 한국표준산업분류(KSIC)체계 \\\\\\\\ 80 할당법 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 318 해외수요\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 55 헤도닉기법\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 89 환경·경제통합계정(SEEA)\\\\\\\\\\ 47 현금 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 148, 170 현금보상비율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 161 현금흐름\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 237 현금흐름보상비율\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 161 현금흐름표 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 148 현물환율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\212 현재가치\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 237 현재가치환산 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 95 현찰매매율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 214 협의통화(M1) \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 170 확률추출법 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 318 확장국면(expansion)\\\\\\\\\\\\\\\ 102 확장기(expansion) \\\\\\\\\\\\\\\\\ 102 환가료 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 213 환경계정\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 47 환경산업연관분석 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 71 색인 383 환경요인조정 국내순생산(EDP)\\\\\\ 47 환율 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 207 회복기(recovery)\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 102 회전율\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 231 후방연쇄효과 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 64 후퇴기(recession) \\\\\\\\\\\\\\\\\\ 102 후행지수\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 109 흑자도산의 위험 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 162 [영 문] American terms \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 208 BOK-X-12-ARIMA \\\\\\\\\\\\\\\\\ 320 CD유통수익률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 195 CIF가격 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 83, 264 ECOS\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 322 European terms\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 208 FOB가격\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 83, 264 Free Board\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 222 GDP갭(gap) \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 42 GDP디플레이터\\\\\\\\\\\\\\ 23, 41, 85 GDP성장률 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 29 GDP(국내총생산)통계\\\\\\\\\\\\\\\ 17 Green GDP \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 47 IMF\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 279 KOSDAQ 50\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 223 KOSPI 50 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 228 KOSPI 100\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 228 KOSPI 200\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 227 Lf(금융기관유동성)\\\\\\\\\\\\\\\\\ 172 M2A\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 183 M2B\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 183 M3 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 172 MCT\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 183 SDR \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 279 TRAMO/SEATS \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 320 X-12 ARIMA \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ 320 384 알기쉬운 경제지표해설